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  好的投資組合除了可以增加收益,更重要的是能抵禦風險;分散不同的債券標的與到期日,再適度控制投入的比例,就能讓你的投資安心又穩健。 記得前2期提到的「平庸投資法」嗎?就是利用債券組合搭配指數ETF,達到穩定收益目標的投資策略,因為做法簡單,風險低又收益穩,適合多數投資人。這期我們來說明其中的債券投資組合要如何規劃建立。 雖然債券的風險低於股票,但為了能更有效地抵禦市場波動與安排現金流,你仍須擁有一個好的投資組合,當中最關鍵的2個因素是「到期日」與「到期利率」。在開始規劃前,必須先有一些基本認知: ①若以持有到期為前提,買進債券時報酬率就已經確定。 ②債券的到期利率牽涉4個因素:市場利率、企業信用、債券擔保程度,以及到期日。 ③債券通常每年發放2次利息;與股息不同,債券發放利息不須扣除債券價格,而是另外發放票面利率的利息。 ④債券在發行機構不倒閉前提下具有保本特質,因此只要持有到期就可避免中途因利率變化產生的價格波動風險。 接著就以時間和利率兩個關鍵因素來說明如何安排債券的投資組合。 以「到期日」考量保有資金靈活度 我建議買入債券就持有到期,這樣才能把時間放在重要的事情,而非關注價格的波動。但是要如何利用時間安排保有資金的彈性呢? 首先以當下為起點,設定自己的投資週期,一般人可以考慮的最後投資時間約莫在75歲左右,將投資週期切割成長中短3段,分別買入不同到期日的債券。買入的比例可以依照自己對利率的判斷增減長短債,也可以乾脆平均分布,獲取市場的平均報酬。 建議將最有信心的發行機構債券,做為你最長期間到期的債券來持有。當有債券到期,就重新切割3段投資週期,再依照上面方法分配買入長中短到期的債券。最後當債券平均到期時間越來越短,那也表示你的投資週期即將結束。 你還可以運用每年2次配息的時間,選取6檔配息日不同的債券,保持每個月都能有現金入帳。當債券到期利率不理想時,也請不要完全空手等待,可以先買入3分之1;與股票不同的是,債券1年的報酬率可能只有6%,不過若等待超過1年,也就損失了1年的報酬率。 以到期日來考量債券投資組合的用處在於,可保有資金的靈活度,除了建立每月現金流外,每隔幾年還有債券到期還款入帳,讓你的資金可以源源不絕。 以「到期利率」考量用整體利率看待報酬率 另一個要考慮的面向是債券到期利率。追求最大化報酬通常要面對更多的風險,所以我建議追求自己認為合理的投資報酬率就好,以當下10年美國公債約1.5%的到期利率,對應在各評等公司債較合理的風險利潤,約為5%。切記,不要想賺利息又想賺價差,或者永遠買在最低點,這樣反而容易增加風險甚至導致虧損。 影響企業債到期利率的高低,除了市場的貨幣利率外,還有企業本身的體質與該檔債券的條件,這通常可反應在債券的信評,但信評只能當做參考,投資人應該逐步建立屬於自己對企業的評等標準,然後以企業評等來考量要買進的債券應該與無風險利率存在多少利差。 具體做法可以將投資組合分成3部分:①可抵禦金融海嘯的公債,配置1成到3成;②穩健的企業,配置5成到7成;③企業有轉機(變好或變差)但仍能支付債務,可配置1成到2成。 既然是投資組合,就應該以整體的平均到期利率來看待報酬率,而非個別的債券;不要因為追求的報酬率是6%,就限定每檔債券都要達到6%才買進;因為每個商品在投資組合裡扮演的角色都不同,這樣才能面對各種不同的風險與狀態,包括完全沒辦法規避的運氣問題。 如果能夠同時考量時間與利率,創建投資組合的基本功應該就有50分,只要再掌握分散產業與標的的原則,加上控制買入的資金比例,應該就可以面對大多數的風險了。 想看文中圖表和更多精彩內容,請鎖定 2020年4月號《Money錢》  
抵禦風險+穩定獲利 善用2關鍵打造最強債券組合
2020/04/14
債券 , 配息 , 報酬率

 

好的投資組合除了可以增加收益,更重要的是能抵禦風險;分散不同的債券標的與到期日,再適度控制投入的比例,就能讓你的投資安心又穩健。

記得前2期提到的「平庸投資法」嗎?就是利用債券組合搭配指數ETF,達到穩定收益目標的投資策略,因為做法簡單,風險低又收益穩,適合多數投資人。這期我們來說明其中的債券投資組合要如何規劃建立。

雖然債券的風險低於股票,但為了能更有效地抵禦市場波動與安排現金流,你仍須擁有一個好的投資組合,當中最關鍵的2個因素是「到期日」與「到期利率」。在開始規劃前,必須先有一些基本認知:

①若以持有到期為前提,買進債券時報酬率就已經確定。

②債券的到期利率牽涉4個因素:市場利率、企業信用、債券擔保程度,以及到期日。

③債券通常每年發放2次利息;與股息不同,債券發放利息不須扣除債券價格,而是另外發放票面利率的利息。

④債券在發行機構不倒閉前提下具有保本特質,因此只要持有到期就可避免中途因利率變化產生的價格波動風險。

接著就以時間和利率兩個關鍵因素來說明如何安排債券的投資組合。

以「到期日」考量
保有資金靈活度

我建議買入債券就持有到期,這樣才能把時間放在重要的事情,而非關注價格的波動。但是要如何利用時間安排保有資金的彈性呢?

首先以當下為起點,設定自己的投資週期,一般人可以考慮的最後投資時間約莫在75歲左右,將投資週期切割成長中短3段,分別買入不同到期日的債券。買入的比例可以依照自己對利率的判斷增減長短債,也可以乾脆平均分布,獲取市場的平均報酬。

建議將最有信心的發行機構債券,做為你最長期間到期的債券來持有。當有債券到期,就重新切割3段投資週期,再依照上面方法分配買入長中短到期的債券。最後當債券平均到期時間越來越短,那也表示你的投資週期即將結束。

你還可以運用每年2次配息的時間,選取6檔配息日不同的債券,保持每個月都能有現金入帳。當債券到期利率不理想時,也請不要完全空手等待,可以先買入3分之1;與股票不同的是,債券1年的報酬率可能只有6%,不過若等待超過1年,也就損失了1年的報酬率。

以到期日來考量債券投資組合的用處在於,可保有資金的靈活度,除了建立每月現金流外,每隔幾年還有債券到期還款入帳,讓你的資金可以源源不絕。

以「到期利率」考量
用整體利率看待報酬率

另一個要考慮的面向是債券到期利率。追求最大化報酬通常要面對更多的風險,所以我建議追求自己認為合理的投資報酬率就好,以當下10年美國公債約1.5%的到期利率,對應在各評等公司債較合理的風險利潤,約為5%。切記,不要想賺利息又想賺價差,或者永遠買在最低點,這樣反而容易增加風險甚至導致虧損。

影響企業債到期利率的高低,除了市場的貨幣利率外,還有企業本身的體質與該檔債券的條件,這通常可反應在債券的信評,但信評只能當做參考,投資人應該逐步建立屬於自己對企業的評等標準,然後以企業評等來考量要買進的債券應該與無風險利率存在多少利差。

具體做法可以將投資組合分成3部分:①可抵禦金融海嘯的公債,配置1成到3成;②穩健的企業,配置5成到7成;③企業有轉機(變好或變差)但仍能支付債務,可配置1成到2成。

既然是投資組合,就應該以整體的平均到期利率來看待報酬率,而非個別的債券;不要因為追求的報酬率是6%,就限定每檔債券都要達到6%才買進;因為每個商品在投資組合裡扮演的角色都不同,這樣才能面對各種不同的風險與狀態,包括完全沒辦法規避的運氣問題。

如果能夠同時考量時間與利率,創建投資組合的基本功應該就有50分,只要再掌握分散產業與標的的原則,加上控制買入的資金比例,應該就可以面對大多數的風險了。

想看文中圖表和更多精彩內容,請鎖定 2020年4月號Money錢》

 

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