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推動財務改革、中長期獲利可期 Uber 股價腰斬 分批低接勝率高 受轉投資虧損影響,Uber 2022 年第 1 季營收表現不如預期,但預料在財務改革推動與其擁有共享經濟龍頭利基加持下後市可期,在股價來到相對低檔時,正是逢低布局的好時機。優步(Uber)是新科技時代下,交通行業創新的代表,總部位於美國加利福尼亞州舊金山,以手機應用程式 App 連結乘客和司機,提供具有「共乘」概念的分享型經濟服務,消費者可以透過下載 App 來追蹤車輛位置,並且預約車輛搭乘至目的地。 早期因為 Uber 的營業模式在部分國家與地區面臨適法性問題,加上影響計程車司機生計,面臨不少爭議與抗爭,不過趨勢似乎站在共享經濟這一方,隨著包括美國加州、中國北京、上海等指標性城市將 Uber 合法化之後,Uber 在全球各地蓬勃發展,目前 Uber 營業據點已分布在全球近 800 個大城市。Uber 於 2019 年 5 月 10 日正式成為上市公司(美股代號 UBER),目前 Uber 在全球有超過 1 億名以上的活躍使用者,在美國有近 7 成的市場占有率,在中國則透過換股方式,持有中國市場最大網約車平台滴滴出行母公司小桔科技 17.7% 的股權。 受轉投資虧損拖累,第 1 季財報遜於市場預期 從 Uber 最新一季財報觀察,Uber 今(2022)年第 1 季度營收比去年同期大幅成長 136% 至 68.54 億美元,明顯優於分析師平均預估的 61.3 億美元。其中,Uber 移動部門營收為 25.2 億美元,外送部門營收則為 25.1 億美元。Uber 第 1 季平台出行次數為 17.1 億次,較去年同期增加 18%,月活躍平台消費者達到 1.15 億人,也比去年同期增加 17%,單季司機與快遞員的總收入為 90 億美元,略低於去年第 4 季。 推薦閱讀:共享經濟失敗了嗎?Uber聯合創始人賣股逾90%   專注獲利目標,進行改革、降低營運成本 不過受到轉投資嚴重虧損的影響,Uber 第 1 季稅後虧損高達 59.3 億美元,遠高於分析師平均預期虧損 4.94 億美元的數字,虧損主要來自轉投資中國的滴滴、新加坡叫車平台服務公司 Grab,以及自駕技術公司 Aurora Innovation 的損失,導致每股虧損 3.04 美元。至於調整後的 EBITDA(稅前、息前、折舊攤銷前的獲利)為 1.68 億美元,較去年同期轉正,增加金額達 5.27 億美元。 從訂單量來看,移動部門第 1 季訂單金額 107 億美元,較去年同期大幅成長 58%,外送部門訂單金額為 139 億美元,比去年同期成長 12%,這些訂單扣除費用、營業稅、通行費等相關費用後,才是 Uber 的實際營收。Uber 也預估 2022 年第 2 季的總訂單金額將介於 285 億~295 億美元,同時預估調整後的 EBITDA 將在 2.4 億~2.7 億美元之間。 Uber 執行長 Dara Khosro-wshahi 於公司內部信件宣布,此刻市場正面臨巨大的變化,消費者對經濟信心疲弱,因此公司也要跟著變革,必須確認支出具有效益,同時取消無效益的行銷與激勵支出,並且將全面性降低營運成本。Uber 對於人力的聘雇也將重新慎重考慮,思考每個新職位是否真的有其必要。Uber 也強調,在價值數百億美元的市場當中,如果 Uber 無法獲利,市場規模再大,對公司來說也沒有太大意義,因此,Uber 未來將專注在自由現金流的基礎上實現獲利,而非過去以 EBITDA 來衡量。 Uber 未來是否能像其宣示的專注於獲利方面,還值得觀察留意,不過可以確認的是,市場已經開始針對規模大卻無法實質獲利的公司失去耐心,尤其是 2022 年以來,許多高科技股都已經出現大幅度修正,連績優公司也不例外,何況是許多無法獲利的高本夢比科技公司?Uber 經營層顯然已經察覺到市場與投資人態度的變化,決定大刀闊斧地削減開支,達成獲利目標。   大環境不確定性上升,許多挑戰尚待克服 事實上,自從新冠疫情爆發以來,Uber 已經陸續收掉了自行車與電動滑板車等部門,同時也降低人事成本超過 2 成,同時間,對於客戶的收費也開始提高。然而,這些努力顯然還不足夠,尤其是在市場大環境的不確定性開始上升的 2022 年,Uber 顯然還有不少挑戰在前方等待克服。 首先,部分 Uber 司機爭取「員工福利」,舉例來說,2021 年 2 月英國法院判決,同意 Uber 司機對於假日工資以及最低工資的要求,Uber 為了因應相關影響,在該季度編列了 6 億美元的費用。未來,這類共享經濟當中,仍然可能出現的勞資雙方角力問題,將是 Uber 必須持續面對的考題。 其次,在疫情期間,Uber 雖然受惠食物外送業務,緩和了共乘需求下降的衝擊,不過這個新興業務面臨 2 個問題,一是在新冠疫情逐漸走向流感化的趨勢之下,外送業務營收成長性是否還能夠維持,值得後續留意觀察;二是該業務的營運本質是否真能為 Uber 帶來實質獲利,也是未定之天,尤其是在 Uber 已經向外送店家抽佣超過 3 成、消費者逐漸養成外送費補貼習慣,以及 Uber 同業競爭等多個面向當中,Uber 必須繼續削減成本、提高收入才有機會擠出獲利,難度可謂不低。 推薦閱讀:只買 1 股也能長期投資?3件事搞懂美股定期定股、定期定額   核心業務營運轉好,投資價值漸浮現 回歸 Uber 的財報分析,Uber 目前營收來源有 3 大塊,分別是共乘業務、外送食物以及貨運業務,在 2022 年第 1 季這 3 大部門營收分別為 25.18 億、25.12 億、18.24 億美元,其中,貨運業務主要是因為 Uber 收購 Transplace 後的營收所貢獻。以兩大核心業務來看,第 1 季共乘業務的接單金額為 107.23 億美元,Uber 抽成率為 23.5%,所以共乘業務貢獻 Uber 營收為 25.18 億美元,以 Uber 強調的 EBITDA 來看,共乘業務帶來 6.18 億美元的稅息折舊攤銷前獲利。 另一核心業務外送食物方面,第 1 季外送業務接單金額為 139.03 億美元,不過由於優步抽成率只有 18.1%,低於共乘業務,因此外送業務僅貢獻 Uber 營收 25.12 億美元,小輸共乘業務的 25.18 億美元,且外送業務的 EBITDA 僅僅只有 0.3 億美元,表現遠遠低於共乘業務的 6.18 億美元。 投資人可以持續觀察後續 Uber 的財報表現,以第 1 季 Uber 的 EBITDA 為 1.68 億美元為基準,追蹤是否有持續上升表現,同時,先前 Uber 將 2024 年 EBITDA 目標設定為 50 億美元,又將新目標鎖定自由現金流,投資人也可以觀察後續公司在相關財務數字的表現。 整體而言,Uber 股價在 2021 年上半年來到相對高峰,股價一度來到 60 美元以上,不過近期受到全球股市表現不佳拖累,Uber 股價出現持續性修正,近半年來股價已經接近腰斬,估值明顯下修,股價也已經來到上市以來的相對低檔位階,投資價值逐漸浮現。   錢雜誌 APP 上線啦!快下載你的隨身理財寶典:https://emagazine.page.link/AtYg 更多精彩內容,請鎖定2022年7月號《Money錢》  ( 圖:shutterstock,僅為示意/本文內容純屬參考,並非投資建議,投資前請謹慎為上 )  

Uber 優步股價腰斬... 2 大困境未解,本益比恐將成本夢比!

2022/07/06
Uber , 營收 , 外送 , 轉投資

推動財務改革、中長期獲利可期

Uber 股價腰斬 分批低接勝率高

受轉投資虧損影響,Uber 2022 年第 1 季營收表現不如預期,但預料在財務改革推動與其擁有共享經濟龍頭利基加持下後市可期,在股價來到相對低檔時,正是逢低布局的好時機。優步(Uber)是新科技時代下,交通行業創新的代表,總部位於美國加利福尼亞州舊金山,以手機應用程式 App 連結乘客和司機,提供具有「共乘」概念的分享型經濟服務,消費者可以透過下載 App 來追蹤車輛位置,並且預約車輛搭乘至目的地。

早期因為 Uber 的營業模式在部分國家與地區面臨適法性問題,加上影響計程車司機生計,面臨不少爭議與抗爭,不過趨勢似乎站在共享經濟這一方,隨著包括美國加州、中國北京、上海等指標性城市將 Uber 合法化之後,Uber 在全球各地蓬勃發展,目前 Uber 營業據點已分布在全球近 800 個大城市。Uber 於 2019 年 5 月 10 日正式成為上市公司(美股代號 UBER),目前 Uber 在全球有超過 1 億名以上的活躍使用者,在美國有近 7 成的市場占有率,在中國則透過換股方式,持有中國市場最大網約車平台滴滴出行母公司小桔科技 17.7% 的股權。

受轉投資虧損拖累,第 1 季財報遜於市場預期

從 Uber 最新一季財報觀察,Uber 今(2022)年第 1 季度營收比去年同期大幅成長 136% 至 68.54 億美元,明顯優於分析師平均預估的 61.3 億美元。其中,Uber 移動部門營收為 25.2 億美元,外送部門營收則為 25.1 億美元。Uber 第 1 季平台出行次數為 17.1 億次,較去年同期增加 18%,月活躍平台消費者達到 1.15 億人,也比去年同期增加 17%,單季司機與快遞員的總收入為 90 億美元,略低於去年第 4 季。

 

專注獲利目標,進行改革、降低營運成本

不過受到轉投資嚴重虧損的影響,Uber 第 1 季稅後虧損高達 59.3 億美元,遠高於分析師平均預期虧損 4.94 億美元的數字,虧損主要來自轉投資中國的滴滴、新加坡叫車平台服務公司 Grab,以及自駕技術公司 Aurora Innovation 的損失,導致每股虧損 3.04 美元。至於調整後的 EBITDA(稅前、息前、折舊攤銷前的獲利)為 1.68 億美元,較去年同期轉正,增加金額達 5.27 億美元。

從訂單量來看,移動部門第 1 季訂單金額 107 億美元,較去年同期大幅成長 58%,外送部門訂單金額為 139 億美元,比去年同期成長 12%,這些訂單扣除費用、營業稅、通行費等相關費用後,才是 Uber 的實際營收。Uber 也預估 2022 年第 2 季的總訂單金額將介於 285 億~295 億美元,同時預估調整後的 EBITDA 將在 2.4 億~2.7 億美元之間。

Uber 執行長 Dara Khosro-wshahi 於公司內部信件宣布,此刻市場正面臨巨大的變化,消費者對經濟信心疲弱,因此公司也要跟著變革,必須確認支出具有效益,同時取消無效益的行銷與激勵支出,並且將全面性降低營運成本。Uber 對於人力的聘雇也將重新慎重考慮,思考每個新職位是否真的有其必要。Uber 也強調,在價值數百億美元的市場當中,如果 Uber 無法獲利,市場規模再大,對公司來說也沒有太大意義,因此,Uber 未來將專注在自由現金流的基礎上實現獲利,而非過去以 EBITDA 來衡量。

Uber 未來是否能像其宣示的專注於獲利方面,還值得觀察留意,不過可以確認的是,市場已經開始針對規模大卻無法實質獲利的公司失去耐心,尤其是 2022 年以來,許多高科技股都已經出現大幅度修正,連績優公司也不例外,何況是許多無法獲利的高本夢比科技公司?Uber 經營層顯然已經察覺到市場與投資人態度的變化,決定大刀闊斧地削減開支,達成獲利目標。

 

大環境不確定性上升,許多挑戰尚待克服

事實上,自從新冠疫情爆發以來,Uber 已經陸續收掉了自行車與電動滑板車等部門,同時也降低人事成本超過 2 成,同時間,對於客戶的收費也開始提高。然而,這些努力顯然還不足夠,尤其是在市場大環境的不確定性開始上升的 2022 年,Uber 顯然還有不少挑戰在前方等待克服。

首先,部分 Uber 司機爭取「員工福利」,舉例來說,2021 年 2 月英國法院判決,同意 Uber 司機對於假日工資以及最低工資的要求,Uber 為了因應相關影響,在該季度編列了 6 億美元的費用。未來,這類共享經濟當中,仍然可能出現的勞資雙方角力問題,將是 Uber 必須持續面對的考題。

其次,在疫情期間,Uber 雖然受惠食物外送業務,緩和了共乘需求下降的衝擊,不過這個新興業務面臨 2 個問題,一是在新冠疫情逐漸走向流感化的趨勢之下,外送業務營收成長性是否還能夠維持,值得後續留意觀察;二是該業務的營運本質是否真能為 Uber 帶來實質獲利,也是未定之天,尤其是在 Uber 已經向外送店家抽佣超過 3 成、消費者逐漸養成外送費補貼習慣,以及 Uber 同業競爭等多個面向當中,Uber 必須繼續削減成本、提高收入才有機會擠出獲利,難度可謂不低。

 

核心業務營運轉好,投資價值漸浮現

回歸 Uber 的財報分析,Uber 目前營收來源有 3 大塊,分別是共乘業務、外送食物以及貨運業務,在 2022 年第 1 季這 3 大部門營收分別為 25.18 億、25.12 億、18.24 億美元,其中,貨運業務主要是因為 Uber 收購 Transplace 後的營收所貢獻。以兩大核心業務來看,第 1 季共乘業務的接單金額為 107.23 億美元,Uber 抽成率為 23.5%,所以共乘業務貢獻 Uber 營收為 25.18 億美元,以 Uber 強調的 EBITDA 來看,共乘業務帶來 6.18 億美元的稅息折舊攤銷前獲利。

另一核心業務外送食物方面,第 1 季外送業務接單金額為 139.03 億美元,不過由於優步抽成率只有 18.1%,低於共乘業務,因此外送業務僅貢獻 Uber 營收 25.12 億美元,小輸共乘業務的 25.18 億美元,且外送業務的 EBITDA 僅僅只有 0.3 億美元,表現遠遠低於共乘業務的 6.18 億美元。

投資人可以持續觀察後續 Uber 的財報表現,以第 1 季 Uber 的 EBITDA 為 1.68 億美元為基準,追蹤是否有持續上升表現,同時,先前 Uber 將 2024 年 EBITDA 目標設定為 50 億美元,又將新目標鎖定自由現金流,投資人也可以觀察後續公司在相關財務數字的表現。

整體而言,Uber 股價在 2021 年上半年來到相對高峰,股價一度來到 60 美元以上,不過近期受到全球股市表現不佳拖累,Uber 股價出現持續性修正,近半年來股價已經接近腰斬,估值明顯下修,股價也已經來到上市以來的相對低檔位階,投資價值逐漸浮現。

 

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 ( 圖:shutterstock,僅為示意/本文內容純屬參考,並非投資建議,投資前請謹慎為上 )

 

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