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低利率環境下,能提供領息族「較高收益」的高收益債券基金是熱門投資商品。在台灣核備的高收益債券中,一共分成4類:環球高收益債券(以下稱環高)、美國高收益債券(以下稱美高)、歐洲高收益債券(以下稱歐高)以及亞洲高收益債券(以下稱亞高)。這4類高收債均曾在不同時期各領風騷。 當然,投資人最關心的是未來一年,哪一種高收益債最值得投資?專家說,單看收益應選亞高,兼顧價差動能與收益應選美高,收益與資產配置並重則選環高。 亞洲高收益債收益高、波動也大 台灣核備銷售、在基金名字上明確標示高收益且以美元計價的亞高合計有17檔,很多投資人因為亞高的較高配息而心動,但綜合安聯投信海外投資首席許家豪與野村投信策略投資部副總經理張繼文的觀點,亞高具有2特性,投資前要先了解清楚。 特性1 太集中 亞高的投資標的相當集中,國家配置裡中國約占50%,而產業配置中有55.8%集中在不動產,12.2%在金融,二者合計達67%。許家豪即表示,亞高受中國政策影響大,是做投資決策時一定會參考的關鍵因素。 特性 2 混合型 亞高的成分標的包括主權債與企業債。主權債裡除中國外,印度、印尼、斯里蘭卡、蒙古等都有著墨,企業債中則多為中國房地產、印度與印尼企業,這是亞高有別於以企業債為主的美高、歐高之處。 目前亞高的收益率約8.64%,美高與環高約6%、歐高4%,亞高的收益率是歐高的一倍以上,較美高也多出3%。那麼亞高收益率在未來一年還是所有高收益債券之冠嗎?張繼文的答案是肯定的,並以「收益=基準利率+信用利差」這個公式進一步說明。 基準利率方面,歐洲是負利率,美國約0%,亞洲利率雖低,但仍高於美國;信用利差部分,亞高約500~600點,遠大於美高的400點,以及歐高的300點,亞高信用利差最高的情況在未來一年將持續。 許家豪也持相同觀點並指出,亞洲美元債的利息都在7%以上,願意承擔較高波動來領比較高配息者,首選亞高。 收益+成長動能首選美國高收益債 固定的票面利率高低,主要影響利息金額的高低,信用利差收斂或擴張,則是債券價格漲或跌的關鍵。許家豪表示,讓信用利差收斂(即價格漲)的2個重要因素是:① 景氣較好,企業體質也越來越好;② 市場資金更多。 以這2個因素來看,美高的信用利差收斂動能最強,其次為亞洲。因為美國的經濟動能比歐洲、亞洲好,美國聯準會撒錢又比歐洲、亞洲央行要多,美高信用利差收斂機會相比歐高、亞高大。 或許從目前信用利差相距10年平均信用利差位置來看,美高較亞高更貼近,投資人擔心再收斂的空間有限,但張繼文認為,這只是評估的角度之一,另一個角度是信用利差伸縮的幅度,因為信用利差類似本益比概念,信用利差越高,潛在價差空間越大,例如美高的最高與最低範圍高達200~1200點,代表價格漲跌空間大。 更何況,有別於亞高的產業集中情況,美高具有產業多元,處處有機會的特性。美高的能源比重12.7%、基本工業10%、金融6.6%、電信7.1%等。舉例來說,以科技在美高占5%、在歐高占2.4%、在亞高占0.3%來看,美高較能抓住今年漲很大的科技股。 而針對市場擔心能源成分占比高,許家豪卻表示,投資人無須過度擔憂,因為多數美高基金的能源占比已顯著降低,尤其是較有疑慮的上游探勘部分。更何況展望未來,長期表現相對穩健的基本工業,將因2021年美國要擴張財政支出來做基礎建設,表現機會可期。 收息+資產配置就選環球高收益債 環高分為2種,一種為傳統型,成分股配置跟隨指數,美高約占60%~75%,歐高20%,亞高5%~20%;另一種是演化型,通常是成熟市場與新興市場各約占50%。因此,許家豪與張繼文都不約而同指出,名字雖是環高,但長相差異大,投資人一定要了解成分標的配置,才能明白該檔環高是傳統型、演化型或根本就是美高。 基本上,環高因為含有亞高,收益率會比美高多一點,但因環高長相差異大,實際的收益率還是要看環高的資產配置而定,同理,希望多元配置來分散風險的投資人,演化型的環高將是首選。 最後,具穩定、品質佳特性的歐高,其平均收益率約4%,張繼文預期負利率情況將持續,收益率很難提升,不符合領息族追求「較高收益」的目標,適合的族群是需要貨幣分散或極度保守投資人。 想知道更多投資攻略?立即填寫表單,送2021獨家投資心法>> https://bit.ly/2Wax2kl  更多精彩內容,請鎖定2020年12月號《Money錢》
2021投資指南》專家教你聰明挑高收益債 領息7%以上
2020/12/24
高收益債 , 利息 , 價差 , 領息族

低利率環境下,能提供領息族「較高收益」的高收益債券基金是熱門投資商品。在台灣核備的高收益債券中,一共分成4類:環球高收益債券(以下稱環高)、美國高收益債券(以下稱美高)、歐洲高收益債券(以下稱歐高)以及亞洲高收益債券(以下稱亞高)。這4類高收債均曾在不同時期各領風騷。

當然,投資人最關心的是未來一年,哪一種高收益債最值得投資?專家說,單看收益應選亞高,兼顧價差動能與收益應選美高,收益與資產配置並重則選環高。

亞洲高收益債
收益高、波動也大

台灣核備銷售、在基金名字上明確標示高收益且以美元計價的亞高合計有17檔,很多投資人因為亞高的較高配息而心動,但綜合安聯投信海外投資首席許家豪與野村投信策略投資部副總經理張繼文的觀點,亞高具有2特性,投資前要先了解清楚。

特性1 太集中

亞高的投資標的相當集中,國家配置裡中國約占50%,而產業配置中有55.8%集中在不動產,12.2%在金融,二者合計達67%。許家豪即表示,亞高受中國政策影響大,是做投資決策時一定會參考的關鍵因素。

特性 2 混合型

亞高的成分標的包括主權債與企業債。主權債裡除中國外,印度、印尼、斯里蘭卡、蒙古等都有著墨,企業債中則多為中國房地產、印度與印尼企業,這是亞高有別於以企業債為主的美高、歐高之處。

目前亞高的收益率約8.64%,美高與環高約6%、歐高4%,亞高的收益率是歐高的一倍以上,較美高也多出3%。那麼亞高收益率在未來一年還是所有高收益債券之冠嗎?張繼文的答案是肯定的,並以「收益=基準利率+信用利差」這個公式進一步說明。

基準利率方面,歐洲是負利率,美國約0%,亞洲利率雖低,但仍高於美國;信用利差部分,亞高約500~600點,遠大於美高的400點,以及歐高的300點,亞高信用利差最高的情況在未來一年將持續。

許家豪也持相同觀點並指出,亞洲美元債的利息都在7%以上,願意承擔較高波動來領比較高配息者,首選亞高。

收益+成長動能
首選美國高收益債

固定的票面利率高低,主要影響利息金額的高低,信用利差收斂或擴張,則是債券價格漲或跌的關鍵。許家豪表示,讓信用利差收斂(即價格漲)的2個重要因素是:① 景氣較好,企業體質也越來越好;② 市場資金更多。

以這2個因素來看,美高的信用利差收斂動能最強,其次為亞洲。因為美國的經濟動能比歐洲、亞洲好,美國聯準會撒錢又比歐洲、亞洲央行要多,美高信用利差收斂機會相比歐高、亞高大。

或許從目前信用利差相距10年平均信用利差位置來看,美高較亞高更貼近,投資人擔心再收斂的空間有限,但張繼文認為,這只是評估的角度之一,另一個角度是信用利差伸縮的幅度,因為信用利差類似本益比概念,信用利差越高,潛在價差空間越大,例如美高的最高與最低範圍高達200~1200點,代表價格漲跌空間大。

更何況,有別於亞高的產業集中情況,美高具有產業多元,處處有機會的特性。美高的能源比重12.7%、基本工業10%、金融6.6%、電信7.1%等。舉例來說,以科技在美高占5%、在歐高占2.4%、在亞高占0.3%來看,美高較能抓住今年漲很大的科技股。

而針對市場擔心能源成分占比高,許家豪卻表示,投資人無須過度擔憂,因為多數美高基金的能源占比已顯著降低,尤其是較有疑慮的上游探勘部分。更何況展望未來,長期表現相對穩健的基本工業,將因2021年美國要擴張財政支出來做基礎建設,表現機會可期。

收息+資產配置
就選環球高收益債

環高分為2種,一種為傳統型,成分股配置跟隨指數,美高約占60%~75%,歐高20%,亞高5%~20%;另一種是演化型,通常是成熟市場與新興市場各約占50%。因此,許家豪與張繼文都不約而同指出,名字雖是環高,但長相差異大,投資人一定要了解成分標的配置,才能明白該檔環高是傳統型、演化型或根本就是美高。

基本上,環高因為含有亞高,收益率會比美高多一點,但因環高長相差異大,實際的收益率還是要看環高的資產配置而定,同理,希望多元配置來分散風險的投資人,演化型的環高將是首選。

最後,具穩定、品質佳特性的歐高,其平均收益率約4%,張繼文預期負利率情況將持續,收益率很難提升,不符合領息族追求「較高收益」的目標,適合的族群是需要貨幣分散或極度保守投資人。

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