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台股偏多格局不變但波動更大預期報酬率空間須下調對多數投資人來說，台股是資產配置中的核心，所幸台股也沒讓投資人失望，近 3 年來每年均有逾 2 成漲幅，入榜的元大台灣 50 (0050)被視為投資大盤的代表，3 年累積報酬率達 100%，而 4 檔入榜的主動式操作台股基金，3 年累積報酬率達 100%～200% 不等，台股績效表現非常亮眼。台股這樣的好表現，有很高的機會在今( 2022 )年繼續延續。安聯投信投資長張惟閔表示，全球經濟成長率回歸常態、貨幣政策正常化，以及在主要國家進入升息循環以對抗通膨的大環境下，資金雖相對以往緊縮，但無礙台股延續多頭走勢，只是波動將加劇，而且投資人對報酬率的預期要下調。台股偏多下，國泰 ETF 團隊主管鄭立誠以 3 個角度來剖析台股未來的表現，並提出操作重點。首先，鄭立誠以「第 1 季有表現，第 2～3 季持平，第 4 季有向上空間」來形容台股在明年 4 季可能的走勢。第 1 季台股行情不看淡的理由是企業獲利好，以及為傳統旺季；第 2～3 季行情則因干擾因素較多，例如通膨實際表現、進入升息階段、台幣匯率相對弱勢等，台股整理機率大增。若屆時景氣依舊是緩升格局，股市於第 2～3 季也完成一波整理，第 4 季股市會有一波漲勢。張惟閔的看法也是如此，張惟閔對第 1 季的信心較佳，是因為能見度較高，以及美國聯準會( Fed )量化寬鬆政策將於 3 月或 6 月完全退出，下半年展開升息，上半年整體資金環境優於下半年，股市動能相對優。其次在投資主題上，鄭立誠認為 ESG (環境保護、社會責任、公司治理)大趨勢所涵蓋的範疇都是主流題材，例如電動車、能源轉型、碳中和等，甚至半導體產業火紅以及生技醫療長線看漲，背後動力來源都有 ESG 的影子。第一季的 4 大操作重點至於操作上，綜合鄭立誠等專家的看法，提供 4 大重點供投資人參考：第 1 季與第 4 季成長股較有表現，適合賺資本利得，投資人應聚焦數位經濟下所衍生出來的科技需求相關標的。第 2～3 季是領息旺季，高配息股引領演出。投資人賺股息時要特別注意配息的來源，不要賺了股息卻賠了價差。通膨若失控，科技股受影響較大，資金將轉回大盤型、原物料股、景氣循環股。若通膨雖上揚但並未失控，科技股仍為主軸。美元將相對強勢，匯率對企業獲利以及投資報酬率的影響要留意。錢雜誌APP上線啦！快下載你的隨身理財寶典：https://emagazine.page.link/AtYg 更多精彩內容，請鎖定2022年1月號《Money錢》 ( 圖：shutterstock，僅為示意 / 本文內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上 )