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隨著寬鬆貨幣政策、疫情解封而經濟可望復甦、近期能源與原物料價格走高,以及拜登政府1.9兆美元財政刺激方案通過,引發市場對通膨的疑慮大增,美國10年期公債殖利率創下14個月來的新高,導致全球金融市場動盪,科技股承壓,景氣循環概念股及金融股成為現階段的投資主軸。美銀最新「全球基金經理人調查報告」也顯示,多數的操盤手認為通膨是最大的風險,但「通膨隱憂」是否如大家想像的那麼嚴峻? 依據美國聯準會(Fed)今(2021)年3月決策會議聲明,預計美國今年經濟成長將達6.5%,是1984年以來成長幅度最大的一年,主因應與紓困案和解封所造成的內需消費強勁復甦,大幅拉抬經濟成長有關,美國經濟即將迎接「強成長」的來臨,這是金融市場中長期發展的一大基礎。 至於通膨情勢,短期通膨升溫的現象,反映在這一年美元走勢疲弱、大宗商品價格上揚、運費攀升及低基期效應。但是,低通膨或通縮的結構性壓力仍在,包括銀行放款需求不振;就業情勢不理想,造成儲蓄率上升,消費需求因而減少;人口成長趨緩,弱化消費力量;新興國家大量而低廉的勞動力;自動化與人工智慧的崛起等。 聯準會也多次聲明,經濟要完全復原到疫情之前的水準仍需相當時間,而升息的條件是就業最大化、通膨觸及2%,且不只是暫時到達此水準。據上述各項判斷,在可預見的未來,聯準會不易改變目前極度寬鬆的貨幣政策,進而採行縮表或升息,而這對金融市場提供相當程度的底氣。 在投資操作上,國際主要投資銀行普遍認為,美國10年期公債殖利率將到達2%或以上的水平,顯然在美債殖利率達到2%以前,全球金融市場勢將大幅震盪,第2季應是區間震盪或是弱勢整理。 今年2月以來,包括紐約大學盧比尼教授、「價值型投資大師」葛拉漢、橋水基金創辦人達里歐,以及股神巴菲特長期商業夥伴查理.蒙格等人,都陸續提出示警,建議投資人多一點風險意識,審慎、保守為宜。展望下半年,較為看好的市場是美股、台股、陸股及港股,可以採取「買低不買高,買黑不買紅」的方式,陸續分批布局。 更多精彩內容,請鎖定2021年4月號《Money錢》
美國「強成長」下的市場動盪 近期投資策略保守為宜
2021/04/28
通膨 , 美股

隨著寬鬆貨幣政策、疫情解封而經濟可望復甦、近期能源與原物料價格走高,以及拜登政府1.9兆美元財政刺激方案通過,引發市場對通膨的疑慮大增,美國10年期公債殖利率創下14個月來的新高,導致全球金融市場動盪,科技股承壓,景氣循環概念股及金融股成為現階段的投資主軸。美銀最新「全球基金經理人調查報告」也顯示,多數的操盤手認為通膨是最大的風險,但「通膨隱憂」是否如大家想像的那麼嚴峻?

依據美國聯準會(Fed)今(2021)年3月決策會議聲明,預計美國今年經濟成長將達6.5%,是1984年以來成長幅度最大的一年,主因應與紓困案和解封所造成的內需消費強勁復甦,大幅拉抬經濟成長有關,美國經濟即將迎接「強成長」的來臨,這是金融市場中長期發展的一大基礎。

至於通膨情勢,短期通膨升溫的現象,反映在這一年美元走勢疲弱、大宗商品價格上揚、運費攀升及低基期效應。但是,低通膨或通縮的結構性壓力仍在,包括銀行放款需求不振;就業情勢不理想,造成儲蓄率上升,消費需求因而減少;人口成長趨緩,弱化消費力量;新興國家大量而低廉的勞動力;自動化與人工智慧的崛起等。

聯準會也多次聲明,經濟要完全復原到疫情之前的水準仍需相當時間,而升息的條件是就業最大化、通膨觸及2%,且不只是暫時到達此水準。據上述各項判斷,在可預見的未來,聯準會不易改變目前極度寬鬆的貨幣政策,進而採行縮表或升息,而這對金融市場提供相當程度的底氣。

在投資操作上,國際主要投資銀行普遍認為,美國10年期公債殖利率將到達2%或以上的水平,顯然在美債殖利率達到2%以前,全球金融市場勢將大幅震盪,第2季應是區間震盪或是弱勢整理。

今年2月以來,包括紐約大學盧比尼教授、「價值型投資大師」葛拉漢、橋水基金創辦人達里歐,以及股神巴菲特長期商業夥伴查理.蒙格等人,都陸續提出示警,建議投資人多一點風險意識,審慎、保守為宜。展望下半年,較為看好的市場是美股、台股、陸股及港股,可以採取「買低不買高,買黑不買紅」的方式,陸續分批布局。

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