新冠肺炎疫情以空前方式衝擊了金融產業和全球經濟，市場遭逢史上最快的熊市，也見證了史上最快的牛市。目前市場行情雖然恢復到年初水準，其實情況並未顯著改變，僅由於市場對疫苗和復甦的預期，面對金融市場的跌宕起伏，投資人可納入「美元好債」時時守護您的資產。   來自全球前十大、歐洲第一大資產管理公司在台投資的鋒裕匯理資產管理認為，在疫情的影響下，原本的世界已徹底改變，投資人必須保持謹慎，尋求可以守護您資產的解決方案、關注多元化的曝險，這將成為日漸重要的投資策略。   鋒裕匯理資產管理認為，面對疫情所造成的全面性緊縮，各國央行已推出大量財政刺激措施，支持市場的流動性。預期美國央行(聯準會)鴿派立場不變，且若隨疫情惡化將有進一步寬鬆或振興的方案，看好美元投資等級資產將會是寬鬆政策下的主要受惠資產之一。   鋒裕匯理預估，全球貨幣寬鬆環境仍將維持一段時日，未來12個月內，英國、日本、印度與巴西等央行都有進一步降息可能，加上相關避險與追逐收益的買盤持續湧入債市，這將有助於相關收益型資產的表現。   聯準會寬鬆政策  可望使歐洲資金行情轉入美元債   另外，美元債亦有歐洲資金可期，從歐洲投資人的角度來看，現階段投資美債比過去更有利，主要是因為匯率避險的成本大幅降低。聯準會3月緊急降息1.5個百分點，但歐洲央行並沒有跟進降息，美國與歐洲之間的利差縮小，使得歐洲人投資美元資產的匯率避險成本從2018年底最高的3.64 %降至目前約僅0.85%，大幅下降了2.79%。   同時，推估2021年歐洲經濟成長率高於美國的情境下，加上聯準會甫跟進歐洲央行過去幾年購買本國公司債的腳步，美債價格上漲(殖利率下滑)的空間將大於歐債。換句話說，投資美債的絕對報酬率(債券價格上漲加上配息)可望高於歐債。   並從資產配置的角度來看，美債與歐債的走勢雖然互有關聯性，但並非百分之百，各自反映不同區域政經與產業的變化，對於歐洲的投資人來說，把美債納入其債券資組合可分散風險，並可受惠於美債較佳的流動性。   鋒裕匯理固定收益團隊表示，在挑選標的方面，將以債信品質及流動性為優先考量，在非美國公債部分，不少資產現階段利差水準具有相當的吸引力，團隊相對偏好30年期投資等級 (IG)公司債，並謹慎挑選10年期同類券種。   其中，鋒裕匯理美元核心收益債券證券投資信託基金(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)由鋒裕匯理美國元老級旗艦團隊掌舵，團隊成員產業平均資歷超過30年，所使用的操作策略超過40年，經歷市場多空淬鍊；該基金投資組合嚴選優質債並廣納三大優質資產，分別為政府公債、公司債、證券化商品。同時，本基金風險收益評級RR2**，具備低波動、相對抗跌特質，在後疫情時代，為投資人守護資產。   根據Lipper資料統計，不論是2000年的網通科技泡沫、2008年的全球金融海嘯、2011年歐債危機，或2020年新冠病毒疫情大爆發，每當市場出現恐慌性賣壓、波動風險升高之際，美國整體投資級債券(彭博巴克萊美國綜合債券指數－Bloomberg Barclays US Aggregate Bond Index）都有正報酬表現(見下圖)，確實能在危機中守護投資人的資產，很適合在現階段列為核心資產之一。   黑暗的盡頭會有曙光，鋒裕匯理資產管理致力於幫助投資人做出明智決策，成為值得信賴、強大而穩健的夥伴，在局勢渾沌不明的時期，這一點顯得格外重要。    資料來源: 鋒裕匯理投信，風險收益等級採中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會「基金風險報酬等級分類標準」之分類。本基金為債券型(固定收益)，主要投資於投資級公司債(企業債)，故本基金之風險報酬等級為RR2。惟請注意，此等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險，不宜作為投資唯一依據，投資人仍應注意所投資基金個別的風險。基金適合有意參與固定收益市場投資之投資人。由於市場波動可能導致損失，本基金最適合為中期至長期投資人。本基金亦適合作為投資組合中之核心投資。   圖一、無畏波動!美核心抗跌、時時守護您的資產   *資料來源：Amundi Asset Management，Lipper，採用指數為Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Bond，資料日期: 2020/6/30，*因疫情影響持續，計算區間為2020/2/19-2020/6/30。   **資料來源: 鋒裕匯理投信，風險收益等級採中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會「基金風險報酬等級分類標準」之分類。本基金為債券型(固定收益)，主要投資於投資級公司債(企業債)，故本基金之風險報酬等級為RR2。惟請注意，此等級分類係基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險，不宜作為投資唯一依據，投資人仍應注意所投資基金個別的風險。基金適合有意參與固定收益市場投資之投資人。由於市場波動可能導致損失，本基金最適合為中期至長期投資人。本基金亦適合作為投資組合中之核心投資。   鋒裕匯理證券投資信託股份有限公司 | 台北市信義路5 段7 號台北101 大樓32 樓之一 | 總機：+886 2 8101 0696 本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。本基金進行配息前已先扣除應負擔之相關費用，最近12 個月內配息組成相關資料，投資人可參考本公司網站(https://www.amundi.com.tw)。   由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人，投資人投資高收益債券基金不宜占其投資組合過高之比重。     鋒裕匯理美元核心收益債券證券投資信託基金(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人，投資人投資高收益債券基金不宜占其投資組合過高之比重。本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券，適合能承受高風險之非保守型投資人。依金融監督管理委員會規定，本基金投資於符合美國Rule 144A規定之債券得不受證券投資信託基金管理辦法第十條第一項第一款不得投資於私募之有價證券之限制，其投資總金額不得超過本基金淨資產價值之百分之十。該債券屬私募性質，於次級市場交易時可能因參與者較少，或交易對手出價意願較低，導致產生較大的買賣價差，進而影響本基金之淨資產價值，此外，因較可能發生流動性不足，或因財務資訊揭露不完整而無法定期評估公司償債能力及營運之信用風險，或因價格不透明導致波動性較大之風險。投資人投資於本基金時，宜斟酌個人風險承擔之能力及資金可運用期間，留意相關風險。本基金之主要投資風險包括債券發行人違約之信用風險、利率變動風險、流動性風險、外匯管制及匯率變動風險、政治風險、經濟風險、資產過度集中風險、產業景氣循環風險、投資標的或特定投資策略風險、從事證券相關商品交易之風險、基金特色之風險及商品交易對手之信用風險。   本基金包含新臺幣、美元、人民幣、澳幣、南非幣計價受益權單位，如投資人以非本基金計價幣別之貨幣換匯後申購本基金者，須自行承擔匯率變動之風險；如以外幣計價之貨幣申購或買回時，其匯率波動可能影響該外幣計價受益權單位之投資績效，投資人應注意因其與銀行進行外匯交易時，投資人須承擔買賣價差，該價差依各銀行報價而定。人民幣目前無法自由兌換，且受到外匯管制及限制。此外，人民幣為管制性貨幣，其流動性有限，且除受市場變動之影響外，人民幣可能受大陸地區法令、政策之變更，進而影響人民幣資金市場之供需，致其匯率波動幅度較大，相關的換匯作業可能產生較高的結匯成本。本基金之新臺幣計價受益權單位對美元不避險，人民幣、澳幣、南非幣計價受益權單位對美元原則採高避險比例策略，不同貨幣計價受益權單位之投資人應留意避險策略之不同，面對之匯率風險亦將不同。本基金得從事利率交換，其風險包括交易契約因市場利率之上揚或下跌所產生評價損益變動之風險，由於債券價格與利率成反向關係，當利率變動向上而使債券價格下跌時，基金資產便可能有損失之風險，進而影響淨值；利率上升亦可能影響利率交換合約的價格，進而影響基金淨值。交易對手無法對其應交付之現金流量履行交割義務之信用風險。本基金得為避險目的從事衍生自信用相關金融商品交易（即信用違約交換（CDS）及信用違約交換指數（CDS Index，如CDX系列指數與Itraxx系列指數等），雖然可利用承作信用相關商品以達避險，惟從事此等交易可能存在交易對手之信用風險、流動性風險及市場風險，且縱使為避險操作亦無法完全規避違約造成無法還本的損失以及必須承擔屆時賣方無法履約的風險。   本基金N2類型各幣別計價受益權單位及ND類型各幣別計價受益權單位之遞延手續費應於買回時支付，且該費用將依持有期間而有所不同，其餘費用之計收與前收手續費類型完全相同，亦不加計分銷費用，請詳閱公開說明書。  鋒裕匯理證券投資信託股份有限公司為鋒裕匯理基金及鋒裕匯理長鷹系列基金在臺灣之總代理及投資顧問。鋒裕匯理證券投資信託股份有限公司為 Amundi Group 之成員【鋒裕匯理投信獨立經營管理】