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邱沁宜:新興市場表現轉趨觀望


原本投資人今年寄望很深的新興市場,到目前為止的表現實在令人失望。新興市場股票指數從1月高點下滑10 %,比美國S&P 500股票指數5%還多一倍。

不只股市,連新興市場債也難逃一劫。去年,新興市場美元債不畏美國升息影響上漲10%,在所有債市的表現上堪稱獨步一時,但今年表現卻比美國公債還差,足足下滑了5%。

新興市場的匯率在4月以後更呈現普遍下跌5%走勢,如墨西哥下跌6%、俄羅斯、巴西、土耳其下跌8%、阿根廷更跌了13%。很多投資人都在問,到底新興市場發生什麼事?未來又該怎麼看?

造成這一波新興市場下跌有幾個因素:
①選舉的不確定性。今年是新興市場選舉年,也是最有可能風雲變色的一年,如剛落幕的馬來西亞選舉,是60多年來反對黨首度獲勝。雖然投資人也期盼改革,但相對存在著許多不確定性。

另外,包括巴西、土耳其、墨西哥等國在隨後幾個月都將進行選舉,而且依照目前的情勢看來,反市場的候選人當選機率增加,種種的不確定性都使得市場表現欠佳。

②資金外流的風險。原本市場期盼,今年全球經濟同步上揚,帶動貿易成長,資金可望流入新興市場。沒想到幾個月過後,歐洲的經濟成長看起來又有稍微停滯的現象,只有美國仍然一枝獨秀,表現比其他市場來得好。而美國持續升息也帶動資金重新回流國內,造成新興市場失血的壓力倍增。

這一波新興市場的下跌,同時也讓台幣從29元出頭回落到將近30元,電子業出口匯損的壓力減輕。不過對民眾來說,進口物價上揚及出國的費用增加,也實在讓人無法開心。至於這一波新興市場的調整何時會結束,要觀察以下兩個重點:

①美元重新走弱。要讓資金重回非美元區,必須美元走弱,或美國經濟數據下修,快速升息的題材消失,不然就是歐洲經濟數據需要再度轉強。

②貿易戰與地緣政治衝突減少。近期因為貿易戰與地緣政治衝突,使得新興市場資金退潮,若中美貿易戰疑慮降低、伊朗核協議造成的中東地緣政治衝突減少,則新興市場再度轉強的可能性較高。

本專欄僅代表個人觀點

 

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