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2020年，全球政府負債較前一年度大幅增加1/6（4%），總負債金額增加9.3兆美元至62.5兆美元。 2020年新增負債相當於全球GDP的8%。平均下來，全球每位公民平均背負13,050美元的政府負債。美國、日本、與中國三大經濟體在2020年的舉債金額最高，但是相對於GDP之佔比則由英國奪冠。低廉的融資成本－25年來，即便政府負債膨脹4倍之多，但是融資成本只增加了20%。 2021年全球政府負債將進一步膨脹，平均每人將額外負擔768美元的債務。這些年來，利率穩定下降為債券投資人帶來優異的投資回報，但是隨著全球經濟陸續復甦，現在利率再度開始攀升（債券價格開始下降）。 2020年全球政府負債較前一年度大幅成長1/6，總負債金額寫下62.5兆美元的歷史新高。為了對抗新冠肺炎疫情，2020年全球政府負債較前一年度增加六分之一（17.4%），新增負債相當於過去8年舉債的總和－根據駿利亨德森首度發佈之主權債務指數，2020年全球政府負債增加近20%，舉債金額相當於過去8年來的總和。由於10個指數成份國家當中，有8國陷入經濟衰退，為此各國政府大幅舉債9.3兆美元[1]，相當於全球GDP的七分之一(14.8%[2])，比重甚至超越全球金融危機時期各國為了刺激經濟而舉債的幅度。截至2020年底為止，全球政府負債總額寫下破紀錄的62.5兆美元，負債規模將近是1995年的4倍之多（+273%），相當於每人每年13,050美元[3]。最大經濟體在2020年的舉債金額最高，但是相對於GDP之佔比則由英國奪冠為了因應去年疫情帶來的挑戰，部分政府舉債的幅度高於其他的國家。以舉債金額而言，經濟規模越大的國家，舉債金額自然越高。2020年全球政府新增的債務當中，超過一半來自美國、日本、與中國等三大經濟體。若是以新增負債相對於GDP的比例來看，英國是全球最大的舉債國家，2020年的赤字相對於GDP的佔比高達20%，但是美國、巴西、南非、西班牙、加拿大、日本、與新加坡等國的赤字相對於GDP的比例至少也都在12%以上。另一方面，瑞典與瑞士的舉債最少，但仍無法與台灣相提並論：台灣成功防堵新冠肺炎疫情，支持經濟活動持續擴張，因此台灣政府負債相對於GDP的年增率幾乎持平不變。即便在疫情爆發之前，過去25年來全球政府每一年就已呈現入不敷出的狀態。儘管同時間全球經濟大幅成長，稅基也隨之擴大，稅收增加雖然不無小補，但是比起全球經濟成長的幅度，全球政府負債的增幅還是高出了20%。低廉的融資成本儘管政府負債大幅膨脹，但是償債壓力並未因此增加。2020年，全球政府的借貸利率僅僅2%[4]，遠遠低於1995年的7.6%。換句話說，即便政府負債膨脹近4倍之多，但是償債利息支出只增加了20%左右。若是以相對於GDP的佔比來看，目前償債利息支出的佔比較1995年減少了一半以上。在駿利亨德森主權債務指數當中，2020年每一個成份國家的借貸利率都低於1995年的水準。利率穩定下降為債券投資人帶來優異的投資回報政府向投資人發行債券，為財政赤字籌募資金。投資人可在金融市場買賣政府發行的公債。過去25年來，利率穩定下降為債券投資人帶來優異的投資回報。1995年至2020年期間，全球政府公債指數[5]累積寫下308%的總回報（美元計價），漲幅幾乎是同時期通膨的五倍。 [1] 倘若將匯率變動的影響排除不計，2020年全球政府負債總計增加8.1兆美元 [2] 新增負債相對於指數成份國家的GDP佔比為14.8%－指數成份國家佔全球GDP的比例為88% [3] 指數成份國家佔2020年全球總人口的67% [4] 償債利息支出除以政府平均負債 [5] 彭博：W0G0，總回報，美元計價。全球固定收益投資團隊主管Jim Cielinski表示：「債券市場就好比一座巨大的天秤，衡量各國的信用品質與經濟表現，決定政府該付出多大的舉債成本。政府支付的利率高低不僅影響債券投資人，債券殖利率的變化也會影響各類資產的價格表現－從房地產到股票無一例外。」「事實上，無論透過什麼形式，每一個人都是債券投資人，例如直接投資債券，或是投資固定收益基金。退休基金藉由投資債券為退休人士創造收益。保險公司藉由投資債券達到管理風險與籌措理賠資金的目的。銀行體系、房貸市場、與存款利率全部都與債券市場脫不了關係。倘若沒有債券市場，當代經濟活動將完全停擺。」「過去這些年來，投資人在債券市場獲得極為優異的報酬，但是現在利率再次開始攀升並帶來風險。現階段，央行將努力壓低利率水準，但是經濟加速成長的環境通常不利於債券價格的表現。」駿利亨德森澳洲固定利率團隊主管Jay Sivapalan表示：「儘管香港與台灣債市在過去20年來表現落後，但是兩者的融資利率皆與英國一樣低廉，新發行債券的票息平均介於0.3%至0.4%。此外，新加坡政府大量舉債投資基礎建設，目前政府資產負債表已累積大量的資產。未來幾年，新加坡政府料將以相當於經濟成長的幅度持續舉債。」

為了對抗新冠肺炎疫情，2020年全球政府負債較前一年度大幅增加六分之一，新增負債相當於過去8年舉債的總和

2021/04/19

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作者：Money錢整合行銷企劃製作

小原大

2020年，全球政府負債較前一年度大幅增加1/6（4%），總負債金額增加9.3兆美元至62.5兆美元。
2020年新增負債相當於全球GDP的8%。
平均下來，全球每位公民平均背負13,050美元的政府負債。
美國、日本、與中國三大經濟體在2020年的舉債金額最高，但是相對於GDP之佔比則由英國奪冠。
低廉的融資成本－25年來，即便政府負債膨脹4倍之多，但是融資成本只增加了20%。
2021年全球政府負債將進一步膨脹，平均每人將額外負擔768美元的債務。
這些年來，利率穩定下降為債券投資人帶來優異的投資回報，但是隨著全球經濟陸續復甦，現在利率再度開始攀升（債券價格開始下降）。
2020年全球政府負債較前一年度大幅成長1/6，總負債金額寫下62.5兆美元的歷史新高。

為了對抗新冠肺炎疫情，2020年全球政府負債較前一年度增加六分之一（17.4%），新增負債相當於過去8年舉債的總和－根據駿利亨德森首度發佈之主權債務指數，2020年全球政府負債增加近20%，舉債金額相當於過去8年來的總和。由於10個指數成份國家當中，有8國陷入經濟衰退，為此各國政府大幅舉債9.3兆美元[1]，相當於全球GDP的七分之一(14.8%[2])，比重甚至超越全球金融危機時期各國為了刺激經濟而舉債的幅度。截至2020年底為止，全球政府負債總額寫下破紀錄的62.5兆美元，負債規模將近是1995年的4倍之多（+273%），相當於每人每年13,050美元[3]。

最大經濟體在2020年的舉債金額最高，但是相對於GDP之佔比則由英國奪冠

為了因應去年疫情帶來的挑戰，部分政府舉債的幅度高於其他的國家。以舉債金額而言，經濟規模越大的國家，舉債金額自然越高。2020年全球政府新增的債務當中，超過一半來自美國、日本、與中國等三大經濟體。

若是以新增負債相對於GDP的比例來看，英國是全球最大的舉債國家，2020年的赤字相對於GDP的佔比高達20%，但是美國、巴西、南非、西班牙、加拿大、日本、與新加坡等國的赤字相對於GDP的比例至少也都在12%以上。另一方面，瑞典與瑞士的舉債最少，但仍無法與台灣相提並論：台灣成功防堵新冠肺炎疫情，支持經濟活動持續擴張，因此台灣政府負債相對於GDP的年增率幾乎持平不變。即便在疫情爆發之前，過去25年來全球政府每一年就已呈現入不敷出的狀態。儘管同時間全球經濟大幅成長，稅基也隨之擴大，稅收增加雖然不無小補，但是比起全球經濟成長的幅度，全球政府負債的增幅還是高出了20%。

低廉的融資成本

儘管政府負債大幅膨脹，但是償債壓力並未因此增加。2020年，全球政府的借貸利率僅僅2%[4]，遠遠低於1995年的7.6%。換句話說，即便政府負債膨脹近4倍之多，但是償債利息支出只增加了20%左右。若是以相對於GDP的佔比來看，目前償債利息支出的佔比較1995年減少了一半以上。在駿利亨德森主權債務指數當中，2020年每一個成份國家的借貸利率都低於1995年的水準。

利率穩定下降為債券投資人帶來優異的投資回報

政府向投資人發行債券，為財政赤字籌募資金。投資人可在金融市場買賣政府發行的公債。過去25年來，利率穩定下降為債券投資人帶來優異的投資回報。1995年至2020年期間，全球政府公債指數[5]累積寫下308%的總回報（美元計價），漲幅幾乎是同時期通膨的五倍。

[1] 倘若將匯率變動的影響排除不計，2020年全球政府負債總計增加8.1兆美元

[2] 新增負債相對於指數成份國家的GDP佔比為14.8%－指數成份國家佔全球GDP的比例為88%

[3] 指數成份國家佔2020年全球總人口的67%

[4] 償債利息支出除以政府平均負債

[5] 彭博：W0G0，總回報，美元計價。
全球固定收益投資團隊主管Jim Cielinski表示：「債券市場就好比一座巨大的天秤，衡量各國的信用品質與經濟表現，決定政府該付出多大的舉債成本。政府支付的利率高低不僅影響債券投資人，債券殖利率的變化也會影響各類資產的價格表現－從房地產到股票無一例外。」

「事實上，無論透過什麼形式，每一個人都是債券投資人，例如直接投資債券，或是投資固定收益基金。退休基金藉由投資債券為退休人士創造收益。保險公司藉由投資債券達到管理風險與籌措理賠資金的目的。銀行體系、房貸市場、與存款利率全部都與債券市場脫不了關係。倘若沒有債券市場，當代經濟活動將完全停擺。」

「過去這些年來，投資人在債券市場獲得極為優異的報酬，但是現在利率再次開始攀升並帶來風險。現階段，央行將努力壓低利率水準，但是經濟加速成長的環境通常不利於債券價格的表現。」

駿利亨德森澳洲固定利率團隊主管Jay Sivapalan表示：

「儘管香港與台灣債市在過去20年來表現落後，但是兩者的融資利率皆與英國一樣低廉，新發行債券的票息平均介於0.3%至0.4%。此外，新加坡政府大量舉債投資基礎建設，目前政府資產負債表已累積大量的資產。未來幾年，新加坡政府料將以相當於經濟成長的幅度持續舉債。」