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撰文/張國蓮 攝影/張家禎 農曆年期間爆出新冠肺炎疫情,台股經理人以「被關著門打」來形容封關期間市場大修正時的無能為力,隨後台股一開盤大跳水……同樣的情況也發生在陸股上,只是兩個市場的後續發展略有不同,台股是大跌小漲,陸股則是因為資金行情驅動,逆勢上漲。 只是隨著疫情擴散至歐美,以及油價開戰,美股數度大崩跌,嚴重干擾市場信心,即使疫情已受控制的台灣、中國,股市雖相對抗跌,但也只是跌得少一點點而已。面對市場持續重挫,心情糟的投資人頻頻追問,這波下行修正會持續多久? 台股基金逐季往上機會大 未來展望 ● 經濟基本面逐季往上機會大:國泰國泰基金經理林耕億依據 ①中國經濟成長率(GDP)約占全球17%、②中國今年GDP不論是以4.5%或5.5%為預測基礎,預期下半年的經濟基本面將比上半年好,因為第1季中國GDP約1~2%,為了達到全年的目標,第2季起一定是往上,台灣與全球的經濟也多隨著此脈絡而表現。 ● 企業獲利年成長率下修:原先預估上半年的企業獲利成長率約20%,下半年淡一點,但受新冠肺炎疫情影響,林耕億預期,全年獲利成長調整為10~12%,其中電子股成長10~15%,金融、傳產則持平。群益亞太中小基金經理人向思穎則提醒,原本因去年第1季是低基期而預期今年上半年業績有不錯表現,如今上半年業績受疫情干擾而變差,若下半年業績增速沒有迎頭趕上,企業獲利壓力將大增。 ● 科技依舊為投資主軸:市場一致認為,科技新應用為今年主軸,例如5G、人工智慧(AI)、雲端運算等,即使因疫情影響開工或延遲需求,但遲早都會生產、且有需求,長期成長前景依然存在。向思穎以雲端(伺服器、資料中心)為例指出,去年英特爾公布第4季財報時提到,即使企業與政府端的資料中心衰退7%,但雲端方面成長48%,顯示需求強勁存在,況且今年是應用起飛的大年,又有因疫情在家辦公、異地備援等需求增加,對伺服器、資料中心的需求提升,更是一個助力。 操作策略 ● 避開最直接受疫情影響的消費與旅遊相關標的。 ● 重新評估產業與個股的基本面並修改評價,尤其經歷此次修正,原本已貴的個股評價多回到合理的水平,甚至因為跌深而便宜,可逢低買進績優標的。 觀察重點 ● 2月營收表現應為全年最糟,之後的營收表現與盈餘成長前景為關鍵。 ● 新增確診人數、傳染率、致死率是否惡化。中國各項數據往下,而歐洲、美國、韓國、日本等是否可由疫情高峰往下,一旦往下,則為利多。 陸股基金率先反彈機率高 未來展望 ● 致力達成小康社會目標:今年是中國小康社會建成最後一年,只要GDP站上5.5%就可達標,因此國泰中國新時代平衡基金經理人蔡欣達認為,中國政府一定會採寬鬆貨幣、推出更大的基礎建設與消費刺激等政策,彌補需求端受疫情影響而減少的人民幣1兆元,讓隨後的季度GDP增加,來達成預定的目標。亦即4個季度中,第1季受疫情影響最重,約下滑2~3個百分點,但從第2季度開始,GDP應該都在6%以上。 ● PMI(採購經理人指數)將回升:因目前處低庫存,復工率雖未百分百,但多數已達7成,預期將來會加速生產。2月份PMI大降,預期3月會快速回升,尤其第2季起多項新基礎建設不但繼續進行,還將加大力度,例如本來5G基地台為60萬~80萬站,將上修至80萬站以上,來對沖經濟的下行。 ● 疫情前的整體企業獲利預估年成長10%,疫情後科技相關可維持10%,原物料與消費則下調為5~10%。 操作策略 ● 蔡欣達預期,陸股以區間表現為主,不宜看淡。目前資金聚焦科技產業、成長股,例如半導體、5G,與政府投資方向一致,也為今年投資主軸。至於中國內需、消費相關,須待刺激消費政策出來的3~6個月後,相關效益才會顯現,建議先觀望。 ● 向思穎強調,於下跌段時,更要挑選出未來成長前景不受影響的標的,至於復工或缺料為短期干擾,可忍受。 觀察重點 ● 復工後會不會有群聚感染? ● 中國政府創造的資金行情,邊際效益何時開始下滑?當資金潮開始消退,資金行情不再,基本面等利多可否順利接棒演出。 ● 蔡欣達建議,以第1季季報為基礎,挑出第1季最差情況下,表現持平甚至正增長的標的,因這類標的反映的是行業好或體質好,為具成長趨勢或有競爭優勢的標的。 想看文中圖表和更多精彩內容,請鎖定 2020年4月號《Money錢》  
重新評估潛力股 專家:疫情趨緩 下半年可期
2020/04/16
基金 , 經理人 , 台股 , 陸股

撰文/張國蓮 攝影/張家禎

農曆年期間爆出新冠肺炎疫情,台股經理人以「被關著門打」來形容封關期間市場大修正時的無能為力,隨後台股一開盤大跳水……同樣的情況也發生在陸股上,只是兩個市場的後續發展略有不同,台股是大跌小漲,陸股則是因為資金行情驅動,逆勢上漲。

只是隨著疫情擴散至歐美,以及油價開戰,美股數度大崩跌,嚴重干擾市場信心,即使疫情已受控制的台灣、中國,股市雖相對抗跌,但也只是跌得少一點點而已。面對市場持續重挫,心情糟的投資人頻頻追問,這波下行修正會持續多久?

台股基金
逐季往上機會大

未來展望

● 經濟基本面逐季往上機會大:國泰國泰基金經理林耕億依據 ①中國經濟成長率(GDP)約占全球17%、②中國今年GDP不論是以4.5%或5.5%為預測基礎,預期下半年的經濟基本面將比上半年好,因為第1季中國GDP約1~2%,為了達到全年的目標,第2季起一定是往上,台灣與全球的經濟也多隨著此脈絡而表現。

● 企業獲利年成長率下修:原先預估上半年的企業獲利成長率約20%,下半年淡一點,但受新冠肺炎疫情影響,林耕億預期,全年獲利成長調整為10~12%,其中電子股成長10~15%,金融、傳產則持平。群益亞太中小基金經理人向思穎則提醒,原本因去年第1季是低基期而預期今年上半年業績有不錯表現,如今上半年業績受疫情干擾而變差,若下半年業績增速沒有迎頭趕上,企業獲利壓力將大增。

● 科技依舊為投資主軸:市場一致認為,科技新應用為今年主軸,例如5G、人工智慧(AI)、雲端運算等,即使因疫情影響開工或延遲需求,但遲早都會生產、且有需求,長期成長前景依然存在。向思穎以雲端(伺服器、資料中心)為例指出,去年英特爾公布第4季財報時提到,即使企業與政府端的資料中心衰退7%,但雲端方面成長48%,顯示需求強勁存在,況且今年是應用起飛的大年,又有因疫情在家辦公、異地備援等需求增加,對伺服器、資料中心的需求提升,更是一個助力。

操作策略

● 避開最直接受疫情影響的消費與旅遊相關標的。

● 重新評估產業與個股的基本面並修改評價,尤其經歷此次修正,原本已貴的個股評價多回到合理的水平,甚至因為跌深而便宜,可逢低買進績優標的。

觀察重點

● 2月營收表現應為全年最糟,之後的營收表現與盈餘成長前景為關鍵。

● 新增確診人數、傳染率、致死率是否惡化。中國各項數據往下,而歐洲、美國、韓國、日本等是否可由疫情高峰往下,一旦往下,則為利多。

陸股基金
率先反彈機率高

未來展望

● 致力達成小康社會目標:今年是中國小康社會建成最後一年,只要GDP站上5.5%就可達標,因此國泰中國新時代平衡基金經理人蔡欣達認為,中國政府一定會採寬鬆貨幣、推出更大的基礎建設與消費刺激等政策,彌補需求端受疫情影響而減少的人民幣1兆元,讓隨後的季度GDP增加,來達成預定的目標。亦即4個季度中,第1季受疫情影響最重,約下滑2~3個百分點,但從第2季度開始,GDP應該都在6%以上。

● PMI(採購經理人指數)將回升:因目前處低庫存,復工率雖未百分百,但多數已達7成,預期將來會加速生產。2月份PMI大降,預期3月會快速回升,尤其第2季起多項新基礎建設不但繼續進行,還將加大力度,例如本來5G基地台為60萬~80萬站,將上修至80萬站以上,來對沖經濟的下行。

● 疫情前的整體企業獲利預估年成長10%,疫情後科技相關可維持10%,原物料與消費則下調為5~10%。

操作策略

● 蔡欣達預期,陸股以區間表現為主,不宜看淡。目前資金聚焦科技產業、成長股,例如半導體、5G,與政府投資方向一致,也為今年投資主軸。至於中國內需、消費相關,須待刺激消費政策出來的3~6個月後,相關效益才會顯現,建議先觀望。

● 向思穎強調,於下跌段時,更要挑選出未來成長前景不受影響的標的,至於復工或缺料為短期干擾,可忍受。

觀察重點

● 復工後會不會有群聚感染?

● 中國政府創造的資金行情,邊際效益何時開始下滑?當資金潮開始消退,資金行情不再,基本面等利多可否順利接棒演出。

● 蔡欣達建議,以第1季季報為基礎,挑出第1季最差情況下,表現持平甚至正增長的標的,因這類標的反映的是行業好或體質好,為具成長趨勢或有競爭優勢的標的。

想看文中圖表和更多精彩內容,請鎖定 2020年4月號Money錢》

 

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