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我們想讓你知道的是: 2020 / 7 / 16(四)台積電召開 2020 年第二季法說會,台積電為台股最大權值股(占比高達 24%),領先反映全球電子業未來景氣的榮枯,疫情衝擊經濟的最嚴重時期已過,下半年台積電展望好壞?電子業景氣是否擴張?台灣經濟又有何受益?以下為本次法說會的關鍵解讀。 一、台積電 2020 Q2 財報表現遠優於預期,淡季不淡 台積電 2020 Q2 營收 103.8 億美元 ( 前 103.06億 ),達財測預估的 101-104 億美元高標,年增 28.9% ( 前 45.2% ),毛利率 53% ( 前 51.8% )、營業淨利率 42.2% ( 前 41.4% ),雙率雙升均優於財測,EPS續創歷史新高來到 NT4.66 元 ( 前 NT4.5元 ),Q2 整體財報表現非常亮眼,呈現淡季不淡,不甩疫情衝擊。以下為本次財報亮眼主因: ●以應用平台來看,Q2 受惠 5G 建設持續佈署、宅經濟興起,使高效能運算需求逆勢成長,季增 12%,抵銷其他類別需求季衰退,如:智慧型手機 -4%、物聯網 -5%、車用電子 -13%、消費性電子 -9%。 ●以製程來看,先進製程穩定貢獻,領先業界的 7nm 需求強勁,佔晶片收入 36%,而 16nm 分別佔比為 18%,16nm 以下的先進製程佔總營收比重達 54%,先進製程持續拉動營收成長。   二、台積電對未來展望超樂觀,並上修全年營收預期 台積電如同上季法說會一樣,再次給予市場出乎意料的樂觀展望,基本上認為疫情與華為限制等問題並未對公司造成明顯衝擊,其上調全年營收至成長20%以上 ( 原15~20% ),同時上調全年資本支出至160~170億美元 ( 原150~160億 ),2020下半年表現優於上半年。 2020Q3與全年台積電營運展望:●在USD/TWD=29.5假設下,財測預估Q3營收112~115億美元、毛利率 50% ~ 52%、營業淨利率 39% ~ 41%。 ●由5nm、7nm先進製程的強勁需求,以及5G智慧型手機(蘋果即將推出的iPhone)、高效能運算、物聯網技術需求上升,推升Q3營收強勁成長。 ●5nm下半年開始量產,由於設備裝機進度受疫情影響,下調2020年營收佔比預估至8%以上 (上季預估:10%)。 ●上調2020年台積電全年美元營收成長年增超過+20% (上季預估:+15~+20%),優於產業平均,並表示所有應用平台營收都會正成長,除了車用電子以外。 ●上調2020年資本支出至160~170億美元 (上季預估:150 ~ 160億 ),主因為5nm需求比預期更強勁,以及因應未來幾年5G及高效能運算對先進製程的強勁需求。2020年產業展望: ●上調全球半導體產業較去年持平至小幅成長 ( 上季預估:持平或小幅衰退 )。 ●上調晶圓代工成長年增+14~19% ( 上季預估:8 ~ 13% )。 ●上調5G智慧型手機滲透率達17-19% ( 上季預估:15% )。 M平方研究員根據其財測預估下,下半年營收與上半年營收將從原本「持平」轉為「優於」,全年營收預估可達431億美元,年增+24.6%。 MM研究員: 總結來看,作為半導體景氣風向指標的台積電,本季法說會釋放樂觀展望,說明全年營收不受疫情、華為限制衝擊,給予市場高於年初的全年展望,營收成長更為強勁,一方面意味著台積電看好蘋果5G智慧型手機週期強勁,將能彌補華為的營收缺口,另一方面確認下半年傳統電子旺季會如期到來,電子產業景氣熱絡。 回到台灣總體經濟數據上,觀察6月「未完成訂單-客戶存貨」如之前預期的負值縮窄,反映疫情期間企業累積的高庫存,有明顯消化,下半年企業有望進入補庫存循環,配合台積電強勁成長,台灣電子出口將維持強勁成長趨勢,帶動台灣經濟成長,支撐本波台股行情。 (建議大家點擊收藏下方兩張關鍵圖表) 完整內容請鎖定財經M平方網站
台積電Q2表現亮眼,上修全年營收,台灣下半年電子出口有望成長
2020/07/22
台積電 , 電子業 , Q2財報 , 5奈米

我們想讓你知道的是:

2020 / 7 / 16(四)台積電召開 2020 年第二季法說會,台積電為台股最大權值股(占比高達 24%),領先反映全球電子業未來景氣的榮枯,疫情衝擊經濟的最嚴重時期已過,下半年台積電展望好壞?電子業景氣是否擴張?台灣經濟又有何受益?以下為本次法說會的關鍵解讀。

一、台積電 2020 Q2 財報表現遠優於預期,淡季不淡

台積電 2020 Q2 營收 103.8 億美元 ( 前 103.06億 ),達財測預估的 101-104 億美元高標,年增 28.9% ( 前 45.2% ),毛利率 53% ( 前 51.8% )、營業淨利率 42.2% ( 前 41.4% ),雙率雙升均優於財測,EPS續創歷史新高來到 NT4.66 元 ( 前 NT4.5元 ),Q2 整體財報表現非常亮眼,呈現淡季不淡,不甩疫情衝擊。以下為本次財報亮眼主因:

●以應用平台來看,Q2 受惠 5G 建設持續佈署、宅經濟興起,使高效能運算需求逆勢成長,季增 12%,抵銷其他類別需求季衰退,如:智慧型手機 -4%、物聯網 -5%、車用電子 -13%、消費性電子 -9%。

●以製程來看,先進製程穩定貢獻,領先業界的 7nm 需求強勁,佔晶片收入 36%,而 16nm 分別佔比為 18%,16nm 以下的先進製程佔總營收比重達 54%,先進製程持續拉動營收成長。

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二、台積電對未來展望超樂觀,並上修全年營收預期

台積電如同上季法說會一樣,再次給予市場出乎意料的樂觀展望,基本上認為疫情與華為限制等問題並未對公司造成明顯衝擊,其上調全年營收至成長20%以上 ( 原15~20% ),同時上調全年資本支出至160~170億美元 ( 原150~160億 ),2020下半年表現優於上半年。

2020Q3與全年台積電營運展望:
●在USD/TWD=29.5假設下,財測預估Q3營收112~115億美元、毛利率 50% ~ 52%、營業淨利率 39% ~ 41%。

●由5nm、7nm先進製程的強勁需求,以及5G智慧型手機(蘋果即將推出的iPhone)、高效能運算、物聯網技術需求上升,推升Q3營收強勁成長。

●5nm下半年開始量產,由於設備裝機進度受疫情影響,下調2020年營收佔比預估至8%以上 (上季預估:10%)。

●上調2020年台積電全年美元營收成長年增超過+20% (上季預估:+15~+20%),優於產業平均,並表示所有應用平台營收都會正成長,除了車用電子以外。

●上調2020年資本支出至160~170億美元 (上季預估:150 ~ 160億 ),主因為5nm需求比預期更強勁,以及因應未來幾年5G及高效能運算對先進製程的強勁需求。
2020年產業展望:

●上調全球半導體產業較去年持平至小幅成長 ( 上季預估:持平或小幅衰退 )。

●上調晶圓代工成長年增+14~19% ( 上季預估:8 ~ 13% )。

●上調5G智慧型手機滲透率達17-19% ( 上季預估:15% )。

M平方研究員根據其財測預估下,下半年營收與上半年營收將從原本「持平」轉為「優於」,全年營收預估可達431億美元,年增+24.6%。

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MM研究員:

總結來看,作為半導體景氣風向指標的台積電,本季法說會釋放樂觀展望,說明全年營收不受疫情、華為限制衝擊,給予市場高於年初的全年展望,營收成長更為強勁,一方面意味著台積電看好蘋果5G智慧型手機週期強勁,將能彌補華為的營收缺口,另一方面確認下半年傳統電子旺季會如期到來,電子產業景氣熱絡。

回到台灣總體經濟數據上,觀察6月「未完成訂單-客戶存貨」如之前預期的負值縮窄,反映疫情期間企業累積的高庫存,有明顯消化,下半年企業有望進入補庫存循環,配合台積電強勁成長,台灣電子出口將維持強勁成長趨勢,帶動台灣經濟成長,支撐本波台股行情。

(建議大家點擊收藏下方兩張關鍵圖表)

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