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高收益債券基金一直是台灣投資人喜愛的產品,但今年以來由於美國升息衝擊債市表現,僅美元高收益債基金年初迄今仍保持正報酬(如附表)。野村投信表示,美國高收益債今年以來表現依然亮眼,主要受惠於美國經濟體質穩健、企業獲利良好、違約率維持在長期以來的低檔等優勢,加上美國高收益債與美股有一定的連動,卻擁有較低波動度,在當前不確定性較高的市場中,美國高收益債是債券投資的首選。   野村投信表示,根據Lipper統計,今年以來*美元高收益債基金平均上揚2.58%(如附表),是唯一有正報酬的高收益債基金,表現明顯優於環球高收益債基金、歐元高收益債基金與歐洲高收益債基金,在市場普遍哀鴻遍野的環境下,美國高收益債能夠有突出的表現主要有四點優勢 : 短的存續期間、高殖利率、高利差水準與較高的平均票息。   野村企業研究與資產管理公司投資長高大維(David Crall)表示,今年美國高收益債的發行量遠低於2017年和長期平均水準,9月份僅約180億美元的新債發行,遠低於當月歷史平均水平的360億美元(資料來源:NCRAM,資料日期:2018/10),隨著資金在次級市場的投入,促使美國高收益債市場穩步走高。聯準會預計將在12月再次升息,使利率到達2.25~2.50%。   市場也預估聯準會在2019 年會再升息兩次。總體而言,未來18個月美國經濟將繼續走強,進而壓低美國高收益債的違約率,而摩根大通也預估美國高收益債2018年全年違約率可較去年改善,預估全年違約率為1.25%~1.75%,遠低於過去25年的平均值2.88%(資料日期:2018/11/2)。   野村投信表示,除了較低的違約率,美國經濟能見度高、減稅政策與企業信心都營造良好的企業投資循環,加上企業獲利、薪資成長與失業率等數據都非常樂觀,美國強健的經濟體質將持續推動殖利率的走升,為美國高收益債提供良好的投資環境,在企業獲利持續成長的情況下,相較於歷史低點,美國高收益債目前利差仍有收斂空間,投資人可以伺機入場。   今年因為中美貿易戰和新興市場國家的貨幣問題,市場出現震盪,因此信心面較為負面,導致主動式高收益債基金今年以來整體規模縮水了9%(如附圖),但是值得留意的是,野村基金(愛爾蘭系列)美國高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)今年以來規模仍逆勢成長4%,顯示優質策略將持續受投資人青睞。野村投信指出,投資人在選擇美國高收益債券基金時,不妨將投資團隊的經驗以及策略加入參考指標,以負責野村基金(愛爾蘭系列)美國高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)之投資分析的野村企業研究與資產管理公司為例,從1991年開始研究投資高收益債,歷經了多次景氣循環,核心研究團隊共同研究超過18年,謹慎評估公司的經營及財務結構風險,分析公司是否具備在「未來」可長期延續的商業模式,在不同的信評區間精選出具有「千里馬」特性的公司;同時快速反應、即時掌握投資機會並降低損失,追求創造亮眼的報酬。   附表 ‧ 各類型高收益債券基金績效平均值(%) Lipper Global 6個月 今年以來 1年 2年 3年 美元高收益債券基金 3.97 2.58 1.45 4.47 8.62 環球高收益債券基金 0.45 -1.36 -1.94 2.39 6.45 歐元高收益債券基金 -3.32 -3.41 -2.13 6.86 10.07 歐洲高收益債券基金 -4.19 -5.36 -4.33 3.54 6.03 資料來源: Lipper,資料日期:10/31; 新台幣計價 *文內提及之美國高收益債屬於LipperGlobal分類中之美元高收益債基金   附圖 ‧ 主動式高收益基金規模與野村基金(愛爾蘭系列)美國高收益債基金規模(億美元) 資料來源:Morningstar,*市場規模以Global Categories – High Yield Fixed Income分類計算,綜合規模 資料日期:2013/12/31 – 2018/09/30       野村投信 野村投信於1998年成立,為日商野村資產管理及香港Allshores集團等專業投資團隊所組成之合資企業。截至2018年3月底,野村投信境內基金加計全權委託之資產管理規模逾新台幣1600億元。此外,野村投信為NN (L)、天達、野村基金(愛爾蘭系列)以及荷寶等境外基金之總代理。野村投信榮獲亞洲資產管理雜誌2018年台灣區最佳退休基金公司,並連續兩年獲最佳投資長;且2014、2015、2016及2017連續四年榮獲理柏台灣基金獎混合型團體大獎肯定。(資料來源:投信投顧公會(2018/03);理柏(2017/03);亞洲資產管理雜誌(2018/01)   上述本基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書,本公司及銷售機構均備有基金公開說明書,投資人亦可至公開資訊觀測站中查詢。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。本基金由本金支付配息之相關資料,投資人可至本公司網站(www.nomurafunds.com.tw)查詢。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金涉及投資新興市場部份,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,也可能使資產價值受不同程度之影響。依金管會規定,投信基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券,投資人須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。部份基金或所投資之債券子基金,可能投資美國Rule 144A 債券,該等債券屬私募性質,較可能發生流動性不足,財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險,投資人須留意相關風險。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。【野村投信獨立經營管理】   本資料係整理分析各方面資訊之結果,純屬參考性質,本公司不作任何保證或承諾,請勿將本內容視為對個別投資人做基金買賣或其他任何投資之建議或要約。本公司已力求其中資訊之正確與完整,惟不保證本報告絕對正確無誤。未經授權不得複製、修改或散發引用。   野村投信為NN (L) 、天達、野村基金(愛爾蘭系列)及荷寶系列境外基金在台灣之總代理。 野村證券投資信託股份有限公司 ,11049台北市信義路五段7號30樓,理財諮詢專線02-8758-1568  
今年以來唯一正報酬高收益債基金,美高收後市看俏
2018/11/13
唯一、正報酬、高收益債、基金、後市
高收益債券基金一直是台灣投資人喜愛的產品,但今年以來由於美國升息衝擊債市表現,僅美元高收益債基金年初迄今仍保持正報酬(如附表)。野村投信表示,美國高收益債今年以來表現依然亮眼,主要受惠於美國經濟體質穩健、企業獲利良好、違約率維持在長期以來的低檔等優勢,加上美國高收益債與美股有一定的連動,卻擁有較低波動度,在當前不確定性較高的市場中,美國高收益債是債券投資的首選。
 
野村投信表示,根據Lipper統計,今年以來*美元高收益債基金平均上揚2.58%(如附表),是唯一有正報酬的高收益債基金,表現明顯優於環球高收益債基金、歐元高收益債基金與歐洲高收益債基金,在市場普遍哀鴻遍野的環境下,美國高收益債能夠有突出的表現主要有四點優勢 : 短的存續期間、高殖利率、高利差水準與較高的平均票息。
 
野村企業研究與資產管理公司投資長高大維(David Crall)表示,今年美國高收益債的發行量遠低於2017年和長期平均水準,9月份僅約180億美元的新債發行,遠低於當月歷史平均水平的360億美元(資料來源:NCRAM,資料日期:2018/10),隨著資金在次級市場的投入,促使美國高收益債市場穩步走高。聯準會預計將在12月再次升息,使利率到達2.25~2.50%。
 
市場也預估聯準會在2019 年會再升息兩次。總體而言,未來18個月美國經濟將繼續走強,進而壓低美國高收益債的違約率,而摩根大通也預估美國高收益債2018年全年違約率可較去年改善,預估全年違約率為1.25%~1.75%,遠低於過去25年的平均值2.88%(資料日期:2018/11/2)。
 
野村投信表示,除了較低的違約率,美國經濟能見度高、減稅政策與企業信心都營造良好的企業投資循環,加上企業獲利、薪資成長與失業率等數據都非常樂觀,美國強健的經濟體質將持續推動殖利率的走升,為美國高收益債提供良好的投資環境,在企業獲利持續成長的情況下,相較於歷史低點,美國高收益債目前利差仍有收斂空間,投資人可以伺機入場。
 
今年因為中美貿易戰和新興市場國家的貨幣問題,市場出現震盪,因此信心面較為負面,導致主動式高收益債基金今年以來整體規模縮水了9%(如附圖),但是值得留意的是,野村基金(愛爾蘭系列)美國高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)今年以來規模仍逆勢成長4%,顯示優質策略將持續受投資人青睞。野村投信指出,投資人在選擇美國高收益債券基金時,不妨將投資團隊的經驗以及策略加入參考指標,以負責野村基金(愛爾蘭系列)美國高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)之投資分析的野村企業研究與資產管理公司為例,從1991年開始研究投資高收益債,歷經了多次景氣循環,核心研究團隊共同研究超過18年,謹慎評估公司的經營及財務結構風險,分析公司是否具備在「未來」可長期延續的商業模式,在不同的信評區間精選出具有「千里馬」特性的公司;同時快速反應、即時掌握投資機會並降低損失,追求創造亮眼的報酬。
 
附表 ‧ 各類型高收益債券基金績效平均值(%)
Lipper Global 6個月 今年以來 1年 2年 3年
美元高收益債券基金 3.97 2.58 1.45 4.47 8.62
環球高收益債券基金 0.45 -1.36 -1.94 2.39 6.45
歐元高收益債券基金 -3.32 -3.41 -2.13 6.86 10.07
歐洲高收益債券基金 -4.19 -5.36 -4.33 3.54 6.03
資料來源: Lipper,資料日期:10/31; 新台幣計價
*文內提及之美國高收益債屬於LipperGlobal分類中之美元高收益債基金

 
附圖 ‧ 主動式高收益基金規模與野村基金(愛爾蘭系列)美國高收益債基金規模(億美元)


資料來源:Morningstar,*市場規模以Global Categories – High Yield Fixed Income分類計算,綜合規模
資料日期:2013/12/31 – 2018/09/30

 
 
 
野村投信
野村投信於1998年成立,為日商野村資產管理及香港Allshores集團等專業投資團隊所組成之合資企業。截至2018年3月底,野村投信境內基金加計全權委託之資產管理規模逾新台幣1600億元。此外,野村投信為NN (L)、天達、野村基金(愛爾蘭系列)以及荷寶等境外基金之總代理。野村投信榮獲亞洲資產管理雜誌2018年台灣區最佳退休基金公司,並連續兩年獲最佳投資長;且2014、2015、2016及2017連續四年榮獲理柏台灣基金獎混合型團體大獎肯定。(資料來源:投信投顧公會(2018/03);理柏(2017/03);亞洲資產管理雜誌(2018/01)
 
上述本基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書,本公司及銷售機構均備有基金公開說明書,投資人亦可至公開資訊觀測站中查詢。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人,投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。本基金由本金支付配息之相關資料,投資人可至本公司網站(www.nomurafunds.com.tw)查詢。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金涉及投資新興市場部份,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,也可能使資產價值受不同程度之影響。依金管會規定,投信基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券,投資人須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。部份基金或所投資之債券子基金,可能投資美國Rule 144A 債券,該等債券屬私募性質,較可能發生流動性不足,財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險,投資人須留意相關風險。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。【野村投信獨立經營管理】
 
本資料係整理分析各方面資訊之結果,純屬參考性質,本公司不作任何保證或承諾,請勿將本內容視為對個別投資人做基金買賣或其他任何投資之建議或要約。本公司已力求其中資訊之正確與完整,惟不保證本報告絕對正確無誤。未經授權不得複製、修改或散發引用。
 
野村投信為NN (L) 、天達、野村基金(愛爾蘭系列)及荷寶系列境外基金在台灣之總代理。
野村證券投資信託股份有限公司 ,11049台北市信義路五段7號30樓,理財諮詢專線02-8758-1568

 

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