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   近幾年市場出現更多樣化的債券基金產品,把投資人搞得更加糊塗,最明顯的就是多元化債券基金。裡面的債券包山包海,從投資等級債、高收益債到新興市場債都有。 以前的基金屬性都很明確,不同資產類別壁壘分明,但由於這幾年市場波動大,投資人期待有淨值、配息率較穩定的基金,多元化債券基金因此誕生。投資人買1檔基金等於同時買3種類型債券基金的效果,可以長抱也不需頻繁轉換,對基金經理人操盤也較有利,算是雙贏的結果。 但也因為多元,投資人很難看出風險與報酬,因此有些迷思要先弄清楚。 首先不要被名字所混淆。雖然財金宜本文寫的是多元化基金類型,但各家基金名稱不一,有些名字相似卻不屬於此類別,例如,市面上有很多叫複合債券基金,但99.9%都只買投資等級債券。以PIMCO多元收益、施羅德環球收息債券這2檔為例做觀察: ①信用風險—從投資類別與投資信評觀察:這是最準的方式,一般基金經理人通常不太會偏離指數成分太多。由此觀察2檔基金2019年底的月報: PIMCO多元收益基金有提供基準指數,分別是投資等級債、高收益債與新興市場美元債各1/3,但是卻沒有揭露投資信用評等分布,也沒有公布平均信用評等,理論上新興市場債如約投資等級債與高收益債各半的話,整個投資等級信評與高收益信評應該是大約各半。 施羅德環球收息債券基金在投資債券類別中,並沒有明確標出投資類別,不過月報中有提到平均信用等級為BBB,代表有相當程度的投資等級債券,應該高於5成以上。由此或可評估,施羅德平均信評比PIMCO好。 ②價格波動風險—以平均存續期間來看:從投資基金的年限長短觀察,PIMCO的存續期間為5.96年,施羅德平均存續期間是3.57年,代表PIMCO潛在的基金波動高於施羅德。 綜合這兩點觀察,如果近期市場處於較風險偏好的環境,信用風險較高的基金會表現比較好,此時PIMCO多元收益基金會是一個選擇;若市場處於較風險趨避的環境,信用風險較低的基金會表現比較好,這時應選擇施羅德環球收息債券基金。投資人若同時買進,綜合2檔基金的優、缺點,長期資產表現也會較穩定。  想看更多精彩內容,請鎖定 2020年3月號《Money錢》
買1檔多元化債券基金,等於有同時買3種類型債券基金的效果,但要小心這些風險
2020/03/05
債券基金 , 多元化基金 , 信用風險 , 高收益債

  

近幾年市場出現更多樣化的債券基金產品,把投資人搞得更加糊塗,最明顯的就是多元化債券基金。裡面的債券包山包海,從投資等級債、高收益債到新興市場債都有。

以前的基金屬性都很明確,不同資產類別壁壘分明,但由於這幾年市場波動大,投資人期待有淨值、配息率較穩定的基金,多元化債券基金因此誕生。投資人買1檔基金等於同時買3種類型債券基金的效果,可以長抱也不需頻繁轉換,對基金經理人操盤也較有利,算是雙贏的結果。

但也因為多元,投資人很難看出風險與報酬,因此有些迷思要先弄清楚。

首先不要被名字所混淆。雖然財金宜本文寫的是多元化基金類型,但各家基金名稱不一,有些名字相似卻不屬於此類別,例如,市面上有很多叫複合債券基金,但99.9%都只買投資等級債券。以PIMCO多元收益、施羅德環球收息債券這2檔為例做觀察:

①信用風險—從投資類別與投資信評觀察:這是最準的方式,一般基金經理人通常不太會偏離指數成分太多。由此觀察2檔基金2019年底的月報:

PIMCO多元收益基金有提供基準指數,分別是投資等級債、高收益債與新興市場美元債各1/3,但是卻沒有揭露投資信用評等分布,也沒有公布平均信用評等,理論上新興市場債如約投資等級債與高收益債各半的話,整個投資等級信評與高收益信評應該是大約各半。

施羅德環球收息債券基金在投資債券類別中,並沒有明確標出投資類別,不過月報中有提到平均信用等級為BBB,代表有相當程度的投資等級債券,應該高於5成以上。由此或可評估,施羅德平均信評比PIMCO好。

②價格波動風險—以平均存續期間來看:從投資基金的年限長短觀察,PIMCO的存續期間為5.96年,施羅德平均存續期間是3.57年,代表PIMCO潛在的基金波動高於施羅德。

綜合這兩點觀察,如果近期市場處於較風險偏好的環境,信用風險較高的基金會表現比較好,此時PIMCO多元收益基金會是一個選擇;若市場處於較風險趨避的環境,信用風險較低的基金會表現比較好,這時應選擇施羅德環球收息債券基金。投資人若同時買進,綜合2檔基金的優、缺點,長期資產表現也會較穩定。

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