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全球最大避險基金公司橋水(Bridgewater)警告,多年來美國企業利潤率強勁成長的態勢即將出現逆轉,可能導致美股投資人面臨「失落的10年」。 根據彭博報導,橋水在2020年6月16日寫給客戶的最新報告指出,股票相對現金的超額回報,很大程度源於企業利潤率,而全球化可能是過去幾10年來美國跨國企業利潤率上升的最大驅動力,而該驅動力已達到巔峰。 橋水的分析師在這份報告進一步指出,當前中美的衝突和全球新冠病毒疫情,正進一步加速美國跨國公司將供應鏈拉回本國,其重點是建立可靠的供應鏈,而不是追求成本的優化。該報告並舉近期宣布將在美國設廠的半導體大廠英特爾、台積電為例,說明即便營運成本增加,這些公司仍決定在美國設廠。 此外,由於面臨利潤率下滑和現金短缺,走出新冠病毒疫情的美國企業未來可能背負更沉重的債務。橋水的分析師警告,未來即便美國企業整體利潤回升到疫情爆發前的水準,仍有一些企業會走向死亡或股價持續滑落。 美國國會預算辦公室(CBO)6月1日表示,美國經濟可能需要10年時間,才能回到新冠病毒疫情爆發前的水準。根據CBO預估,就算把白宮和聯準會(Fed)的大規模刺激措施納入考量,疫情仍將導致美國實質GDP在這10年當中折損7.9兆美元。 根據資產管理公司LCH Investments預估,達里歐(Ray Dalio)創辦的橋水基金自1975年成立以來,為客戶賺進585億美元,傲視所有避險基金。然而由於新冠病毒疫情引發股市動盪,橋水管理的資產在3月和4月大減15%,截至4月底總資產為1,380億美元。 優勢不再 美元難逃崩跌命運 美元不再強勢?耶魯大學資深研究員、摩根士丹利前亞洲區主席Stephen Roach日前警告,未來隨著美國巨額預算赤字持續惡化,加上遠離全球化,美元終將大跌。 Roach認為,美元的崩跌將是不可避免的,也許就在未來1、2年,也許會拖得更久一點。他預測,美元兌歐元、人民幣等全球主要貨幣可能下挫35%。 美國長期面臨財政及經常帳赤字,國內儲蓄率極低。Roach表示,這些問題在未來幾年會越來越糟,加上美國遠離全球化、跟主要貿易國脫勾,將引發美元急劇下跌。   庫存量高 油價回跌 美國石油庫存量續創新高,抵消燃油需求回升的預期因素,導致今(2020)年6月中旬國際原油期貨回跌。據悉,隨著價格上漲,美國葉岩油將重啟生產,若石油輸出國組織OPEC和盟國亦縮小減產幅度,石油產量恐急劇增加,屆時油價恐再度走低。 黃金價格則幾乎沒有變動,儘管第2波疫情疑慮與聯準會(Fed)維持低利率等因素支撐金價,但美元走強抑制了金價漲勢,由於地緣政治緊張及全球央行大行寬鬆,預期金價長線仍有支撐。 疫情導致國人消費力大減刷卡金額11年來最慘 金管會公布今(2020)年4月信用卡統計,受新冠病毒疫情衝擊,信用卡單月刷卡交易金額2,062億元,較3月大減220億元,跟去年同月刷卡2,578億元相比,衰退20%。又因4月為傳統櫻花季,往年國人瘋出國賞櫻,消費力一向是較高月份,基期墊高之下,創下11年來最大降幅,為金融海嘯以來最慘。 就個別發卡銀行來看,由國泰世華銀行以刷卡金額385.93億元再度蟬聯「刷卡王」,玉山銀行以305億元居次、中信銀則以292億元排名第3。發卡部分,匯豐銀行與華航合作聯名卡到期換發新卡,發卡9.58萬張奪冠。相反地,凱基銀行因京華城聯名卡到期,出現9萬多張停卡。 4月底止,共有33家信用卡發卡機構,總流通卡數約4,850萬張,總有效卡數約3,213萬張,循環信用餘額約1,082億元;逾期3個月以上帳款占應收帳款餘額(含催收款)比率平均為0.24%,與3月底相當。 台GDP成長率預估勝星、港、韓 亞洲開發銀行(ADB)2020年6月中旬發表報告,將台灣經濟成長預測從1.8%調降到0.8%,低於台灣央行預估的1.52%,但在亞洲四小龍中表現仍最佳。 這份報告預估,今年台灣經濟成長率為0.8%;香港成長預測從-3.3%調降到-6.5%;新加坡從經濟成長0.2%下修到-6%;韓國成長預測從1.3%調降到-1%。 該報告也提到,與區域內其他國家相較,台灣經濟成長較具韌性,但由於國際疫情大流行削弱國內消費,導致經濟成長放緩;預估今年第2季私人消費仍然疲軟,下半年將略微回升。 新增供給恐爆量房價難大漲 據統計,截至2019年第2季全台新建餘屋仍有7.81萬戶,今(2020)年1~4月全台使用執照量亦達2.79萬戶,為12年來第4高,建造執照為4.73萬戶,更創15年來新高點。永慶房產集團業務總經理葉凌棋推估,2022~2023年新增供給恐大幅增加,預期房價難有大漲空間。 更多精彩內容,請鎖定2020年7月號《Money錢》  
7月情報站:疫情衝擊,最大避險基金示警,美股恐面臨失落的10年
2020/07/08
美股 , 美元 , 油價 , 信用卡 , 房價

全球最大避險基金公司橋水(Bridgewater)警告,多年來美國企業利潤率強勁成長的態勢即將出現逆轉,可能導致美股投資人面臨「失落的10年」。

根據彭博報導,橋水在2020年6月16日寫給客戶的最新報告指出,股票相對現金的超額回報,很大程度源於企業利潤率,而全球化可能是過去幾10年來美國跨國企業利潤率上升的最大驅動力,而該驅動力已達到巔峰。

橋水的分析師在這份報告進一步指出,當前中美的衝突和全球新冠病毒疫情,正進一步加速美國跨國公司將供應鏈拉回本國,其重點是建立可靠的供應鏈,而不是追求成本的優化。該報告並舉近期宣布將在美國設廠的半導體大廠英特爾、台積電為例,說明即便營運成本增加,這些公司仍決定在美國設廠。

此外,由於面臨利潤率下滑和現金短缺,走出新冠病毒疫情的美國企業未來可能背負更沉重的債務。橋水的分析師警告,未來即便美國企業整體利潤回升到疫情爆發前的水準,仍有一些企業會走向死亡或股價持續滑落。

美國國會預算辦公室(CBO)6月1日表示,美國經濟可能需要10年時間,才能回到新冠病毒疫情爆發前的水準。根據CBO預估,就算把白宮和聯準會(Fed)的大規模刺激措施納入考量,疫情仍將導致美國實質GDP在這10年當中折損7.9兆美元。

根據資產管理公司LCH Investments預估,達里歐(Ray Dalio)創辦的橋水基金自1975年成立以來,為客戶賺進585億美元,傲視所有避險基金。然而由於新冠病毒疫情引發股市動盪,橋水管理的資產在3月和4月大減15%,截至4月底總資產為1,380億美元。


優勢不再 美元難逃崩跌命運

美元不再強勢?耶魯大學資深研究員、摩根士丹利前亞洲區主席Stephen Roach日前警告,未來隨著美國巨額預算赤字持續惡化,加上遠離全球化,美元終將大跌。

Roach認為,美元的崩跌將是不可避免的,也許就在未來1、2年,也許會拖得更久一點。他預測,美元兌歐元、人民幣等全球主要貨幣可能下挫35%。

美國長期面臨財政及經常帳赤字,國內儲蓄率極低。Roach表示,這些問題在未來幾年會越來越糟,加上美國遠離全球化、跟主要貿易國脫勾,將引發美元急劇下跌。

 


庫存量高 油價回跌

美國石油庫存量續創新高,抵消燃油需求回升的預期因素,導致今(2020)年6月中旬國際原油期貨回跌。據悉,隨著價格上漲,美國葉岩油將重啟生產,若石油輸出國組織OPEC和盟國亦縮小減產幅度,石油產量恐急劇增加,屆時油價恐再度走低。

黃金價格則幾乎沒有變動,儘管第2波疫情疑慮與聯準會(Fed)維持低利率等因素支撐金價,但美元走強抑制了金價漲勢,由於地緣政治緊張及全球央行大行寬鬆,預期金價長線仍有支撐。


疫情導致國人消費力大減
刷卡金額11年來最慘

金管會公布今(2020)年4月信用卡統計,受新冠病毒疫情衝擊,信用卡單月刷卡交易金額2,062億元,較3月大減220億元,跟去年同月刷卡2,578億元相比,衰退20%。又因4月為傳統櫻花季,往年國人瘋出國賞櫻,消費力一向是較高月份,基期墊高之下,創下11年來最大降幅,為金融海嘯以來最慘。

就個別發卡銀行來看,由國泰世華銀行以刷卡金額385.93億元再度蟬聯「刷卡王」,玉山銀行以305億元居次、中信銀則以292億元排名第3。發卡部分,匯豐銀行與華航合作聯名卡到期換發新卡,發卡9.58萬張奪冠。相反地,凱基銀行因京華城聯名卡到期,出現9萬多張停卡。

4月底止,共有33家信用卡發卡機構,總流通卡數約4,850萬張,總有效卡數約3,213萬張,循環信用餘額約1,082億元;逾期3個月以上帳款占應收帳款餘額(含催收款)比率平均為0.24%,與3月底相當。


台GDP成長率預估勝星、港、韓

亞洲開發銀行(ADB)2020年6月中旬發表報告,將台灣經濟成長預測從1.8%調降到0.8%,低於台灣央行預估的1.52%,但在亞洲四小龍中表現仍最佳。

這份報告預估,今年台灣經濟成長率為0.8%;香港成長預測從-3.3%調降到-6.5%;新加坡從經濟成長0.2%下修到-6%;韓國成長預測從1.3%調降到-1%。

該報告也提到,與區域內其他國家相較,台灣經濟成長較具韌性,但由於國際疫情大流行削弱國內消費,導致經濟成長放緩;預估今年第2季私人消費仍然疲軟,下半年將略微回升。


新增供給恐爆量
房價難大漲

據統計,截至2019年第2季全台新建餘屋仍有7.81萬戶,今(2020)年1~4月全台使用執照量亦達2.79萬戶,為12年來第4高,建造執照為4.73萬戶,更創15年來新高點。永慶房產集團業務總經理葉凌棋推估,2022~2023年新增供給恐大幅增加,預期房價難有大漲空間。

更多精彩內容,請鎖定2020年7月號《Money錢》

 

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