台股進入多頭延長賽 電動車、金融類股是主流
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回顧2017年初，台股剛從美國總統川普當選的「震撼教育」中回神，市場開始醞釀蘋果iPhone新機上市可望帶動10年大換機潮的重大題材，大盤在大型蘋概股領軍之下一路驚驚漲，不僅站上萬點，且持續站上萬點的時間創下歷年新紀錄。不過，到了11、12月，原先領漲的台積電（2330）、大立光（3008）、鴻海（2317）等蘋概股3大天王卻領跌，到底是怎麼回事？
長期追蹤iPhone新機銷售狀況的前瑞銀半導體分析師、目前擔任騰旭投資長的程正樺指出，近期台股下跌主要是因蘋果iPhone 8、iPhone X上市所帶動的換機潮不如預期，「原本市場對於搭載3D感測人臉辨識的iPhone X寄予厚望，但因單價高達新台幣3、4萬多元，很多人都嫌貴，上市之後的銷售熱潮很快消退。」
本身是iPhone愛用者的瑞展產經研究董事長陳忠瑞指出，iPhone 8、iPhone X玻璃機殼非常重，摔落就會破掉，必須買保護殼加以保護，更加重它的重量，若玻璃背板破掉，更換要花1萬多元，而且它的人臉辨識還有很多盲點，使用並不是很方便，「我買了iPhone 8很後悔，有人買了iPhone X又去換iPhone 7，目前iPhone 7因為降價變便宜、性價比高，反而成為很多果粉換機的首選。」
蘋果新iPhone銷售不如預期
大型蘋概股難再帶頭衝鋒
此外，向來強調高CP值的中國主要手機品牌廠商，預期最快在2018年第2季也將推出搭載人臉辨識的新手機，到時候iPhone X將面臨更激烈的競爭，這也勢必拉長iPhone的換機週期，削弱其出貨動能，尤其是在蘋果寄予厚望的中國及其他亞洲市場。
程正樺表示，蘋果iPhone X銷售不如預期，其主要組裝代工廠鴻海首當其衝，對晶圓代工龍頭（iPhone晶片主要代工廠）台積電的衝擊相對較小，後者股價在修正之後，再跌空間有限，畢竟全球半導體需求仍然很強，且市場預期台積電全年稅後EPS接近14元，目前股價220多元，約16倍的本益比仍合理，2018年配發的現金股息可能超過2017年的7元，股息殖利率約3%，高於美國10年期公債殖利率（約2.4 %），仍具吸引力。
至於大立光，儘管其每股稅後盈餘很亮眼，寫下台灣上市櫃公司新高紀錄，但由於營運及股價基期都處於長線高檔區，加上它擅長的手機塑膠鏡片效能已很難再提升，因模組的厚度已遭遇物理瓶頸（超出手機機身厚度），而且競爭對手越來越多、威脅越來越大，11月以來股價頻創波段新低，近期國內外法人普遍保守看待其後市。
川普稅改衝擊電子代工業
2018年有利傳產股表現
由於台積電占台股權重最大，只要台積電近期股價能夠止跌，大盤仍有機會守穩在年線（目前約10,178.2點）之上。不過，大型蘋概股在2018年已不易像2017年那樣，引領大盤向上衝鋒，攻守可能易位，短期可留意可成（2474）、和碩（4938）等接獲iPhone 7追加訂單的個股……
全文未完，完整內容請見《Money錢》2018年1月號第124期
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