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傳統上,每次經濟景氣衰退時,投資人都會聽到必需消費品產業受益,非必需消費品產業受害。這樣的觀點在網際網路使用人口居全球50%的今天,已非鐵律,因消費產業的內涵已有別於以往,若投資人想要抓住消費力主導的大趨勢,就必須留意這個重大轉變。 新冠病毒蔓延期間,正當全球鎖國、封城,民眾居家隔離或在家工作,街道上空空蕩蕩時,看不到的網路世界卻是熱鬧滾滾,實際的數據也佐證網路上的消費暢旺;以世界指數為例,成分中的必需品今(2020)年初至5月下跌9%,非必需品則下跌6.6%,顛覆過往景氣不好時,必需品較具防禦性的印象。 新冠疫情期間 非必需消費一樣抗跌 野村投信海外投資部主管呂丹嵐指出,此種結果的關鍵在成分標的已大不同,世界指數前5大持股中,第一大持股、權重占3成的亞馬遜(Amazon)被歸為非必需類,年初至今上漲27%,其他網路股的表現也不遑多讓,歐洲的線上服飾購物、拉美最大的線上市集、美國Wayfair線上賣家具等,年初至今都有1成至1倍不等的漲幅。 疫情加速數位化與線上發展的情況,也在中國展現,台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示,第1季度移動互聯網上網用戶規模年增長僅1.3%,但人均使用的時長是6.62小時,年增長28%,代表疫情期間,民眾在家除睡覺,做飯、吃飯外,幾乎就是上網買東西、玩遊戲或追劇等。 中國第1季的經濟成長率為–6.8%,A股企業淨利年增長–23.47%,數字都非常難看,而在金融、週期、成長、消費這4個風格指數中,消費類股的年成長為12.3%,遠高於金融的2.79%,週期的–16.83%以及成長的1.3%。 不僅是第1季,葉宇真強調消費類股一直都很強,2005年至今約59個季度,消費跑贏Wind(中國數據公司,類似彭博)全A指數的機率是67.8%,遙遙領先成長的49%,週期的39%以及金融的47.5%。 消費產業出現結構性變化多元投資才能因應趨勢 消費類股之所以這麼強,非必需消費也具防禦性的原因為產業已出現結構性變化,最明顯的例子就是Visa與Master,其產品橫跨消費、科技與金融,又例如亞馬遜與微軟,也是橫跨消費與科技。 再來看中國的消費產業,葉宇真根本不從必需與非必需的角度來思考,而是以服務概念為消費核心,他舉中証消費服務領先指數的編制解釋,該指數因為加入「社會服務」概念,包括手遊、視頻、快遞、以近視與白內障手術為主的眼科、醫藥研發外包、5G應用等都是成分股,充分掌握到消費與科技強勁成長的動能。 有鑑於此,投資人若要掌握消費力主導的商機,選擇一檔消費基金時,首選不受限制投資消費範疇的基金,即避開只投資必需消費標的或只投資精品標的的基金,因為能夠多元投資必需消費、非必需消費、精品等的基金,才能因應現在與未來消費變化的趨勢。 此外,本次疫情也將造成一波產業洗牌效益,呂丹嵐預期,規模越大者,獲得的利益將更高,經營體質將更好,產業龍頭以及大型企業的競爭力將變更強。 最後提醒投資人,全球兩大基金評比公司理柏(Lipper)與晨星(Morningstar),對目前台灣核備基金在消費類別上的分類不同,晨星是以消費品及服務來分類,將必需品與非必需品均納入,理柏雖將必需消費品與非必需消費品各單獨分類,但含必需與非必需2者的混合型,散見於全球股票型、中國股票型、亞洲股票型等分類裡,這代表投資人要多花時間去了解基金的持股內容,才能找到符合自己需求的標的。 更多精彩內容,請鎖定2020年6月號《Money錢》
混合型、具服務概念是王道,抓住數位化趨勢參與消費商機
2020/06/17
必需品 , 亞馬遜 , 電商 , 網路 , 數位化 , 消費

傳統上,每次經濟景氣衰退時,投資人都會聽到必需消費品產業受益,非必需消費品產業受害。這樣的觀點在網際網路使用人口居全球50%的今天,已非鐵律,因消費產業的內涵已有別於以往,若投資人想要抓住消費力主導的大趨勢,就必須留意這個重大轉變。

新冠病毒蔓延期間,正當全球鎖國、封城,民眾居家隔離或在家工作,街道上空空蕩蕩時,看不到的網路世界卻是熱鬧滾滾,實際的數據也佐證網路上的消費暢旺;以世界指數為例,成分中的必需品今(2020)年初至5月下跌9%,非必需品則下跌6.6%,顛覆過往景氣不好時,必需品較具防禦性的印象。

新冠疫情期間
非必需消費一樣抗跌

野村投信海外投資部主管呂丹嵐指出,此種結果的關鍵在成分標的已大不同,世界指數前5大持股中,第一大持股、權重占3成的亞馬遜(Amazon)被歸為非必需類,年初至今上漲27%,其他網路股的表現也不遑多讓,歐洲的線上服飾購物、拉美最大的線上市集、美國Wayfair線上賣家具等,年初至今都有1成至1倍不等的漲幅。

疫情加速數位化與線上發展的情況,也在中國展現,台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示,第1季度移動互聯網上網用戶規模年增長僅1.3%,但人均使用的時長是6.62小時,年增長28%,代表疫情期間,民眾在家除睡覺,做飯、吃飯外,幾乎就是上網買東西、玩遊戲或追劇等。

中國第1季的經濟成長率為–6.8%,A股企業淨利年增長–23.47%,數字都非常難看,而在金融、週期、成長、消費這4個風格指數中,消費類股的年成長為12.3%,遠高於金融的2.79%,週期的–16.83%以及成長的1.3%。

不僅是第1季,葉宇真強調消費類股一直都很強,2005年至今約59個季度,消費跑贏Wind(中國數據公司,類似彭博)全A指數的機率是67.8%,遙遙領先成長的49%,週期的39%以及金融的47.5%。

消費產業出現結構性變化
多元投資才能因應趨勢

消費類股之所以這麼強,非必需消費也具防禦性的原因為產業已出現結構性變化,最明顯的例子就是Visa與Master,其產品橫跨消費、科技與金融,又例如亞馬遜與微軟,也是橫跨消費與科技。

再來看中國的消費產業,葉宇真根本不從必需與非必需的角度來思考,而是以服務概念為消費核心,他舉中証消費服務領先指數的編制解釋,該指數因為加入「社會服務」概念,包括手遊、視頻、快遞、以近視與白內障手術為主的眼科、醫藥研發外包、5G應用等都是成分股,充分掌握到消費與科技強勁成長的動能。

有鑑於此,投資人若要掌握消費力主導的商機,選擇一檔消費基金時,首選不受限制投資消費範疇的基金,即避開只投資必需消費標的或只投資精品標的的基金,因為能夠多元投資必需消費、非必需消費、精品等的基金,才能因應現在與未來消費變化的趨勢。

此外,本次疫情也將造成一波產業洗牌效益,呂丹嵐預期,規模越大者,獲得的利益將更高,經營體質將更好,產業龍頭以及大型企業的競爭力將變更強。

最後提醒投資人,全球兩大基金評比公司理柏(Lipper)與晨星(Morningstar),對目前台灣核備基金在消費類別上的分類不同,晨星是以消費品及服務來分類,將必需品與非必需品均納入,理柏雖將必需消費品與非必需消費品各單獨分類,但含必需與非必需2者的混合型,散見於全球股票型、中國股票型、亞洲股票型等分類裡,這代表投資人要多花時間去了解基金的持股內容,才能找到符合自己需求的標的。

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