股市盤跌該攤平還是躺平？3 面向配置 先少賠再求賺 2022 年上半年是個風雨飄搖的時期，包括俄烏戰爭、美國升息、中國封城、通膨威脅等大事不斷，全球股市自然表現不佳，在盤跌偏弱的走勢當中，投資人是要攤平，還是就此躺平？ 「溫水煮青蛙」可以說是今（2022）年開年以來全球股市的註解。怎麼說呢？全球消息面利空一件接著一件，雖然股市憑藉著過去幾年的大多頭氣勢撐著，但是連位居經濟龍頭的美股都開始破底，台股再強勢，也不得不低頭。從指數位置來看，台股今年開年一度走升到 18,619 歷史新高價位，隨後指數開始反轉，和過去的突發性利空造成指數一波急跌到底不同，這次的消息面利空不止一項，包括市場談論許久的通膨與升息議題、俄烏戰事膠著、國內疫情升溫、中國上海封城等，各種利空又交互影響。 舉例來說，上海封城讓供應鏈斷鏈威脅上升，俄烏戰爭讓原物料價格居高不下，供給不順加上上游原物料價格高漲，使得通膨問題出現加乘效應，台股走勢一波比一波低，呈現盤跌走勢自然也不令人意外。股市盤跌對於短中線操作的主動型投資人來說，是最為不利的情況。光是以指數來說，從今年高點到近期低點，台股已經下跌了3千點左右，跌幅超過 15%，不少個股甚至出現 3、4 成以上的跌幅，這種跌勢已經足夠讓使用融資的投資人「畢業」了。不過今年台股的盤跌走勢還有一個特別之處，那就是類股的表現差異明顯加大，雖然整體大盤是一波比一波還低的走法，但卻有部分類股出現明顯逆勢抗跌，甚至開出紅盤的表現。   個股表現強弱不一，3 族群相對抗跌 族群 1：航運股 相較於大盤指數今年以來跌幅已經達 2 位數，航運類股同期間的走勢相當抗跌，今年以來至今大致還能維持平盤左右的表現，其中，貨櫃航運三雄當中的龍頭股長榮（2603）、陽明（2609）甚至還有逆勢小漲的表現，只有萬海（2615）今年來跌勢超過 2 成，表現比較疲軟。 散裝航運當中的指標股慧洋-KY（2637）今年以來漲幅超過 2 成，表現相當強勢，另一檔指標裕民（2606）也有上漲表現。至於航空次族群，華航（2610）今年來表現平盤，但是長榮航（2618）竟有超過 2 成的漲幅，可見即便是同一族群，表現也可能出現明顯差異。 推薦閱讀：投信接棒外資 買超台股，航運、鋼鐵、低基期電子股有戲！20 檔投信買超強漲股：2603、3037 蓄勢待發 推薦閱讀：貨櫃航運業績大爆發！想投資「航海王」？先認識 2 個指標... 族群 2：金融股 金融類股今年第 1 季表現相當亮眼，在大盤盤跌過程當中，卻有逆勢上漲近 10% 的表現，雖然到了第 2 季也開始出現修正，但整體來看，今年以來金融股仍然有平盤的表現，相較於大盤指數超過 10% 的跌幅，也是難能可貴。 以權值較重的指標股來看，富邦金（2881）、國泰金（2882）等控有大型壽險的金融股表現較為弱勢，今年以來呈現負報酬。不過，以銀行為主體的金控表現則相當強勢，包括兆豐金（2886）、玉山金（2884）、合庫金（5880）、第一金（2892）等，相同期間都有上漲表現。 推薦閱讀：金融股可以買了嗎？他們配現金也配股！最新 EPS、殖利率、本益比一次看 族群 3：通信網路 通信網路類股今年以來也有逆勢抗跌表現，原因很簡單，因為類股當中恰好有中華電（2412）、台灣大（3045）、遠傳（4904）電信三雄坐陣，其中，中華電今年以來至 5 月中旬，漲幅近 7％，同期間台灣大也有 7％ 漲勢，遠傳這段時間則上漲超過 2 成，表現最為兇悍。值得留意的是，類股中其他權值股包括智邦（2345）同期間下跌逾 2 成、宏達電（2498）重挫超過 4 成，啟碁（6285）也下挫近 2 成，顯示類股中的個股表現差異相當大。 看完逆勢抗跌表現的類股，接下來投資人一定會問，今年初台股高檔時，有誰能預料這些類股會比較強？遑論強勢類股當中的個股也有強勢與弱勢之分？其實，上述問題就是主動型投資人在資本市場當中每天都會面對的問題。因此，要特別提醒投資人，尤其是主動型投資人，只要你還在市場的一天，選錯股票，這種「抓龜走鱉」的狀況必定會一再出現。投資人能夠應對的方法有兩種，一是繼續比誰的判斷準，一是做好配置。比誰準是一種機率問題，成功模式很難複製，做好配置則容易複製，過程中可以適當「攤平」成本，但是不用擔心就此「躺平」。   從 3 面向做好配置，減少股市下跌時的損傷配置的方法可以從 3 個面向出發。 面向 1：標的配置 標的配置的核心觀念，就是別把雞蛋放在同一個籃子裡，除非你自認為自己是股神，每次重押的股票都很神準地大漲，而且你還能賣在高檔大賺一筆。如果是股神的話，自然不需要標的配置，但 99％ 以上的主動型投資人都沒那麼準，所以建議還是要分散配置標的。舉例來說，如果你把所有資金全押在護國神山台積電（2330），今年以來至 5 月中就會面臨近 16％ 的負報酬。 如果你把資金分散到台積電、鴻海（2317）、聯發科（2454）、中華電（2412）、台塑化（6505）等台股前5大權值股的話，除了台積電出現 2 位數的負報酬，其他分別是平盤、負 3 成、正 7％、負 6％ 的報酬率，平均下來你報酬率大約是 -9％，虧損還不到 1 成。 面向 2：資金配置 資金配置可以說是投資最重要的致勝因子之一，但是不少投資人都忽略了資金配置與控管的重要性。同樣以前述的例子來看，投資人會發現，聯發科的報酬率比台積電還差，但是，如果將資金平均分散到台股前 5 大權值股當中，每檔只占總資金的 2 成，藉由其他 3 檔相對抗跌與強勢的表現，可以讓總體報酬較佳。其次，除非真的非常有把握，或是停損、停利控制得相當有紀律，否則最好不要把資金押到滿水位，至少該留個 2、3 成的現金在手，才能在遇到大跌時逢低加碼好公司。 面向 3：時間配置 時間配置其實就是控制進場的時機，也就是分批進場。分批的理由有二，一是高低點難測，分批的話平均成本不會是最低，但當然也不會太高。特別建議投資人，在第1批資金有獲利之後，再進第 2 批，因為如此一來進場時已有一定的獲利（來自第1批資金），就像是一種股價的心理緩衝效應，較不容易被短線的波動「洗出場」。 第二個理由是，分批可以讓短中線操作的主動型投資人，開始把「操作週期」拉長。操作週期拉長的好處顯而易見，一是手續費、證交稅會降低，二是拉長週期可以讓投資人開始看見長期投資的效果，時間拉得越長，效果越明顯。股市短中期的波動不斷，長期的趨勢卻一定是向上。 分散投資配置 長期仍是贏家 投資人今年來如果依照標的、資金、時間 3 面向配置來投資，由於整體大盤盤跌，所以多數標的表現應該是不好，手上賠錢的標的可能多於賺錢的標的，但是，手上賠錢標的占總資金的比重不會增加，賺錢的標的比重則會增加（因為分批買、有獲利再買）。此外，因為上漲的標的少，可以進場的機會也降低，手上的資金不會是滿水位，接下來在股市回升時，手上才會有閒錢可以加碼，拉長時間來看，要成為股市贏家並非難事。   本文精采內容來自2022年6月號《Money錢》，文中受訪者的情況或許有變，但提供的觀點、建議仍具參考性。 掌握最新投資理財資訊且，請鎖定 2022年9月號《Money錢》 （圖：shutterstock，僅為示意 / 本文內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）