原物料走向「超級循環」？專家分析價格大幅走高 4 大主因！
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超級循環
自2020年疫情重創全球經濟以來，原物料族群呈現強勁復甦，包括銅價頻創新高、國際運價飆漲、「黃小玉」（黃豆、小麥、玉米）價格急漲，油價也回到疫情前的水準。
今年初至今，美股3大指數漲幅約在1成，但包括基本金屬、農產品和原油在內的大宗商品指數大漲2成。此外，在全球主要股市當中，漲幅第1名的是以礦業為出口大宗的蒙古，該國礦產煤、銅、鐵、鎢、錫、鈾等蘊藏量都很豐富。面對上述種種火熱的現象，金融圈提出「原物料超級循環」（Commodities Supercycle）的預測。
分析這波原物料價格大幅走高的主因如下：
原因➊：需求復甦。隨著疫苗的接種，各國政府極力營造疫情後的經濟復甦，製造業和建築業回溫，加上拜登政府提出「重建美好未來」基礎建設計劃，帶動原物料價格上漲。
原因➋：供給緊張。在大宗商品市場上，當供應吃緊且需求殷切時，會出現近月期約比遠月期約還高的現象，就是所謂的「現貨溢價」，目前包括銅、大豆和玉米、石油、天然氣等期約在內，主要大宗商品有半數處於現貨溢價的情況。
原因➌：美元弱勢。以美國聯準會（Fed）為首，全球主要央行極度寬鬆的貨幣政策導致美元走貶；而原物料價格是以美元計價，美元與原物料價格為反向關係，原物料價格因此上漲。
不過，我判斷現階段原物料出現超級循環的機率並不高，因為農產品及能源的供給缺口將會緩解，其需求也不容易有大幅度的成長。隨著聯準會往後貨幣政策的緊縮，美元走強也不利於原物料價格。倒是工業金屬，尤其是銅的供需失衡仍將持續，主要是產銅大國智利因左派當道，對業者採行嚴峻的法規，增添供應的風險，未來還有因綠能環保所衍生出來的龐大需求。國際投行已喊出銅是「新石油」，庫存量預計最快在2023年見底，可以預測銅價將持續飆升。銅價走揚有利於電線電纜、PCB銅箔、導線架等族群，特別是電線電纜業者因為擁有低價庫存，更能夠享受上漲利益。
華爾街投資銀行「高盛」4月底提出對大宗商品價格最新的預測，預估未來半年將再漲13.5 %，對美股的後勢則較為保留。
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