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美盛西方資產亞洲機會債券基金(基金之配息來源可能為本金)A 類股美元累積型自 2008 年成立,至今已有超過 10 年的歷史,以長期的績效獲得國內外投資人的認可,在本次 2020 年理柏台灣基金奬中「亞太區當地貨幣債券」分類中,贏得 3 年期與 5 年期獎項*。  基金經理人孫應梅表示,西方資產在亞洲債市裡是主要的投資者之一,該基金的策略是參與亞洲主要國家的貨幣市場、債券市場,目標是提供經風險調整過後的優異報酬。   政府支持 亞洲當地債市抗跌 孫應梅曾歷經多次股災,面對此次新冠病毒疫情肆虐所造成的全球債市明顯修正,孫應梅採行了 3 個因應做法。首先,在 3 月中確實拉高現金部位來應付可能的大量贖回,幸運地是投資本檔基金者多是中長期投資人,贖回情況較不嚴重。 孫應梅表示,此次市場下修過程中,不論是企業債或主權債,美元計價或當地貨幣計價,均出現流動性出問題,這是因為市場恐慌下,一堆人想賣但買盤卻呈觀望,尤其債券又是櫃檯交易(又稱場外交易),透過雙方詢價來買賣,價格更容易乖離。 一旦遇到重大金融事件導致市場恐慌時,即使是投資等級債券也可能面臨流動性問題。此時,有當地政府支持的亞洲當地貨幣債市的優勢就被凸顯。孫應梅指出,亞洲債券在本次疫情中依然保持較佳流動性,例如南韓、新加坡、印度等,原因是大部分亞洲債券市場受到政府支持,以及國內銀行、退休基金等支撐,受國外投資者的影響較小。 其次,為了控管風險,孫應梅降低並限制衍生性商品部位,以利於控制基金的波動度,使基金整體表現相對平穩。   殖利率具吸引力 加碼中國、印度 最後,孫應梅減持原先部位較高的印度、印尼,並將資金移往中國、韓國。孫應梅解釋這麼做的理由有 3。第一、亞洲將是全球第一個從疫情中恢復的區域,首先爆發疫情的中國、台灣、韓國等北亞國家將受惠於「疫情先爆發,經濟先復甦」的先行優勢,積壓的需求將推動經濟活動回升,成為亞洲國家中率先復原的區域與國家。 第二、亞洲債市殖利率具吸引力。美國聯邦準備理事會將利率降至接近 0,以 4 月中 10 年期公債殖利率約 0.45%、歐洲約 0.9%來看,殖利率 3%的亞洲政府公債非常具吸引力。孫應梅預期,在疫情期間相對抗跌的亞洲政府債、高品質企業債將持續吸引資金,讓資金由成熟市場債市往亞洲債市移動。 第三、逐步降低印尼、印度比重。孫應梅指出並非看壞印度與印尼,只是需要資金投入中國與韓國。印度和印尼的經濟成長主要來自內需推動,政府可以通過貨幣或是財政政策來支持經濟,因此仍將維持印度、印尼一定比例。 至於,加碼中國與韓國主要理由是預期經濟將緩步回升,以及該國貨幣被低估。尤其,中國境內債券市場規模達 12 兆美元,逐步被納入主要債券指數,例如彭博巴克萊全球綜合債券指數,將吸引大量被動型資金流入,並對全球債券投資人的情緒帶來正面的影響 。 孫應梅提醒,當疫情結束或是已經受到控制時,美中貿易戰將再度重回焦點,去全球化將成為新趨勢,結果將是更多的區域化取代全球化。亞洲市場殖利率相對已開發市場殖利率具吸引力,以及債市具多元特性下,亞洲債市將是投資人資產配置上不可或缺的一環。  *資料來源:理柏。2020 理柏台灣基金獎是依據本基金 A 類股美元累積型過去三年及五年風險調整後的績效計算至2019 年 12 月 31 日所評定。2020 理柏基金獎_2020 Refinitiv. Refinitiv 版權所有。經美國版權法許可使用並受其保護。未經書面同意,禁止列印、複製、再散佈或轉發此內容。   重要資訊 本基金持有衍生性商品之總部位,依愛爾蘭中央銀行規定之方法計算,可達基金淨資產之100%,可能造成基金淨值高度波動及衍生其他風險。本報告由美盛證券投資顧問股份有限公司提供。此報告僅供參考,並非為投資人提供投資建議。所有圖表、數據、意見、預測與其他資料為刊載日期的判斷,並可作修改而不會預先通知。投資新興市場證券可能涉及之風險來自於市場及匯率浮動,未來反向的政治或經濟發展,可能施行資金匯回管制或其他政府法規或限制,發行機構公開訊息的可獲得性較低。証券交易可能終止或實質上限縮,而且證券價格在緊急或突發狀況下,可能無法立即獲得。增益配息類股的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。基金配息組成項目表已揭露於本公司網站,投資人可至 www.leggmason.com/zh-tw.html 查詢。本文件的提供並非為基金申購之邀約或為促銷特定境外基金之目的,投資人若打算投資於境外基金的任何單位或股份,請詳閱境外基金的最新公開說明書及投資人須知。本境外基金經金管會核准(或同意生效)在國內募集及銷售,惟不表示絕無風險。基金經理公司或基金以往之經理績效不保證基金之最低投資收益。投資本身就具有風險,境外基金亦涉及匯率波動風險。基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責基金之盈虧,亦不保證基金之績效或最低之收益,投資人申購前應詳閱並瞭解基金的公開說明書及投資人須知。有關基金應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中,投資人可至境外基金資訊觀測站中查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。本文件為專有資料,在未取得美盛投顧的書面同意前不得以任何方式重製、散布或發行。任何擁有本文件的人,請自行詢問及遵守有關的限制。 媒體若須再編製新聞稿時, 應以本公司所公開資料為主, 不得為誇大不實之報導。 美盛證券投資顧問股份有限公司 地址:台北市110信義路五段7號台北101大樓55樓之一 電話:02-8722 1666 營業執照字號:(98)金管投顧新字第001號 美盛證券投資顧問股份有限公司獨立經營管理
孫應梅:亞洲債市多元 殖利率具吸引力
2020/05/05
基金 , 基金獎

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美盛西方資產亞洲機會債券基金(基金之配息來源可能為本金)A 類股美元累積型自 2008 年成立,至今已有超過 10 年的歷史,以長期的績效獲得國內外投資人的認可,在本次 2020 年理柏台灣基金奬中「亞太區當地貨幣債券」分類中,贏得 3 年期與 5 年期獎項*。 

基金經理人孫應梅表示,西方資產在亞洲債市裡是主要的投資者之一,該基金的策略是參與亞洲主要國家的貨幣市場、債券市場,目標是提供經風險調整過後的優異報酬。

 

政府支持 亞洲當地債市抗跌

孫應梅曾歷經多次股災,面對此次新冠病毒疫情肆虐所造成的全球債市明顯修正,孫應梅採行了 3 個因應做法。首先,在 3 月中確實拉高現金部位來應付可能的大量贖回,幸運地是投資本檔基金者多是中長期投資人,贖回情況較不嚴重。

孫應梅表示,此次市場下修過程中,不論是企業債或主權債,美元計價或當地貨幣計價,均出現流動性出問題,這是因為市場恐慌下,一堆人想賣但買盤卻呈觀望,尤其債券又是櫃檯交易(又稱場外交易),透過雙方詢價來買賣,價格更容易乖離。

一旦遇到重大金融事件導致市場恐慌時,即使是投資等級債券也可能面臨流動性問題。此時,有當地政府支持的亞洲當地貨幣債市的優勢就被凸顯。孫應梅指出,亞洲債券在本次疫情中依然保持較佳流動性,例如南韓、新加坡、印度等,原因是大部分亞洲債券市場受到政府支持,以及國內銀行、退休基金等支撐,受國外投資者的影響較小。

其次,為了控管風險,孫應梅降低並限制衍生性商品部位,以利於控制基金的波動度,使基金整體表現相對平穩。

 

殖利率具吸引力 加碼中國、印度

最後,孫應梅減持原先部位較高的印度、印尼,並將資金移往中國、韓國。孫應梅解釋這麼做的理由有 3。第一、亞洲將是全球第一個從疫情中恢復的區域,首先爆發疫情的中國、台灣、韓國等北亞國家將受惠於「疫情先爆發,經濟先復甦」的先行優勢,積壓的需求將推動經濟活動回升,成為亞洲國家中率先復原的區域與國家。

第二、亞洲債市殖利率具吸引力。美國聯邦準備理事會將利率降至接近 0,以 4 月中 10 年期公債殖利率約 0.45%、歐洲約 0.9%來看,殖利率 3%的亞洲政府公債非常具吸引力。孫應梅預期,在疫情期間相對抗跌的亞洲政府債、高品質企業債將持續吸引資金,讓資金由成熟市場債市往亞洲債市移動。

第三、逐步降低印尼、印度比重。孫應梅指出並非看壞印度與印尼,只是需要資金投入中國與韓國。印度和印尼的經濟成長主要來自內需推動,政府可以通過貨幣或是財政政策來支持經濟,因此仍將維持印度、印尼一定比例。

至於,加碼中國與韓國主要理由是預期經濟將緩步回升,以及該國貨幣被低估。尤其,中國境內債券市場規模達 12 兆美元,逐步被納入主要債券指數,例如彭博巴克萊全球綜合債券指數,將吸引大量被動型資金流入,並對全球債券投資人的情緒帶來正面的影響 。

孫應梅提醒,當疫情結束或是已經受到控制時,美中貿易戰將再度重回焦點,去全球化將成為新趨勢,結果將是更多的區域化取代全球化。亞洲市場殖利率相對已開發市場殖利率具吸引力,以及債市具多元特性下,亞洲債市將是投資人資產配置上不可或缺的一環。

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 *資料來源:理柏。2020 理柏台灣基金獎是依據本基金 A 類股美元累積型過去三年及五年風險調整後的績效計算至2019 年 12 月 31 日所評定。2020 理柏基金獎_2020 Refinitiv. Refinitiv 版權所有。經美國版權法許可使用並受其保護。未經書面同意,禁止列印、複製、再散佈或轉發此內容。

 

重要資訊

本基金持有衍生性商品之總部位,依愛爾蘭中央銀行規定之方法計算,可達基金淨資產之100%,可能造成基金淨值高度波動及衍生其他風險。本報告由美盛證券投資顧問股份有限公司提供。此報告僅供參考,並非為投資人提供投資建議。所有圖表、數據、意見、預測與其他資料為刊載日期的判斷,並可作修改而不會預先通知。投資新興市場證券可能涉及之風險來自於市場及匯率浮動,未來反向的政治或經濟發展,可能施行資金匯回管制或其他政府法規或限制,發行機構公開訊息的可獲得性較低。証券交易可能終止或實質上限縮,而且證券價格在緊急或突發狀況下,可能無法立即獲得。增益配息類股的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。基金配息組成項目表已揭露於本公司網站,投資人可至 www.leggmason.com/zh-tw.html 查詢。本文件的提供並非為基金申購之邀約或為促銷特定境外基金之目的,投資人若打算投資於境外基金的任何單位或股份,請詳閱境外基金的最新公開說明書及投資人須知。本境外基金經金管會核准(或同意生效)在國內募集及銷售,惟不表示絕無風險。基金經理公司或基金以往之經理績效不保證基金之最低投資收益。投資本身就具有風險,境外基金亦涉及匯率波動風險。基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責基金之盈虧,亦不保證基金之績效或最低之收益,投資人申購前應詳閱並瞭解基金的公開說明書及投資人須知。有關基金應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中,投資人可至境外基金資訊觀測站中查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。本文件為專有資料,在未取得美盛投顧的書面同意前不得以任何方式重製、散布或發行。任何擁有本文件的人,請自行詢問及遵守有關的限制。

媒體若須再編製新聞稿時, 應以本公司所公開資料為主, 不得為誇大不實之報導。

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