通膨及封城影響低於預期，蘋果新機上市有望衝高營收 每年 9 月 iPhone 新機上市均為市場關注的重頭戲，此番 iPhone 14 Pro 系列搭載最新處理器，有望吸引新、舊果粉買單，蘋果更信心滿滿表示，今年第 4 季營收有望繼續成長。 蘋果財報季度劃分方式如下：2022 年第 1 季＝2021 年 10～12 月、2022 年第 2 季＝2022 年 1～3 月、2022 年第 3 季＝2022 年 4～6 月、2022 年第 4 季＝2022 年 7～9 月。 台灣時間 2022 年 7 月 29 日當天上午，蘋果（Apple，美股代號 AAPL）公告 2022 年第 3 季（指財報季度，以下同）財報表現，雖然進入淡季，但營收再創同期新高，達 829.6 億美元（季減 14.7%、年增 1.9%），略優於市場預期的 828.1 億美元。營收季減主要是受到美元升值所帶來的匯損、上海封城嚴重影響供應鏈出貨，以及因俄烏戰爭停止在俄羅斯的銷售這 3 項因素影響。 毛利率為 43.3%，季減 0.4 個百分點，季節性因素與匯損使毛利率降低，不過產品組合優化抵銷了部分逆風；稅後淨利為 194.4 億美元（季減 22.3%、年減 10.6%），EPS 為 1.2 美元，稍優於市場預期的 1.16 美元。 推薦閱讀：買蘋果概念股，不如直接買蘋果？秒懂美股４大指數，投資全世界！   iPhone 營收表現依然強勁，Mac 受上海封城影響最多，以下就蘋果終端產品別進行分析： iPhone：營收為 406.7 億美元（季減 19.6%、年增 2.8%），即使匯率處於劣勢，以 iPhone 13 為主力的營收表現依然強勁，創同季新高且優於市場預期，iPhone 用戶數也創了歷史新高，顯現消費者對蘋果的忠誠度與滿意度。 Mac：營收 73.8 億美元（季減 29.3%、年減 10.4%），Mac 系列產品是受到上海封城影響最大的一個族群，供應鏈瓶頸使表現大幅低於市場共識的預期。 iPad：營收 72.2 億美元（季減 5.5%、年減 2%），略為季減、年減的表現主要為受到上海供應鏈以及匯率所影響，不過個人、教育與企業端對 iPad 的需求仍強。 穿戴式裝置（包括 AirPods 、Apple Watch、Beats、HomePod 等）：營收 80.8 億美元（季減 8.2%、年減 7.9%），其數據上衰退的表現為匯率以及各產品在每年發布時間不同所致，例如 2021 第 3 季有 Airtag 的推出所帶動；另外，Apple Watch對關注健康的人們吸引力仍大，有 3 分之 2 的 Apple Watch 消費來自新顧客。 服務（包括 App Store、iCloud、Apple Music、Apple Fitness 等）：營收 196 億美元（季減 1.1%、年減 12.1%），管理層表示服務營收受匯率影響 5 個百分點，總體經濟下行以及俄羅斯業務的影響也對此部分營收產生衝擊，例如數位廣告的成長性降低。 蘋果執行長庫克（Tim Cook）於法說會針對公司是否有見到經濟衰退或通膨對消費端帶來影響進行回應，他表示 iPhone 系列產品除了匯損因素影響外，並無其他跡象顯示經濟衰退；Mac 與 iPad 系列產品則因供應鏈出貨受阻，無法正常消化原有的訂單，因此無法判斷需求情形；不過穿戴式裝置與服務項目部分，由於並非主力產品，消費者與廠商有限縮此部分花費的現象。 推薦閱讀：蘋果還沒說，鴻海已動作不斷，Apple Car 真的要抗特斯拉有三大挑戰   第 4 季營收成長預估較優，iPhone 14 Pro 系列吸睛 儘管如此，需求強勁的 iPhone 亮眼表現撐起了財務數據，抵消了匯損與供應鏈問題所導致的衰退可能性。至於 2022 年第 2 季蘋果曾針對中國封城供應鏈的影響進行評估，當時認為約會影響 40～80 億美元，最終影響的程度不到 40 億美元，比預期輕微。 蘋果管理層預估 2022 年第 4 季整體營收年增率表現將較 2022 年第 3 季優，雖然美元升值所導致的匯損問題，以及供應鏈瓶頸仍未完全解決，不過情況已較 2022 年第 3 季改善許多，Mac、iPad 系列有望加速恢復出貨；服務項目，同時也是高毛利率的收入來源，則受到了總體經濟通膨因素抑制消費，以及匯損問題，恐將導致營收年成長減速。 市場共識預期蘋果財年 2022 年第 4 季營收約會落在 889 億美元（季增 7.4%、年增 6.6%），EPS 為 1.26 美元；至於 2022 全年營收，約會落在 3,931 億美元（年增 7.5%），EPS 為 6.08 美元。 蘋果通常會在每年的 9 月中旬推出新款 iPhone 系列商品，是市場關注的重頭戲，今年市場預計 Apple 會推出搭載 A15 晶片的 iPhone 14、iPhone 14 Max，以及搭載最新款 A16 處理器的 iPhone 14 Pro 與 iPhone 14 Pro Max，造型也有所不同。 可以期待部分果粉會受到最新規格與造型改良的因素，而傾向購買高價的 Pro 系列產品，因此有望挹注 2023 年第 1 季以後的營收表現，然而製造 A16 晶片的高成本將單由 Pro 系列 iPhone 承擔，因此預估蘋果整體的毛利率恐略降。 推薦閱讀：3股票連「巴菲特」執掌的公司都買進！穩健、安全、不受景氣影響…跟著波克夏長期投資準沒錯   預期新機帶來強勁銷售，2023 年營收可望再成長 展望 2023 年，雖然蘋果的營收與獲利恐將因強勢美元而部分削弱，但隨著 iPhone 14 系列推出，CMoney 研究團隊預期將會有強勁的銷售力道，匯率因素不至於將蘋果的強勁動能抹滅，投資人可以期待蘋果 2023 年營收繼續呈現年成長，且獲利前景可期，市場共識預估蘋果 2023 年營收有望達 4,117 億美元，EPS 達 6.44 美元。 值得留意的是，蘋果在消費性電子產品大環境的衰退處境，仍繳出亮眼成績，可見蘋果廣受消費者青睞，在舊果粉保有忠誠度的同時，也持續吸引新果粉加入生態圈，產生綜效，可以預期在投資人信心回溫後，本益比有望回升至 28 倍上下的區間。 推薦閱讀：台灣果粉注意！美中貿易戰升溫 iPhone 價格恐漲 20 %！   錢雜誌 APP 上線啦！快下載你的隨身理財寶典：https://emagazine.page.link/AtYg 更多精彩內容，請鎖定 2022年9月號《Money錢》 （圖：shutterstock，僅為示意 / 本文內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）