擠身全球前 5 大工具機零組件供應商！十年磨一劍，崧騰 3484 營運苦盡甘來：跨足電動車業，股價上攻可期
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崧騰（3484）布局了 10 年的工具機電源控制模組這兩年終於開花結果，而電動車電源連接器則是下一把待磨的利刃。10 年看似漫長，但對崧騰來說就是 10 個努力打拼的年度而已。
巴菲特說：「投資其實很簡單，找到被低估的好公司，買進並長期持有而已。」以下就要來介紹一檔被市場低估、極具投資潛力，值得投資人長期關注的好公司——崧騰（3484）。前（2020）年 7 月崧騰的營收創下 3.85 億元的歷史新高，股價只有 30 元左右，我在同年 9 月談論「内部大戶理論」的巡迴演講時，崧騰就是我的範例。
當時崧騰的營收連續創新高，内部大戶也在大買，顯示它是可以買進的標的，果然崧騰的股價一路上漲並突破 80 元，而且營收也陸續突破 4 億、5 億元大關，並在 2021 年 5 月首度超越 6 億元。我會買進崧騰主要是因為看好它的籌碼，而崧騰的營收也確實不斷地創高，讓我更能抱牢它，抱得越久也就賺得越多。2021 年 12 月中旬，我詢問一位曾在網上交流過的投資人小陳，目前最看好的股票是什麽？他跟我說的兩檔股票其中一檔就是崧騰，他投資崧騰很多年了，也常常拜訪公司，我就要求小陳帶我一起拜訪公司。
專研工具機電源控制模組，開創營運藍海
很榮幸地，崧騰的董事長張俊雲親自接見了我。他用著不是很標準的國語夾雜著台語對我侃侃而談，樸實的語調顯得十分真誠，而且親切感十足。他説崧騰剛開始做的是消費性商品電源開關跟插座，那是一個競爭激烈的紅海，但崧騰還是很艱苦地存活了下來，並將自消費性商品電源開關賺來的錢拿來投入研發工具機電源控制模組。
剛開始工具機電源控制模組的市場很小，賺不到錢，但張董看到了工具機無線化的趨勢，而且定位很高，就決定要打入世界前 5 大工具機廠家，首先，崧騰就打入了博世（BOSCH）的供應鏈。當年崧騰規模還很小，BOSCH 只把崧騰當作一個零組件的供應商，但後來崧騰陸續成為全球前 5 大工具機零組件供應商，並獲得了日商牧田（Makita）的看重。
Makita 是日本知名電動工具生產商，為了貼近市場採用小量多樣的策略生產多種商品，以滿足不同人群需求；而崧騰身為零組件供應商，也是全心全意的服務 Makita。崧騰連測試設備都自製，客戶要求測試的項目如果只有 5 項，崧騰給的測試報告可能有 7 項，因為崧騰知道專業的工具機是工人的生財工具，任何的故障報修都會影響工人的收入。
而且測試設備如果委外製作，就要把產品的圖紙給做設備的廠家，這些產品的圖紙也可能流向競爭對手，自己做測試設備雖然辛苦，但一定值得。崧騰跟 Makita 合作多年非常愉快，Makita 因產品創新，順應節能與環保的趨勢，業務大幅增長，連帶與崧騰合作的新機型也會越來越多，目前崧騰在工具機開關控制模組的營收占比已逾 70%，未來渴望持續穩定成長。
跨入電動車零組件領域，股價可望再次飛躍
5 年前崧騰開始跨入電動車零組件領域，目前電動車零組件雖只占公司 3%～5% 的營收，但由於市場潛力客戶開案量持續大幅增加，未來將增加研發資源於電動車電源連接零組件。崧騰是零組件供應者，每個專案剛開始都只是播下一顆新的種子，距離量產會有很長的等待時間，或許 7 年，也或許 10 年，但電動車的營收遲早會跟工具機的營收出現黃金交叉，而這是在工具機業務還在高速成長的前提下，但電動車的成長幅度會更大。
過去崧騰是一家每年獲利 2～3 元的公司，近兩年因爲工具機業務開花結果，每股盈餘（EPS）來到 2020 年的 5.2 元與 2021 年的 8.5 元（預估），2022 年可望獲利超過 1 個股本。未來幾年可以預期崧騰的營收將持續成長，而且待電動車業務開花結果時，崧騰的股價可望再出現一次飛躍。近幾個月因爲晶片（IC）短缺，崧騰的營收跟股價有些壓回，本益比只有 8.5 倍，或許這就是我們投資被低估好公司的絕佳時機。
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本文精采內容來自 2022 年 1 月號《Money錢》，文中受訪者的情況或許有變，但提供的觀點、建議仍具參考性。
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( 圖：shutterstock，僅為示意 / 本文內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上 )
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