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投資資產價值比市值高的公司,即使辦理清算,仍能有極高獲利,若從資產股當中尋找積極活化資產的標的,更能搭上股價由黑翻紅的順風車,大賺1倍以上。 台幣不斷升值,很多投資人會擔心電子股的匯損問題,今(2020)年第3季很多上市櫃電子股因為匯損,導致股價有一定程度的下修,在台幣升值的前提下,受惠台幣升值的資產股或許會是你投資配置不可或缺的一環。 資產價值比公司市值高即使清算也能獲利 投資資產股比投資不動產容易賺錢,我們很容易找到公司資產價值比公司市值高的投資標的,公司資產價值比公司市值高3倍以上的股票很多,也就是說,如果這些公司辦理清算,在扣除清算成本後,股東還能獲利1倍以上。 為什麼股價會這麼低?市值會這麼低?那是因為這些公司長期處於虧損狀態,投資人擔心持續的虧損會讓公司的投資價值減損,所以巴菲特的老師葛拉漢說:「有些公司死了比活著更有價值。」他的意思即是,把公司拿來清算,股東能分到的錢反而比公司繼續存在分到的更多,因為公司繼續存在只會繼續虧損。 損益表的持續虧損與股價低迷,造就了公司資產價值遠高於股票市值的現狀,只要公司要進行所謂的資產活化,或者有處分資產的傳言,股價就會大漲一波,近期的中福(1435)跟東和(1414)都是這樣的股票,股價都在幾個月內上漲了1倍以上。 活化資產帶動股價成長讓資產股由黑翻紅 股價的漲跌是由供需決定的,資產股的股價上漲都有一個前提——有人已經長線布局,買進大量股票。如果資產股不去活化資產,在本業持續虧損的狀況下,不會有人願意長期布局這樣的股票,因為這些股票在發動前,成交量長期維持低水位,如果沒有跟公司派有一定的默契,長期持續買進大量的股票,將有變現風險。 近期股價大漲的中福跟東和都有這樣的狀況,這些長線布局的大戶不是公司內部人,就是跟公司有默契的人。如果沒有人在布局,就表示公司沒有活化資產的打算,投資人布局這樣的股票只會損失時間價值,也就是說,資產股有再多資產,不活化也是白搭。 很多資產股其本業相對複雜,不是我們能容易了解的領域,投資起來會感覺有很多的不確定性,但投資資產股要有信心跟耐心,一旦有不能掌握的部分,就會讓我們失去信心跟耐心。 六福手握百億資產止血求生後勢看好 以資產股六福(2705)為例,它的幾個營業據點都是大眾所熟悉的,以下分別計算它們的資產價值。 ➊ 六福客棧:六福客棧現在轉做防疫旅館,預計明年第1季開始拆除,並興建地下5層、地上21層的建築,目前規劃做為酒店式商辦,也就是可能保留部分樓層續做飯店的老本行,其餘樓層出租或出售,也可能會整棟出售,就看市場買家出價如何。 如果整棟出售,按房仲業預估,售價可達每坪130萬元,整體售價約80億元,扣除土地成本、土地增值稅、建造成本,潛在利益達到50億元以上,相當於EPS 25元,只是工期需要2~3年。 ➋ 六福村:六福村的土地有100公頃,市價估計值在50億元以上,但六福村這塊土地處理的可能性不大,因為可能會增加資本支出。該片土地除了原有的六福村主題樂園、六福莊生態度假旅館外,目前正在打造全新的六福生態度假村品牌,預計興建瞄準銀髮族群的「樂齡友善社區」。 六福村的土地資源是很有價值的資產,過去沒有經營好非常可惜,今年第3季轉虧為盈是一個好的開始,今年第4季也是傳統旺季,如果六福村能繼續營運好轉的勢頭,即使沒有大賺,只要不虧損就能保住資產價值。 ➌ 六福萬怡酒店:六福萬怡酒店過去是一個錢坑,一年3.3億元的租金和1億元的折舊,是很沉重的負擔,但隨著南港的華麗轉身,六福萬怡酒店地處三鐵共構的南港站之上,變成眼光獨到的一個投資項目,無奈今年碰上疫情,拖累了反轉向上的趨勢。 但六福萬怡酒店很快地提出因應對策,讓客戶用三星級的價錢享受五星級的服務,成功地縮小了虧損,往損益兩平邁進。明年疫情過去後,若南港展覽館的會展檔期滿檔,一站之遙的六福萬怡酒店可望從錢坑變成重要的資產,在往後15年的租期穩定地為六福貢獻盈餘數字。 ④ 安康土地:這是一塊沒有什麼人提及的資產,六福於2010年4月買進,買進價格為5.42億元,土地共13,000坪,其中4,000多坪為建築用地,其餘為林地,六福原想開發為高級住宅區,卻因水土保持因素,農委會不同意開發,六福於是提起訴願,但前二審六福均敗訴,目前六福上訴到最高行政法院等待最後的判決。 針對安康土地,六福已經提列5.1億元的投資損失,現在該土地帳面價值只有3,200萬元,若最高行政法院判決六福勝訴,則10年養地後的開發利益會非常可觀,若是敗訴,六福也會提起國賠,且六福表示該土地至少擁有原先買進的價值,即便出售也能回冲5.1億元的獲利,也就是能貢獻EPS 2.7元。 總體來看,六福本業的經營已經漸入佳境,過去拖累六福業績表現的六福皇宮已經中止租約合同,後疫情時代,六福萬怡酒店可望轉虧為盈,六福村也有很好的地理位置優勢,發展銀髮產業讓人相當看好。用本益比來評估六福股價,是未來可能的估價模式,至少不用太擔心大量的虧損慢慢吃掉資產價值。 另外從資產股的評估模式來看,目前市值約41億元的六福手握百億元以上的資產,而且六福客棧開發在即,不會像其他資產股一樣資產活化遙遙無期,顯然是一個很好的投資標的。 免責聲明:本文所提之個股內容僅供參考,不具投資建議,投資前應審慎評估風險,且自負盈虧 更多精彩內容,請鎖定2020年12月號《Money錢》
六福積極活化百億資產,後市看漲,投資人有望大賺1倍以上
2020/12/01
資產活化 , 六福 , 資產股

投資資產價值比市值高的公司,即使辦理清算,仍能有極高獲利,若從資產股當中尋找積極活化資產的標的,更能搭上股價由黑翻紅的順風車,大賺1倍以上。

台幣不斷升值,很多投資人會擔心電子股的匯損問題,今(2020)年第3季很多上市櫃電子股因為匯損,導致股價有一定程度的下修,在台幣升值的前提下,受惠台幣升值的資產股或許會是你投資配置不可或缺的一環。

資產價值比公司市值高
即使清算也能獲利

投資資產股比投資不動產容易賺錢,我們很容易找到公司資產價值比公司市值高的投資標的,公司資產價值比公司市值高3倍以上的股票很多,也就是說,如果這些公司辦理清算,在扣除清算成本後,股東還能獲利1倍以上。

為什麼股價會這麼低?市值會這麼低?那是因為這些公司長期處於虧損狀態,投資人擔心持續的虧損會讓公司的投資價值減損,所以巴菲特的老師葛拉漢說:「有些公司死了比活著更有價值。」他的意思即是,把公司拿來清算,股東能分到的錢反而比公司繼續存在分到的更多,因為公司繼續存在只會繼續虧損。

損益表的持續虧損與股價低迷,造就了公司資產價值遠高於股票市值的現狀,只要公司要進行所謂的資產活化,或者有處分資產的傳言,股價就會大漲一波,近期的中福(1435)跟東和(1414)都是這樣的股票,股價都在幾個月內上漲了1倍以上。

活化資產帶動股價成長
讓資產股由黑翻紅

股價的漲跌是由供需決定的,資產股的股價上漲都有一個前提——有人已經長線布局,買進大量股票。如果資產股不去活化資產,在本業持續虧損的狀況下,不會有人願意長期布局這樣的股票,因為這些股票在發動前,成交量長期維持低水位,如果沒有跟公司派有一定的默契,長期持續買進大量的股票,將有變現風險。

近期股價大漲的中福跟東和都有這樣的狀況,這些長線布局的大戶不是公司內部人,就是跟公司有默契的人。如果沒有人在布局,就表示公司沒有活化資產的打算,投資人布局這樣的股票只會損失時間價值,也就是說,資產股有再多資產,不活化也是白搭。

很多資產股其本業相對複雜,不是我們能容易了解的領域,投資起來會感覺有很多的不確定性,但投資資產股要有信心跟耐心,一旦有不能掌握的部分,就會讓我們失去信心跟耐心。

六福手握百億資產
止血求生後勢看好

以資產股六福(2705)為例,它的幾個營業據點都是大眾所熟悉的,以下分別計算它們的資產價值。

➊ 六福客棧:六福客棧現在轉做防疫旅館,預計明年第1季開始拆除,並興建地下5層、地上21層的建築,目前規劃做為酒店式商辦,也就是可能保留部分樓層續做飯店的老本行,其餘樓層出租或出售,也可能會整棟出售,就看市場買家出價如何。

如果整棟出售,按房仲業預估,售價可達每坪130萬元,整體售價約80億元,扣除土地成本、土地增值稅、建造成本,潛在利益達到50億元以上,相當於EPS 25元,只是工期需要2~3年。

➋ 六福村:六福村的土地有100公頃,市價估計值在50億元以上,但六福村這塊土地處理的可能性不大,因為可能會增加資本支出。該片土地除了原有的六福村主題樂園、六福莊生態度假旅館外,目前正在打造全新的六福生態度假村品牌,預計興建瞄準銀髮族群的「樂齡友善社區」。

六福村的土地資源是很有價值的資產,過去沒有經營好非常可惜,今年第3季轉虧為盈是一個好的開始,今年第4季也是傳統旺季,如果六福村能繼續營運好轉的勢頭,即使沒有大賺,只要不虧損就能保住資產價值。

➌ 六福萬怡酒店:六福萬怡酒店過去是一個錢坑,一年3.3億元的租金和1億元的折舊,是很沉重的負擔,但隨著南港的華麗轉身,六福萬怡酒店地處三鐵共構的南港站之上,變成眼光獨到的一個投資項目,無奈今年碰上疫情,拖累了反轉向上的趨勢。

但六福萬怡酒店很快地提出因應對策,讓客戶用三星級的價錢享受五星級的服務,成功地縮小了虧損,往損益兩平邁進。明年疫情過去後,若南港展覽館的會展檔期滿檔,一站之遙的六福萬怡酒店可望從錢坑變成重要的資產,在往後15年的租期穩定地為六福貢獻盈餘數字。

安康土地:這是一塊沒有什麼人提及的資產,六福於2010年4月買進,買進價格為5.42億元,土地共13,000坪,其中4,000多坪為建築用地,其餘為林地,六福原想開發為高級住宅區,卻因水土保持因素,農委會不同意開發,六福於是提起訴願,但前二審六福均敗訴,目前六福上訴到最高行政法院等待最後的判決。

針對安康土地,六福已經提列5.1億元的投資損失,現在該土地帳面價值只有3,200萬元,若最高行政法院判決六福勝訴,則10年養地後的開發利益會非常可觀,若是敗訴,六福也會提起國賠,且六福表示該土地至少擁有原先買進的價值,即便出售也能回冲5.1億元的獲利,也就是能貢獻EPS 2.7元。

總體來看,六福本業的經營已經漸入佳境,過去拖累六福業績表現的六福皇宮已經中止租約合同,後疫情時代,六福萬怡酒店可望轉虧為盈,六福村也有很好的地理位置優勢,發展銀髮產業讓人相當看好。用本益比來評估六福股價,是未來可能的估價模式,至少不用太擔心大量的虧損慢慢吃掉資產價值。

另外從資產股的評估模式來看,目前市值約41億元的六福手握百億元以上的資產,而且六福客棧開發在即,不會像其他資產股一樣資產活化遙遙無期,顯然是一個很好的投資標的。

免責聲明:本文所提之個股內容僅供參考,不具投資建議,投資前應審慎評估風險,且自負盈虧

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