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 加權股價指數近一年價量表現:(資料來源:Bloomberg, 截至2020/09/2)  焦點訊息 MSCI台股權重調整於9/1起生效,台股在「MSCI全球新興市場指數」與「MSCI 亞洲除日本指數」權重分別下調至12.45%及14.09%,「MSCI 全球市場指數」權重則持平為1.56%。蘋果將在印度生產第二代iPhone SE,屬擴大印度市場戰略的一環,將生產線移轉至印度本土,可規避印度課徵20%進口關稅。 聯準會(Fed)宣布重大政策調整,未來將採取平均通膨目標架構(AIT),這代表「長期零利率」時代來臨。 根據財政部統計資料,今年7月台股交易人數達237萬人,較近3年同月平均140萬人大增七成,顯示台股對於投資人的吸引力正大幅提升。  經理人觀點 我們對華為禁令有著大膽假設:美國商務部8月17日加強對華為的出口管制禁令,不僅打亂了供應鏈的秩序,也促使本波帶領台股強攻的半導體產業供應鏈、電子上游供應鏈及華為概念股陷入整理。不過整起事件的起源,其實是高通(Qualcomm)對美國商務部打了小報告,揭發台廠這段期間對美、中雙邊左摟右抱大吃豆腐的「真相」。其實,我們很慶幸是高通開了這一槍,而非川普總統又出了新招,我們清楚高通的目的絕非是為了讓大家都沒生意可做,而是希望基於公平立場,讓所有人都能恢復與華為的正常業務往來。經過這段時間縝密的沙盤推演,我們如今有著大膽假設,美國商務部最終會一併解除華為禁令,台廠與美廠皆能恢復出貨華為。 資金蹺蹺板效應,主流強勢股仍有一波行情:近期資金流向傳產股等落後族群,主流科技股則見拉回修正,不少投資人感到疑惑。根據野村投信台股投資團隊針對409檔個股的2020年EPS年增率預估,其中電子股已上修至26.5%,甚至高於年初疫情前的22.2%,非金電類股則從年初的6.8%一路下修至-17.9%。拜資金豐沛之賜,獲利仍在下修的非金電股票近期強力反彈,只是某些股票的獲利面難以支撐其四至五成的股價漲幅;反觀這波獲利展望紮實的主流科技股票回檔幅度已達兩至三成,預料近期將吸引資金逐步回流,形成典型的資金蹺蹺板效應。 多頭仍有兩項催化劑尚未發酵:本波台股回檔修正,沒減碼的投資人不必氣餒,請靜待整理過後的另一波行情。兩個驅動因子:(一)美國第四輪紓困方案兩黨最終協商版即將出爐。(二)三家研發進度領先藥廠的新冠疫苗三期臨床正面訊息。  各期間績效表:(%)  野村台股四大王牌: 野村證券投資信託股份有限公司 110615台北市信義路五段7號30樓(台北101大樓)客服專線:(02) 8758-1568 野村投資理財網:www.nomurafunds.com.tw AMK01-200900008本基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書,本公司及銷售機構均備有基金公開說明書,投資人亦可至公開資訊觀測站中查詢。基金買賣係以投資人自己之判斷為之,投資人應瞭解並承擔交易可能產生之損益,且最大可能損失達原始投資金額。基金不受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障。如因基金交易所生紛爭, 台端得先向本公司申訴,如不接受前開申訴處理結果或本公司未在三十日內處理時,得在六十日內向金融消費評議中心申請評議。 台端亦得向投信投顧公會申訴、向證券投資人及期貨交易人保護中心申請調處或向法院起訴。【野村投信獨立經營管理】
我們對華為禁令的大膽假設
2020/09/03

0828nomura-1.png 加權股價指數近一年價量表現:(資料來源:Bloomberg, 截至2020/09/2)

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0828nomura-2.png 焦點訊息

  • MSCI台股權重調整於9/1起生效,台股在「MSCI全球新興市場指數」與「MSCI 亞洲除日本指數」權重分別下調至12.45%及14.09%,「MSCI 全球市場指數」權重則持平為1.56%。蘋果將在印度生產第二代iPhone SE,屬擴大印度市場戰略的一環,將生產線移轉至印度本土,可規避印度課徵20%進口關稅。
  • 聯準會(Fed)宣布重大政策調整,未來將採取平均通膨目標架構(AIT),這代表「長期零利率」時代來臨。
  • 根據財政部統計資料,今年7月台股交易人數達237萬人,較近3年同月平均140萬人大增七成,顯示台股對於投資人的吸引力正大幅提升。

0828nomura-3.png 經理人觀點

  • 我們對華為禁令有著大膽假設:
    美國商務部8月17日加強對華為的出口管制禁令,不僅打亂了供應鏈的秩序,也促使本波帶領台股強攻的半導體產業供應鏈、電子上游供應鏈及華為概念股陷入整理。不過整起事件的起源,其實是高通(Qualcomm)對美國商務部打了小報告,揭發台廠這段期間對美、中雙邊左摟右抱大吃豆腐的「真相」。其實,我們很慶幸是高通開了這一槍,而非川普總統又出了新招,我們清楚高通的目的絕非是為了讓大家都沒生意可做,而是希望基於公平立場,讓所有人都能恢復與華為的正常業務往來。經過這段時間縝密的沙盤推演,我們如今有著大膽假設,美國商務部最終會一併解除華為禁令,台廠與美廠皆能恢復出貨華為。
  • 資金蹺蹺板效應,主流強勢股仍有一波行情:
    近期資金流向傳產股等落後族群,主流科技股則見拉回修正,不少投資人感到疑惑。根據野村投信台股投資團隊針對409檔個股的2020年EPS年增率預估,其中電子股已上修至26.5%,甚至高於年初疫情前的22.2%,非金電類股則從年初的6.8%一路下修至-17.9%。拜資金豐沛之賜,獲利仍在下修的非金電股票近期強力反彈,只是某些股票的獲利面難以支撐其四至五成的股價漲幅;反觀這波獲利展望紮實的主流科技股票回檔幅度已達兩至三成,預料近期將吸引資金逐步回流,形成典型的資金蹺蹺板效應。
  • 多頭仍有兩項催化劑尚未發酵:
    本波台股回檔修正,沒減碼的投資人不必氣餒,請靜待整理過後的另一波行情。兩個驅動因子:(一)美國第四輪紓困方案兩黨最終協商版即將出爐。(二)三家研發進度領先藥廠的新冠疫苗三期臨床正面訊息。

0828nomura-4.png 各期間績效表:(%)

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0828nomura-5.png 野村台股四大王牌:

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野村證券投資信託股份有限公司 110615台北市信義路五段7號30樓(台北101大樓)
客服專線:(02) 8758-1568 野村投資理財網:www.nomurafunds.com.tw
AMK01-200900008
本基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書,本公司及銷售機構均備有基金公開說明書,投資人亦可至公開資訊觀測站中查詢。基金買賣係以投資人自己之判斷為之,投資人應瞭解並承擔交易可能產生之損益,且最大可能損失達原始投資金額。基金不受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障。如因基金交易所生紛爭, 台端得先向本公司申訴,如不接受前開申訴處理結果或本公司未在三十日內處理時,得在六十日內向金融消費評議中心申請評議。 台端亦得向投信投顧公會申訴、向證券投資人及期貨交易人保護中心申請調處或向法院起訴。【野村投信獨立經營管理】

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