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近期亞洲債市面對美國公債殖利率上升、中美貿易戰以及亞洲貨幣貶值等壓力,市場投資氣氛轉趨保守。NN (L) 亞洲債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人庾宏璟(Joep Huntjens)表示,亞洲債市基本面良好,雖然近期遭遇逆風,但市場已有過度反應情況,隨著亞債殖利率來到近期高點,投資價值浮現,搭配債券發行量走低以及違約率持續偏低等優勢,亞洲強勢貨幣債前景亮眼。   庾宏璟指出,亞洲是全球經濟成長最快速的區域,預估五年後GDP比重將占全球GDP的40%(資料來源:國際貨幣基金組織;資料日期2018/04),亞洲國家擁有強健的財政體質,主權信評持續提升,亞洲債市基本面明顯優於其他新興債市。隨著市場蓬勃發展,預估亞洲債券市值將在2019\\年突破一兆美元(附圖一),亞債資產規模快速成長,也蘊含許多投資機會,成為資產組合中必備之一環。   庾宏璟表示,近期市場波較大,主要是投資人擔心美國殖利率飆升、貿易戰以及亞洲貨幣貶值等因素將影響亞債表現,首先,雖然美國殖利率急遽攀升,但亞洲被利率影響的程度明顯小於其他新興國家及美國,而雖然目前利差較大,卻也代表更有機會在利差收斂時創造獲利,此外,根據市場研究,貿易戰對中國經濟的影響微乎其微,中國GDP成長主要仰賴內需而非出口,而課徵關稅的品項中,中國企業輸出到美國的收入占總出口收入的比例非常低,加上中國有相關政策因應,採取寬鬆措施,將有助支持債市。在貨幣貶值方面,由於NN (L) 亞洲債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)為強勢貨幣債券基金,不會直接受到貨幣走貶影響,反而有機會逢低布局,例如印尼盾貶值可能導致資金抽離印尼市場,使得美元計價的債券價格走低,因此基金可藉此機會以更低的價格進場買到優質標的。   就投資價值而言,亞債殖利率目前來到五年以來首見的高點,是金融海嘯以來難得浮現的買點,根據統計,每當亞債殖利率到達高點其後六個月與後十二個月的報酬平均為6.61%與13.94%(附圖二),再者,今年六月以來,亞債發行量出現明顯下滑,有利於支撐債券價格,且亞債違約率以長期平均而言仍維持在低點(資料來源:澳盛銀行、野村投信整理;資料日期:2018/08/20)。   野村投信表示,投資人若想將亞債納入投資組合,可借重擁有豐富經驗的專業投資團隊,以NN投資夥伴為例,在新興債市的投資經驗已逾25年,為最早進入新興債市的資產管理公司之一,目前專責研究亞洲債市的團隊成員共9人,每人平均研究亞洲債券的經驗為12年,同時也與20位研究邊境市場國家的夥伴合作(資料來源:NN投資夥伴;資料日期:2018/10),深入了解亞洲市場的投資價值與風險,為投資人追求最佳的投資機會。            附圖一.摩根亞洲信用債指數市值變化 資料來源:摩根大通,資料日期:2018/09     附圖二.金融海嘯以來殖利率達高點後六個月與後十二個月報酬統計 資料來源:Bloomberg,資料日期:2018/10/23 本表所使用之代表指數為摩根亞洲信用債券指數(附註.投資人無法直接投資指數,本資料僅為市場歷史數值統計概況說明,非基金績效表現之預測。)     野村投信 野村投信於1998年成立,為日商野村資產管理及香港Allshores集團等專業投資團隊所組成之合資企業。截至2018年3月底,野村投信境內基金加計全權委託之資產管理規模逾新台幣1600億元。此外,野村投信為NN (L)、天達、野村基金(愛爾蘭系列)以及荷寶等境外基金之總代理。野村投信榮獲亞洲資產管理雜誌2018年台灣區最佳退休基金公司,並連續兩年獲最佳投資長;且2014、2015、2016及2017連續四年榮獲理柏台灣基金獎混合型團體大獎肯定。(資料來源:投信投顧公會(2018/03);理柏(2017/03);亞洲資產管理雜誌(2018/01)   上述本基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書,本公司及銷售機構均備有基金公開說明書,投資人亦可至公開資訊觀測站中查詢。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。本基金由本金支付配息之相關資料,投資人可至本公司網站(www.nomurafunds.com.tw)查詢。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金涉及投資新興市場部份,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,也可能使資產價值受不同程度之影響。依金管會規定,投信基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券,投資人須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。部份基金或所投資之債券子基金,可能投資美國Rule 144A 債券,該等債券屬私募性質,較可能發生流動性不足,財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險,投資人須留意相關風險。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。【野村投信獨立經營管理】 本資料係整理分析各方面資訊之結果,純屬參考性質,本公司不作任何保證或承諾,請勿將本內容視為對個別投資人做基金買賣或其他任何投資之建議或要約。本公司已力求其中資訊之正確與完整,惟不保證本報告絕對正確無誤。未經授權不得複製、修改或散發引用。 野村投信為NN (L) 、天達、野村基金(愛爾蘭系列)及荷寶系列境外基金在台灣之總代理。 野村證券投資信託股份有限公司 ,11049台北市信義路五段7號30樓,理財諮詢專線02-8758-1568  
價值面具吸引力 亞洲強勢貨幣債展望亮眼
2018/11/01
亞洲、貨幣、債
近期亞洲債市面對美國公債殖利率上升、中美貿易戰以及亞洲貨幣貶值等壓力,市場投資氣氛轉趨保守。NN (L) 亞洲債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人庾宏璟(Joep Huntjens)表示,亞洲債市基本面良好,雖然近期遭遇逆風,但市場已有過度反應情況,隨著亞債殖利率來到近期高點,投資價值浮現,搭配債券發行量走低以及違約率持續偏低等優勢,亞洲強勢貨幣債前景亮眼。
 
庾宏璟指出,亞洲是全球經濟成長最快速的區域,預估五年後GDP比重將占全球GDP的40%(資料來源:國際貨幣基金組織;資料日期2018/04),亞洲國家擁有強健的財政體質,主權信評持續提升,亞洲債市基本面明顯優於其他新興債市。隨著市場蓬勃發展,預估亞洲債券市值將在2019\\年突破一兆美元(附圖一),亞債資產規模快速成長,也蘊含許多投資機會,成為資產組合中必備之一環。
 
庾宏璟表示,近期市場波較大,主要是投資人擔心美國殖利率飆升、貿易戰以及亞洲貨幣貶值等因素將影響亞債表現,首先,雖然美國殖利率急遽攀升,但亞洲被利率影響的程度明顯小於其他新興國家及美國,而雖然目前利差較大,卻也代表更有機會在利差收斂時創造獲利,此外,根據市場研究,貿易戰對中國經濟的影響微乎其微,中國GDP成長主要仰賴內需而非出口,而課徵關稅的品項中,中國企業輸出到美國的收入占總出口收入的比例非常低,加上中國有相關政策因應,採取寬鬆措施,將有助支持債市。在貨幣貶值方面,由於NN (L) 亞洲債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)為強勢貨幣債券基金,不會直接受到貨幣走貶影響,反而有機會逢低布局,例如印尼盾貶值可能導致資金抽離印尼市場,使得美元計價的債券價格走低,因此基金可藉此機會以更低的價格進場買到優質標的。
 
就投資價值而言,亞債殖利率目前來到五年以來首見的高點,是金融海嘯以來難得浮現的買點,根據統計,每當亞債殖利率到達高點其後六個月與後十二個月的報酬平均為6.61%與13.94%(附圖二),再者,今年六月以來,亞債發行量出現明顯下滑,有利於支撐債券價格,且亞債違約率以長期平均而言仍維持在低點(資料來源:澳盛銀行、野村投信整理;資料日期:2018/08/20)。
 
野村投信表示,投資人若想將亞債納入投資組合,可借重擁有豐富經驗的專業投資團隊,以NN投資夥伴為例,在新興債市的投資經驗已逾25年,為最早進入新興債市的資產管理公司之一,目前專責研究亞洲債市的團隊成員共9人,每人平均研究亞洲債券的經驗為12年,同時也與20位研究邊境市場國家的夥伴合作(資料來源:NN投資夥伴;資料日期:2018/10),深入了解亞洲市場的投資價值與風險,為投資人追求最佳的投資機會。
          
附圖一.摩根亞洲信用債指數市值變化

資料來源:摩根大通,資料日期:2018/09
 
 
附圖二.金融海嘯以來殖利率達高點後六個月與後十二個月報酬統計

資料來源:Bloomberg,資料日期:2018/10/23

本表所使用之代表指數為摩根亞洲信用債券指數(附註.投資人無法直接投資指數,本資料僅為市場歷史數值統計概況說明,非基金績效表現之預測。)
 
 
野村投信
野村投信於1998年成立,為日商野村資產管理及香港Allshores集團等專業投資團隊所組成之合資企業。截至2018年3月底,野村投信境內基金加計全權委託之資產管理規模逾新台幣1600億元。此外,野村投信為NN (L)、天達、野村基金(愛爾蘭系列)以及荷寶等境外基金之總代理。野村投信榮獲亞洲資產管理雜誌2018年台灣區最佳退休基金公司,並連續兩年獲最佳投資長;且2014、2015、2016及2017連續四年榮獲理柏台灣基金獎混合型團體大獎肯定。(資料來源:投信投顧公會(2018/03);理柏(2017/03);亞洲資產管理雜誌(2018/01)
 
上述本基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書,本公司及銷售機構均備有基金公開說明書,投資人亦可至公開資訊觀測站中查詢。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。本基金由本金支付配息之相關資料,投資人可至本公司網站(www.nomurafunds.com.tw)查詢。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金涉及投資新興市場部份,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,也可能使資產價值受不同程度之影響。依金管會規定,投信基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券,投資人須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。部份基金或所投資之債券子基金,可能投資美國Rule 144A 債券,該等債券屬私募性質,較可能發生流動性不足,財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險,投資人須留意相關風險。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。【野村投信獨立經營管理】
本資料係整理分析各方面資訊之結果,純屬參考性質,本公司不作任何保證或承諾,請勿將本內容視為對個別投資人做基金買賣或其他任何投資之建議或要約。本公司已力求其中資訊之正確與完整,惟不保證本報告絕對正確無誤。未經授權不得複製、修改或散發引用。
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