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綜合總論篇的論述,本刊篩選出20檔好公司,從中精選台積電(2330)、茂達(6138)、南六(6504)、宅配通(2642)、智冠(5478)等5檔做重點介紹,提供讀者參考,已逢高減碼的投資人可趁大盤回檔修正、個股價穩量縮時慢慢分批布局。 台積電(2330)美擴大圍堵華為 波及短期營運 ●資本額:2,593.04億元  ● 董事長:劉德音  ● 總經理:魏哲家  ●營業項目:晶圓代工製造服務晶圓代工龍頭台積電(2330)第1季財報優於預期,但考量新冠病毒疫情衝擊,在4月法說會調降了下半年展望,資本支出則維持不變。不過,這場疫情明顯激化美中對立,美國已決定加強封殺中國最大電信設備商及手機龍頭廠華為,讓台積電未來跟這個大客戶之間的生意面臨較大的不確定性。新冠疫情重創美國經濟,失業率大幅攀升,成為川普尋求連任的最大變數,他因此不斷放話要懲罰中國,而美國商務部5月15日發表聲明指出,已修法對華為利用美國技術和軟體在國外設計及製造半導體進一步設限,以保護美國國家安全。去年美國開始把華為列為出口管制對象,而今修法之後,不僅美國廠商銷售半導體產品或設備給華為必須事先取得許可,外國企業在美國境外使用美國軟體、技術(設備)為華為設計代工晶片,也都必須先取得許可。華為是台積電第二大客戶,占年營收約15%,此一修法難免衝擊台積電短期營運。不過,台積電若未獲准替華為代工生產晶片,華為目前也沒有可替代的先進製程(5∼7奈米)晶圓代工廠,而華為在手機市場失去的份額遲早會由競爭對手吃下,而競爭對手(三星除外)很可能同樣是委託台積電代工手機晶片。就在同一天,台積電也宣布明年將在美國設立5奈米製程的晶圓廠,是否能藉此降低美國修法造成的短期衝擊,有待觀察。 茂達(6138)全球市占率提升 新產品陸續推出 ●資本額:7.31億元  ● 董事長:陳善南  ● 總經理:王志信  ●營業項目:IC設計茂達(6138)是國內電源類比IC設計領導廠商,主要產品包括:電源轉換及電源管理IC、風扇馬達驅動IC、離散式功率元件(MOSFET、IGBT),以個人電腦(PC)應用占大宗,近年則持續開拓PC以外的新市場,成果已逐漸顯現。儘管新冠病毒疫情來攪局,茂達2020年1至4月累積營收仍成長約1成,其中用於筆電(NB)風扇馬達的驅動IC,全球市占率可望突破去年的5成,往7成邁進,全面打入蘋果以外各大NB品牌廠,主要是受惠於日本主要競爭對手淡出市場。PC市場已成熟,茂達的風扇馬達驅動IC持續開拓遊戲機、家電、機電設備等新市場,其中遊戲機品牌客戶已從1家擴增至3家。至於電源管理IC,也持續開拓MiniLED顯示面板背光區域調整、通訊裝置等新商機。看好5G基礎建設商機,茂達也開發供5G基地台使用的48V電源管理IC產品,以及基地台散熱所需的風扇驅動IC。在新產品線方面,進度較快的網通產品已進入客戶新產品的參考設計中,第2季開始量產。手機、平板電腦及真無線藍牙耳機(TWS)近年大量應用光學感測器(晶片),年需求量高達數十億顆,茂達近年積極投入開發,已送樣給真無線藍牙耳機客戶,中高階手機用的光學感測器可望於2020年第2、3季推出,有機會在下半年陸續發酵,一旦開始放量出貨,可望驅動未來3∼5年的業績成長。 南六(6504)兩岸不織布龍頭 下半年量價可望齊揚 ●資本額:7.26億元  ● 董事長:黃清山  ● 總經理:黃和村  ●營業項目:不織布、醫療手術衣用步南六(6504)是兩岸不織布龍頭廠,廠房分別位於高雄橋頭及燕巢,以及中國浙江平湖,主要產品包括熱風/熱壓不織布、水針不織布、柔濕巾與面膜及手術衣用布,今年第1季營收占比分別為27.6%、27.7%、34.7%及10%,目前主要市場包括兩岸及日本,客戶為金百利克拉克、恆安等品牌廠商。新冠病毒疫情擴散全球,口罩、手術衣需求大爆發,南六因生產口罩原料(即熱風/熱壓不織布),同時也擁有抗菌濕紙巾、醫療手術衣用布產能,明顯受惠此波防疫商機。南六今年主要成長動能來自高雄燕巢新廠,產品已通過日系客戶驗證,最快第2季可以交貨,下半年伴隨旺季報到,可望進一步放量。在產能全開狀況下,南六燕巢新廠1年可貢獻20億∼25億元,依此推算,今年營收有望達到75億∼80億元水準,創歷年新高。獲利方面,由於過去南六產能不足,需向外採購不織布再進行加工出貨,在外購比例降低,加上報價調漲,今年毛利率有望優於去年,獲利成長可期,惟須留意人民幣波動(貶值)的風險。在新冠病毒疫情帶動下,南六接獲國內防疫單位的隔離衣布訂單已排到9月,東南亞等海外防護衣也持續在接單;水針不織布、熱風/熱壓不織布等產能仍吃緊,其餘產品包括濕紙巾、拋棄式手術衣等,目前接單也已排到年底,且至第3季的產品報價狀況仍佳。 宅配通(2642)受惠防疫新生活 規模經濟效益顯現 ●資本額:9.55億元  ● 董事長:邱純枝  ● 總經理:徐慶懿  ●營業項目:網購宅配宅配通(2642)隸屬東元集團,暱稱「大嘴鳥」,為台灣第一家上市的宅配業者,業務範圍涵蓋宅配、倉儲物流、資訊流、金流及物販,意即B2B、B2C、C2C以及C2B等一般宅配與到府取件服務,以常溫宅配為主,目前擁有52個營業所、15個物流中心、3個轉運中心以及1,100輛宅配車; 2019年營收占比分別為宅配75%、物流事業25%。自2015年起,宅配通積極布局車聯網及自動化系統,透過轉運中心以及公司內行控中心的即時數據監控,近幾年運作下來,理貨效率與整體配送品質逐步提升,表現在送貨準點率提高、事故發生率下降,減少車隊的燃油浪費,讓公司在未明顯擴充車隊的情況下得以搭上電商市場的成長,營收逐年創新高。走進宅配通位於南港軟體園區的辦公室,最吸睛的是顯示旗下物流車輛即時車況的大螢幕,其中各種圓餅圖、柱狀圖等統計表,提供當下物流配送的大數據,展現其科技化、智慧化的一面。新冠病毒疫情爆發以來,人們日常生活更加依賴網購,明顯帶動電商、物流相關業務。以宅配通來說,今年前4個月累計營收約12.69億元,較去年同期成長7.07%。東元集團跨足馬達、家電、資訊系統、餐飲、宅配等產業、也為宅配通提供了其他物流商所沒有的優勢。例如,跟東元家電合作,提供冷氣機、冰箱及洗衣機的宅配到府安裝。 智冠(5478)台灣最大遊戲通路 疫情帶動宅經濟發酵 ●資本額:12.75億元  ● 董事長:王俊博  ●營業項目:網路遊戲、金融科技智冠(5478)深耕遊戲自製研發、國內外遊戲代理營運、建構遊戲行銷通路及數位內容點數服務平台,在遊戲產業由點、線、面逐一拓展,具備完整的垂直整合優勢。因應資訊數位化與電子商務的龐大需求,智冠也積極布局雲端服務、網路行銷媒體及金融支付領域,集團年度營收達台灣遊戲產業的40%以上,穩坐遊戲業龍頭地位。智冠5月舉行法說會,釋出對今年營運展望樂觀的看法。其中,遊戲代理子公司遊戲新幹線第1季攜手宇峻奧汀聯合發行手遊《三國群英傳M》,以及代理仙俠線上遊戲《古劍奇譚網路版》,皆獲玩家青睞,帶動首季獲利超越去年全年。《三國群英傳M》第2季持續加入全新遊戲元素,《古劍奇譚網路版》也將進行改版,在這2款遊戲完整貢獻下,智冠經營團隊看好第2季營運可望續創佳績。另外,智冠遊戲研發子公司中華網龍開發的3D手遊《黃易群俠傳M》,已進入最後測試階段,預計第2季底推出。這款手遊為網龍旗下大型IP(智財)力作,法人看好將推升營運,成為網龍今年主要成長動能。智冠金融科技事業子公司藍新科技,在合併經濟規模效益逐漸顯現下,去年虧損縮小,今年首季更轉盈,除持續拓展線上代收付業務經濟規模,也積極布局線下市場,推動《ezAIO簡單收》線下多元收款整合服務,力拚營運成長。 更多精彩內容,請鎖定2020年6月號《Money錢》
趁盤勢回檔修正,慢慢分批低接這20檔潛力股
2020/06/04
台積電 , 茂達 , 南六 , 宅配通 , 智冠

綜合總論篇的論述,本刊篩選出20檔好公司,從中精選台積電(2330)、茂達(6138)、南六(6504)、宅配通(2642)、智冠(5478)等5檔做重點介紹,提供讀者參考,已逢高減碼的投資人可趁大盤回檔修正、個股價穩量縮時慢慢分批布局。

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台積電(2330)
美擴大圍堵華為 波及短期營運

●資本額:2,593.04億元  ● 董事長:劉德音  ● 總經理:魏哲家  ●營業項目:晶圓代工製造服務

晶圓代工龍頭台積電(2330)第1季財報優於預期,但考量新冠病毒疫情衝擊,在4月法說會調降了下半年展望,資本支出則維持不變。不過,這場疫情明顯激化美中對立,美國已決定加強封殺中國最大電信設備商及手機龍頭廠華為,讓台積電未來跟這個大客戶之間的生意面臨較大的不確定性。

新冠疫情重創美國經濟,失業率大幅攀升,成為川普尋求連任的最大變數,他因此不斷放話要懲罰中國,而美國商務部5月15日發表聲明指出,已修法對華為利用美國技術和軟體在國外設計及製造半導體進一步設限,以保護美國國家安全。

去年美國開始把華為列為出口管制對象,而今修法之後,不僅美國廠商銷售半導體產品或設備給華為必須事先取得許可,外國企業在美國境外使用美國軟體、技術(設備)為華為設計代工晶片,也都必須先取得許可。

華為是台積電第二大客戶,占年營收約15%,此一修法難免衝擊台積電短期營運。不過,台積電若未獲准替華為代工生產晶片,華為目前也沒有可替代的先進製程(5∼7奈米)晶圓代工廠,而華為在手機市場失去的份額遲早會由競爭對手吃下,而競爭對手(三星除外)很可能同樣是委託台積電代工手機晶片。

就在同一天,台積電也宣布明年將在美國設立5奈米製程的晶圓廠,是否能藉此降低美國修法造成的短期衝擊,有待觀察。


茂達(6138)
全球市占率提升 新產品陸續推出

●資本額:7.31億元  ● 董事長:陳善南  ● 總經理:王志信  ●營業項目:IC設計

茂達(6138)是國內電源類比IC設計領導廠商,主要產品包括:電源轉換及電源管理IC、風扇馬達驅動IC、離散式功率元件(MOSFET、IGBT),以個人電腦(PC)應用占大宗,近年則持續開拓PC以外的新市場,成果已逐漸顯現。

儘管新冠病毒疫情來攪局,茂達2020年1至4月累積營收仍成長約1成,其中用於筆電(NB)風扇馬達的驅動IC,全球市占率可望突破去年的5成,往7成邁進,全面打入蘋果以外各大NB品牌廠,主要是受惠於日本主要競爭對手淡出市場。

PC市場已成熟,茂達的風扇馬達驅動IC持續開拓遊戲機、家電、機電設備等新市場,其中遊戲機品牌客戶已從1家擴增至3家。至於電源管理IC,也持續開拓MiniLED顯示面板背光區域調整、通訊裝置等新商機。看好5G基礎建設商機,茂達也開發供5G基地台使用的48V電源管理IC產品,以及基地台散熱所需的風扇驅動IC。

在新產品線方面,進度較快的網通產品已進入客戶新產品的參考設計中,第2季開始量產。

手機、平板電腦及真無線藍牙耳機(TWS)近年大量應用光學感測器(晶片),年需求量高達數十億顆,茂達近年積極投入開發,已送樣給真無線藍牙耳機客戶,中高階手機用的光學感測器可望於2020年第2、3季推出,有機會在下半年陸續發酵,一旦開始放量出貨,可望驅動未來3∼5年的業績成長。


南六(6504)
兩岸不織布龍頭 下半年量價可望齊揚

●資本額:7.26億元  ● 董事長:黃清山  ● 總經理:黃和村  ●營業項目:不織布、醫療手術衣用步

南六(6504)是兩岸不織布龍頭廠,廠房分別位於高雄橋頭及燕巢,以及中國浙江平湖,主要產品包括熱風/熱壓不織布、水針不織布、柔濕巾與面膜及手術衣用布,今年第1季營收占比分別為27.6%、27.7%、34.7%及10%,目前主要市場包括兩岸及日本,客戶為金百利克拉克、恆安等品牌廠商。

新冠病毒疫情擴散全球,口罩、手術衣需求大爆發,南六因生產口罩原料(即熱風/熱壓不織布),同時也擁有抗菌濕紙巾、醫療手術衣用布產能,明顯受惠此波防疫商機。

南六今年主要成長動能來自高雄燕巢新廠,產品已通過日系客戶驗證,最快第2季可以交貨,下半年伴隨旺季報到,可望進一步放量。

在產能全開狀況下,南六燕巢新廠1年可貢獻20億∼25億元,依此推算,今年營收有望達到75億∼80億元水準,創歷年新高。獲利方面,由於過去南六產能不足,需向外採購不織布再進行加工出貨,在外購比例降低,加上報價調漲,今年毛利率有望優於去年,獲利成長可期,惟須留意人民幣波動(貶值)的風險。

在新冠病毒疫情帶動下,南六接獲國內防疫單位的隔離衣布訂單已排到9月,東南亞等海外防護衣也持續在接單;水針不織布、熱風/熱壓不織布等產能仍吃緊,其餘產品包括濕紙巾、拋棄式手術衣等,目前接單也已排到年底,且至第3季的產品報價狀況仍佳。


宅配通(2642)
受惠防疫新生活 規模經濟效益顯現

●資本額:9.55億元  ● 董事長:邱純枝  ● 總經理:徐慶懿  ●營業項目:網購宅配

宅配通(2642)隸屬東元集團,暱稱「大嘴鳥」,為台灣第一家上市的宅配業者,業務範圍涵蓋宅配、倉儲物流、資訊流、金流及物販,意即B2B、B2C、C2C以及C2B等一般宅配與到府取件服務,以常溫宅配為主,目前擁有52個營業所、15個物流中心、3個轉運中心以及1,100輛宅配車; 2019年營收占比分別為宅配75%、物流事業25%。

自2015年起,宅配通積極布局車聯網及自動化系統,透過轉運中心以及公司內行控中心的即時數據監控,近幾年運作下來,理貨效率與整體配送品質逐步提升,表現在送貨準點率提高、事故發生率下降,減少車隊的燃油浪費,讓公司在未明顯擴充車隊的情況下得以搭上電商市場的成長,營收逐年創新高。

走進宅配通位於南港軟體園區的辦公室,最吸睛的是顯示旗下物流車輛即時車況的大螢幕,其中各種圓餅圖、柱狀圖等統計表,提供當下物流配送的大數據,展現其科技化、智慧化的一面。

新冠病毒疫情爆發以來,人們日常生活更加依賴網購,明顯帶動電商、物流相關業務。以宅配通來說,今年前4個月累計營收約12.69億元,較去年同期成長7.07%。

東元集團跨足馬達、家電、資訊系統、餐飲、宅配等產業、也為宅配通提供了其他物流商所沒有的優勢。例如,跟東元家電合作,提供冷氣機、冰箱及洗衣機的宅配到府安裝。


智冠(5478)
台灣最大遊戲通路 疫情帶動宅經濟發酵

●資本額:12.75億元  ● 董事長:王俊博  ●營業項目:網路遊戲、金融科技

智冠(5478)深耕遊戲自製研發、國內外遊戲代理營運、建構遊戲行銷通路及數位內容點數服務平台,在遊戲產業由點、線、面逐一拓展,具備完整的垂直整合優勢。

因應資訊數位化與電子商務的龐大需求,智冠也積極布局雲端服務、網路行銷媒體及金融支付領域,集團年度營收達台灣遊戲產業的40%以上,穩坐遊戲業龍頭地位。

智冠5月舉行法說會,釋出對今年營運展望樂觀的看法。其中,遊戲代理子公司遊戲新幹線第1季攜手宇峻奧汀聯合發行手遊《三國群英傳M》,以及代理仙俠線上遊戲《古劍奇譚網路版》,皆獲玩家青睞,帶動首季獲利超越去年全年。

《三國群英傳M》第2季持續加入全新遊戲元素,《古劍奇譚網路版》也將進行改版,在這2款遊戲完整貢獻下,智冠經營團隊看好第2季營運可望續創佳績。

另外,智冠遊戲研發子公司中華網龍開發的3D手遊《黃易群俠傳M》,已進入最後測試階段,預計第2季底推出。這款手遊為網龍旗下大型IP(智財)力作,法人看好將推升營運,成為網龍今年主要成長動能。

智冠金融科技事業子公司藍新科技,在合併經濟規模效益逐漸顯現下,去年虧損縮小,今年首季更轉盈,除持續拓展線上代收付業務經濟規模,也積極布局線下市場,推動《ezAIO簡單收》線下多元收款整合服務,力拚營運成長。

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