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全球經濟在今年展現強勁復甦,帶動美國高收益債發行公司基本面逐步好轉,也讓違約風險大幅降低。美國高收益債券能繳出如此亮眼的成績,是由於美高收與美股具有高度連動,自2008年以來,兩者長期走勢亦步亦趨,在美股來到歷史高點之際,美高收不啻為另一個參與美國景氣成長的選擇。   PGIM保德信投資管理表示,自去年第二季強勁復甦以來,高收益債券的利差一直處於相當具有吸引力的水準,不僅短中長天期皆繳出正報酬,預期將投資時間拉長,亦能帶來良好的回報,成為美股之外最能搭上景氣成長順風車的資產。   全球經濟隨各國政府刺激 成長趨勢鮮明 在疫情的影響下,去年全球陷入前所未有的困境之中,同時也讓全球經濟展現了堅強的韌性,包括企業成功地將實體營運轉向虛擬世界,許多勞工也透過遠端工作維持企業運作,而這些改變,也帶動全球消費結構出現明顯質變。   值得注意的是,疫情期間,全球核心物價通膨竄升到10年新高,相對地,服務業通膨則降到全球金融危機以來的最低水準,這兩大分歧未來會如何進展,將會是未來1至2年通膨走向的關鍵決定因素;可以預期的是,全球經濟勢必會強勁復甦,在疫苗普及、各國祭出大規模刺激措施,以及再度活絡的消費等因素帶動下,今年全球GDP有望達6%以上的水準,主要將由美國、中國與印度帶領這波反彈。   為了讓通膨控制在既訂目標,成熟國家央行將持續採取強力的金融刺激措施,以美國聯準會為例,目前在提升通膨預期的努力上展現了部分成果,美國通膨率已上升到略高於2%的水準,反映出在這些刺激政策的支撐下,全球經濟的強勁復甦勢不可擋。   美國高收益債 搶搭成長順風車 除了股票資產熱騰騰,債市也同樣受惠於景氣復甦行情,特別是美國高收益債券,有望成為最能搭上景氣成長順風車的債券資產類別。   回顧第二季以來,高收益債券在高成長率與高利率之間拔河,較低品質信用債券隨著市場走高,而較高品質債券則隨著國庫券價格走低,相對地,具有較高Beta值與受疫情衝擊較深的產業,得利於強勢成長與經濟的進一步重新開放,自第二季起創造出良好的報酬表現,反觀較高品質、更具防禦性,以及對利率較為敏感的產業,表現則相對落後。   隨著政府祭出大規模貨幣與財政措施,以及疫苗帶來的樂觀態勢、市場持續尋求收益、企業違約比率下降等,加上高收益債券發行商因預期增加的企業併購而得利等因素,美國高收益債券後市持續看升,且樂觀展望有望延續兩年之久,屆時將能創造美高收50個基本點的利差收斂空間。至於產業與券種選擇上,現階段以較高品質的BB等級債券最具吸引力,包括獨立發電業、天然氣生產商、房地產、博弈等較不易受到第二波疫情封城影響產業為首選。   綜觀來說,今年高收益債券的違約率有望維持在2.0%,若能透過專業投資機構,積極主動管控與嚴格的篩選標的,更有助於避免落入信用狀況惡化困境,同時精準掌握具有投資吸引力的產業成長契機。   PGIM保德信投資管理指出,由於美國高收益債券與美股具有高度連動特性,若想長期隨美股追求成長機會,同時又希望資產能在市場波動時具備債息保護,美國高收益債券確實具有相當不錯的投資優勢,即使今年市場環境不斷變化,通膨與公債殖利率議題持續被市場提及,只要透過專業投資機構積極主動管控債券標的,即能讓美國高收益債市在避開風險的同時,順利搭上景氣成長順風車。

景氣成長順風車,跑最快的是?

2021/05/12

全球經濟在今年展現強勁復甦,帶動美國高收益債發行公司基本面逐步好轉,也讓違約風險大幅降低。美國高收益債券能繳出如此亮眼的成績,是由於美高收與美股具有高度連動,自2008年以來,兩者長期走勢亦步亦趨,在美股來到歷史高點之際,美高收不啻為另一個參與美國景氣成長的選擇。

 

PGIM保德信投資管理表示,自去年第二季強勁復甦以來,高收益債券的利差一直處於相當具有吸引力的水準,不僅短中長天期皆繳出正報酬,預期將投資時間拉長,亦能帶來良好的回報,成為美股之外最能搭上景氣成長順風車的資產。

 

全球經濟隨各國政府刺激 成長趨勢鮮明

在疫情的影響下,去年全球陷入前所未有的困境之中,同時也讓全球經濟展現了堅強的韌性,包括企業成功地將實體營運轉向虛擬世界,許多勞工也透過遠端工作維持企業運作,而這些改變,也帶動全球消費結構出現明顯質變。

 

值得注意的是,疫情期間,全球核心物價通膨竄升到10年新高,相對地,服務業通膨則降到全球金融危機以來的最低水準,這兩大分歧未來會如何進展,將會是未來1至2年通膨走向的關鍵決定因素;可以預期的是,全球經濟勢必會強勁復甦,在疫苗普及、各國祭出大規模刺激措施,以及再度活絡的消費等因素帶動下,今年全球GDP有望達6%以上的水準,主要將由美國、中國與印度帶領這波反彈。

 

為了讓通膨控制在既訂目標,成熟國家央行將持續採取強力的金融刺激措施,以美國聯準會為例,目前在提升通膨預期的努力上展現了部分成果,美國通膨率已上升到略高於2%的水準,反映出在這些刺激政策的支撐下,全球經濟的強勁復甦勢不可擋。

 

美國高收益債 搶搭成長順風車

除了股票資產熱騰騰,債市也同樣受惠於景氣復甦行情,特別是美國高收益債券,有望成為最能搭上景氣成長順風車的債券資產類別。

 

回顧第二季以來,高收益債券在高成長率與高利率之間拔河,較低品質信用債券隨著市場走高,而較高品質債券則隨著國庫券價格走低,相對地,具有較高Beta值與受疫情衝擊較深的產業,得利於強勢成長與經濟的進一步重新開放,自第二季起創造出良好的報酬表現,反觀較高品質、更具防禦性,以及對利率較為敏感的產業,表現則相對落後。

 

隨著政府祭出大規模貨幣與財政措施,以及疫苗帶來的樂觀態勢、市場持續尋求收益、企業違約比率下降等,加上高收益債券發行商因預期增加的企業併購而得利等因素,美國高收益債券後市持續看升,且樂觀展望有望延續兩年之久,屆時將能創造美高收50個基本點的利差收斂空間。至於產業與券種選擇上,現階段以較高品質的BB等級債券最具吸引力,包括獨立發電業、天然氣生產商、房地產、博弈等較不易受到第二波疫情封城影響產業為首選。

 

綜觀來說,今年高收益債券的違約率有望維持在2.0%,若能透過專業投資機構,積極主動管控與嚴格的篩選標的,更有助於避免落入信用狀況惡化困境,同時精準掌握具有投資吸引力的產業成長契機。

 

PGIM保德信投資管理指出,由於美國高收益債券與美股具有高度連動特性,若想長期隨美股追求成長機會,同時又希望資產能在市場波動時具備債息保護,美國高收益債券確實具有相當不錯的投資優勢,即使今年市場環境不斷變化,通膨與公債殖利率議題持續被市場提及,只要透過專業投資機構積極主動管控債券標的,即能讓美國高收益債市在避開風險的同時,順利搭上景氣成長順風車。

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