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  2019年12月,中國武漢爆出不明原因肺炎,隨後疫情快速蔓延,影響全球民生、經濟,也衝擊股市行情。面對2020年第一隻黑天鵝,台股走勢將如何?且看經濟學家的精闢分析。    較為精闢的股市分析,是以基本分析為主軸,搭配各種技術指標或理論,但所有專家對於「未來」不僅毫無所知,更是無法掌控。來勢洶洶的新冠肺炎,正是連專家都無法掌控、2020年要面對的第一隻「黑天鵝」。 投資股票當然有風險,從類別區分,風險有系統性與非系統性兩種。系統性風險是所有資產,包含股票、債券、固定投資與房地產,在事件發生之際全部中鏢;非系統性風險是只有單一市場受到影響。 要分析風險事件對於市場的影響,必須運用「計量經濟學」的邏輯思維,先找到市場實際同屬性變數當作量化預測工具。該如何預估呢?5%或3%在統計學上,多是「顯著水準」(Significant Level),股市的短期反應若是很顯著,那麼受傷的程度將非常大,反之則輕微,亦即股市跌掉3%之後就會「均數復歸」(Mean Reversion),股價重返原來的多空軌道,再去準備接受另一個事件的挑戰。   股價下跌5%以內為回檔20%以上是回跌 新冠肺炎對股市的影響究竟大不大?我們先看以下幾個事實: ① 新冠肺炎屬於短期連續事件,每天都有利空,但也有利多;2月4日化學博士翁啟惠公開點出,這種肺炎最後會演變為傳染病;2月5日歐美股市大漲,反應治療方法與疫苗似乎快現身。 ② 預測股市會借鏡經驗,此次肺炎有前例可尋,即2003年的非典型肺炎SARS。很少有投資人既懂財務,又精通疾病傳染學,不過,只要抓住事件核心,就可以判斷事情輕重。 ③ 疾病學專家說,新冠肺炎是一種類似SARS的冠狀病毒,致死率比SARS低。然而當時SARS並沒有在中國蔓延,新冠肺炎卻是橫掃全中國,且死亡人數早已超越SARS。 以新冠肺炎論股市走勢,第一步就是比對SARS疫情當時對股市的影響。2003年SARS最嚴重時,台股回跌到4,000多點,這是回跌,而非回檔行情。「回跌」是在高檔一定要殺出股票,否則谷底難以重新再起;「回檔」是忍耐一陣子就會重新站穩在成本區。 要區分股市的回檔和回跌,可引用統計學與委任代客操作的越權操作限制。統計學認為,3%或5%多是「顯著水準」,代表這數字是突出、少有。委任代操經理人輸掉20%,之後如要繼續代操,就要寫越權報告書。因此股價跌掉5%以內為回檔,20%以上是回跌。   緊抓高殖利率題材避開觀光、旅遊類股 再來比照兩岸經濟,預估兩岸股市被衝擊的程度。按照經濟統計假設檢定模式,「原始假說」應先設定新冠肺炎對台灣GDP的影響是顯著的,再想辦法以「對立假說」來否決原始假說。 據台灣國發會預估,新冠肺炎對中國GDP的影響為1個百分點,今年的GDP成長率將從5.9%下降到4.9%;對台灣的影響則有0.29個百分點。不過以這兩個經濟體的基礎來比對,對台灣的影響相當於10%,對中國卻高達37%,中國股市重跌的幅度與時間會比台股大。 但是在統計學假設檢定中,原始假說「新冠肺炎會出現極端風險」並沒有被接受,在這樣的理論基礎下,未來中國GDP成長率降到4.9%的機率不大,股市將反映新冠肺炎格局是大回檔,而不是大空頭;對台股而言,它的負面影響程度可能更低。 投資者無須理會GDP下降數值預測,股價指數表現才是預告風險變化的指標。全球股市除了1月下旬大跌,2月5日道瓊指數便回漲400多點。台股指數跌破萬點的機率甚低,除非未來又冒出另一個大利空;落底以1萬1千點機率較高,跌破萬點則不太可能。 新冠肺炎疫情籠罩下,明確的投資準繩為股息殖利率。尖牙(FAANG)或泛電子股今年的現金股息殖利率會偏高,其他類股則處於低檔,如直接受到衝擊的觀光、航運、旅遊、餐飲、鋼鐵、水泥、金融類股等。 用現金殖利率當比較標準,最容易找到進場時機與適合價位。以台積電(2330)為準,假設2020年有10元現金股利,若股價跌到320元,則現金股息殖利率為3.125%,殖利率超過該數值的個股,其股價將越跌越有投資價值。   想看文中圖表和更多精彩內容,請鎖定 2020年3月號《Money錢》
台股走勢將如何?專家:新冠肺炎只會造成股市回檔
2020/03/04
新冠肺炎 , 股市 , 高殖利率 , 均線復歸 , GDP

 

2019年12月,中國武漢爆出不明原因肺炎,隨後疫情快速蔓延,影響全球民生、經濟,也衝擊股市行情。面對2020年第一隻黑天鵝,台股走勢將如何?且看經濟學家的精闢分析。

  

較為精闢的股市分析,是以基本分析為主軸,搭配各種技術指標或理論,但所有專家對於「未來」不僅毫無所知,更是無法掌控。來勢洶洶的新冠肺炎,正是連專家都無法掌控、2020年要面對的第一隻「黑天鵝」。

投資股票當然有風險,從類別區分,風險有系統性與非系統性兩種。系統性風險是所有資產,包含股票、債券、固定投資與房地產,在事件發生之際全部中鏢;非系統性風險是只有單一市場受到影響。

要分析風險事件對於市場的影響,必須運用「計量經濟學」的邏輯思維,先找到市場實際同屬性變數當作量化預測工具。該如何預估呢?5%或3%在統計學上,多是「顯著水準」(Significant Level),股市的短期反應若是很顯著,那麼受傷的程度將非常大,反之則輕微,亦即股市跌掉3%之後就會「均數復歸」(Mean Reversion),股價重返原來的多空軌道,再去準備接受另一個事件的挑戰。

 

股價下跌5%以內為回檔
20%以上是回跌

新冠肺炎對股市的影響究竟大不大?我們先看以下幾個事實:

① 新冠肺炎屬於短期連續事件,每天都有利空,但也有利多;2月4日化學博士翁啟惠公開點出,這種肺炎最後會演變為傳染病;2月5日歐美股市大漲,反應治療方法與疫苗似乎快現身。

② 預測股市會借鏡經驗,此次肺炎有前例可尋,即2003年的非典型肺炎SARS。很少有投資人既懂財務,又精通疾病傳染學,不過,只要抓住事件核心,就可以判斷事情輕重。

③ 疾病學專家說,新冠肺炎是一種類似SARS的冠狀病毒,致死率比SARS低。然而當時SARS並沒有在中國蔓延,新冠肺炎卻是橫掃全中國,且死亡人數早已超越SARS。

以新冠肺炎論股市走勢,第一步就是比對SARS疫情當時對股市的影響。2003年SARS最嚴重時,台股回跌到4,000多點,這是回跌,而非回檔行情。「回跌」是在高檔一定要殺出股票,否則谷底難以重新再起;「回檔」是忍耐一陣子就會重新站穩在成本區。

要區分股市的回檔和回跌,可引用統計學與委任代客操作的越權操作限制。統計學認為,3%或5%多是「顯著水準」,代表這數字是突出、少有。委任代操經理人輸掉20%,之後如要繼續代操,就要寫越權報告書。因此股價跌掉5%以內為回檔,20%以上是回跌。

 

緊抓高殖利率題材
避開觀光、旅遊類股

再來比照兩岸經濟,預估兩岸股市被衝擊的程度。按照經濟統計假設檢定模式,「原始假說」應先設定新冠肺炎對台灣GDP的影響是顯著的,再想辦法以「對立假說」來否決原始假說。

據台灣國發會預估,新冠肺炎對中國GDP的影響為1個百分點,今年的GDP成長率將從5.9%下降到4.9%;對台灣的影響則有0.29個百分點。不過以這兩個經濟體的基礎來比對,對台灣的影響相當於10%,對中國卻高達37%,中國股市重跌的幅度與時間會比台股大。

但是在統計學假設檢定中,原始假說「新冠肺炎會出現極端風險」並沒有被接受,在這樣的理論基礎下,未來中國GDP成長率降到4.9%的機率不大,股市將反映新冠肺炎格局是大回檔,而不是大空頭;對台股而言,它的負面影響程度可能更低。

投資者無須理會GDP下降數值預測,股價指數表現才是預告風險變化的指標。全球股市除了1月下旬大跌,2月5日道瓊指數便回漲400多點。台股指數跌破萬點的機率甚低,除非未來又冒出另一個大利空;落底以1萬1千點機率較高,跌破萬點則不太可能。

新冠肺炎疫情籠罩下,明確的投資準繩為股息殖利率。尖牙(FAANG)或泛電子股今年的現金股息殖利率會偏高,其他類股則處於低檔,如直接受到衝擊的觀光、航運、旅遊、餐飲、鋼鐵、水泥、金融類股等。

用現金殖利率當比較標準,最容易找到進場時機與適合價位。以台積電(2330)為準,假設2020年有10元現金股利,若股價跌到320元,則現金股息殖利率為3.125%,殖利率超過該數值的個股,其股價將越跌越有投資價值。

 

想看文中圖表和更多精彩內容,請鎖定 2020年3月號Money錢》

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