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2重點看美元的多頭格局原本市場相當擔憂貿易戰對於全球經濟的影響，但在近幾個月的觀察中，發現包含中國在內的新興市場，修正幅度遠大於美國。美元指數在近1年高點震盪，下半年還能持續走強嗎？相較於其他國家的經濟成長趨緩，美國現在正處於成長階段，受到貿易戰的影響因此相對比較小，配合聯準會在3月與6月的2次升息，反倒推動了強勢美元的回歸，然而在貿易戰陰影暫時散去之後，下半年美元還能維持多頭格局嗎？升息、非美貨幣利空美元續強2重點我先說結論，我認為下半年續強的可能性相當高，主要有以下2個重點。重點①：聯準會觀察的主要指標中，近期失業率因為求職人數增加而回升，第1季的GDP年增率來到2.8%，是近11季度中最好的成績，消費者物價指數年增率更是衝到2.87%，讓聯準會升息之路走得更加穩健，自然也就推升美元持續走強。重點②：其他主要非美貨幣的利空尚未結束，例如歐洲央行在6月確認量化寬鬆將會延長至年底，使得歐元再度向下修正了一波，英國方面又因為脫歐出現政治風險，讓英鎊緩步破底的趨勢得以延續，這些都是推動美元走強的助力。下半年美元多空先觀察通膨變化有什麼風險會讓美元拉回、甚至轉空呢？從基本面來看，目前沒有明顯的問題，但可能因為消息面或政治面出現變化而修正，畢竟下半年有美國大選配合市場預期的另外2次升息，若其中之一出現變化，就足以讓美元有不小的拉回壓力，但選舉因素或川普會出什麼招，是我們難以預料的，所以先以容易成為拉回話題的通膨變化為主要觀察點。從圖1可以觀察到，剛公布的6月份消費者物價指數年增率來到了2.87%，是2012年2月以來的最高數據，表示美國通膨壓力正在升溫，這也是聯準會升息的主要理由之一。而進一步解析可以發現，這次的數據會這麼高，其實跟2017年6月的基期較低有關，畢竟當時的年增率只有1.63%，即使近幾個月的指數變化不大，年增率還是會因為低基期的關係被推高。這個低基期的效應在7月還能維持住，但若到了9月就會遇到年增率超過2.2%的環境，屆時除非油價或其他商品價格因貿易戰而有更明顯的上揚，否則到時通膨率滑落至2.5%以下也很正常，若再配合歐元區通膨升溫，自然就會是推動美元回檔的重要話題。因此，短線可先從技術面來確認強勢美元是否續攻，再配合話題面是否轉向，來決定獲利了結的時間點。從圖2可以發現，美元指數近期高點出現在6月底的95.531，已突破我在本刊今年3月所說的目標價95.15，代表多頭的第1階段目標已經達成。接下來的重點則是，站穩才能走下一步，只是從6月19日一根突破後，近1個月的時間都在93.7～95.53之間震盪，還不算是明確站穩在這個壓力之上，若接下來開始站穩，就會再往2017年高點的103.82進攻。若後續若出現政治或通膨等話題推動的拉回壓力，短線要注意，不要被跌破的關鍵多空落在93的整數關卡，如果回測沒破，會是不錯的低接機會，一旦跌破，就表示美元需要多一點時間整理才能再度上攻，此時就至少要等一個日線等級的底部再出手，才能避免在市場恐慌的時期接刀。全文未完，看更多請見《Money錢》2018年8月號第131期

美元下半年會繼續走強？

2018/08/09

美元 , 匯市 , 貿易戰 , 升息

11,172

作者：李其展

小原大

2重點看美元的多頭格局

原本市場相當擔憂貿易戰對於全球經濟的影響，但在近幾個月的觀察中，發現包含中國在內的新興市場，修正幅度遠大於美國。美元指數在近1年高點震盪，下半年還能持續走強嗎？

相較於其他國家的經濟成長趨緩，美國現在正處於成長階段，受到貿易戰的影響因此相對比較小，配合聯準會在3月與6月的2次升息，反倒推動了強勢美元的回歸，然而在貿易戰陰影暫時散去之後，下半年美元還能維持多頭格局嗎？

升息、非美貨幣利空
美元續強2重點

我先說結論，我認為下半年續強的可能性相當高，主要有以下2個重點。

重點①：聯準會觀察的主要指標中，近期失業率因為求職人數增加而回升，第1季的GDP年增率來到2.8%，是近11季度中最好的成績，消費者物價指數年增率更是衝到2.87%，讓聯準會升息之路走得更加穩健，自然也就推升美元持續走強。

重點②：其他主要非美貨幣的利空尚未結束，例如歐洲央行在6月確認量化寬鬆將會延長至年底，使得歐元再度向下修正了一波，英國方面又因為脫歐出現政治風險，讓英鎊緩步破底的趨勢得以延續，這些都是推動美元走強的助力。

下半年美元多空
先觀察通膨變化
有什麼風險會讓美元拉回、甚至轉空呢？從基本面來看，目前沒有明顯的問題，但可能因為消息面或政治面出現變化而修正，畢竟下半年有美國大選配合市場預期的另外2次升息，若其中之一出現變化，就足以讓美元有不小的拉回壓力，但選舉因素或川普會出什麼招，是我們難以預料的，所以先以容易成為拉回話題的通膨變化為主要觀察點。

從圖1可以觀察到，剛公布的6月份消費者物價指數年增率來到了2.87%，是2012年2月以來的最高數據，表示美國通膨壓力正在升溫，這也是聯準會升息的主要理由之一。而進一步解析可以發現，這次的數據會這麼高，其實跟2017年6月的基期較低有關，畢竟當時的年增率只有1.63%，即使近幾個月的指數變化不大，年增率還是會因為低基期的關係被推高。

這個低基期的效應在7月還能維持住，但若到了9月就會遇到年增率超過2.2%的環境，屆時除非油價或其他商品價格因貿易戰而有更明顯的上揚，否則到時通膨率滑落至2.5%以下也很正常，若再配合歐元區通膨升溫，自然就會是推動美元回檔的重要話題。

因此，短線可先從技術面來確認強勢美元是否續攻，再配合話題面是否轉向，來決定獲利了結的時間點。從圖2可以發現，美元指數近期高點出現在6月底的95.531，已突破我在本刊今年3月所說的目標價95.15，代表多頭的第1階段目標已經達成。

接下來的重點則是，站穩才能走下一步，只是從6月19日一根突破後，近1個月的時間都在93.7～95.53之間震盪，還不算是明確站穩在這個壓力之上，若接下來開始站穩，就會再往2017年高點的103.82進攻。

若後續若出現政治或通膨等話題推動的拉回壓力，短線要注意，不要被跌破的關鍵多空落在93的整數關卡，如果回測沒破，會是不錯的低接機會，一旦跌破，就表示美元需要多一點時間整理才能再度上攻，此時就至少要等一個日線等級的底部再出手，才能避免在市場恐慌的時期接刀。

全文未完，看更多請見《Money錢》2018年8月號第131期