疫情衝擊，史上首見負油價，原油抄底能保證獲利嗎？
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紐約原油2020年5月期貨價，竟然在結算當天跌到負值，為史上首見，為什麼會出現如此不合理的極端價格？近來交投熱絡的國內原油ETF，是否適合抄底？
沙烏地為首的石油輸出國組織（OPEC）與俄羅斯等產油大國，於2020年4月10日達成協議，同意5月至6月每日減產1千萬桶，以支撐疲弱的油價。不過，這個減產幅度不足以抵銷新冠病毒疫情對原油需求的重大衝擊（估每日減少3千多萬桶），加上原油庫存快要爆滿，美國西德州WTI原油5月期貨在短線反彈過後大跳水，在結算日最低跌到－40美元一桶，進場抄底的投機客慘賠。
該期貨在4月20日以每桶 －37.63美元結算，但在結算前一個交易日（4月17日）收盤價為18.27美元，之所以會在短時間內大跳水，且史無前例地跌到負值，主要是因為原油期貨到期結算，必須以實物交割，但原本只想賺價差的交易人不願交割，且轉倉到6月的成本很高（價差過大），只好不計價殺出。
原油期貨跌到20美元以下，來到近10多年低檔區，甚至比2008年金融海嘯的低點還要低，此時進場抄底似乎很合理，何況原油期貨價格以往從未跌到負值，因此在WTI原油期貨結算當天，價格跌到0美元附近時，吸引不少投機客進場「抄底」，最後的結局卻讓他們完全傻眼。
由於新冠病毒疫情擴散全球，歐美疫情嚴峻，相關防疫措施造成陸海空運輸大幅停擺，石油需求銳減，庫存快速攀升，WTI原油現貨交割後可存放的空間越來越少，還要負擔倉儲及運輸成本，一般期貨交易人只想賺價差，眼看結算日油價走勢不如預期，就急著殺出，形成多殺多。
WTI原油實物交割地點在奧克拉荷馬州庫欣，這也是美國主要的儲油中心。自2月底以來，庫欣的原油庫存增加48%至5,500萬桶，儲存空間銳減，帶動巨型油輪的租金大漲。
雖然目前美國還有1.5億桶庫存容量，但填充速度驚人，至於庫存容量何時會爆滿呢？投資人應留意5月19日，亦即WTI的6月原油期貨結算日。高盛認為，負油價在6月合約到期前仍可能重演，有些分析師認為還會見到更低的負值，主要是因為這波疫情導致原油庫存爆增的關鍵問題仍未解決。
油價短期仍有探底危機
淘汰賽過後將有轉機
在全球疫情趨緩、防疫措施大幅放寬之前，市場只能期待，關心油價的美國總統川普能協調沙烏地、俄國提前實施石油減產，並儘快與國會達成協議，趁低價回補美國戰略石油儲備，而全球最大的石油進口國中國也能增加戰略石油儲備，否則油價仍將持續在低檔震盪，要等美國頁岩油業者撐不下去而自動減產才會有轉機。
不過，WTI原油期貨價格跌至負值，屬於極端案例，其他地區的油價如布蘭特原油（Brent Crude）期貨仍維持在20美元上下的價位，而且石油現貨價格也不可能跌到負值，因此，待原油期貨多頭賣壓結束後，WTI期貨價格應可回復正常水位。
儘管油價短期仍會有劇烈波動，但中長期而言，隨著疫情穩定或趨緩，經濟活動逐步回復正常，油價仍有機會回到30～40美元以上水準。如果財務壓力大的美國頁岩油業者在這波價格戰中大量陣亡，1、2年後油價漲幅還會更大。
目前有3檔追蹤原油期貨的ETF在台股掛牌，但由於溢價（市價高於淨值）高達數成，甚至數倍，現階段完全不適合作為抄底的工具。
想趁油價低迷布局作多的投資人，可留意國內最具競爭力的塑化龍頭股台塑（1301），因其營運跟油價直接連動。近期油價重挫，但台塑的產品報價跌幅相對較輕，在未來半年，隨著先前購買的高油價逐漸使用完畢，營運成本將大幅降低，下半年獲利可望明顯改善。
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