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2020年第四季需留意什麼趨勢?安本標準投信投資長彭炫通表示,今年全球金融市場圍繞在三大主軸中:新型冠狀病毒大流行、各國政府刺激措施、中美關係衝突。利多消息是基本面好轉、資金面充裕,全球經濟復甦的腳步不變。然而地緣政治的不確定性,特別是美國即將迎來總統大選,將成為金融市場震盪的主要因子。在多空消息拉鋸下,預期風險性資產將繼續維持震盪走高的情況。   重點一:疫苗進展將是經濟復甦速度的關鍵 今年適逢新型冠狀病毒疫情大流行,導致景氣遭逢前所未有的衝擊。從衰退到修復,全球主要央行無不透過大幅降息,以維持信貸條件,然而解封之後,全球經濟的反彈之路也隨之展開。彭炫通表示,目前全球的景氣處於復甦階段,央行立場維持中立,市場資金流動無虞,投資人也開始承擔更多風險。 即使解封後第二波感染人數上升,引發疫情再度爆發的疑慮,不過各國對於疫情已有自己的一套管控流程,應不至於再回到嚴峻的封城情況。彭炫通認為,接下來全球經濟復甦的速度,則視疫苗研發的情況而定,一旦疫苗成功問世,復甦的腳步將會加快。   重點二:危機帶來通貨緊縮 資金推升資產輪動 全球主要國家在今年紛紛祭出貨幣與財政振興措施,帶來通膨升溫的危機。不過,隨著中國、歐美PMI指數已經重新站回50以上(資料來源:Bloomberg,截至2020年9月11日),以及美國非農就業人口增加等經濟數據回溫,供應鏈逐漸恢復正常。彭炫通指出,這次的危機所帶來的是通貨緊縮而非通貨膨脹的壓力。成熟市場的物價水準已在金融海嘯之後維持較低水準,這一回的情況也可能相同。反而是資產價格受到資金追捧而提高。 彭炫通提到,先前深受重創的汽車、零售、旅遊、觀光等非必需消費品類股,在解封後出現市場需求回溫的跡象,資金有機會改往這些景氣循環類股移動,股票的輪動風險提高。至於債券的部分,投資等級債雖坐擁高評等優勢,但收益率已弱化,反而是高收益債和新興市場債會是追求收益者的目標。   重點三: 中美衝突將持續  中國以強勁內需抵禦 展望2020年第四季,基本面雖已逐步獲得改善,地緣政治風險仍是影響金融市場的不確定因素,其中最值得關注的是美國大選以及中美關係。彭炫通認為,對「中國懷疑主義」是美國兩黨的共同議題,不論美國最後由誰當選,中美分歧並不會因此改變。 不過投資人也無須過分悲觀,中國率先重啟經濟,使得境內企業的獲利前景比其他地區更為明朗。中國股市也是今年全球表現最佳的市場之一,原因在於散戶投資人積極進場、經濟數據普遍良好(尤其是工業生產),以及強勁的內需動能。 彭炫通強調,若經濟動能持續復甦,只要貿易戰等風險因子沒有嚴重干擾經濟復原的腳步,風險性資產仍將繼續維持震盪中走高的格局。短期偏好全球股市,其中歐洲、日本或大中華等地區,或景氣循環美股以及新興市場債、高收益債等風險性資產。投資人若對追高或是市場波動有所疑慮,建議買黑不買紅或分批布局的方式,增加報酬機會。 圖:2020年-2021年各主要指數EPS成長幅度估計(%) 資料來源:Bloomberg, 截至2020/05/26。 新聞聯繫請洽  安本標準投資管理   簡幸如/曾書璇 電話: (02) 8722-4522/8722-4521 傳真: (02) 8722-4501 電郵:nicole.chien@aberdeenstandard.com/alice.tseng@aberdeenstandard.com   【安本標準投信獨立經營管理】本文之意見或資訊經由安本標準證券投資信託股份有限公司(下稱「安本標準投信」)提供,僅供參考之用。所有資訊於發佈時確信為真,資訊可能隨時變更,安本標準投信將不會另行通知。安本標準投信茲此聲明投資人參閱本文提供之意見或資訊,應自行了解判斷。 資料來源:摩根士丹利資本國際(MSCI)。相關之MSCI資料僅供客戶內部使用,不可以任何其他形式進行複製或轉發,也不可作為任何金融工具或產品或指數的基準或成分。MSCI資訊並無意作為任何投資建議或推薦,亦不得據其內容以作成(或不作成)任何投資決定或給予投資建議。過往資料及分析不得被視為任何未來表現分析之預測或預估之保證。MSCI係以「假設不變」之前提提供資料,故資料使用者須承擔因使用本資料作成之任何其他用途所導致之所有責任。MSCI、其聯屬公司及參與編製、計算或製作任何MSCI資料或與之有關的任何其他人士(統稱「MSCI」人士),已明確表示不就此資料作出任何保證(包括但不限於來源、準確性、完整性、及時性、合法性、商用性及特定用途之適合性等各方面之保證)。除前述之外,MSCI人士在任何情況下亦均不會就任何直接、間接、特別、連帶、懲罰性、接續性(包括且不限於損失獲利)或任何其他損失承擔任何責任(www.msci.com)。   ASITW2020-0429   安本標準證券投資信託股份有限公司 地址: 台北市信義區松仁路101號8樓 電話: (02)8722-4500 傳真: (02)8722-4501 網址:www.aberdeenstandard.com.tw
全球經濟復甦態勢不變 風險性資產維持震盪走高格局
2020/09/17
經濟復甦 , MSCI指數 , EPS

2020年第四季需留意什麼趨勢?安本標準投信投資長彭炫通表示,今年全球金融市場圍繞在三大主軸中:新型冠狀病毒大流行、各國政府刺激措施、中美關係衝突。利多消息是基本面好轉、資金面充裕,全球經濟復甦的腳步不變。然而地緣政治的不確定性,特別是美國即將迎來總統大選,將成為金融市場震盪的主要因子。在多空消息拉鋸下,預期風險性資產將繼續維持震盪走高的情況。

 

重點一:疫苗進展將是經濟復甦速度的關鍵

今年適逢新型冠狀病毒疫情大流行,導致景氣遭逢前所未有的衝擊。從衰退到修復,全球主要央行無不透過大幅降息,以維持信貸條件,然而解封之後,全球經濟的反彈之路也隨之展開。彭炫通表示,目前全球的景氣處於復甦階段,央行立場維持中立,市場資金流動無虞,投資人也開始承擔更多風險。

即使解封後第二波感染人數上升,引發疫情再度爆發的疑慮,不過各國對於疫情已有自己的一套管控流程,應不至於再回到嚴峻的封城情況。彭炫通認為,接下來全球經濟復甦的速度,則視疫苗研發的情況而定,一旦疫苗成功問世,復甦的腳步將會加快。

 

重點二:危機帶來通貨緊縮 資金推升資產輪動

全球主要國家在今年紛紛祭出貨幣與財政振興措施,帶來通膨升溫的危機。不過,隨著中國、歐美PMI指數已經重新站回50以上(資料來源:Bloomberg,截至2020年9月11日),以及美國非農就業人口增加等經濟數據回溫,供應鏈逐漸恢復正常。彭炫通指出,這次的危機所帶來的是通貨緊縮而非通貨膨脹的壓力。成熟市場的物價水準已在金融海嘯之後維持較低水準,這一回的情況也可能相同。反而是資產價格受到資金追捧而提高。

彭炫通提到,先前深受重創的汽車、零售、旅遊、觀光等非必需消費品類股,在解封後出現市場需求回溫的跡象,資金有機會改往這些景氣循環類股移動,股票的輪動風險提高。至於債券的部分,投資等級債雖坐擁高評等優勢,但收益率已弱化,反而是高收益債和新興市場債會是追求收益者的目標。

 

重點三: 中美衝突將持續  中國以強勁內需抵禦

展望2020年第四季,基本面雖已逐步獲得改善,地緣政治風險仍是影響金融市場的不確定因素,其中最值得關注的是美國大選以及中美關係。彭炫通認為,對「中國懷疑主義」是美國兩黨的共同議題,不論美國最後由誰當選,中美分歧並不會因此改變。

不過投資人也無須過分悲觀,中國率先重啟經濟,使得境內企業的獲利前景比其他地區更為明朗。中國股市也是今年全球表現最佳的市場之一,原因在於散戶投資人積極進場、經濟數據普遍良好(尤其是工業生產),以及強勁的內需動能。

彭炫通強調,若經濟動能持續復甦,只要貿易戰等風險因子沒有嚴重干擾經濟復原的腳步,風險性資產仍將繼續維持震盪中走高的格局。短期偏好全球股市,其中歐洲、日本或大中華等地區,或景氣循環美股以及新興市場債、高收益債等風險性資產。投資人若對追高或是市場波動有所疑慮,建議買黑不買紅或分批布局的方式,增加報酬機會。

圖:2020年-2021年各主要指數EPS成長幅度估計(%)

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資料來源:Bloomberg, 截至2020/05/26。

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【安本標準投信獨立經營管理】本文之意見或資訊經由安本標準證券投資信託股份有限公司(下稱「安本標準投信」)提供,僅供參考之用。所有資訊於發佈時確信為真,資訊可能隨時變更,安本標準投信將不會另行通知。安本標準投信茲此聲明投資人參閱本文提供之意見或資訊,應自行了解判斷。

資料來源:摩根士丹利資本國際(MSCI)。相關之MSCI資料僅供客戶內部使用,不可以任何其他形式進行複製或轉發,也不可作為任何金融工具或產品或指數的基準或成分。MSCI資訊並無意作為任何投資建議或推薦,亦不得據其內容以作成(或不作成)任何投資決定或給予投資建議。過往資料及分析不得被視為任何未來表現分析之預測或預估之保證。MSCI係以「假設不變」之前提提供資料,故資料使用者須承擔因使用本資料作成之任何其他用途所導致之所有責任。MSCI、其聯屬公司及參與編製、計算或製作任何MSCI資料或與之有關的任何其他人士(統稱「MSCI」人士),已明確表示不就此資料作出任何保證(包括但不限於來源、準確性、完整性、及時性、合法性、商用性及特定用途之適合性等各方面之保證)。除前述之外,MSCI人士在任何情況下亦均不會就任何直接、間接、特別、連帶、懲罰性、接續性(包括且不限於損失獲利)或任何其他損失承擔任何責任(www.msci.com)。

 

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