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  台股在2020年1月30日春節開盤之後,上市公司股價加權指數大跌696.97點,下跌比率高達5.75%,然而為何卻有一群人仍是老神在在?   近兩年,由於中美貿易戰一日數變,所以我都跟各位朋友建議可以適度配置可轉換公司債,我們先來看2012年1月30日幾檔個股與相對應的可轉債下跌情形。 從這6個案例可以明顯地發現,上市櫃公司若有同時發行可轉換公司債,其所發行的可轉換公司債跌幅往往小於該公司普通股跌幅,尤其是可轉換公司債原本市場交易價格在110元之內的,其跌幅幾乎很微小,這就是我經常講的可轉換公司債特性:向下有底。   普通股漲跌難預測可轉換公司債相對抗跌 只要公司不倒閉,當其普通股崩跌時,那麼可轉換公司債擁有人,因為轉換成普通股沒有利益,所以不會履行轉換權,而會持有債權到期。到期時,公司至少得用面額(100元)償還,有些公司則會有點利息,以正德三(26413)有擔保可轉換公司債為例,到期會以債券面額的101.508%償還,同時因為屬於有擔保,若是到期時正德無法償付,就會由擔保銀行負責償還。 所以,相對可轉換公司債而言,這6檔的普通股持有人面對新冠肺炎,可就是心驚膽跳,因為普通股會跌多少,隨著疫情發展與醫療技術發展,變得令人難以預測。 而且普通股的跌幅沒有底線,以新冠肺炎對航空運輸股而言,就是個災難,以華航(2610)跟長榮航(2618)兩檔為例,普通股都跌停板收盤了,可是華航六(26106)逆勢漲了0.05%,長榮航三(26183)也才跌了1.9%。 雖然華航六低於面額價,可是當華航六在2023年1月30日到期時,還是得按照面額(100元)償付給你,目前跌破票面價,其實就是持有華航六的投資人機會成本的考量,把資金移轉到其他地方獲取更大的報酬。   局勢動盪時期用可轉債做安全配置 另外以近期掛牌的兩檔可轉換公司債碩天一(36171)與華友聯一(14361)為例,碩天普通股以跌停板做收,而碩天一可轉換公司債卻僅下跌2.11%;華友聯下跌4.8%,華友聯一僅下跌1.19%。 特別要說明的是,華友聯一是有擔保可轉換公司債,一旦未來公司無力償付,都由金融機構擔保到期償還面額,也就是100元,已持有可轉債的人當然老神在在,了不起承擔買進價格到面額之間的差額損失,而不會像普通股一樣,不知道會跌到哪裡。 至於新光金(2888)跟東和鋼鐵(2006)是近幾年都還有獲利配息的公司,但也是一直發行可轉換公司債的公司。新光金普通股下跌了6.15%,新光金五(28886)才下跌了1.27%,主要也是因為金融股受到的波動會更大,而新光金五本身就已經貼近票面價了,下跌的空間也有限,同時因為他是大股本公司,要倒閉的話其實不太容易。 所謂不太容易是指,金控可以透過很多手段來從市場取得資金,所以在倒閉前肯定得先償付債權,而可轉換公司債就是債權優先於股權,這就是投資可轉換公司債的優點。 東和鋼鐵(2006)近年來也算是知名的定存股,配息算是穩定,我們看到東和鋼鐵普通股下跌3.23%,而東和鋼鐵七僅下跌1.88%,未來雖然有再下跌的機率,但是因為距離票面價僅約4%左右,承擔下跌損失有限。 我幫各位整理了一些有發行可轉換公司債的公司,在價差+10%~-15%之間,且2019年前3季EPS有獲利的公司,各位若剛好對這些公司普通股有興趣,那麼可以考慮入手相對應的可轉換公司債,這樣可以擁有和普通股一樣的上漲無限、但下跌卻有限的可控風險投資選擇。 綜合此次崩跌的實務驗證,可以了解,在金融局勢動盪的時局,可轉換公司債不但可以享有與個股幾乎相同的上漲率,在下跌時,還能有效掌控風險,承擔有限損失,是個人資產不錯的配置選擇。  想看上市櫃公司可轉換公司債摘要和精彩內容,請鎖定 2020年3月號《Money錢》
貿易戰、肺炎疫情夾擊,普通股跌幅無底線,這樣投資上漲無限下跌有限!
2020/03/06
普通股 , 公司債 , 正德三 , 定存股 , 東和鋼鐵

 

台股在2020年1月30日春節開盤之後,上市公司股價加權指數大跌696.97點,下跌比率高達5.75%,然而為何卻有一群人仍是老神在在?

 

近兩年,由於中美貿易戰一日數變,所以我都跟各位朋友建議可以適度配置可轉換公司債,我們先來看2012年1月30日幾檔個股與相對應的可轉債下跌情形。

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從這6個案例可以明顯地發現,上市櫃公司若有同時發行可轉換公司債,其所發行的可轉換公司債跌幅往往小於該公司普通股跌幅,尤其是可轉換公司債原本市場交易價格在110元之內的,其跌幅幾乎很微小,這就是我經常講的可轉換公司債特性:向下有底。

 

普通股漲跌難預測
可轉換公司債相對抗跌

只要公司不倒閉,當其普通股崩跌時,那麼可轉換公司債擁有人,因為轉換成普通股沒有利益,所以不會履行轉換權,而會持有債權到期。到期時,公司至少得用面額(100元)償還,有些公司則會有點利息,以正德三(26413)有擔保可轉換公司債為例,到期會以債券面額的101.508%償還,同時因為屬於有擔保,若是到期時正德無法償付,就會由擔保銀行負責償還。

所以,相對可轉換公司債而言,這6檔的普通股持有人面對新冠肺炎,可就是心驚膽跳,因為普通股會跌多少,隨著疫情發展與醫療技術發展,變得令人難以預測。

而且普通股的跌幅沒有底線,以新冠肺炎對航空運輸股而言,就是個災難,以華航(2610)跟長榮航(2618)兩檔為例,普通股都跌停板收盤了,可是華航六(26106)逆勢漲了0.05%,長榮航三(26183)也才跌了1.9%。

雖然華航六低於面額價,可是當華航六在2023年1月30日到期時,還是得按照面額(100元)償付給你,目前跌破票面價,其實就是持有華航六的投資人機會成本的考量,把資金移轉到其他地方獲取更大的報酬。

 

局勢動盪時期
用可轉債做安全配置

另外以近期掛牌的兩檔可轉換公司債碩天一(36171)與華友聯一(14361)為例,碩天普通股以跌停板做收,而碩天一可轉換公司債卻僅下跌2.11%;華友聯下跌4.8%,華友聯一僅下跌1.19%。

特別要說明的是,華友聯一是有擔保可轉換公司債,一旦未來公司無力償付,都由金融機構擔保到期償還面額,也就是100元,已持有可轉債的人當然老神在在,了不起承擔買進價格到面額之間的差額損失,而不會像普通股一樣,不知道會跌到哪裡。

至於新光金(2888)跟東和鋼鐵(2006)是近幾年都還有獲利配息的公司,但也是一直發行可轉換公司債的公司。新光金普通股下跌了6.15%,新光金五(28886)才下跌了1.27%,主要也是因為金融股受到的波動會更大,而新光金五本身就已經貼近票面價了,下跌的空間也有限,同時因為他是大股本公司,要倒閉的話其實不太容易。

所謂不太容易是指,金控可以透過很多手段來從市場取得資金,所以在倒閉前肯定得先償付債權,而可轉換公司債就是債權優先於股權,這就是投資可轉換公司債的優點。

東和鋼鐵(2006)近年來也算是知名的定存股,配息算是穩定,我們看到東和鋼鐵普通股下跌3.23%,而東和鋼鐵七僅下跌1.88%,未來雖然有再下跌的機率,但是因為距離票面價僅約4%左右,承擔下跌損失有限。

我幫各位整理了一些有發行可轉換公司債的公司,在價差+10%~-15%之間,且2019年前3季EPS有獲利的公司,各位若剛好對這些公司普通股有興趣,那麼可以考慮入手相對應的可轉換公司債,這樣可以擁有和普通股一樣的上漲無限、但下跌卻有限的可控風險投資選擇。

綜合此次崩跌的實務驗證,可以了解,在金融局勢動盪的時局,可轉換公司債不但可以享有與個股幾乎相同的上漲率,在下跌時,還能有效掌控風險,承擔有限損失,是個人資產不錯的配置選擇。

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