面對今年以來股價的劇烈波動，不少投資人因為恐慌情緒，急著出脫手上持股，反而錯失了長線漲幅。在疫情仍然嚴峻之際，到底該挑選哪些「抗震股」，才能抱得牢、抱得久呢？ 時間才不過1年多些，台股自去（2020）年3月波段低點8,523點到今年4月高點17,709點，漲幅已經超過1倍。不少投資人等到多頭漲了一大段終於進場，運氣不好的投資人，買到了漲不動的股票；另一些運氣不錯買到飆股的投資人，近期也開始面臨著震盪加大、台股2天急跌2千點的波動風險，抱著忐忑不安的心，煩惱還能不能續抱。 第一種情況的投資人為數不少，這類投資人以為，台股去年下半年表現強勢的電子股，今年漲勢還會持續，不料類股開始出現輪動狀況，即使成交量能明顯放大，但類股表現並未呈現雨露均霑，反而有集中於非電子股的狀況。舉例來說，去年6月下旬台積電（2330）自300元出頭起漲，短短不到1個月就大漲近5成，帶動台股在同時間大漲1,400點，其中台積電貢獻了該段時間指數漲幅的9成，其他股票只能乾瞪眼。   指數驚驚漲選錯邊賺不到 2020年電子股表現強勢、非電子許多類股卻連2019年台股1萬2千點的相對位置都還沒突破，類股表現差異甚大，也造成了許多股民因為選錯邊，只能眼巴巴看著指數漲，卻沒真正獲利。 此一時、彼一時，今年元月21日台積電見到679元波段高點後，股價開始進入休息整理階段，但大盤在同時間見到16,238點波段新高之後，經過了3個月左右，指數在4月又見到17,709點新高，等於從元月高點再漲了超過1,400點。這一次，大盤1,400點的漲幅當中，甭說台積電貢獻幾成，因為大盤創高當天，台積電的股價只有609元，比3個月前的高點足足少了70元，反而成為壓低大盤漲勢的因素。 不少去年表現強勢的電子股，今年或多或少也都有類似的狀況，也因此今年以來電子股走勢不但落後非電子股，連大盤也比不上。反觀今年以來不少傳產股不只量價齊揚，一吐去年表現不佳的怨氣，部分產業當中的強勢股，甚至還有股價漲幅翻倍的表現。 然而，買到非電子股的投資人，尤其是買到今年以來漲勢暢旺的航運、鋼鐵等強勢族群的人，也開始發現近期股價波動加劇的現象，不少個股出現單日振幅超過10%，甚至急殺跌停的狀況。   就算選對邊也未必賺得多 一般而言，今年運氣好、買到傳產股的投資人，通常會出現3種狀況。第1種情況是投資人在低檔投入的部位不多，這類投資人雖然選對股票，但是投入的資金有限，也因此，股價漲幅大，未必帶來總資產的大幅增加。舉例來說，手上有200萬資金的投資人，如果只投了20萬元在飆股裡，股價漲了1倍，總資產也只有增加10%。 第2種情況是，當交投出現暴量，股價又急速拉回之際，不少投資人擔心股價走勢轉空，就在「大量換手」當中，默默把好不容易低檔買進的飆股賣掉了。以今年最熱門的飆股陽明（2609）為例，今年4月23日爆出42萬張大量，是前一天成交量7萬多張的數倍，即便扣除當沖搶短的24萬張，也還有18萬張的賣單在60元附近價位賣出、獲利入袋。雖然賣在60元，已經是1個月前股價的翻倍價格，卻錯過了陽明之後繼續上漲突破百元的漲勢。 第3種情況，投資人在股價已經大漲一段之後才進場，因為股價波動加大、上沖下洗，開始跟著短線進出，甚至當沖搶價差。同樣以今年最熱門的陽明為例，今年5月4日爆出近80萬天量，其中，當沖交易就高達52萬張，占了單日交易量的3分之2，尷尬的是，從當沖的買進與賣出成交金額來看，當天當沖客整體而言是賠錢的。 當然，也有部分功力高強的投資人，不但買在低檔、買的部位大、占總資金部位比重也高，且一路抱到翻倍、震盪加劇，也依然緊抱飆股、不動如山。這種運氣與選股擇時功力都好的投資人一定有，但也一定是鳳毛麟角的少數。 既然短期要從股市賺到大錢的機率很低、難度很高，投資人或許可以考慮退而求其次，在台股量價都不算低、震盪加劇的時候，選擇相對抗震的投資方法，承擔較小的風險，尋求相對穩健的報酬。   2方法切入找出抗震好股 第1種方法是股息再投入的長期投資方式，標的可以選擇波動低、獲利與配息穩健的好公司。為何要長期投資？因為長期投資才能參與長線經濟成長的果實，發揮複利的效果。證交所的發行量加權股價報酬指數（台股報酬指數）就是把每年投資人所領走的現金股利加回計算，可以看到台股長期累積的真正報酬。 舉例來說，在2016年底台股加權指數收在9,253點，同時間報酬指數收在15,256點，到了2020年加權指數收在14,732點，同時間報酬指數卻飆到了28,441點。單看加權指數表現，4年上漲了59%（14,732÷9,253－1＝0.59）；如果是報酬指數的話，4年時間上漲了86%（28,441÷15,256－1＝0.86），這才是股息再投資所得到的台股真正報酬。 除了長期投資的要件外，為何要找波動低、獲利與配息穩健的標的？因為獲利與配息穩健的標的，雖然長期報酬未必優於大盤，但波動肯定小於大盤。這種方法適合相對保守的投資人，通常這類投資人希望能夠找到長期報酬不用太高，但要「相對穩健」的公司，也就是希望每年價格穩穩緩漲、波動越小越好的投資標的。 以PTT鄉民戲稱「存股神主牌」的中華電（2412）為例，單看股價報酬的話，2017年底收盤106元，2020年底109元，報酬僅有2.83%（109÷106－1＝0.0283）。如果是計算股息再投入的總報酬，2017年底還原價格為93.85元，2020年底109元，總報酬為16.14%（109÷93.85－1＝0.1614）。 為方便計算，上述總報酬試算是以除息當日股息立即投入計算，實務上股息大約是除息後1個月左右才會入袋。投資人要留意的是，上述計算並未包括手續費與證交稅等成本，可根據個人開戶券商所提供的手續費折扣，試算實際報酬。至於還原價格可在投資人使用的券商看盤軟體上「還原日線、週線、月線」上查詢。 第2種投資抗震好標的的方法，則是透過股票、債券等價格走勢相關性低、甚至是反向的標的，做為投資組合。一來可以明顯降低波動幅度，一來也可以長期參與股票與債券等商品帶來的長期收益。   降低波動風險 賺取長線穩健報酬 投資人可以從台股前50大權值股，甚至是前10大權值股，挑選出5檔左右的藍籌股（產業分散），或是直接買進一籃子股票概念的ETF，例如元大台灣50（0050）、富邦台50（006208）這類成分股囊括台股上市前50大權值股的ETF。 至於債券方面，投資人可以考慮選擇債券型ETF，例如長年期標的有元大美債20年（00679B）、富邦美債20年（00696B）、國泰20年美債（00687B）等，或是選擇其他短年期或中年期的債券型ETF。 藉由債券和股票走勢低度正相關、甚至是負相關的特性，就可以在股票大幅度下跌之際，明顯降低整體投資組合的跌幅。此外，雖然長年期債券對於利率變化較為敏感，但因為股債走勢通常呈現反向，遇到其中一類資產明顯下跌時，另一類資產往往也能出現保護作用。 如果只投資單一種資產，例如股票，一旦遇上波動較大的狀況，沒有足夠「抗震」心理素質的投資人，恐怕就會吃不消。 舉例來說，台股去年底收在14,732點，今年4月收盤價為17,566點，累計今年前4個月漲幅已經高達19.23%，不過在此期間，台股經歷1月21日高點16,238點下跌至1月21日低點15,089點的逾千點跌勢。 之後在2月下旬至3月上旬，又有一波千點以上的拉回，近期又有4月29日至5月4日，台股3個交易日從高點17,709點一度下跌至16,647低點，價差同樣超過千點的急速跌勢。這時就需要降低波動的投資方法，以和大盤連動程度極高的0050為例，今年前4個月漲幅15.01%，而元大美債20年（00679B）從去年底的45元，到今年4月為止的39.44元，一共下跌了12.36%。以0050與00679B各占投資部位5成計算，今年累計報酬率約1.33%。 這看似不起眼的報酬率，投資人未必看得上眼。不過如果假設接下來1季又遇上類似去年初新冠肺炎疫情的重大利空，且跌幅相同的話，0050在接下來3個月將下跌21.45%，這意味著先前4個月的漲幅將全數回吐，且今年報酬將轉為負數至－9.66%。反觀00679B接下來3個月將上漲20.36%，今年累計報酬將由負數轉為正5.48%。以0050與00679B各占投資部位5成計算，今年累計報酬率約－2.09%。 相較於只投資0050，報酬率由15.01%轉為－9.66%，換成股債投資組合的話，報酬率由1.33%轉為－2.09%，波動程度大幅度降低，這種方式就相當適合長期穩健投資人，畢竟誰也無法預測股市利空何時再來。 更多精彩內容，請鎖定2021年6月號《Money錢》