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2018年全球金融市場隨著貿易戰震盪起伏,部分新興國家經濟接連傳出負面消息,投資人最關切的莫過於這一連串的震盪何時才會結束。野村投信表示,雖然市場投資氣氛趨於保守,但在基本面表現持續呈現正向走勢且評價面較為便宜的情況下,對於第四季投資前景審慎樂觀,建議採取逢低布局策略,股市方面,美股仍為核心部位,但相對看好新興市場,特別是中國與印度,債市則是持續看好美國高收益債、新興市場債以及亞債。   全球資產配置:回檔修正,更具價值 野村投信投資長周文森(Vincent Bourdarie)指出,近期新興市場在土耳其與阿根廷接連發生危機後震盪不斷,投資人也抱持著負面態度,但以各國PMI大多數仍位於50以上之持續擴張階段來看,經濟基本面其實提供良好的支撐。貿易戰方面,由於川普政府推動貿易制裁措施以來,並未衝擊美國經濟與美國股市表現,美國政府顯得有恃無恐,後續首要觀察方向為美國期中選舉結果;惟需留意的是,貿易戰並沒有贏家,美國經濟儘管目前依然表現良好,但從經濟驚奇指數等數據已可見經濟趨緩的跡象,未來企業獲利動能激勵美股走揚幅度亦較為有限,不過美國當前基本面仍穩健,未來股市面臨修正時,對投資人來說將是買進機會;至於美國市場以外的股市,負面消息及未來展望已反映在亞洲及歐洲股票價格上,經過回檔修正後,價值面將更具吸引力。   周文森指出,聯準會在9月底升息後,預計12月很有可能再次升息,值得留意的是,經濟持續走強,但是在明年可能會轉為較趨緩的走勢,目前聯準會的態度較中立,進而影響美國10年期公債殖利率走緩,也緩解了新興市場目前的壓力,在價值面較便宜的情況下,新興市場極可能因此反彈;此外,由於美國經濟保持成長動能且違約率仍低,殖利率曲線平穩將使美國高收益債將更具投資價值。   股市:獲利可望再成長,看好能源、必需消費 野村投信海外股票投資部全球股票暨主題投資組主管呂丹嵐表示,第四季市場仍有很大的不確定性,因此目前採取謹慎布局,後續繼續觀察川普與中國的發展。股市方面,隨著美股持續走高而新興股市拉回修正,美國股市與新興市場差距持續擴大,但從歷史統計來看,股市的差距最終會逐漸縮小。產業方面,能源類股因為法規改變造成原油量需求增加,將推升原油價格至更高的區間,有利企業獲利成長;消費性類股則是看好成長動能較大的必需消費類股,傳統必需消費類股近期積極轉型朝向新事業發展,並擁有可觀的市場與獲利,所以看好相關產業。   債市: 風險報酬前景樂觀,看好新興債與美國高收益債 債市方面,野村投信固定收益部主管謝芝朕表示,第四季債市的進展與中美貿易戰有很大的關係,特別是新興債市,若中美貿易在期中選舉前達成貿易共識,則新興債市可望在第四季強勁反彈;若沒有達成貿易協議,則新興債市將持續波動,但目前市場已經反映貿易協議沒有達成的情況,再大幅回檔的機率不高;因此,新興債市的風險報酬前景頗為樂觀。在美國利率走勢方面,市場預估明年9月之前有2~3次的升息機會,美元的評價就目前而言屬於偏貴的狀態,且多頭部位已經接近高點。   在投資策略上,謝芝朕表示,新興債券殖利率與亞債殖利率已升至近期相對高點,投資吸引力增加;此外,美國高收益債受惠於美國經濟穩健增長以及石油價格回升,建議持續加碼,投資級債券則因短期內持續受到利率波動及聯準會縮表影響,表現恐較為波動。   附表: 野村投信2018年第四季投資建議 資產配置 股市 債券 產業 逢低買進策略 加碼高收益債 減持投資債 中國股市 新興亞股 美國高收益債 新興債市 亞洲債市 能源 必需消費 資料來源: 野村投信;資料日期: 2018/09。       野村投信 野村投信於1998年成立,為日商野村資產管理及香港Allshores集團等專業投資團隊所組成之合資企業。截至2018年3月底,野村投信境內基金加計全權委託之資產管理規模逾新台幣1600億元。此外,野村投信為NN (L)、天達、野村基金(愛爾蘭系列)以及荷寶等境外基金之總代理。野村投信榮獲亞洲資產管理雜誌2018年台灣區最佳退休基金公司,並連續兩年獲最佳投資長;且2014、2015、2016及2017連續四年榮獲理柏台灣基金獎混合型團體大獎肯定。(資料來源:投信投顧公會(2016/03);理柏(2016/03);亞洲資產管理雜誌(2018/01)   上述本基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書,本公司及銷售機構均備有基金公開說明書,投資人亦可至公開資訊觀測站中查詢。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。本基金由本金支付配息之相關資料,投資人可至本公司網站(www.nomurafunds.com.tw)查詢。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金涉及投資新興市場部份,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,也可能使資產價值受不同程度之影響。依金管會規定,投信基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券,投資人須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。部份基金或所投資之債券子基金,可能投資美國Rule 144A 債券,該等債券屬私募性質,較可能發生流動性不足,財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險,投資人須留意相關風險。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。   本資料係整理分析各方面資訊之結果,純屬參考性質,本公司不作任何保證或承諾,請勿將本內容視為對個別投資人做基金買賣或其他任何投資之建議或要約。本公司已力求其中資訊之正確與完整,惟不保證本報告絕對正確無誤。未經授權不得複製、修改或散發引用。 野村投信為NN (L) 、天達、野村基金(愛爾蘭系列)及荷寶系列境外基金在台灣之總代理。【野村投信獨立經營管理】   野村證券投資信託股份有限公司 ,11049台北市信義路五段7號30樓,理財諮詢專線02-8758-1568    

第四季市場持續波動 逢低布局價值面具吸引力標的

2018/10/02
市場波動、資產配置

2018年全球金融市場隨著貿易戰震盪起伏,部分新興國家經濟接連傳出負面消息,投資人最關切的莫過於這一連串的震盪何時才會結束。野村投信表示,雖然市場投資氣氛趨於保守,但在基本面表現持續呈現正向走勢且評價面較為便宜的情況下,對於第四季投資前景審慎樂觀,建議採取逢低布局策略,股市方面,美股仍為核心部位,但相對看好新興市場,特別是中國與印度,債市則是持續看好美國高收益債、新興市場債以及亞債。
 
全球資產配置:回檔修正,更具價值
野村投信投資長周文森(Vincent Bourdarie)指出,近期新興市場在土耳其與阿根廷接連發生危機後震盪不斷,投資人也抱持著負面態度,但以各國PMI大多數仍位於50以上之持續擴張階段來看,經濟基本面其實提供良好的支撐。貿易戰方面,由於川普政府推動貿易制裁措施以來,並未衝擊美國經濟與美國股市表現,美國政府顯得有恃無恐,後續首要觀察方向為美國期中選舉結果;惟需留意的是,貿易戰並沒有贏家,美國經濟儘管目前依然表現良好,但從經濟驚奇指數等數據已可見經濟趨緩的跡象,未來企業獲利動能激勵美股走揚幅度亦較為有限,不過美國當前基本面仍穩健,未來股市面臨修正時,對投資人來說將是買進機會;至於美國市場以外的股市,負面消息及未來展望已反映在亞洲及歐洲股票價格上,經過回檔修正後,價值面將更具吸引力。
 
周文森指出,聯準會在9月底升息後,預計12月很有可能再次升息,值得留意的是,經濟持續走強,但是在明年可能會轉為較趨緩的走勢,目前聯準會的態度較中立,進而影響美國10年期公債殖利率走緩,也緩解了新興市場目前的壓力,在價值面較便宜的情況下,新興市場極可能因此反彈;此外,由於美國經濟保持成長動能且違約率仍低,殖利率曲線平穩將使美國高收益債將更具投資價值。
 
股市:獲利可望再成長,看好能源、必需消費
野村投信海外股票投資部全球股票暨主題投資組主管呂丹嵐表示,第四季市場仍有很大的不確定性,因此目前採取謹慎布局,後續繼續觀察川普與中國的發展。股市方面,隨著美股持續走高而新興股市拉回修正,美國股市與新興市場差距持續擴大,但從歷史統計來看,股市的差距最終會逐漸縮小。產業方面,能源類股因為法規改變造成原油量需求增加,將推升原油價格至更高的區間,有利企業獲利成長;消費性類股則是看好成長動能較大的必需消費類股,傳統必需消費類股近期積極轉型朝向新事業發展,並擁有可觀的市場與獲利,所以看好相關產業。
 
債市: 風險報酬前景樂觀,看好新興債與美國高收益債
債市方面,野村投信固定收益部主管謝芝朕表示,第四季債市的進展與中美貿易戰有很大的關係,特別是新興債市,若中美貿易在期中選舉前達成貿易共識,則新興債市可望在第四季強勁反彈;若沒有達成貿易協議,則新興債市將持續波動,但目前市場已經反映貿易協議沒有達成的情況,再大幅回檔的機率不高;因此,新興債市的風險報酬前景頗為樂觀。在美國利率走勢方面,市場預估明年9月之前有2~3次的升息機會,美元的評價就目前而言屬於偏貴的狀態,且多頭部位已經接近高點。
 
在投資策略上,謝芝朕表示,新興債券殖利率與亞債殖利率已升至近期相對高點,投資吸引力增加;此外,美國高收益債受惠於美國經濟穩健增長以及石油價格回升,建議持續加碼,投資級債券則因短期內持續受到利率波動及聯準會縮表影響,表現恐較為波動。
 
: 野村投信2018年第四季投資建議
資產配置 股市 債券 產業
逢低買進策略
加碼高收益債
減持投資債
中國股市
新興亞股
美國高收益債
新興債市
亞洲債市
能源
必需消費
資料來源: 野村投信;資料日期: 2018/09。
 
 
 
野村投信
野村投信於1998年成立,為日商野村資產管理及香港Allshores集團等專業投資團隊所組成之合資企業。截至2018年3月底,野村投信境內基金加計全權委託之資產管理規模逾新台幣1600億元。此外,野村投信為NN (L)、天達、野村基金(愛爾蘭系列)以及荷寶等境外基金之總代理。野村投信榮獲亞洲資產管理雜誌2018年台灣區最佳退休基金公司,並連續兩年獲最佳投資長;且2014、2015、2016及2017連續四年榮獲理柏台灣基金獎混合型團體大獎肯定。(資料來源:投信投顧公會(2016/03);理柏(2016/03);亞洲資產管理雜誌(2018/01)
 
上述本基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書,本公司及銷售機構均備有基金公開說明書,投資人亦可至公開資訊觀測站中查詢。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。本基金由本金支付配息之相關資料,投資人可至本公司網站(www.nomurafunds.com.tw)查詢。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金涉及投資新興市場部份,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,也可能使資產價值受不同程度之影響。依金管會規定,投信基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券,投資人須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。部份基金或所投資之債券子基金,可能投資美國Rule 144A 債券,該等債券屬私募性質,較可能發生流動性不足,財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險,投資人須留意相關風險。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
 
本資料係整理分析各方面資訊之結果,純屬參考性質,本公司不作任何保證或承諾,請勿將本內容視為對個別投資人做基金買賣或其他任何投資之建議或要約。本公司已力求其中資訊之正確與完整,惟不保證本報告絕對正確無誤。未經授權不得複製、修改或散發引用。
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