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去（2020）年，我們經歷了百年來空前嚴峻的疫情危機，與史上最劇烈的經濟衰退，但大家普遍樂觀看待2021年的發展，主因是疫苗的推出，可望加快經濟復甦力道。當然，疫情的演變仍是目前左右經濟前景的關鍵，其後續發展充滿未知數；其他諸如美中貿易戰和科技戰升溫、美國陷入嚴重的對立與分裂等，都是重大變數。中長期而言，全球實體經濟的基本面改善，可能是漫長反覆的過程，「需求不足」是當前經濟的核心問題，尤其是消費品市場恢復緩慢。新冠疫情促發「由政策主導金融市場」時代的到來，政策面的影響更勝於總經基本面。其中，以美國聯準會（Fed）為首的主要央行持續「低利率擴表」，對資本市場是有利的支撐。各國力推財政政策，增加政府支出，支持需要援助的對象，也是一大利多。至於今年的投資布局，相對於2020年表現不錯的美國股票，亞洲股票或許提供更好的價值，因與歐美等西方國家相較，亞洲在控制疫情方面做得較好，經濟復甦尤其明顯。此外，只要台幣走強，對台股仍是正面看待，尤須關注資產膨脹效應，傳產取代電子成為台股獲利成長主軸，包括塑膠、橡膠、鋼鐵等原物料類股，搭配航運的貨櫃與散裝，以及汽車零組件族群等。再者，在主要經濟體當中，中國的復甦步伐最為穩健。今年全球景氣的復甦，結構上其實就是「中國vs非中國」。中國的經濟處境比歐美主要國家好，人行的貨幣政策也開始往「正常化」邁進。內需消費族群與科技端的基礎設施建設，包括5G基站、電動車充電樁、大資料中心等，將是A股市場投資熱點。在新一輪的週期中，配置於政府公債及投資等級債的策略，已不再合乎時宜，建議不妨將資金移往受惠於經濟復甦且相對便宜的新興市場債、亞洲債券及抗通膨債券。中長期而言，AI、自駕車、智慧醫療、半導體、通訊服務與永續經營的ESG概念等資產類別，將是投資的焦點。原則上，未來現金流量的穩定，比盈餘穩定還重要；廠商成長的關鍵為營收與營業現金流，而「強者恆強」，「好標的」只會越來越貴！延伸閱讀自動駕駛商機龐大這幾檔電動車受惠股值得留意！ 2021投資大趨勢：ESG、5G題材續旺金牛年狠賺好幾波更多精彩內容，請鎖定2021年1月號《Money錢》

呂忠達：受惠經濟復甦這些產業將是2021投資焦點

2021/01/28

電動車 , ESG , 5G , 半導體

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作者：呂忠達

小原大

去（2020）年，我們經歷了百年來空前嚴峻的疫情危機，與史上最劇烈的經濟衰退，但大家普遍樂觀看待2021年的發展，主因是疫苗的推出，可望加快經濟復甦力道。

當然，疫情的演變仍是目前左右經濟前景的關鍵，其後續發展充滿未知數；其他諸如美中貿易戰和科技戰升溫、美國陷入嚴重的對立與分裂等，都是重大變數。中長期而言，全球實體經濟的基本面改善，可能是漫長反覆的過程，「需求不足」是當前經濟的核心問題，尤其是消費品市場恢復緩慢。

新冠疫情促發「由政策主導金融市場」時代的到來，政策面的影響更勝於總經基本面。其中，以美國聯準會（Fed）為首的主要央行持續「低利率擴表」，對資本市場是有利的支撐。各國力推財政政策，增加政府支出，支持需要援助的對象，也是一大利多。

至於今年的投資布局，相對於2020年表現不錯的美國股票，亞洲股票或許提供更好的價值，因與歐美等西方國家相較，亞洲在控制疫情方面做得較好，經濟復甦尤其明顯。此外，只要台幣走強，對台股仍是正面看待，尤須關注資產膨脹效應，傳產取代電子成為台股獲利成長主軸，包括塑膠、橡膠、鋼鐵等原物料類股，搭配航運的貨櫃與散裝，以及汽車零組件族群等。

再者，在主要經濟體當中，中國的復甦步伐最為穩健。今年全球景氣的復甦，結構上其實就是「中國vs非中國」。中國的經濟處境比歐美主要國家好，人行的貨幣政策也開始往「正常化」邁進。內需消費族群與科技端的基礎設施建設，包括5G基站、電動車充電樁、大資料中心等，將是A股市場投資熱點。

在新一輪的週期中，配置於政府公債及投資等級債的策略，已不再合乎時宜，建議不妨將資金移往受惠於經濟復甦且相對便宜的新興市場債、亞洲債券及抗通膨債券。

中長期而言，AI、自駕車、智慧醫療、半導體、通訊服務與永續經營的ESG概念等資產類別，將是投資的焦點。原則上，未來現金流量的穩定，比盈餘穩定還重要；廠商成長的關鍵為營收與營業現金流，而「強者恆強」，「好標的」只會越來越貴！

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