股災也能靠定存獲利！存股達人楊禮軒教你看財報選股，挖出落難「績優股」！
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新冠病毒疫情重挫全球市場，使得許多公司即使獲利成長，股價仍被錯殺。投資人若能從財報中找出這些績優股、趁機撿便宜，將可在股市反彈時有不錯獲利。
今（2020）年第 1 季是我投資股票十多年以來最驚奇的經驗，其中，美股多次熔斷，連股神巴菲特都是頭一次見到。
就我個人來說，即使資產配置有 7 成在非景氣循環股，也得面對 3 月份持股由今年最高點下跌 16% 的考驗，雖然截至 6 月 9 日為止，我的持股創今年新高，帳面獲利 4%，但還是上了一堂震撼教育課，因為期間的波動高達 20%，相信不少股市新鮮人面對這樣的劇烈波動，內心也是很煎熬。
其實，理性的投資人在買進一檔個股時，應該已考量企業未來可能面臨的風險，例如內外在環境的競爭與變化，都會影響企業的獲利能力。
所以，我早期持股主要是配置在非景氣循環股，近年由於存股盛行，常見的定存股不易買在甜美的價格，所以會在低基期買進景氣循環股，這也是讓我持股市值在今年下跌 16% 的原因，但是在疫情趨緩後，這些股票反而是漲幅最大的，也因為有適當的資產配置，讓我仍然可以擁有 70% 非景氣循環股的配息，不須擔心現金流的問題，我也趁這期間加碼一些逆風股，如巨路（6192）跟一零四（3130）等股票。
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看財報挖寶 找出落難績優股
在第 1 季財報公告後，我就專注於挖寶。我發現，有很多公司第 1 季獲利較去年同期衰退，主要的原因是帳上持有的上市櫃公司股票，第 1 季股價大跌，造成帳列科目「透過損益按公允價值衡量的金融資產」有未實現損失，甚至出現公司本業大賺，但是因為持股大跌導致獲利衰退，這種公司就是我優先考量入手的標的。
為何這樣說呢？因為財報上，「透過損益按公允價值衡量的金融資產」的損益是未實現的，它是依據財報結算日的持股與上一季財報結算日之間，股價的差異數來認列損益表上的利益或損失，由於是未實現的損益，若是帳上持股漲回來，將在下一季認列利益，若是繼續下跌，那麼當然就再繼續認列損失。
我們都知道，4 月以來全球股市驚驚漲，很多在 3 月大跌的股票也紛紛回漲，甚至創下波段新高的股價也不少，所以理性的投資人就可透過分析個股持有的股價，推估個股在第 2 季可回沖多少利益。
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我在表 1 中列出 5 檔今年第 1 季 EPS 受到帳上金融資產跌價影響的公司，接下來，將透過實例說明，如何評估個股第 2 季是否會回沖損失。
森鉅（8942）第 1 季的 EPS 為 –0.22 元，相較 2019 年第 1 季 EPS 的 2 元大幅衰退，可是我們發現，森鉅第 1 季「透過損益按公允價值衡量的金融資產」淨損失，導致 EPS 為 –1.23 元，那麼到底是什麼金融資產導致損失就很重要囉。
從森鉅財報上可以發現，帳上「透過損益按公允價值衡量的金融資產」總額約 4.37 億元，合併報表中，公司持有的光洋科（1785）股票，從 2020 年 3 月 31 日收盤價 16.05 元，至 6 月 9 日，股價大幅成長到 37 元，每張增值達到 20.95 元，若是光洋科股價能維持到第 2 季財報結算日，那麼可認列的利益將很可觀。
此外，因為疫情因素，許多人在家自行烹調，很明顯可以看到，天然氣公司本業營業利益均大幅成長，但是因為部分公司帳上持有不少金融資產，在第 1 季因為股價大跌，造成帳上金融資產跌價，以致影響 EPS。
相同的，第 2 季因為台股大漲，若公司持有的股票，第 2 季股價能維持，便能回沖第 1 季損失。
以大台北瓦斯為例，第 1 季帳上「透過損益按公允價值衡量的金融資產」總額約 7 億 400 萬元，截至 6 月 9 日為止，已上漲至 8 億 900 萬元，成長高達 1 億 500 萬元，距離第 1 季帳上認列金融資產損失 1 億 2,300 萬元，僅差距 1,800 萬元。
從上面的說明可知，在第 2 季年報公告之前，投資人可在 6 月底財報結算日時，事先估計公司金融資產回沖情形，若是本業成長，但股價因第 1 季 EPS 被錯殺，且轉投資金融資產損失又可以回沖，即是不錯的撿便宜時機。
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本文精采內容來自2020年7月號《Money錢》，文中受訪者的情況或許有變，但提供的觀點、建議仍具參考性。
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（圖：shutterstock，僅為示意 / 本文內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）
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