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中國股市去年沒跟上 2018這個國家有機會漲更凶


元月迄今,陸、港股表現還不錯,加上第一季將有中國人大、政協兩會議題,為A股助漲,只是不少投資人擔心亞洲各國股市都己輪漲過一波,現在進場或許空間己不大,有沒有哪一國家股市仍在相對低檔,但長線仍獲利潛力?答案是:俄羅斯,主要有2大原因。
 
野村大俄羅斯基金經理人紀晶心認為,油價長期走勢仰賴全球經濟持續成長與產油國履行承諾,唯一擔心是美國頁岩油產量恐因油價上揚而持續增產,壓抑油價上檔空間。不過,俄羅斯對於油價的依賴將逐漸降低,取而代之的是內需與消費等產業。
 
百達投顧認為,未來2年俄羅斯最重要的利多是通膨回落至央行目標區間,目前俄羅斯政策利率7.75%、消費者物價指數年增率為2.5%,加上未來仍有降息的空間,預期將帶動龐大的消費成長潛力。
 
其次俄羅斯股市物美價廉。紀晶心認為,2018年MSCI俄羅斯企業獲利成長率可望達雙位數,MSCI俄羅斯預估殖利率6.2%,相較過去5年平均殖利率5%的俄股,以2.7%的新興市場更高,目前俄股的本益比6.4仍低於5年平均值。
 
此外,俄羅斯實質消費可支配所得剛剛翻正,相較於其他新興國家,俄羅斯的銀行體系舉債狀況仍低,房貸占GDP比重是全球最低的國家之一,民間也尚無舉債現象,加上俄羅斯薪資與可支配所得溫和成長且穩定,消費支出可望增加。
 
跟過去相較,俄羅斯上漲題材與過去最大不同在於內需消費成長,很多投資人擔心,若基金減碼能源加碼內需,有可能錯過油價上漲機會。百達投顧表示,通常能源股屬於景氣循環股,波動較為劇烈。但能源股在俄羅斯屬於典型的防禦族群,跟一般想像並不相同。反倒是油價上漲對俄羅斯的消費有助益,我們持有的一些內需消費股在油價上漲時表現出色,所以不需要擔心錯過油價上漲的契機。

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