嚴守品質 選短不選長 2原則避開債信降評潮
負利率
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能源債券
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美債
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債券ETF
繼日本、歐洲陷入負利率，5月初的2年期美債殖利率一度跌至歷史低點0.129%，投資人開始預期聯邦基準利率將於2020年底前跌破0，美國將迎來負利率時代，美國總統川普就認為，應該接受負利率這項「禮物」。
經歷過歐洲負利率環境的百達-美元中短期債券資深客戶投資組合經理Stephane Ruegg表示，受新冠病毒疫情傷害的消費、企業獲利等無法快速恢復，經濟景氣復原所需時間越長，對信用債券的表現越不利。
此外，針對美國聯邦準備理事會近期發行大量國債救市，Stephane Ruegg以「中長期技術上承壓」回應，但強調這不是他最擔心的部分，反而是即將來臨的全球降評週期才令人擔憂。
因此，Stephane Ruegg強調應採保守策略，來因應經濟景氣衰退期間的一波降評、倒債潮，實務做法則是嚴守品質與短天期優於長天期。
原則1 嚴守品質
經歷債市的強勁賣壓與反彈後，現階段Stephane Ruegg不僅保守看待能源、汽車等景氣循環類股的表現，在個別公司方面更注重是否具有健全資產負債表、強勁現金流量以及國際級大品牌等條件，因為這樣的企業才有能力度過此次危機，而體質弱的企業經此危機後更不會是這些企業的對手。
實際做法則包括降低能源債券比重至個位數，以及減持價格已高的短期美債，占比約3分之1，並拉高投資等級企業債比重至3分之2，且以A與AA評級為主，例如公用事業、化學、科技等債券。
原則2 選短不選長
3月下旬出現美國短天期信用債的殖利率比長天期還要高的錯置現象（即殖利率倒掛），加上短債信用利差仍有縮窄空間（即價格仍有上揚空間），顯示持有短期債券須承擔的風險較長債低，但報酬率卻相當或更高，因此選短不選長。
Stephane Ruegg提醒，在這兩個原則下挑債，以1～3年期為主，但也不排除3～5年期的標的，就個別企業體質進行評估。
最後，目前投資人買得到的短期債券基金或ETF，僅就全球短期與美元短期2類，以及在台股掛牌的13檔ETF來看，今年來新興市場債表現最差，且各檔基金或ETF間的績效差異不小，投資人須多花時間了解比較。
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