4月初至今，跌深的股債市上演一波大反彈，美股、投資等級債均回到原先新型冠狀病毒疫情的起跌點，那斯達克指數更創下新高，然而新興市場債卻是直到5月下旬才開始出現明顯反彈，離起跌點尚有15~20%的空間。 許多投資人疑惑，為何新興市場債跌幅也深，反彈卻較慢? 安本標準投信基金經理傅肇弘表示，可以從2個角度來說明。首先，此次並非僅是疫情造成的基本面因素，更是缺乏流動性引發的恐慌性下跌，所有債市都面臨相當的修正。 再來，大跌後的反彈強度則視基本面與信心恢復程度而定。沒有倒債、違約問題的公債率先反彈，然後是高評級投資等級債，接下來則是受惠美國聯準會放寬購債範圍的墮落天使(即BB評級的高收益債)。 隨著成熟國家解封  新興市場基本面也開始改善 傅肇弘提到，相較之下，新興市場債較無利多因素加持，一來美元計價的新興市場債並不在聯準會購債的券種中，缺乏政府資金挹注，反彈的速度較慢，也由於無購債資金的支持，投資人對新興市場債的信心相對弱，只能仰賴擴散效應，即所有風險性資產都出現反彈後，投資人被相對價值較誘人的新興市場債吸引，資金回流後價格才能反彈，受惠情況較慢出現。 二來，新興市場多數為原物料出口國，需仰賴中國、美國和歐盟，在疫情嚴峻封城時期，基本面自然轉弱。不過，中國解封後，新興市場債逐漸回溫，隨著美、歐逐步解封，工業生產恢復，原物料消耗增加，帶動原物料價格上漲，新興大國的財政也才會跟著好轉。 此外，成熟國已經漸漸擺脫新型冠狀病毒疫情的陰霾，儘管新興市場國家如：巴西、印度等疫情尚未趨緩，但新興國家的優勢在於人口紅利，只要改善醫療物資缺乏以及嚴加管控疫情，就長期來看無需過度擔憂疫情的影響。 落後補漲 進場正是時候 傅肇弘認為，若拉長時間軸可以發現，新興市場債每幾年就會出現一波大修正，主因是新興市場債與美元常呈反向走勢。例如：1997年亞洲金融風暴前、2000年科技泡沫後、2008年之前由金磚四國所帶動的原物料多頭，以及2009年~2013年初美國聯準會前次量化寬鬆期間，美元均相對弱勢，新興市場股、債則均有一波榮景。 此波疫情，美國量化寬鬆的規模在短時間內突破4兆美元，新興市場各國的政策規模遠不及聯準會，最終會導致美元偏弱。再者，以債券來說，除非違約率攀升到相當高的情況，否則長期含息的總報酬走勢終會震盪向上。 目前新興市場債的殖利率約有8~9%，投資1至2年也有機會回到起跌點的價格水位，因此現在仍是買進強勢貨幣新興債基金的好時機。過去歷史經驗也顯示，前一年新興市場債只要大跌超過10%，後一年都會出現反彈行情。 傅肇弘建議，空手或想要加碼的投資人不妨挑選美元計價新興市場債券，掌握反彈的獲利契機。   危機就是轉機，歷史經驗顯示新興市場債跌幅越深，反彈幅度也越高     立即加入 安本標準投信Line好友 或 掃描QR code         獲取更多投資趨勢