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中美貿易戰暫喊卡 黃豆ETF可逢低布局


美國為最大黃豆生產國同時也是第二大黃豆出口國,而中國則是最大黃豆進口國,佔全球貿易量六成比重,黃豆等農產品也是美國對中國的最大宗出口商品,市場也會受到經濟成長率及國民所得變化所影響,中美貿易戰更是短期影響價格最大的因素。近期中美貿易戰喊停減輕了美國黃豆的出口擔憂之後,黃豆期貨價格也迎來上漲。
 
華頓投信標普高盛黃豆ETF經理人張圭慧表示,黃豆是一種價格劇烈波動的國際性商品,影響價格的因素包含種植面積,單位面積生產量,氣候狀況,石油價格,貿易戰爭,全球人口增長,新興發展國家經濟成長,熱錢炒作。
 
黃豆需求主因有二,「黃豆開始需求大於供給」,全球黃豆供給量及使用量大致呈現逐年攀升趨勢,近四年黃豆供給大於需求共約1,900萬公噸,也使得近年黃豆價格在低點徘徊,但國際穀物協會(IGC)針對未來三年推測,供需翻轉,需求將大於供給。由於推測未來三年需求大於供給,期末庫存也將開始逐步調低,也將趨緩黃豆價格上行壓力。另一原因是「中國消費升級,大幅推升全球大豆需求」。美國大豆協會統計,2017 年美國大豆出口量超過 60% 進入中國,銷往中國總價值約140億美元,過去十年中國進口量至少翻了一倍。在中國消費升級、對牛肉等優質蛋白質需求激增,飼料需求拉高將大豆推上農產品之王的寶座。根據美國農業部預估,2017、2018年中國大豆進口量將達 8800、9700 萬噸,創下歷史新高,預期 10 年內將再成長 30%,來到 1.21 億噸。全球大豆種植面積將超過 10 億公頃,並超越玉米、小麥、大米、棉花,成為全球種植面積最大的農作物。
 
綜觀來看,中國消費升級穩定推升全球大豆需求的趨勢更加明確;由於需求推動使黃豆產值逐年提高,預期成本價為期貨價格穩定支撐。故建議因應市場訊息發酵,可適度逢低分批佈局。  (註:以上所提及之個股或公司,僅供作為說明或舉例之用途,並非推薦或投資建議)

「華頓標普高盛黃豆ER指數股票型期貨信託基金」之標的指數為「S&P GSCI Soybeans Excess Return Index 」 (標普高盛黃豆超額回報指數,簡稱標普高盛黃豆ER指數);「華頓標普高盛布蘭特原油ER單日正向2倍指數股票型期貨信託基金」之標的指數為「S&P GSCI Brent Crude 2X Leveraged ER Index」(標普高盛布蘭特原油日報酬正向兩倍超額回報指數,簡稱標普高盛布蘭特原油日報酬正向兩倍ER指數);「華頓標普高盛布蘭特原油ER單日反向1倍指數股票型期貨信託基金」之標的指數為「S&P GSCI Brent Crude 1X Inverse ER Index」(標普高盛布蘭特原油日報酬反向一倍超額回報指數,簡稱標普高盛布蘭特原油日報酬反向一倍ER指數),指數名稱為指數提供者提供並授權國票華頓投信所發行的系列指數股票型期貨信託基金(以下簡稱各基金」)使用,指數名稱中所列「超額回報」係指數提供者中譯「Excess Return」之文字,並非對標的指數或各基金績效表現有超額回報或投資獲利之暗示或保證。

標的指數報酬以反應指數成分期貨契約表現為主,而各基金之績效表現亦視標的指數成分期貨契約之表現及各基金追蹤標的指數之成效而定。故投資人投資各基金可能產生利益或發生損失。各基金資產將高度集中交易於標的指數成分之期貨契約,故各基金淨資產價值會受到期貨價格波動影響,如期貨價格下跌將造成各基金淨資產價值之損失,而各基金追求標的指數報酬之目標及操作,不因標的指數劇烈波動而改變。此外,各基金係以交易期貨為主,申購人應了解期貨價格不等同於現貨價格,兩者之間可能存在價格差異。∣各基金投資標的指數之指數成分分別為單一月份的美國芝加哥期貨交易所(The Chicago Board of Trade,CBOT)黃豆期貨契約及單一月份的英國洲際歐洲期貨交易所(Intercontinental Exchange Europe,ICE EU)布蘭特原油期貨契約,惟所選之期貨契約,係依指數編製規則所挑選後之期貨契約,該期貨契約無論於存續性、參與廣泛性、活絡性、代表性等層面上皆屬相對良好的投資標的,雖此可降低單一標的商品之風險,但仍無法完全避免。

∣各基金雖以追蹤標的指數相關報酬為目標,惟可能因匯率、基金應負擔費用、期貨交易轉倉滑價、指數編製規則改變或指數計算錯誤等因素而使各基金報酬與標的指數報酬產生追蹤偏離,且偏離方向無法預估。∣各基金自成立日起,即依據標的指數成分契約的權重建構各基金交易部位,基金投資組合成分價格波動會影響各基金淨值表現,投資人於各基金掛牌上市前申購所買入的每單位淨資產價值,不等同於各基金掛牌上市後之價格,於各基金掛牌上市前申購之投資人需自行承擔自申購日起至上市掛牌日止期間之各基金價格波動所產生折/溢價的風險。各基金受益憑證上市後之買賣成交價格無升降幅度限制,並應依臺灣證券交易所有關規定辦理。本傘型基金上市日前(不含當日),經理公司不接受本傘型基金受益權單位之買回。∣除「臺灣證券交易所股份有限公司受益憑證買賣辦法」另有規定者外,投資人首次委託買賣或申購、買回槓桿/反向指數股票型期貨信託基金受益憑證時,應符合適格性條件如下之一:(ⅰ)已開立信用交易帳戶;(ⅱ)最近一年內委託買賣認購(售)權證成交達十筆(含)以上;(ⅲ)最近一年內委託買賣臺灣期貨交易所上市之期貨交易契約成交達十筆(含)以上;如因前述法規修訂者,從其規定辦理。故於「華頓標普高盛布蘭特原油傘型期貨信託基金之華頓標普高盛布蘭特原油ER單日正向2倍指數股票型期貨信託基金及華頓標普高盛布蘭特原油ER單日反向1倍指數股票型期貨信託基金」(以下簡稱各子基金)成立日前申購各子基金受益憑證之受益人或上市日後委託證券商買賣或申購、買回者均需符合臺灣證券交易所訂定之適格條件始得交易,並應簽具與證券交易所訂定內容相符之風險預告書,期貨信託公司、基金銷售機構或參與證券商始得接受其交易。∣各子基金所訴求之正向倍數或反向倍數報酬率僅限於單日報酬。槓桿型或反向型期貨ETF係追蹤、模擬或複製指數之正向倍數或反向倍數表現,投資人應完全瞭解淨值與其指數間之正反向及倍數關係,且槓桿型或反向型期貨ETF僅以追蹤、模擬或複製每日指數報酬率正向倍數或反向倍數為目標,而非一段期間內指數正向倍數或反向倍數之累積報酬率,故不宜以長期持有槓桿型或反向型期貨ETF受益憑證之方式獲取累積報酬率。各子基金係採用指數化策略,以追蹤標的指數之報酬表現為投資目標,各子基金具有槓桿操作或反向操作風險,其投資盈虧深受市場波動與複利效果影響,與傳統指數股票型期貨信託基金不同,故不適合追求長期投資且不熟悉各子基金所訴求之正向倍數或反向倍數報酬率僅限於單日報酬之投資人。投資人交易前,應詳閱本傘型基金公開說明書並確定已充分瞭解各子基金之風險及特性。各子基金之長期報酬率會偏離指數之正向倍數或反向倍數表現之釋例說明如下,或請詳見本傘型基金公開說明書:



各子基金為達到追蹤標的指數報酬之目標,投資組合整體曝險部位將儘可能維持在一定之水位,故需依基金資產及市場現況每日計算基金所需曝險額度及重新平衡(Daily Rebalancing)投資組合,因此各子基金淨值將受到每日重新平衡後之投資組合價格波動之影響。∣各基金之標的指數是S&P Dow Jones Indices LLC(“SPDJI”)的產品,且已授權予國票華頓投信使用。Standard & Poor’s® 與 S&P® 均為 Standard & Poor’s Financial Services LLC(“S&P”)的註冊商標;Dow Jones®是 Dow Jones Trademark Holdings LLC(“Dow Jones”)的註冊商標;GSCI®是The Goldman Sachs Group, Inc.(“高盛”)的註冊商標;這些商標已授權予 SPDJI 使用。高盛或其附屬公司並不制定、擁有、擔保、保薦、銷售或推廣該指數,且高盛不對該指數或其相關資料承擔任何責任。SPDJI、Dow Jones、S&P、高盛或其各自的任何附屬公司或其協力廠商許可人均不保薦、擔保、銷售或推廣國票華頓投信所發行的系列指數股票型期貨信託基金。SPDJI、Dow Jones、S&P、高盛或其各自的任何附屬公司或其協力廠商許可人均不(ⅰ)對投資這類產品的明智性作出任何保證,或(ⅱ)保證該指數或其任何相關資料的準確性和/或完整性。

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