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  經過多年驗證,確定定期定額投資法具有對抗人性中「追多(貪婪)殺低(恐懼)」的功效,因而演化出各種進階的操作法,包括定期不定額、逢低加碼與逢高減碼、母子基金投資法等,而且各種進階操作方法中,還有不同的變種,各有其操作原理與竅門。 以下介紹最常被使用的3種定期定額投資法:358投資法、4大金律、母子基金投資法,由元大投信、群益投信私校退撫投資顧問團隊總召集人呂鴻德、復華投信總經理周輝啟分別說明其中的原理與訣竅。    方法1  定期定額微笑曲線358投資法  原理與做法 1.以5,000元開始定期定額,若標的市場下跌10%,扣款金額拉高至8,000元;上漲15%時,扣款金額減少至3,000元。   2.微笑曲線為攤平成本概念,即進場不擇時,下跌不停扣,嚴守紀律等市場回來,然後要停利出場,並且繼續定期定額。  操作訣竅 加減碼標準,視忍受波動能力及標的市場波動度而定。元大投信舉例指出,積極型投資人可忍受較大的波動幅度,加上區域型股票基金、單一國家股票型基金波動度大,若設10%的加減碼幅度,很容易達標,此時可拉高到15%。而若下跌5%就開始緊張,以及波動度較低的平衡型、全球型債券等基金,要達到10%的漲跌幅有難度,此時可將加減碼幅度降低至5%或8%。   扣款金額視個人財力而定。若投資人不想傷腦筋,可直接採用358或其倍數策略,例如以1萬元開始定期定額,市場下跌10%,扣款金額拉高至1.6萬元,若市場上漲15%,扣款金額減少至6,000元。   當定期定額的邊際效益遞減時,建議停扣或停利出場。通常定期定額至某個程度,因成本越墊越高,投資報酬率已無法快速增加,且明顯低於市場指數漲幅,代表市場已漲多,可考慮暫停扣款或停利出場。例如中國A股基金2019年的合理報酬是23%,定期定額的報酬理論上要比較高,若投資報酬率沒有超過23%,甚至更低,就可判斷成本已墊高很多,定期定額效益遞減。   利用巴菲特指標、技術指標輔助判斷加碼與獲利點。巴菲特指標=股市總市值÷GDP,該指標適合歐美日大型經濟體市場,若高於170,表示股市漲幅已高;若低於50,代表超跌。台股部分可參考月KD指標,若K穿過D開始往下,代表漲多要開始回檔。   定期定額搭配單筆,兼顧長短線。已有一定投資報酬率,但尚未達獲利出場點時,若投資人心中掙扎該不該減碼或停扣,建議單筆進場,定期定額繼續。此時的單筆+定期定額具有短線提升長線,長線保護短線的功能,即若後來下跌,因為有定期定額逢低買進,心中不驚慌;而若後來持續上漲,單筆出現一定報酬後獲利出場,提升整體投資報酬率,投資人心中不會有遺憾。   方法2  創造高CP值定期定額4大金律原理與做法 金率1:堅持扣長期,最少要3年。群益投信回測2004年至2019年11月底逾16年各主要市場顯示,定期定額扣款超過3年,正報酬機率達6成以上,若堅持10年以上,正報酬機率達80%~100%。因此採定期定額投資,原則上至少需要3年。     金率2:股市漲多停利,保持最佳戰力;債市長期向上,買進持有。漲多停利僅適用股票型基金,當漲幅已超過停利目標,適時獲利了結、落袋為安。舉例而言,單一區域和單一新興國家股市的波動相對較大,設定停利機制更符合投資效益。例如投資人自2010年開始定期定額拉美股市相關基金,並於獲利15%時停利再續扣,至今年11月底停利次數為2次,累積報酬率達14.97%,若都不停利,同期間累計報酬僅有1.26%。 至於債券型基金,因債券波動相對小,且具有到期償還本金的特性,就回測結果來看,長期穩定向上,因此建議買進持有,不須設定獲利目標,進行停利。 金率3:下跌不停扣,攤平效果佳。一般而言,一個經濟景氣循環週期約3年,即使定期定額於股市相對高點開始扣,若在下跌段不停扣,不僅攤平成本效果佳,當市場反彈時,長期累積的單位數有助於報酬由負轉正。   金率4:逢低再加碼,更快逆轉勝。通常定期定額賠錢時,投資人較容易判斷逢低加碼時機已出現,因此當跌幅超過設定的目標,不僅不停扣,反而再加碼(提高定期定額扣款金額或以單筆買進),一方面有加速攤低成本的效果,待市場止跌回升時,投資報酬率也比傳統定期定額更快由虧轉盈。   操作訣竅 3年是基本,但可根據特定市場情況調整。例如中國與俄羅斯這類單一國家,因為股市波動大,若定期定額過程中遇到暴漲或暴跌,暴漲時可獲利出場,暴跌時則不停扣,但是否逢低加碼,視個人資金情況而定。   選錯標的將越攤越平,建議認賠。錯的標的有兩種,一是某些市場、產業的景氣循環長、產業本身過度競爭,甚至被取代,淨值長期下跌;一是市場或產業沒問題,但基金本身的績效越來越差。呂鴻德提醒,定期定額前要審慎挑選標的,盡量避開黃金等產業景氣週期長以及產業型、主題型等基金,以範圍大的整體市場(大盤)為主較合適。通常定期定額超過3年還是賠,就要思考投資的基金是否錯了,而一旦確認買錯標的,建議認賠,轉進其他潛力標的。   依據風險屬性,設停利目標。呂鴻德以私校退撫的積極、穩健、保守3種投資組合為例指出,保守型投資組合是股票20%、固定收益80%,因此就算股票型基金波動,對整體資產的影響有限,無須停利出場。穩健型投資組合是股票50%、固定收益50%,股票型基金波動對整體資產有一定影響,必須適度停利,建議設定15%為停利目標;積極型投資組合有7成以上為股票,股市波動對資產影響大,建議設定20%為停利目標。   若達設定的目標報酬率,但絕對獲利金額低,應嚴守紀律,獲利出場,但定期定額持續。因為不知道市場未來走勢,若後來出現大修正,沒有獲利出場的結果可能是由賺變賠,白走一趟,此種情況最容易發生在中國、新興市場、台股。    方法3  母子基金法=配置+紀律+循環  原理與做法 1.多家銀行、資產管理公司提供母子基金投資法,但名稱不盡相同,例如金複合投資法、智能循環投資法等,近幾年隨著人工智慧(AI)的應用成熟,將AI應用在資產配置與標的挑選上,為主要的推廣訴求。   2.周輝啟表示,母子基金投資法是依據成功獲利的5大關鍵因素設計,目的是以機制來對抗人性。這5大獲利關鍵為買低賣高、長期投資、資產配置、停利以及分批買進,降低成本。   3.母基金部分:➊各家規定不同,門檻從1萬元到數十萬元不等。➋波動性低者較適合成為母基金,例如貨幣型基金、固定收益、組合型基金,建議挑選RR3(含)以下的基金,但還是要依據經理人的風格與基金長期績效綜合判斷。   4.子基金部分:➊定期定額投資門檻多為至少3千元。➋波動大的股票型基金較適合。➌建議停利目標報酬率8%~15%,以景氣循環週期來看約2~3年可達目標,可執行性高。   5.假設投入120萬元於母基金,分24個月(扣款期數),每月轉5萬元到子基金,並設停利點10%,若8個月後停利出場,本利和44萬元回到母基金,週而復始。   6.本法適合資產較多或累積有一筆資金(如至少24萬元),想提高投資效率的投資人。    操作訣竅 依據子基金標的評價水位,決定定期定額期數。要把母基金的資金拆成幾期投資在子基金是母子基金投資法中的關鍵。周輝啟根據近20年的經驗表示,平均扣款期數是24期(2年),但建議標的市場評價越高,定期定額扣款的期數要越多。 例如子基金若選台灣股票型基金,開始扣款時的台股是在相對高檔,評價已高,且未來漲跌不可知,扣款期數應拉長,例如由24期拉長至36期甚至48期,母基金標的也應更保守。而若開始扣款時台股在相對低檔,扣款期數可分成12期,母基金標的則選擇平衡型。 扣款期數一旦決定,建議不要再更動,期間的任何更動,代表投資人還是受到人性干擾,違反母子基金投資法以機制來對抗人性的初衷。   基金間的配置以低相關為基本原則。假設以120萬元投入,可以投放3檔母基金,每檔母基金各40萬元。此時母基金彼此之間最好低度相關,或兼顧多元配置原則來分散風險,例如全球平衡型或台股平衡型型、全球債券型、多元動態資產配置型。母子基金間也最好是低度相關或不相關,例如母基金為全球債券型基金,子基金為台灣股票型基金,因為若高度相關會出現同漲同跌,風險太高。 最後,每個子基金間再依據基金的風格來安排,若鎖定的是台灣股票型基金,可將子基金拆為2檔台股基金,一檔設定以大型股為主,一檔設定以中小型股為主,將具有較低相關的分散風險效果。   若期數尚未扣完,但母基金的金額不足,建議加碼母基金,以維持運作。母基金會金額不足通常是因為投資人選的母基金波動太大,或扣款子基金操作因景氣循環比預期長,進而使基金報酬不如預期。一旦遇到標的市場大跌,母基金可能因為虧太多而導致錢不夠支應定期定額,考慮當初採用母子基金投資法的目的,建議有足夠資金的投資人加碼母基金,讓其順利運作,待期數扣完且獲利出場時,再重新挑選設定。 想看文中圖表和更多精彩內容,請鎖定 2020年2月號《Money錢》
3大定期定額投資法這樣做!嚴格執行4大金律獲利百分百
2020/02/13
定期定額 , 358投資法 , 4大金律 , 母子基金投資法

 

經過多年驗證,確定定期定額投資法具有對抗人性中「追多(貪婪)殺低(恐懼)」的功效,因而演化出各種進階的操作法,包括定期不定額、逢低加碼與逢高減碼、母子基金投資法等,而且各種進階操作方法中,還有不同的變種,各有其操作原理與竅門。

以下介紹最常被使用的3種定期定額投資法:358投資法、4大金律、母子基金投資法,由元大投信、群益投信私校退撫投資顧問團隊總召集人呂鴻德、復華投信總經理周輝啟分別說明其中的原理與訣竅。

  

方法1  定期定額微笑曲線358投資法

 原理與做法

1.以5,000元開始定期定額,若標的市場下跌10%,扣款金額拉高至8,000元;上漲15%時,扣款金額減少至3,000元。

 

2.微笑曲線為攤平成本概念,即進場不擇時,下跌不停扣,嚴守紀律等市場回來,然後要停利出場,並且繼續定期定額。

 操作訣竅

加減碼標準,視忍受波動能力及標的市場波動度而定。元大投信舉例指出,積極型投資人可忍受較大的波動幅度,加上區域型股票基金、單一國家股票型基金波動度大,若設10%的加減碼幅度,很容易達標,此時可拉高到15%。而若下跌5%就開始緊張,以及波動度較低的平衡型、全球型債券等基金,要達到10%的漲跌幅有難度,此時可將加減碼幅度降低至5%或8%。

 

扣款金額視個人財力而定。若投資人不想傷腦筋,可直接採用358或其倍數策略,例如以1萬元開始定期定額,市場下跌10%,扣款金額拉高至1.6萬元,若市場上漲15%,扣款金額減少至6,000元。

 

當定期定額的邊際效益遞減時,建議停扣或停利出場。通常定期定額至某個程度,因成本越墊越高,投資報酬率已無法快速增加,且明顯低於市場指數漲幅,代表市場已漲多,可考慮暫停扣款或停利出場。例如中國A股基金2019年的合理報酬是23%,定期定額的報酬理論上要比較高,若投資報酬率沒有超過23%,甚至更低,就可判斷成本已墊高很多,定期定額效益遞減。

 

利用巴菲特指標、技術指標輔助判斷加碼與獲利點。巴菲特指標=股市總市值÷GDP,該指標適合歐美日大型經濟體市場,若高於170,表示股市漲幅已高;若低於50,代表超跌。台股部分可參考月KD指標,若K穿過D開始往下,代表漲多要開始回檔。

 

定期定額搭配單筆,兼顧長短線。已有一定投資報酬率,但尚未達獲利出場點時,若投資人心中掙扎該不該減碼或停扣,建議單筆進場,定期定額繼續。此時的單筆+定期定額具有短線提升長線,長線保護短線的功能,即若後來下跌,因為有定期定額逢低買進,心中不驚慌;而若後來持續上漲,單筆出現一定報酬後獲利出場,提升整體投資報酬率,投資人心中不會有遺憾。

 

方法2  創造高CP值定期定額4大金律
原理與做法

金率1:堅持扣長期,最少要3年。群益投信回測2004年至2019年11月底逾16年各主要市場顯示,定期定額扣款超過3年,正報酬機率達6成以上,若堅持10年以上,正報酬機率達80%~100%。因此採定期定額投資,原則上至少需要3年。

 

 

金率2:股市漲多停利,保持最佳戰力;債市長期向上,買進持有。漲多停利僅適用股票型基金,當漲幅已超過停利目標,適時獲利了結、落袋為安。舉例而言,單一區域和單一新興國家股市的波動相對較大,設定停利機制更符合投資效益。例如投資人自2010年開始定期定額拉美股市相關基金,並於獲利15%時停利再續扣,至今年11月底停利次數為2次,累積報酬率達14.97%,若都不停利,同期間累計報酬僅有1.26%。

至於債券型基金,因債券波動相對小,且具有到期償還本金的特性,就回測結果來看,長期穩定向上,因此建議買進持有,不須設定獲利目標,進行停利。

金率3:下跌不停扣,攤平效果佳。一般而言,一個經濟景氣循環週期約3年,即使定期定額於股市相對高點開始扣,若在下跌段不停扣,不僅攤平成本效果佳,當市場反彈時,長期累積的單位數有助於報酬由負轉正。

 

金率4:逢低再加碼,更快逆轉勝。通常定期定額賠錢時,投資人較容易判斷逢低加碼時機已出現,因此當跌幅超過設定的目標,不僅不停扣,反而再加碼(提高定期定額扣款金額或以單筆買進),一方面有加速攤低成本的效果,待市場止跌回升時,投資報酬率也比傳統定期定額更快由虧轉盈。

 

操作訣竅

3年是基本,但可根據特定市場情況調整。例如中國與俄羅斯這類單一國家,因為股市波動大,若定期定額過程中遇到暴漲或暴跌,暴漲時可獲利出場,暴跌時則不停扣,但是否逢低加碼,視個人資金情況而定。

 

選錯標的將越攤越平,建議認賠。錯的標的有兩種,一是某些市場、產業的景氣循環長、產業本身過度競爭,甚至被取代,淨值長期下跌;一是市場或產業沒問題,但基金本身的績效越來越差。呂鴻德提醒,定期定額前要審慎挑選標的,盡量避開黃金等產業景氣週期長以及產業型、主題型等基金,以範圍大的整體市場(大盤)為主較合適。通常定期定額超過3年還是賠,就要思考投資的基金是否錯了,而一旦確認買錯標的,建議認賠,轉進其他潛力標的。

 

依據風險屬性,設停利目標。呂鴻德以私校退撫的積極、穩健、保守3種投資組合為例指出,保守型投資組合是股票20%、固定收益80%,因此就算股票型基金波動,對整體資產的影響有限,無須停利出場。穩健型投資組合是股票50%、固定收益50%,股票型基金波動對整體資產有一定影響,必須適度停利,建議設定15%為停利目標;積極型投資組合有7成以上為股票,股市波動對資產影響大,建議設定20%為停利目標。

 

若達設定的目標報酬率,但絕對獲利金額低,應嚴守紀律,獲利出場,但定期定額持續。因為不知道市場未來走勢,若後來出現大修正,沒有獲利出場的結果可能是由賺變賠,白走一趟,此種情況最容易發生在中國、新興市場、台股。

  

方法3  母子基金法=配置+紀律+循環

 原理與做法

1.多家銀行、資產管理公司提供母子基金投資法,但名稱不盡相同,例如金複合投資法、智能循環投資法等,近幾年隨著人工智慧(AI)的應用成熟,將AI應用在資產配置與標的挑選上,為主要的推廣訴求。

 

2.周輝啟表示,母子基金投資法是依據成功獲利的5大關鍵因素設計,目的是以機制來對抗人性。這5大獲利關鍵為買低賣高、長期投資、資產配置、停利以及分批買進,降低成本。

 

3.母基金部分:➊各家規定不同,門檻從1萬元到數十萬元不等。➋波動性低者較適合成為母基金,例如貨幣型基金、固定收益、組合型基金,建議挑選RR3(含)以下的基金,但還是要依據經理人的風格與基金長期績效綜合判斷。

 

4.子基金部分:➊定期定額投資門檻多為至少3千元。➋波動大的股票型基金較適合。➌建議停利目標報酬率8%~15%,以景氣循環週期來看約2~3年可達目標,可執行性高。

 

5.假設投入120萬元於母基金,分24個月(扣款期數),每月轉5萬元到子基金,並設停利點10%,若8個月後停利出場,本利和44萬元回到母基金,週而復始。

 

6.本法適合資產較多或累積有一筆資金(如至少24萬元),想提高投資效率的投資人。

 

 操作訣竅

依據子基金標的評價水位,決定定期定額期數。要把母基金的資金拆成幾期投資在子基金是母子基金投資法中的關鍵。周輝啟根據近20年的經驗表示,平均扣款期數是24期(2年),但建議標的市場評價越高,定期定額扣款的期數要越多。

例如子基金若選台灣股票型基金,開始扣款時的台股是在相對高檔,評價已高,且未來漲跌不可知,扣款期數應拉長,例如由24期拉長至36期甚至48期,母基金標的也應更保守。而若開始扣款時台股在相對低檔,扣款期數可分成12期,母基金標的則選擇平衡型。

扣款期數一旦決定,建議不要再更動,期間的任何更動,代表投資人還是受到人性干擾,違反母子基金投資法以機制來對抗人性的初衷。

 

基金間的配置以低相關為基本原則。假設以120萬元投入,可以投放3檔母基金,每檔母基金各40萬元。此時母基金彼此之間最好低度相關,或兼顧多元配置原則來分散風險,例如全球平衡型或台股平衡型型、全球債券型、多元動態資產配置型。母子基金間也最好是低度相關或不相關,例如母基金為全球債券型基金,子基金為台灣股票型基金,因為若高度相關會出現同漲同跌,風險太高。

最後,每個子基金間再依據基金的風格來安排,若鎖定的是台灣股票型基金,可將子基金拆為2檔台股基金,一檔設定以大型股為主,一檔設定以中小型股為主,將具有較低相關的分散風險效果。

 

若期數尚未扣完,但母基金的金額不足,建議加碼母基金,以維持運作。母基金會金額不足通常是因為投資人選的母基金波動太大,或扣款子基金操作因景氣循環比預期長,進而使基金報酬不如預期。一旦遇到標的市場大跌,母基金可能因為虧太多而導致錢不夠支應定期定額,考慮當初採用母子基金投資法的目的,建議有足夠資金的投資人加碼母基金,讓其順利運作,待期數扣完且獲利出場時,再重新挑選設定。

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