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•全球企業派息在第二季減少1,081億美元,下降至3,822億美元。•整體派息負成長22%(基礎派息負成長19.3%),創下2009年駿利亨德森全球股利 指數成立至今的最差表現。•亞洲企業派息減少11.8%,三分之一的企業減少或取消派息•新加坡,香港和南韓派息均出現個位數下降•健康護理與通訊產業的派息表現最為抗跌,但是金融與非民生必需品產業的派息跌幅最深。•駿利亨德森預期在最樂觀的情況下,今年全球企業整體派息將萎縮17%,總金額預估為1.18兆美元。此外,今年基礎派息將同步下滑19%。•在最悲觀的情況下,今年整體派息料將萎縮23%,派息金額將下降至1.1兆美元;基礎派息將減少25%。 今年第二季,新冠肺炎疫情大大打亂全球正常的生活步調,企業派息同樣受到劇烈的影響。根據最新發佈的駿利亨德森全球股利指數,第二季全球企業的派息減少1,081億美元,下降至3,822億美元並寫下2012年第二季以來的最低紀錄。換言之,第二季整體派息萎縮22%,同時間基礎派息負成長19.3%,雙雙寫下全球金融危機過後單季最大的萎縮幅度。全球有超過四分之一的企業(27%)在第二季調降派息;在這1/4的企業之中,更有半數企業直接停發股息。 駿利亨德森全球股利指數在第二季下降至182.2點,創下2018年第二季以來最低的水準,且下半年指數料將進一步下跌。加拿大企業派息在第二季展現韌性,支持北美地區的派息表現;除了北美以外,其他區域的企業派息全數下降。各個國家與各個產業的派息表現有著極大的差距。其中,歐洲與英國受到的影響最為嚴重,基礎派息下降2/5。法國-歐洲最大的派息國家-在第二季的派息表現尤其疲弱,整體派息金額寫下至少10年來的最低水準。儘管如此,部分法國企業料將在2020年下半年再度開始派息。另一方面,瑞士企業派息的年增率幾乎沒有任何的變化。 在亞洲,澳洲企業派息受到的影響最為顯著,且第三、四季的影響將更加嚴重;另一方面,日本企業派息則相對不受影響。新加坡受到星展銀行*(DBS)的派息減少,南韓受到現代企業*(Hyundai)取消派息以及香港(Hong Kong)受到休閒行業壓力的影響。例如,賭場運營商金沙中國*(Sands China)暫停了派息。 雖然每個國家在基礎上僅出現個位數的下降, 然而. 以各個產業的派息表現而言,健康護理與通訊產業的派息最為抗跌,但是金融與非民生必須品產業受到的影響尤其顯著。 *所提及之個別有價證券僅作分析說明用途, 非為個股推薦 有鑑於第二季全球企業的派息結果,駿利亨德森已將2020年最樂觀與最悲觀的派息預測結果進行修正。駿利亨德森先前便已準確預期哪些類型的企業將刪減股息,哪些企業的派息將展現韌性;如今,那些被我們視為「派息能力脆弱」的企業,接下來的派息前景也將變得更加明確。3個月前,由於當時的大環境仍充滿許多變數,因此我們原先預估基礎派息的萎縮幅度將介於-15%至-35%。 如今,我們進一步縮小預估的區間,在最樂觀的情況下,2020年基礎派息與整體派息將分別負成長 -19%與-17%,全年度的派息金額預估為1.18兆美元。在最悲觀的情境下,基礎派息與整體派息料將分別負成長-25%與-23%,全年度的派息金額預估為1.1兆美元。換言之,整體企業派息的前景更加明確,且修正後的預測結果中位數亦改善了2個百分點。即便如此,2020年的企業派息仍將是全球金融危機以來表現最差的一個年度。 駿利亨德森亞洲股息收益策略的共同經理人Sat Duhra表示:「全球經濟正面臨極端壓力與持續的不確定性,企業派息因而受到顯著的影響。儘管如此,亞洲主要的派息國家-新加坡、韓國、香港-在這段時間展現相當的韌性,派息下降的幅度僅個位數。另一方面,澳洲企業派息表現明顯欠佳,但是澳洲針對企業派息發佈的法規指南,乃是影響派息表現的主因。儘管未來企業的獲利表現與派息料將面臨更多的不確定性,但是由於亞洲企業的股息派發比例原本就低於全球其他國家,因此當企業獲利面臨更大的壓力時,亞洲企業的派息反而擁有部分的緩衝空間。」 *除非另有說明,否則截至2020年6月30日,所有數據均來自駿利亨德森投資 -完- 註釋:研究方法駿利亨德森每年針對全球1200 家市值最大之企業分析股利發放規模(統計時間為每年開始至12 月31 日)。分析模型依據股利發放日期將股利納入計算,並根據股利發放日期之總股數(總股數為約當數字,因為實務上企業會在股利發放日之前預先設定轉換比例)與以當日匯率換算之美元金額計算股利總額。倘若企業提供憑證股利(script dividend)- 提供股票股利或現金股利供投資人選擇,分析模型均假設投資人選擇100%現金股利;儘管此舉將略微高估實際付出之現金股利,但是我們認為這是最理想的分析處理方式。在大多數的市場,即便假設投資人選擇100%現金股利,也不會對股利發放規模之預估造成顯著影響,但是在部分國家-尤其是歐洲-影響較為顯著,西班牙就是最為顯著的例子。分析模型未考量自由流通之股數,因為分析的目標在於掌握全球上市龍頭企業的股利支付能力,而非考量企業之股東基礎。除了全球前1200 大企業,我們統計其餘企業在過去五年平均發放的股利金額,並計算相對於前1200 大企業發放之股利之比例(依據股利率資料),藉此求得這些企業所發放股利金額佔全球前1200 大企業股利金額為12.7%,因此在我們的分析模型中可以等比例的速率成長。這表示我們毋須對小型企業之股利成長率進行毫無根據的假設。所有原始資料來自Exchange Data International,由駿利亨德森投資進行研究分析。   關於駿利亨德森投資駿利亨德森投資是全球領先的主動式投資資產管理公司,致力於通過各種投資解決方案幫助投資者實現長期理財目標,包括股票,量化股票,固定收益,多重資產和另類資產類別策略。截至2020年6月底,駿利亨德森投資資產管理規模為3,367億美元,全球據點遍布於28座主要城市及擁有超過2000位以上員工,駿利亨德森投資總部位於倫敦,並在紐約證交所與澳洲證交所同時掛牌上市。 重要資訊於台灣係經由金融監督管理委員會登記並監管的駿利亨德森證券投資顧問股份有限公司所發行。本文內容僅供資料參考,說明或討論用途。本文件除依據協議遵守適用的法律、規則及法令外,並不構成廣告、在任何司法管轄區為投資建議或證券買賣要約或建議,以及沒有意圖為任何投資策略、程序或產品的結果提供代表或保證。並非所有產品或服務均在所有司法管轄區內提供。投資涉及風險,過去績效並非未來績效之保證。駿利亨德森投資就本文件全部、部分或轉載資料違法分發予任何第三者概不負責,且不擔保使用該資料之結果。它並不表示或暗示現時或過去的結果代表未來盈利或預期。在擬備本文時,駿利亨德森投資合理地相信所有以公眾來源的資料為準確及完整。除非另有說明,所有數據資料均源自駿利亨德森投資。本文件未經書面許可,不得以任何形式轉載其全部或部分內容﹑或以參閱任何其他刊物方式為之。任何非事實本質為作者的意見,意見僅就廣泛主題加以闡述,並非交易意圖之指示,且隨時因市場或經濟面的改變而有變動。這並不表示或暗示任何所提及的撰述/範例為目前或曾經持有的投資組合。預測是無法保證的,無法確保所提供的信息是完整或及時且亦不保證使用中所獲得的結果。本基金經金管會核准或申報生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本公司及銷售機構均備有公開說明書(或其中譯本)或投資人須知,歡迎索取,或經由下列網站查詢 https://zh-tw.janushenderson.com /及境外基金資訊觀測站網址https://www.fundclear.com.tw/。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中,投資人可至前述網站查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資人應諮詢您的銷售機構有關產品適合度之相關建議並協助您決定產品如何能夠符合自身之投資目標。投資決定乃屬於投資人所有且投資於本基金並非適合所有投資人,如有任何疑問,請與您的銷售機構聯絡。投資基金一定有風險,最大可能損失為投資金額之全部,基金所涉匯率風險及其它風險詳參公開說明書或投資人須知。
全球企業派息在第二季大幅萎縮五分之一, 但是新冠肺炎疫情對於各國、各產業的影響大不相同。
2020/08/25

•全球企業派息在第二季減少1,081億美元,下降至3,822億美元。
•整體派息負成長22%(基礎派息負成長19.3%),創下2009年駿利亨德森全球股利 指數成立至今的最差表現。
•亞洲企業派息減少11.8%,三分之一的企業減少或取消派息
•新加坡,香港和南韓派息均出現個位數下降
•健康護理與通訊產業的派息表現最為抗跌,但是金融與非民生必需品產業的派息跌幅最深。
•駿利亨德森預期在最樂觀的情況下,今年全球企業整體派息將萎縮17%,總金額預估為1.18兆美元。此外,今年基礎派息將同步下滑19%。
•在最悲觀的情況下,今年整體派息料將萎縮23%,派息金額將下降至1.1兆美元;基礎派息將減少25%。

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今年第二季,新冠肺炎疫情大大打亂全球正常的生活步調,企業派息同樣受到劇烈的影響。根據最新發佈的駿利亨德森全球股利指數,第二季全球企業的派息減少1,081億美元,下降至3,822億美元並寫下2012年第二季以來的最低紀錄。換言之,第二季整體派息萎縮22%,同時間基礎派息負成長19.3%,雙雙寫下全球金融危機過後單季最大的萎縮幅度。全球有超過四分之一的企業(27%)在第二季調降派息;在這1/4的企業之中,更有半數企業直接停發股息。

駿利亨德森全球股利指數在第二季下降至182.2點,創下2018年第二季以來最低的水準,且下半年指數料將進一步下跌。加拿大企業派息在第二季展現韌性,支持北美地區的派息表現;除了北美以外,其他區域的企業派息全數下降。各個國家與各個產業的派息表現有著極大的差距。其中,歐洲與英國受到的影響最為嚴重,基礎派息下降2/5。法國-歐洲最大的派息國家-在第二季的派息表現尤其疲弱,整體派息金額寫下至少10年來的最低水準。儘管如此,部分法國企業料將在2020年下半年再度開始派息。另一方面,瑞士企業派息的年增率幾乎沒有任何的變化。

在亞洲,澳洲企業派息受到的影響最為顯著,且第三、四季的影響將更加嚴重;另一方面,日本企業派息則相對不受影響。新加坡受到星展銀行*(DBS)的派息減少,南韓受到現代企業*(Hyundai)取消派息以及香港(Hong Kong)受到休閒行業壓力的影響。例如,賭場運營商金沙中國*(Sands China)暫停了派息。 雖然每個國家在基礎上僅出現個位數的下降, 然而. 以各個產業的派息表現而言,健康護理與通訊產業的派息最為抗跌,但是金融與非民生必須品產業受到的影響尤其顯著。

*所提及之個別有價證券僅作分析說明用途, 非為個股推薦

有鑑於第二季全球企業的派息結果,駿利亨德森已將2020年最樂觀與最悲觀的派息預測結果進行修正。駿利亨德森先前便已準確預期哪些類型的企業將刪減股息,哪些企業的派息將展現韌性;如今,那些被我們視為「派息能力脆弱」的企業,接下來的派息前景也將變得更加明確。3個月前,由於當時的大環境仍充滿許多變數,因此我們原先預估基礎派息的萎縮幅度將介於-15%至-35%。

如今,我們進一步縮小預估的區間,在最樂觀的情況下,2020年基礎派息與整體派息將分別負成長 -19%與-17%,全年度的派息金額預估為1.18兆美元。在最悲觀的情境下,基礎派息與整體派息料將分別負成長-25%與-23%,全年度的派息金額預估為1.1兆美元。換言之,整體企業派息的前景更加明確,且修正後的預測結果中位數亦改善了2個百分點。即便如此,2020年的企業派息仍將是全球金融危機以來表現最差的一個年度。

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駿利亨德森亞洲股息收益策略的共同經理人Sat Duhra表示:「全球經濟正面臨極端壓力與持續的不確定性,企業派息因而受到顯著的影響。儘管如此,亞洲主要的派息國家-新加坡、韓國、香港-在這段時間展現相當的韌性,派息下降的幅度僅個位數。另一方面,澳洲企業派息表現明顯欠佳,但是澳洲針對企業派息發佈的法規指南,乃是影響派息表現的主因。儘管未來企業的獲利表現與派息料將面臨更多的不確定性,但是由於亞洲企業的股息派發比例原本就低於全球其他國家,因此當企業獲利面臨更大的壓力時,亞洲企業的派息反而擁有部分的緩衝空間。」

*除非另有說明,否則截至2020年6月30日,所有數據均來自駿利亨德森投資


-完-


註釋:
研究方法
駿利亨德森每年針對全球1200 家市值最大之企業分析股利發放規模(統計時間為每年開始至12 月31 日)。分析模型依據股利發放日期將股利納入計算,並根據股利發放日期之總股數(總股數為約當數字,因為實務上企業會在股利發放日之前預先設定轉換比例)與以當日匯率換算之美元金額計算股利總額。倘若企業提供憑證股利(script dividend)- 提供股票股利或現金股利供投資人選擇,分析模型均假設投資人選擇100%現金股利;儘管此舉將略微高估實際付出之現金股利,但是我們認為這是最理想的分析處理方式。在大多數的市場,即便假設投資人選擇100%現金股利,也不會對股利發放規模之預估造成顯著影響,但是在部分國家-尤其是歐洲-影響較為顯著,西班牙就是最為顯著的例子。分析模型未考量自由流通之股數,因為分析的目標在於掌握全球上市龍頭企業的股利支付能力,而非考量企業之股東基礎。除了全球前1200 大企業,我們統計其餘企業在過去五年平均發放的股利金額,並計算相對於前1200 大企業發放之股利之比例(依據股利率資料),藉此求得這些企業所發放股利金額佔全球前1200 大企業股利金額為12.7%,因此在我們的分析模型中可以等比例的速率成長。這表示我們毋須對小型企業之股利成長率進行毫無根據的假設。所有原始資料來自Exchange Data International,由駿利亨德森投資進行研究分析。

 

關於駿利亨德森投資
駿利亨德森投資是全球領先的主動式投資資產管理公司,致力於通過各種投資解決方案幫助投資者實現長期理財目標,包括股票,量化股票,固定收益,多重資產和另類資產類別策略。
截至2020年6月底,駿利亨德森投資資產管理規模為3,367億美元,全球據點遍布於28座主要城市及擁有超過2000位以上員工,駿利亨德森投資總部位於倫敦,並在紐約證交所與澳洲證交所同時掛牌上市。

重要資訊
於台灣係經由金融監督管理委員會登記並監管的駿利亨德森證券投資顧問股份有限公司所發行。本文內容僅供資料參考,說明或討論用途。本文件除依據協議遵守適用的法律、規則及法令外,並不構成廣告、在任何司法管轄區為投資建議或證券買賣要約或建議,以及沒有意圖為任何投資策略、程序或產品的結果提供代表或保證。並非所有產品或服務均在所有司法管轄區內提供。投資涉及風險,過去績效並非未來績效之保證。駿利亨德森投資就本文件全部、部分或轉載資料違法分發予任何第三者概不負責,且不擔保使用該資料之結果。它並不表示或暗示現時或過去的結果代表未來盈利或預期。在擬備本文時,駿利亨德森投資合理地相信所有以公眾來源的資料為準確及完整。除非另有說明,所有數據資料均源自駿利亨德森投資。本文件未經書面許可,不得以任何形式轉載其全部或部分內容﹑或以參閱任何其他刊物方式為之。任何非事實本質為作者的意見,意見僅就廣泛主題加以闡述,並非交易意圖之指示,且隨時因市場或經濟面的改變而有變動。這並不表示或暗示任何所提及的撰述/範例為目前或曾經持有的投資組合。預測是無法保證的,無法確保所提供的信息是完整或及時且亦不保證使用中所獲得的結果。本基金經金管會核准或申報生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本公司及銷售機構均備有公開說明書(或其中譯本)或投資人須知,歡迎索取,或經由下列網站查詢 https://zh-tw.janushenderson.com /及境外基金資訊觀測站網址https://www.fundclear.com.tw/。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中,投資人可至前述網站查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資人應諮詢您的銷售機構有關產品適合度之相關建議並協助您決定產品如何能夠符合自身之投資目標。投資決定乃屬於投資人所有且投資於本基金並非適合所有投資人,如有任何疑問,請與您的銷售機構聯絡。
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