通膨議題成為 2022 年開年以來的最熱門話題，尤其在美國公布元月消費者物價指數(CPI)創下 40 年新高後，進一步引發市場震盪。面對通膨帶來的全球市場波動，台股投資人如何趨吉避凶？ 通膨數字堪稱今(2022)年開年以來股市最大變數！美國勞工部公布今年元月消費者物價指數比去年同期大幅增加 7.5%，不但高於去年 12 月的年增 7%，也高於市場平均預期年增 7.2% 的看法，更創下 1982 年 2 月以來的 40 年新高紀錄，顯示美國通膨壓力還在持續加大中。 即便排除波動較為劇烈的食品和能源價格，美國元月核心 CPI 年增仍然高達 6%，同樣也高於去年 12 月的 5.5%，以及市場平均預期的年增 5.9%。在通膨壓力揮之不去下，美國聯準會加速升息腳步與幅度已是箭在弦上，因此引起全球股市震盪不止。 離台灣半個地球遠的美國物價高漲，到底關台股什麼事？簡單來說，美國通膨持續創高，引發美國聯準會升息甚至縮表，將進一步引起美國高科技龍頭股帶頭大跌，台股電子股族群位居全球科技供應鏈的核心位置，自然也會被拖累。 既然如此，與其被動等待美國繼續拋出各種經濟數據震撼彈，不如主動探究到底美國 CPI 何時會觸頂，讓股民心中的大石頭可以暫時放下。 通膨是股市最大變數但可望觸頂後向下 2020 年 3 月，新冠疫情引發全球恐慌、股市暴跌。2020 年 4 月，美國 CPI 數字開始從往常的 2% 上下，懸崖式下跌至 0.3%，之後整整一年，雖然 CPI 和核心 CPI 都有回升，但始終離過往水準有一段距離。 到了 2021 年 4 月，CPI 從前一個月的 2.66% 跳升至 4.15%，接下來就是一連串的上升走勢，今年元月還創下 40 年來單月新高。 CPI 飆升，除了經濟轉好、供應鏈限制、疫情漸緩等因素帶動物價上漲之外，還有一個決定性因素就是「基期高低」。 因此，即便通膨問題不會在短期內消失，但是從今年 4 月開始，由於去年同期的基期數字已經墊高，接下來要再破紀錄的難度也大幅提高，換言之，3、4 月開始通膨數據觸頂後下降的機會相當大。 一旦市場認同通膨議題逐漸獲得控制，全球股市自然少了一項重大不確定性因素，對於多方有利。接下來的第 2 個問題是如何面對大盤與類股波動。 台股大盤上沖下洗高檔宜適度減碼 今年開年以來台股加權指數從元月初的 18,619 新高點，一度拉回到了農曆年前封關的 17,633 點，近千點的下跌帶來一片淒風苦雨，有勇氣抱股過年的主動型投資人，肯定具有相當強健的心理素質。 有趣的是，市場常常在出乎意料的地方出現轉折，農曆年後台股一開市就是連續上漲 4 天的強勁走勢，指數也重新回到萬 8 之上。 目前來看，大盤走勢仍然和先前預估的看法相近，呈現上下震盪。在波動加劇的狀況下，投資人選擇在指數拉回、成交量低迷、技術指標修正至低檔時，開始進場布局，勝算才會提高。 舉例來說，今年元月初加權指數創下 18,619 歷史新高點，技術指標 K 值近 90%，市場也因為護國神山台積電(2330)連續大漲激勵，氣氛一片看好，結果當時就是轉折點。 反過來說，元月下旬、農曆年前封關當週，全球股市擔憂美國聯準會利率會議過於「鷹派」而下跌，台股也無法置身事外，成交量明顯萎縮，封關日當天的 K 值來到 20% 以下的低檔水準，結果再次成為轉折點。 如果在元月初台股高檔適度減碼、部分獲利了結，即便手上仍有部位，接下來千點的下跌對於整體資金報酬率的影響也不至於太大，而且在下跌過後，手上也還會有資金可以逢低承接。反之，在農曆年前後的相對低檔進場，也會有不差的成績。 類股操作宜買黑賣紅後續可留意解封概念股 至於類股與個股波動方面，台股在元月下跌 3%，2 月截至 17 日為止則是上漲了 3.36%，哪些主要類股表現勝過大盤呢？電子股以成交量較為熱絡的半導體族群來看，1 月下跌1%，2 月上漲近 2%，雖然比大盤抗跌，但是上漲時漲勢也不如大盤，顯然稱不上 2 月這波彈升的主流。以整體電子股來看，類股指數元月下跌 2.48%，2 月至 17 日為止上漲 2.41%，也算不上反彈的主流。 進一步觀察幾檔電子權值股的走勢，聯發科(2454) 2 月上漲 5%，表現優於大盤，不過元月下跌近 10%，代表今年初買進的投資人目前還沒有解套。同樣的狀況也發生在聯電(2303)，元月下跌近 12% 後，2 月又下跌了 5%。倒是鴻海(2317) 2 月上漲近 4%，元月僅下跌 2%，表現相對強勢。 在非電子股方面，特別值得一提的是航運族群，類股指數在經過 1 月大跌 18.42% 之後，2 月截至 17 日為止，已經反彈 19.22%，除了族群當中的貨櫃三雄有強勢反彈表現之外，航空雙雄的漲勢更是凌厲，其中，長榮航(2618)挾著「微解封」題材，股價已經突破前高，表現最為強勁，投資人也可以留意疫情趨緩後的解封概念股後續業績是否回溫。 觀盤重點 通膨是否觸頂下降。美國元月消費者物價指數比去年同期大增 7.5％，創下 40 年新高紀錄，顯示美國通膨壓力持續加大中。所幸，由於去年的基期數字已經墊高，接下來要再破紀錄的難度也大幅提高，今年 3、4 月開始通膨數據觸頂後下降的機會相當高。 K 值位置。今年大盤的走勢呈現上下震盪的機會頗大，在波動加劇的狀況下，投資人選擇在指數拉回及技術指標修正至低檔(K值<20％)時，開始逢低進場布局，勝算有機會提高。 解封概念股後勢。航運族群在 1 月大跌逾 18％ 之後，2 月截至 17 日為止已經反彈近 2 成，除了貨櫃三雄有強勢表現之外，受惠「解封」概念的航空雙雄漲勢更是凌厲，除了航空股外，投資人可以留意其他解封題材股，惟建議低檔布局，追高不宜。   錢雜誌APP上線啦！快下載你的隨身理財寶典：https://emagazine.page.link/AtYg 更多精彩內容，請鎖定2022年3月號《Money錢》  ( 圖：shutterstock，僅示意 / 本文內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上 )