2020 年全球旅遊受到新冠疫情衝擊，航空業營運更墜入谷底，然而隨著各國陸續解封，航空業今年終於起死回升，近期達美航空與航空業 ETF 更帶來強勢上漲的演出。 聚焦於投資航空業的 U.S. 全球噴射機 ETF（股票代號 JETS）是 1 檔追蹤 U.S. 全球噴射機指數（U.S. Global Jets Index）的指數股票型基金，2013 年由美國全球投資者公司（U.S. Global Investors）發行，追求在扣除各種費用和支出之前達到與所追蹤指數總報酬一樣的投資表現。 JETS 提供投資人布局全球航空產業的管道，其中包含國際航空公司，飛機製造商、機場服務公司等，且涵蓋市值從大到小各種企業。JETS 規模接近 35 億美元，前 3 大成分股包括聯合航空（United Airlines，股票代號 UAL）、美國航空（American Airlines，股票代號 AAL）及達美航空（Delta Air Lines，股票代號DAL）。 推薦閱讀：解封商機浮現，客運回暖，船票該換機票？華航、長榮航還能進場嗎？ 受全球疫情拖累，JETS 績效落後 S&P 500 在新冠疫情肆虐下，2020 年旅遊受到衝擊，航空業營運墜入谷底，不過隨著疫苗普及，多國邊境管制陸續解封後，旅遊業已逐漸回溫，帶動航空業從低谷起飛。雖然歷經變種病毒的干擾，但在疫苗覆蓋率提升及重症比例不高之下，人們已經逐漸找到與病毒共存的方式。 回顧 JETS 疫情後績效表現，相對於 S&P 500 指數上漲 42%，JETS 卻修正了 32%，尤其在 2020 年 3 月修正幅度大，拉開了兩者的績效，顯示全球疫情對航空業的打擊相當明顯。雖然 2021 年上半年績效一度追趕至僅落後近 15%，但受到當年 7 月 Delta 變種病毒影響，JETS 表現再度滑落。配息方面，JETS 自2015年起皆穩定發放，2020 年也不例外，2021 年每股配發約 0.14 元，殖利率約 0.67%。 今（2022）年以來各國逐步解封，旅遊、飛航需求大增，達美航空等業者先前對外表示，今年夏季機票價格將維持強勢，造成達美航空 4 月中旬股價連續跳空上漲，連帶使 JETS 也跟著水漲船高。相較 JETS 其他成分股，達美航空今年第 1 季財報相對亮眼，是航空股當中最值得關注的 1 檔標的。 推薦閱讀：不只航空雙雄！1檔隱藏版解封概念股有戲！ 達美有效控管燃油成本，翻新機隊帶動收益提升 達美航空成立於 1925 年，以農作物噴灑公司起家，之後透過併購多家航空公司，成為美國國內客運總里程與客運機隊規模第 2 大的航空公司，目前擁有 627 架飛機，2022 年預計交付另外 70 架。 達美在全球六大洲 52 個國家有超過 325 個航點，提供完整便利的飛航網路，在美國市占率為 16.3%，僅次於美國航空及廉航西南航空（Southwest Airlines，股票代號 LUV）。 對於達美在內的多數航空業者而言，燃油費用為僅次於人事成本且變動最大的支出，故油價飛漲對航空業是一大負擔。達美航空表示，若燃油價格每加侖上漲 0.05 美元，一個季度的燃油成本就會增加約 4 千萬美元，不過達美收購的煉油廠能對沖油價上漲的部分風險，因此燃油成本控管較同業為佳。 為了將疫情所帶來的衝擊降至最低，達美在疫情期間不斷進行機隊優化，將較老舊的機型汰除以減輕成本，並以燃油效益更佳的二手空巴 A350 取代，大幅度精簡機隊規模以降低長期維護成本。 此外，達美亦持續精進服務品質及飛行體驗，其中短途航線的高級座位需求恢復速度優於經濟艙，豪華經濟艙與頭等艙的載客率亦高於疫情前水準。展望未來，達美將持續專注於提升高收入產品，包含增加 25% 的高級座位，帶動單位旅客收益及載客率逐步回升。 達美第 1 季財報亮眼，評價深具吸引力 無畏燃油價格上升壓力，達美航空 2022 年第 1 季營收及獲利皆優於預期，主因 3 月需求激增，乘客願意為旅遊支付更昂貴的票價，加上達美與美國運通信用卡合作，讓乘客可透過消費獲得積分並兌換里程數，提高顧客忠誠度，挹注成長動能。 達美第 1 季營收達 93.5 億美元，略高於市場預期的 89.2 億美元，且已恢復至疫情前營收 80% 的水準；每股虧損 1.23 美元，也優於市場預期的每股虧損 1.27 美元。 展望未來，達美 2022 年第 2 季營收可望恢復至 2019 年的 95% 以上水準，全年營收可達 450 億美元，年增逾 5 成，EPS 達 2.1 美元；2023 年營收預估為 520 億美元，EPS 達 6.35 美元。若以 2023 年 EPS 預估，目前評價極具吸引力，投資建議為買進。 CMoney 觀點 美國運輸安全管理局（The Transportation Security Administration，TSA）的統計數據顯示，美國國內機場安檢人數在 2022 年第 1 季已逐步回溫至 2019 年同期的 8 成以上。隨著旅遊旺季到來，各航空公司實行不同的獎勵措施，積極增聘人手以因應需求，醞釀已久的報復性旅遊需求已開始發酵。 油價變化對航空業者的獲利影響程度占有舉足輕重的地位，正常情況下，航空燃油占航空公司成本平均接近 3 成。觀察近年油價發展，自 2020 年落底，需求逐步恢復後開始反彈，並受到 2022 年俄烏戰爭影響，價格逼近 2008 年水準。展望未來，油價短期須關注美國是否執行為期 6 個月、每日釋出 100 萬桶戰略儲備石油（SPR）的計劃，此乃近 50 年最大釋出規模，可望紓緩油市供需緊張，彌補俄羅斯中斷供應的 200 萬桶石油。長期而言，則須觀察美國頁岩油產能是否如期釋出、OPEC+ 增產計劃及伊朗核協議進度。 由於貨運需求維持高檔，加上全球旅遊需求已壓抑 2 年以上，航空業者的訂位數成長及票價高漲已成趨勢，將有利於抵銷油價對獲利的衝擊，甚至使獲利大躍進。隨著航空公司財報大放異彩，對 JETS 的投資價值帶來正面效益，未來有機會逆轉這幾年落後 S&P 500 的績效表現。   錢雜誌APP上線啦！快下載你的隨身理財寶典：https://emagazine.page.link/AtYg 更多精彩內容，請鎖定2022年5月號《Money錢》  ( 圖：shutterstock，僅示意／本文內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上 )