消費者物價指數增幅創12年新高 美國通膨升溫 市場震盪再起？
美國4月超乎預期的通膨數據若只是短期現象，市場的擔心很快就會過去，但如果不是，或者因為疫情的起伏而時好時壞，在高檔震盪的美股波動可能加大，也將連帶影響台股。
美股最近隱約透露不安氣氛，科技股高檔賣壓相對沉重，主要是擔心通膨（物價上漲）比預期嚴重，而美國今（2021）年4月的非農就業增加人數，以及新屋開工戶數又遠低於預期，顯現經濟復甦力道不足。5月12日官方公布美國4月消費者物價指數（CPI）年增4.2%，創12年來最大增幅，遠超過市場預期的3.6%；4月剔除能源與食物的核心CPI較3月勁升0.9%，大幅超出經濟學家預測的0.2%。此外，美國4月生產者物價指數（PPI）亦持續大幅上升，因各種工業原物料、大宗商品、零組件價格、運輸成本大幅上漲，廠商若順勢調漲終端產品售價，通膨必然升溫，若不調漲，則將侵蝕廠商本身的獲利。
原物料、成品價格皆大漲 未來1年通膨預期再創高
最新公布的美國密西根大學消費者信心調查顯示，未來1年預期通膨率達4.6%，為10年來最高，未來5年預期通膨率達3.1%，亦創下10多年來最高紀錄。另一方面，美國勞工部5月7日公布4月非農就業人數，僅增加26.6萬，遠低於原本預計將增加的97.8萬，也較3月份（修正後數據）的77萬大幅下滑。今年以來美國房市景氣火熱，但由於原物料價格飆漲，以及土地和人力短缺問題，建商被迫放緩興建速度，5月18日公布的4月新屋開工戶數較上月大減近10%，遠遜於市場預期，營建許可月增僅0.3%也不如市場預期。雖然美國4月份非農就業新增人數遠不如預期，失業率仍遠遠高於新冠疫情爆發前水準，但許多企業卻無法招聘到足夠人手，甚至要出較高薪資吸引應徵者，而勞工薪資成長更增添通膨壓力。一項調查發現，部分美國人不能或不願重返工作崗位的原因包括：害怕感染或傳播新冠病毒；必須照顧因疫情未到校上課的子女；許多人領取的失業救濟金比上班的收入更多，而拜登政府因應疫情發放的每週300美元（約新台幣8,400元）失業救濟金可領到9月6日。
拜登積極舉債擴大支出 專家及財長擔心經濟過熱
包括前哈佛大學校長桑默斯（Larry Summers，曾任柯林頓任內財政部長、歐巴馬任內首席經濟顧問）在內，多位財經專家不約而同警告，美國企業面臨勞動力短缺，可能限制了原先預期的強勁經濟復甦，而拜登政府過度舉債擴大財政支出，未來可能引發嚴重通膨，是很不負責任的做法。
拜登政府財長葉倫（Janet Yellen）也坦言，利率可能必須稍微上調，以確保美國經濟不會因為大幅擴大財政支出而過熱。葉倫之前擔任美國聯準會（Fed）主席，期間的副主席就是現任Fed主席鮑爾（Jerome Powell），因此她的談話一度引發Fed將提前升息的敏感聯想。
進一步分析美國4月份CPI，價格上漲幅度較大的項目包括航空費率、汽車保險、飯店住宿（升幅8.8%）等；暫時性的晶片供應短缺，導致二手車價格暴漲，以及新車價格異常漲價。總部位於倫敦的「經濟與政策研究中心」（CEPR）資深經濟學家貝克（Dean Baker）推文評論說，沒什麼憑據顯示需要擔心美國通膨持續。
過去10多年來，各國央行最擔心通縮（物價長期緩步下跌），因通縮會使得市場買氣遞延，廠商殺價競爭，缺乏誘因擴大研發及投資。如果物價溫和上漲，有一點通膨，這是好事。不過，通膨若大幅升高，將侵蝕現金的購買力，迫使央行升息，進而拖累股價。去年以來Fed多次宣示，希望通膨率平均維持在2%附近，既不會過熱，也不至於太冷。
通膨及資產泡沫警訊浮現 Fed即將為縮減QE做準備
雖然4月的通膨數據超乎預期，但還不足以促使Fed改變現行每個月購債1,200億美元的貨幣寬鬆政策，更不可能提前升息，但隨著美國擴大施打疫苗、通膨上升、資產泡沫浮現，Fed在未來幾個月的政策會議中，將開始認真討論縮減QE購債的規模，5月19日Fed公布的4月利率會議紀錄也暗示了這點。
投資人最擔心的惡性通膨其實不常發生，這通常是戰爭、極端天然災害所導致，例如戰爭導致生產線被破壞、原物料貨品運輸中斷（1970年代以阿戰爭過後，阿拉伯國家對美國實施石油禁運，導致美國油價爆漲是知名案例），天候異常導致農作物歉收，而供給缺口無法在短時間內填補。
此外，諸如新冠病毒等高傳染力疫情的大規模擴散，也一度造成市場供需出現嚴重落差，但透過遠距、非接觸式數位新科技的應用，加上防堵病毒傳播的公衛措施及疫苗接種，包括美國、歐洲、中國的疫情已大致獲得控制，只是各國疫情的起伏仍持續干擾經濟的運作，形成不穩定的復甦。
目前美國的商品庫存水位處於歷史低檔，耶誕節之前勢必要大力回補，成本的上揚讓物價易漲難跌。不過，美國4月超乎預期的通膨數據若只是短期現象，市場的擔心很快會過去，可趁科技股拉回分批布局；但如果因為疫情的起伏，使得未來幾個月的通膨數據「時好時壞」，美股就會持續在高檔震盪，波動可能加大，也將連帶影響台股及其他國際股市。
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