迎來 42 年來最大升息通膨潮！該如何選股求生？達人：擁「核心競爭能力」個股，亂世中勝出！
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大通膨時代 選股首重企業護城河
面對美國自 1981 年 12 月近 42 年來最高張的通膨情勢，2022 年 5 月 31 日，美國總統拜登罕見地投稿《華爾街日報》，主題為「我對抗通膨的計劃」，文章總結「如今最重要的任務，是將美國經濟由快速復甦轉換到平穩成長，並且壓低通膨」。
同一天，拜登總統也接見聯準會（Fed）主席鮑威爾，這些都是白宮大動作宣示對抗通膨的決心。此外，美國時間 6 月 15 日，美國聯準會宣布升息 3 碼（0.75%），這是自 1994 年 11 月近 30 年來最大的單次升息幅度，FOMC 委員們認為到今年底前還會再升息 7 碼，年底基準利率會來到 3.4%。2023 年升息兩次，2024 年停止。
但是，就利率期貨來看，市場預期今年底前的 4 次會議，將以 3、2、2、1 碼的升息節奏進行，2022 年底利率區間將來到 4%～4.25%，高出聯準會的預測。聯準會也表態首要目標是壓制通膨，意味為了達到這個目標，將暫且不考慮其他的代價。
除了美國，歐洲央行也啟動升息循環
而且出乎意料地暗示大幅升息，其力度之大，是歐元誕生與歐洲央行成立來所僅見。英國、加拿大、澳大利亞、紐西蘭央行也大幅升息，顯現升息已在先進國家蔚為浪潮，而新興國家央行也不遑多讓，似乎全球走向「央行競爭性升息」。
綜合上述種種現象，我們處於數十年來前所未見的環境，過往所習慣的估值模式不盡然適用。所有投資人都必須嚴肅看待，認真思考，擬定最合適的投資理財策略。
在全球股市創下史上最長多頭行情後，接踵而來的大通膨時代，更加考驗投資人的眼光與心性。建議積極型的配置，可搭配操作原物料與天然資源產業，將通膨風險轉化為獲利契機。防禦型的配置則聚焦在電信、必需性消費、健康護理和公用事業等族群。固定收益則可拉高投資級債券比重，增加類現金與貴金屬的權重。
至於個股的選股心法，由於通膨將會侵蝕獲利，更應著重企業的「護城河」。從近期財報可以看出，雖然許多企業的營收獲利創新高，但也有一些好公司的成本超乎預期，侵蝕了獲利。導致這個差異的主因，就在於企業的「護城河」有多深。擁有一項或多項「核心競爭能力」的企業，才能在通膨環境下勝出。
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( 圖：shutterstock，僅為示意／本文內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上 )
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