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聰明學外資這樣買反向ETF避險 黑天鵝、灰天鵝時不時出現,金融市場大漲大跌,讓許多投資人壓力大增。 反向ETF是簡單、好用的避險工具,但如果誤用,一樣會讓人賠很多錢,投資人應充分了解商品特性,並以短打為宜 跟著外資買反向ETF避險避開4誤解 採短打策略 外資買賣動見觀瞻,今(2020)年9月下旬以來,外資積極買進台股反向ETF,引發許多話題。元大台灣50反1 ETF研究團隊分析指出,今年來外資採「科技股搭配大盤避險空單」策略,台股反向ETF一直是外資在台股的空單部位之一。 在科技股獨強下,外資看好並持有大量科技股,但因台股在萬點之上多時,搭配期貨空單與台股反向ETF來避險,這樣的投資組合不僅因台積電相對大盤強而享正報酬,而且波動也相對低。 散戶投資反向ETF 成效普遍不佳 其中,台股反向ETF因為是外資避險部位之一,讓許多散戶躍躍欲試,尤其台股反向ETF相較期貨和選擇權,是簡單、好用的避險工具。不過,富邦投信量化及指數投資部資深協理呂其倫與國泰投信ETF團隊產品經理陳郁仁卻指出,年初至今外資靠著錢多與量化專業,靈活調整多空單部位,這種讓投資組合持續獲利的方式,散戶其實很難學習與複製。 實際情況也是如此,我們也經常聽到身邊散戶買進台股反向ETF賠錢的例子,例如小資族韓姊買進並持有元大台灣50反1(00632R)3年多,已經賠了逾4成;把富邦台灣加權反1(00676R)納入投資組合的小劉,也因為00676R持續下跌,讓整體投資組合的報酬率不佳。 為何散戶買反向ETF的實戰經驗不佳?這是因為散戶對反向ETF有4大誤解,把一個只適合短打的商品,當成長期投資標的。 陳郁仁歸納這4大誤解是:① 反向ETF交易成本低;② 股價早晚會回來;③ 價值不會歸零;④ 沒有下市風險。投資人因為這樣的誤解,而把反向ETF當成個股長期持有。其實,反向ETF與選擇權較類似,都有時間價值遞減的特性,主要原因是,反向ETF的成分股是期貨。 不要把反向ETF當個股 呂其倫解釋,3種成本與複利效果,會讓反向ETF的績效(價值)隨時間自然縮減:① 投資標的期貨需要每月或每季轉倉,會產生轉倉成本;② 目前台股掛牌的反向ETF均為單日反向,每日須重新再平衡,會產生交易成本;③ 反向ETF要收取經理費與管理費。最後是複利效果,即反向倍數的報酬率表現僅限於單日,投資人若持有超過一天,累積報酬會因複利效果產生偏差。 試想,若一個長期震盪走高的市場(如台股、那斯達克股市等),連續2日上漲時,反向ETF在第2日會跌更多(複利效果)。投資反向ETF要獲利的情況是,標的市場持續下跌,否則即使市場區間震盪,一段時間後,價值一樣會下滑。 既然反向ETF有時間價值遞減的特性,「配合事件」打帶跑就是基本的操作原則。例如投資人擔心新冠病毒疫情第2波對金融市場有不利影響,或是預期11月初美總統大選結果對金融市場有負面影響,就可以在接近事件發生時,買進反向ETF來避險。而當事件結束或結果已明顯,不論反向部位是賺或賠,一定要立刻賣出。 尤其現階段美股、台股居相對高檔,疫情、政經事件不斷,又讓金融市場波動拉高,善用反向ETF,不僅可用來短期避險,甚至可賺到短線價差。但是,反向ETF並不適合每位投資人,建議先參考「投資評估」,若確認自己屬於可利用反向ETF來避險者,請再參考接下來的〈台股篇〉與〈美股篇〉,提高自己的實務操作績效。 快使用ETF小資存股族 免費下載>>https://supr.link/eiAnk 更多精彩內容,請鎖定2020年11月號《Money錢》
跟著外資買反向ETF避險,投資人應避開4誤解,採短打策略
2020/11/04
反向ETF , 短打策略 , 期貨 , 選擇權

聰明學外資
這樣買反向ETF避險

黑天鵝、灰天鵝時不時出現,金融市場大漲大跌,讓許多投資人壓力大增。

反向ETF是簡單、好用的避險工具,但如果誤用,一樣會讓人賠很多錢,投資人應充分了解商品特性,並以短打為宜

跟著外資買反向ETF避險
避開4誤解 採短打策略

外資買賣動見觀瞻,今(2020)年9月下旬以來,外資積極買進台股反向ETF,引發許多話題。元大台灣50反1 ETF研究團隊分析指出,今年來外資採「科技股搭配大盤避險空單」策略,台股反向ETF一直是外資在台股的空單部位之一。

在科技股獨強下,外資看好並持有大量科技股,但因台股在萬點之上多時,搭配期貨空單與台股反向ETF來避險,這樣的投資組合不僅因台積電相對大盤強而享正報酬,而且波動也相對低。

散戶投資反向ETF 成效普遍不佳

其中,台股反向ETF因為是外資避險部位之一,讓許多散戶躍躍欲試,尤其台股反向ETF相較期貨和選擇權,是簡單、好用的避險工具。不過,富邦投信量化及指數投資部資深協理呂其倫與國泰投信ETF團隊產品經理陳郁仁卻指出,年初至今外資靠著錢多與量化專業,靈活調整多空單部位,這種讓投資組合持續獲利的方式,散戶其實很難學習與複製。

實際情況也是如此,我們也經常聽到身邊散戶買進台股反向ETF賠錢的例子,例如小資族韓姊買進並持有元大台灣50反1(00632R)3年多,已經賠了逾4成;把富邦台灣加權反1(00676R)納入投資組合的小劉,也因為00676R持續下跌,讓整體投資組合的報酬率不佳。

為何散戶買反向ETF的實戰經驗不佳?這是因為散戶對反向ETF有4大誤解,把一個只適合短打的商品,當成長期投資標的。

陳郁仁歸納這4大誤解是:① 反向ETF交易成本低;② 股價早晚會回來;③ 價值不會歸零;④ 沒有下市風險。投資人因為這樣的誤解,而把反向ETF當成個股長期持有。其實,反向ETF與選擇權較類似,都有時間價值遞減的特性,主要原因是,反向ETF的成分股是期貨。

不要把反向ETF當個股

呂其倫解釋,3種成本與複利效果,會讓反向ETF的績效(價值)隨時間自然縮減:① 投資標的期貨需要每月或每季轉倉,會產生轉倉成本;② 目前台股掛牌的反向ETF均為單日反向,每日須重新再平衡,會產生交易成本;③ 反向ETF要收取經理費與管理費。最後是複利效果,即反向倍數的報酬率表現僅限於單日,投資人若持有超過一天,累積報酬會因複利效果產生偏差。

試想,若一個長期震盪走高的市場(如台股、那斯達克股市等),連續2日上漲時,反向ETF在第2日會跌更多(複利效果)。投資反向ETF要獲利的情況是,標的市場持續下跌,否則即使市場區間震盪,一段時間後,價值一樣會下滑。

既然反向ETF有時間價值遞減的特性,「配合事件」打帶跑就是基本的操作原則。例如投資人擔心新冠病毒疫情第2波對金融市場有不利影響,或是預期11月初美總統大選結果對金融市場有負面影響,就可以在接近事件發生時,買進反向ETF來避險。而當事件結束或結果已明顯,不論反向部位是賺或賠,一定要立刻賣出。

尤其現階段美股、台股居相對高檔,疫情、政經事件不斷,又讓金融市場波動拉高,善用反向ETF,不僅可用來短期避險,甚至可賺到短線價差。但是,反向ETF並不適合每位投資人,建議先參考「投資評估」,若確認自己屬於可利用反向ETF來避險者,請再參考接下來的〈台股篇〉與〈美股篇〉,提高自己的實務操作績效。


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