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在護國神山台積電的加持下,台股於今(2020)年7月創下歷史新高,發燙的股市吸引許多投資人想搶進,但個股風險高,昔日股王都可能落難,投資人下一步該如何布局? 最近身邊不少朋友問起,台股創下歷史新高後的下一步會怎麼走?我的答案其實很簡單:不管創新高還是創新低,每當有人想預測台股的下一步,就該先想想「預測」的本質與意涵,以及台股為什麼創新高或創新低(新高或新低的極端狀況往往才會吸引眾人目光),一旦掌握這兩件事,接下來應該怎麼做,答案往往也就浮現了。 首先,關於「預測價位」這件事,是身為證券分析師的天職,但是我必須負責任地說,價位的預測,就像是買彩券一樣,需要運氣才會中獎,不論價位預測是用利率、通膨、政策、產業前景、貿易戰的受惠者、新科技的大趨勢、個別公司的大訂單與護城河……等各種理由包裝,都還是包裝而已,等到答案揭曉的那一天,預測(猜)對的那一半歡呼、預測(猜)錯的那一半噤聲,這就是專家也難逃的宿命,差別只是人的記憶力有限,專家沉潛一下、或是換間公司、改個名號,就可以捲土重來繼續「預測」。 其次,台股今年為何能夠創下史上新高?為何能夠一舉突破30年前的12,682高點?先看看國際股市,撇開被科技巨擘(蘋果、微軟、亞馬遜、谷歌等)拱上天的那斯達克指數不看,國際上的主要股市都沒有再創歷史新高。所以,在沒有像蘋果、微軟、亞馬遜等富可敵國的企業帶動下,台股為何還能得天獨厚創新高? 從市值解構台股靠誰創新高 以台股約1.3兆美元的市值來看,根本不需要、也容納不下蘋果這類超級企業大漲來帶動市值上升,因為蘋果本身市值已經逼近2兆美元,比全台灣上市公司加總起來的市值還高出5成。所以,從控盤者的角度來看,只要有1檔市值規模龐大的公司,雖不像科技巨擘那樣富可敵國,但能夠拉升台股點位創造「繁榮」氛圍,後繼的投資人們(抬轎者)自然就會蜂擁而上。 因此,答案揭曉:攤開台股創新高的結構來看,就是1檔台積電(2330)的上漲所帶動,如果把台積電整個7月大漲拉動台股創歷史新高的貢獻拿掉,台股和6月之前無人聞問時一模一樣,表現與國際股市並無二致。 台積電6月底時收盤價為313元,7月開始一波大漲,甚至出現單日漲停做收的極罕見表現,股價在7月28日一度暴衝至466.5元,等於比6月底的313元足足高出了49%的漲幅;台積電市值也從6月底的8.1兆元一路飆升至12.1兆元。 同時間,台股指數從6月底的11,621點開始跟著台積電上漲,到了7月28日同步與台積電創下歷史新高,一度來到13,031點的新里程碑,大盤指數的市值也從35.3兆元,一度上漲至39.6兆元。有趣的是,大盤市值增加4.3兆元,台積電同期間市值也增加4兆元,顯示大盤指數與市值創新高,幾乎都來自於台積電的貢獻。當然,7月還有許多上市公司除息導致台股市值扣減,但這頂多也只有數千億元的影響,和台積電貢獻的4兆元相比,實在是小巫見大巫。 台股創新高 人人搶進場下一個贏家會是誰? 搞清楚「預測」的本質,也解構了台股創新高就是因為1檔護國神股台積電之外,我還要提醒投資人一種非常受用的投資心理學應用,可以運用在台股創新高的情境當中。 從投資人的心態來看,台股創新高就好比某類保單的預定利率又要調降(市場預期保費將調漲),或是某區新建案熱錢湧入(市場預期房價將會漲),吸引消費者搶著買進,簡而言之,台股創新高(市場預期還會更高)的氛圍就是平常不太理你的朋友開始問起股市,因為在他們詢問之前就已經預期還會漲、現在不買可能會後悔,或是他們只是想聽聽分析師專業的意見,來支持他們看漲的想法,反正他們就是想要進場搭上上漲的轎子,不論結果是坐轎還是幫人抬轎,只要不是站在街邊看戲就好。 基於衝動進場的心態,只期待「賺快錢」的美好,肯定忽略了「股價波動的風險」,這時不論是「擇時」或是「選股」,都是非常危險的事。 基於上述理由,我想台股創新高後的下一步會怎麼走,正確答案只有天知道,一如下一期彩券會槓龜,還是有人包牌抱走頭彩,只有開獎後才知道。不過,我知道的是,創新高和我們一般人一點關係也沒有,為什麼? 因為台股創新高是來自於台積電創新高,而大多數人手上都未持有台積電的股票,因為這檔股票有75%的持股是在外資與投資機構手上,過去1個月小額持股者減少、大額持股者增加,誰是贏家顯而易見,而我可以確定的是,贏家不是你家,也不是我家,而是那些外國人。 創新高的下一步用2個解方布局 所以,面對台股創新高之後,投資人下一步到底該如何?解方有2個。第1個解藥是給有自信的積極型投資人,基於上述對於「預測」、台股創新高原因、投資心理學等說明,如果投資人仍然認為自己預測很準,對於台股創新高的原因也不太介意,畢竟不論是台積電一枝獨秀,還是台股普天同慶,只要會抓老鼠的就是好貓,同理,會漲的股市就是好股市,因此,台股創新高就是想進場大買股票。 那麼,有自信的積極型投資人就進場吧,不論是要追買強勢股、技術面操作、短進短出、當沖、波段操作,或是聽明牌操作都可以,但是請別忘了風險,畢竟投資有賺有賠,盈虧要自己負責。 第2個解方是,可以試試成分股當中有台積電的ETF。投資人可能覺得納悶,為什麼是這類型的ETF?其實答案很好理解,因為絕大多數的指數股票型ETF都有1檔成分股叫做台積電,差異只是占比高低而已。 投資人接著一定會問,那麼該選哪一檔成分股有台積電的ETF?答案更簡單:都可以,主要是看個人的投資風格。因為選這類ETF的目的不是為了一定要買台積電,因為最值得買的股票絕對不是只有台積電而已,選擇ETF的目的是為了讓你分散風險、降低波動。 投資ETF風險調整後的報酬較優 投資人肯定還會追問,為什麼不選1檔台積電就好?這個答案比較複雜,所以我舉例說明。大約10年前有1檔台股股王,它不但在台灣呼風喚雨,連現在全球最強大的科技公司蘋果都怕它三分,當時的時空背景豈容你懷疑股王飛天遁地的本領。10年後回頭一看,當年的股王已從4位數股價掉到現在只剩2位數。 另一個例子是1檔IC設計股王,這10年來始終維持台股IC設計龍頭地位,但是科技業競爭激烈難免逆風,這些年來股價從500多元,一度掉到200元,之後又漲回500元大關以上,接著又跌回200元之下,好不容易今年重振雄風一度大漲到700多元。試問,你抱得住這樣的大波動嗎?你有這麼神可以買在低點、賣在高點? 如果沒把握承受單一持股的可能風險(由盛而衰、大起大落),可選擇上述的ETF。但切記原則:ETF仍然具有股價波動風險,而且無法避開系統性風險(例如金融海嘯、新冠病毒疫情),只是風險調整後的報酬肯定優於多數成分股。如果投資人還想進一步降低波動,可以搭配與股票型ETF相關性較低的防禦性標的(如電信、公用事業、必要性消費產業)或債券型ETF。 更多精彩內容,請鎖定2020年9月號《Money錢》
台股創新高,投資人如何布局?除了台積電,你還有這些選擇
2020/09/18
台積電 , 指數化投資 , ETF

在護國神山台積電的加持下,台股於今(2020)年7月創下歷史新高,發燙的股市吸引許多投資人想搶進,但個股風險高,昔日股王都可能落難,投資人下一步該如何布局?

最近身邊不少朋友問起,台股創下歷史新高後的下一步會怎麼走?我的答案其實很簡單:不管創新高還是創新低,每當有人想預測台股的下一步,就該先想想「預測」的本質與意涵,以及台股為什麼創新高或創新低(新高或新低的極端狀況往往才會吸引眾人目光),一旦掌握這兩件事,接下來應該怎麼做,答案往往也就浮現了。

首先,關於「預測價位」這件事,是身為證券分析師的天職,但是我必須負責任地說,價位的預測,就像是買彩券一樣,需要運氣才會中獎,不論價位預測是用利率、通膨、政策、產業前景、貿易戰的受惠者、新科技的大趨勢、個別公司的大訂單與護城河……等各種理由包裝,都還是包裝而已,等到答案揭曉的那一天,預測(猜)對的那一半歡呼、預測(猜)錯的那一半噤聲,這就是專家也難逃的宿命,差別只是人的記憶力有限,專家沉潛一下、或是換間公司、改個名號,就可以捲土重來繼續「預測」。

其次,台股今年為何能夠創下史上新高?為何能夠一舉突破30年前的12,682高點?先看看國際股市,撇開被科技巨擘(蘋果、微軟、亞馬遜、谷歌等)拱上天的那斯達克指數不看,國際上的主要股市都沒有再創歷史新高。所以,在沒有像蘋果、微軟、亞馬遜等富可敵國的企業帶動下,台股為何還能得天獨厚創新高?

從市值解構
台股靠誰創新高

以台股約1.3兆美元的市值來看,根本不需要、也容納不下蘋果這類超級企業大漲來帶動市值上升,因為蘋果本身市值已經逼近2兆美元,比全台灣上市公司加總起來的市值還高出5成。所以,從控盤者的角度來看,只要有1檔市值規模龐大的公司,雖不像科技巨擘那樣富可敵國,但能夠拉升台股點位創造「繁榮」氛圍,後繼的投資人們(抬轎者)自然就會蜂擁而上。

因此,答案揭曉:攤開台股創新高的結構來看,就是1檔台積電(2330)的上漲所帶動,如果把台積電整個7月大漲拉動台股創歷史新高的貢獻拿掉,台股和6月之前無人聞問時一模一樣,表現與國際股市並無二致。

台積電6月底時收盤價為313元,7月開始一波大漲,甚至出現單日漲停做收的極罕見表現,股價在7月28日一度暴衝至466.5元,等於比6月底的313元足足高出了49%的漲幅;台積電市值也從6月底的8.1兆元一路飆升至12.1兆元。

同時間,台股指數從6月底的11,621點開始跟著台積電上漲,到了7月28日同步與台積電創下歷史新高,一度來到13,031點的新里程碑,大盤指數的市值也從35.3兆元,一度上漲至39.6兆元。有趣的是,大盤市值增加4.3兆元,台積電同期間市值也增加4兆元,顯示大盤指數與市值創新高,幾乎都來自於台積電的貢獻。當然,7月還有許多上市公司除息導致台股市值扣減,但這頂多也只有數千億元的影響,和台積電貢獻的4兆元相比,實在是小巫見大巫。

台股創新高 人人搶進場
下一個贏家會是誰?

搞清楚「預測」的本質,也解構了台股創新高就是因為1檔護國神股台積電之外,我還要提醒投資人一種非常受用的投資心理學應用,可以運用在台股創新高的情境當中。

從投資人的心態來看,台股創新高就好比某類保單的預定利率又要調降(市場預期保費將調漲),或是某區新建案熱錢湧入(市場預期房價將會漲),吸引消費者搶著買進,簡而言之,台股創新高(市場預期還會更高)的氛圍就是平常不太理你的朋友開始問起股市,因為在他們詢問之前就已經預期還會漲、現在不買可能會後悔,或是他們只是想聽聽分析師專業的意見,來支持他們看漲的想法,反正他們就是想要進場搭上上漲的轎子,不論結果是坐轎還是幫人抬轎,只要不是站在街邊看戲就好。

基於衝動進場的心態,只期待「賺快錢」的美好,肯定忽略了「股價波動的風險」,這時不論是「擇時」或是「選股」,都是非常危險的事。

基於上述理由,我想台股創新高後的下一步會怎麼走,正確答案只有天知道,一如下一期彩券會槓龜,還是有人包牌抱走頭彩,只有開獎後才知道。不過,我知道的是,創新高和我們一般人一點關係也沒有,為什麼?

因為台股創新高是來自於台積電創新高,而大多數人手上都未持有台積電的股票,因為這檔股票有75%的持股是在外資與投資機構手上,過去1個月小額持股者減少、大額持股者增加,誰是贏家顯而易見,而我可以確定的是,贏家不是你家,也不是我家,而是那些外國人。

創新高的下一步
用2個解方布局

所以,面對台股創新高之後,投資人下一步到底該如何?解方有2個。第1個解藥是給有自信的積極型投資人,基於上述對於「預測」、台股創新高原因、投資心理學等說明,如果投資人仍然認為自己預測很準,對於台股創新高的原因也不太介意,畢竟不論是台積電一枝獨秀,還是台股普天同慶,只要會抓老鼠的就是好貓,同理,會漲的股市就是好股市,因此,台股創新高就是想進場大買股票。

那麼,有自信的積極型投資人就進場吧,不論是要追買強勢股、技術面操作、短進短出、當沖、波段操作,或是聽明牌操作都可以,但是請別忘了風險,畢竟投資有賺有賠,盈虧要自己負責。

第2個解方是,可以試試成分股當中有台積電的ETF。投資人可能覺得納悶,為什麼是這類型的ETF?其實答案很好理解,因為絕大多數的指數股票型ETF都有1檔成分股叫做台積電,差異只是占比高低而已。

投資人接著一定會問,那麼該選哪一檔成分股有台積電的ETF?答案更簡單:都可以,主要是看個人的投資風格。因為選這類ETF的目的不是為了一定要買台積電,因為最值得買的股票絕對不是只有台積電而已,選擇ETF的目的是為了讓你分散風險、降低波動。

投資ETF
風險調整後的報酬較優

投資人肯定還會追問,為什麼不選1檔台積電就好?這個答案比較複雜,所以我舉例說明。大約10年前有1檔台股股王,它不但在台灣呼風喚雨,連現在全球最強大的科技公司蘋果都怕它三分,當時的時空背景豈容你懷疑股王飛天遁地的本領。10年後回頭一看,當年的股王已從4位數股價掉到現在只剩2位數。

另一個例子是1檔IC設計股王,這10年來始終維持台股IC設計龍頭地位,但是科技業競爭激烈難免逆風,這些年來股價從500多元,一度掉到200元,之後又漲回500元大關以上,接著又跌回200元之下,好不容易今年重振雄風一度大漲到700多元。試問,你抱得住這樣的大波動嗎?你有這麼神可以買在低點、賣在高點?

如果沒把握承受單一持股的可能風險(由盛而衰、大起大落),可選擇上述的ETF。但切記原則:ETF仍然具有股價波動風險,而且無法避開系統性風險(例如金融海嘯、新冠病毒疫情),只是風險調整後的報酬肯定優於多數成分股。如果投資人還想進一步降低波動,可以搭配與股票型ETF相關性較低的防禦性標的(如電信、公用事業、必要性消費產業)或債券型ETF。

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