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即使知道資產配置重點,但真的動手執行,還是會遇到問題,本文特別請4位專家提供實務做法、資產配置組合以及重點事項,讓民眾在執行時有所依據。 財經作家蕭世斌  不要遇到空頭就暫停投資 1.配置通則  實務上,資產配置時,最好選擇兩組沒有相關、或某種程度呈現負相關的資產,例如股票的平均報酬率是20%,每年在20%上下波動;而債券報酬率4%,每年在4%上下波動。若一個往上,一個往下,可以抵消部分的波動;若兩組資產沒有相關性,它有一半的機會,一個往上,一個往下,意思是這兩種情況可以有效降低波動風險,讓波動幅度變小。2.商品挑選  簡單的方式是挑選全球型基金或ETF,涵蓋美國與非美國,範圍越大越好,地區的配置權重由指數編製公司決定,無須投資人操心。此外,若只考慮台灣買得到的ETF,因為尚無全球型,考慮美股、美債規模均約占全球市場一半,美國股市、債券為主的ETF,將是另一種選擇。 3.配置作法  ❶先將資產分為非風險資產與風險性資產兩大類。非風險資產以定存為代表,風險資產為股票與債券。 ❷在風險資產上,挑出績效在同類型前段班的全球型股票與債券基金或ETF,因全球股與全球債已有某種程度的負相關,例如以MSCI的MSCI All Country World Index(MSCI ACWI)股價指數與彭博巴克萊債券指數計算,3年的相關係數是-0.27%,以此來做資產配置。 ❸以全球股票型基金與全球債券型基金、全球股票ETF與全球債券ETF,以及台灣可直接買到的美股ETF與美債ETF這3組來配置,再以每組資產組合與定存合併考慮,利用「效率前緣」來找出特定風險下,報酬最大的組合,得出股債配置比例。 ❹未來10年,風險資產與非風險資產的配置比重原則為至少30%非風險性資產,70%風險性資產,該原則下再依個人情況調整,以下作法二選一: (A) 風險性資產中,年輕人的股債比是50:50,隨著年紀增長,逐漸將債券型基金比重拉高至70%。 (B) 維持風險性資產中的股債比,其中股票資產比重占40%~50%,不變動,隨年紀增加只拉高非風險資產比重。 4.調整作法  建議每半年調整一次。主要是看比例,例如股4債6,當股市多頭時你會發現股票資產變多,每半年的檢視,就是把資產再平衡,把增加的比例賣掉,拿來買進比例變少的。此種做法優點是當多頭過熱時,紀律地停利贖回。 5.注意事項  ❶對資產配置要有信心,投資必須持之以恆,不要遇到空頭時,就把投資停下來,因為配置的是全球型基金或ETF,不用擔心變壁紙,維持投資才能獲得該有的報酬。 ❷建議採定期定額,它就像是車子的緩衝器、避震器,讓投資人無須擔心高低點,也有平均成本效果。  名詞解釋:效率前緣  一組資產中,不同組合有各自的期望報酬與風險,利用效率前緣可選出最適組合。效率前緣代表在相同報酬下,風險最低的資產組合;或在相同風險下,期望報酬率最高的組合。 安睿宏觀研究部經理 連毓濬 面臨短期價格虧損要有耐心 1.配置通則  ❶資產配置有兩個功能,一是幫助達成長期理財目標,二是透過資產配置效果來管理可能要面對的風險。 ❷資產配置的邏輯,要去思考什麼樣的工具最能幫助投資人達成目標。金融市場裡,每一種資產類別,例如股票、債券、現金等,均可以找出長期下來大概可以具備多少的平均報酬率,這稱做市場長期規律。 ❸為了想要達成目標報酬率,可以運應用具備時間夠長、有規律性的資產,回溯其長期規律的平均報酬來架構資產配置,搭配成你想要的目標報酬。 ❹在追求報酬率的同時,希望將價格波動風險降到越低越好時,就要將兩個呈負相關的資產配置在一起,如此不會影響長期報酬率,卻有機會在投資過程中減少波動風險。 ❺配置前需思考「設定」這件事,即規劃各種目標與結果時,應思考是否給該資產配置足夠的時間。若評估目標報酬不易達成,應提高投入金額,或用比較長的時間來縮短差距。 ❻越保守、追求目標報酬率越低,通常需要時間越短;若追求相對報酬比較高的資產配置,因配置較高比例的成長性股票,短期內遇到事件的價格波動性較高,需要更長時間來回復到市場的長期規律。 2.商品挑選  用大的分類來看,一個是全球股票,一個是全球投資級債券。若再往下細分,全球股票類別中以全球成熟市場為主,但也涵蓋部分新興市場股票以及全球REITs,可以用MSCI ACWI 為代表,其中新興股市的占比約為10%。債券部位,則採用全球投資級債券,以Bloomberg Barclays Global Aggregate為代表,該指標涵蓋成熟市場債以及新興市場債,也涵蓋政府公債以及企業債。 這個以全球股票、全球投資等級債為主的組合,以長期市場規律角度,能滿足大部份投資人可能需要的目標報酬。 3.配置作法  ❶保守組合 建議股債各占30%與70%。 投資目標:長期達成平均年報酬率=長期通貨膨脹+1%~3%,投資波動度(年化標準差)約6%~7%,建議最低持有期間是3年(虧損機率可降到接近零)。 ❷穩健組合 建議股債各占50%與50%。 投資目標:長期達成平均年報酬率=長期通貨膨脹+2%~4%,投資波動度(年化標準差)約8%~9%,建議最低持有期間是5年。 ❸成長組合 建議股債各占70%與30%。 投資目標:長期達成平均年報酬率=長期通貨膨脹+3%~5%,投資波動度(年化標準差)約10%~12%,建議最低持有期間是7年。 ❹積極組合 建議股債各占90%與10%。 投資目標:長期達成平均年報酬率=長期通貨膨脹+4%~6%,投資波動度(年化標準差)約13%~16%,建議最低持有期間是10年。 4.調整作法  ❶逢低適時加碼。投資過程中會遭遇某一些特殊期間,讓資產配置報酬表現嚴重偏離原本設想的長期市場規律,例如股市長期平均報酬在8.6%,但1999年至今回推,中間經歷過科技泡沫、金融海嘯,因此這段時間的股市報酬率遠低於平均,約僅3%~4%,此時該如何調整?建議遇到此類情形,投資人在價格下跌到一定情況時適時加碼,逢低向下攤平。理由是在長期市場規律下,投資成果遠低於市場平均值時,代表價格特別低估,此時要撿便宜。 ❷再平衡。一開始設定的配置比重是為了達到目標報酬,投資市場價格持續波動,當成長性部位經過一段時間上漲後,其占投資組合的比例會偏離原本的設定,此時需要再平衡,將超過的比例贖回,買比例相對低的資產。 ❸資產配置設定後不需變動。已經考慮各項因素的資產配置,長期下來有極高機會來達到目標,固定比例作法也較簡單、容易執行。 5.注意事項  資產配置並非萬靈丹,當遇到重大金融市場事件,即使做了資產配置,依然會面臨短期價格虧損的風險,因此設定好資產配置後下一步要給予時間,要有耐心,要能忍受投資過程中出現的暫時性價格虧損。 安睿宏觀理財規劃顧問 梁永政  用保單理財 先做資金分割 1.配置通則  ❶依個人能力範圍來做資金的分割,即確認到底有多少資金可以長期不動用,再訂出保費預算,建議要先有完整的收支盤點後再執行。 ❷不管是幾年期的增值型、還本型壽險保單、年金險或養老險,台幣計價的保單內部報酬率(IRR)最高皆僅有接近3%;美元計價保單最高約3.5%上下,且是在特定條件下才能達到,包括繳費期滿、保單宣告利率維持不變或在現有水準之上、期滿後存續夠久的時間(至少10年以上)。如果能接受10年平均年化報酬率約2%~3%,且能滿足自己的財務需求,就適合用保單來規劃。 ❸原則上繳款期間越短越好,例如躉繳或2年期繳,因為在保單還未繳滿之前,該保單對保戶而言都是虧損的。此外,保單繳滿日與解約日之間的間隔越久,相對的年化報酬率越高,因此建議儘快繳完,再長期持有。 2.商品挑選  ❶年金險、增額或還本壽險、養老險均因保單價值金的成長,被視為具有儲蓄功能,而被泛稱為儲蓄險。 ❷若年輕族群想利用保單來儲蓄,必須先有兩項心理準備:報酬率較低以及長期持有不能動用。也因為考慮年輕族群每年能投入資金有限,又想讓資產達到最大增值,建議優選增值險。特別要注意的是,年輕族群以長年期繳(如20年期)的保單來準備退休金,要達成退休需求目標的難度相當高。 ❸而較接近退休的族群(即約50歲以上的民眾), 或手中已有大筆資金者,也是優先挑選躉繳、2年期繳款等短年期的保單,因為這類族群資金較為充足,選擇還本型保單,每年還本的金額較高,創造金流的功能性較為彰顯。 ❹台幣或美元計價,依據個人的財務需求與目標報酬而定。惟要注意的是,美元計價保單存在匯率波動風險,規劃之前得先做好審慎評估。 3.配置作法  ❶依據手中資金多寡、期望的目標報酬率,來找出適合的保險商品。 ❷年輕族群資金較少,躉繳保單常有最低保費門檻,如真要採用保單做為強迫儲蓄,建議最長以6年期保單來配置,期滿後再長期持有。 ❸美元短年期保單,建議原本便持有美元的客戶來規劃,降低一次性大筆資金換匯的風險。  調整作法  ❶找到報酬率更高商品也接受風險,就調整。 ❷當需要使用該筆資金時,也應調整。 ❸因收入支出變動而需調整時有2種做法: (A) 減額繳清:保費在此年度後不必再繳,但相對得到的權利也有一定比例下降,是不得已的變通做法,因減額繳清會破壞保單結構,在特定情況下會產生損失,例如減額繳清後不久若身故,某些保單理賠的金額可能會低於所繳的保費。因此不建議在規劃初始時便決定未來某個年度要辦理繳清,例如:一開始先規劃20年期保單,但銷售人員建議第6年辦理繳清,做為縮短繳費年期的方法,相關風險務必要確認清楚。 (B) 解約:真的需要用錢時可考慮。部分解約的前提是希望保單還在,未來還要繳,只是繳少一點;完全解約就是保單不存在。 4.注意事項  ❶保險大約分成兩種型態,一種是繳進去後不動它,然後讓它慢慢增值,這種屬於增額型,整體資金的增值效果較大;另一種是還本型,會感覺好像配到利息,但其實還本與配息是兩件事。民眾希望退休後,有一筆源源不絕的資金可以運用,類似年金概念,此時再考慮還本型,但每年還本金額高,本金也需要跟著多,因此資金較多的人比較適合還本型保單。 ❷拿保險來儲蓄或理財的基本前提是,已經擁有足夠的保險保障。 ❸不要將保險視為可以短期操作的工具,即使縮短到躉繳或2年繳,還是得等期滿後持有一段時間才有一定成效的報酬率,更別說10年、20年期的保單,不要給予一項工具過高的期待,要有正確認知並適當規劃運用。 公勝財顧財務顧問蔡欣燕  創造大小水庫 保單養保單 1.配置通則  用手中的閒餘資金買進投資型保單,該投資型保單所連結的基金則鎖定每月配息的債券型基金,藉由債券型基金每月配息,每月即會有固定一筆現金流,再以該現金流買進利變型增額壽險保單(又稱儲蓄險),該保單繳滿後即存放著,然後再買進另一張利變型增額壽險保單,如此重複進行,長久下來等於用原本的大水庫,養出幾個小水庫。 2.商品挑選  大水庫建議鎖定躉繳型變額萬能壽險,小水庫建議以利變型增額壽險為主。變額萬能壽險即為投資型保單,除身故有保障外,連結配息基金後,民眾就可以用配息金額來養一張利變型增額壽險,來當作小水庫。 3.配置作法  ❶若有閒置資金,先買一個躉繳萬能變額壽險,再拿配息來養利變型增額壽險。例如投入100萬元,買進躉繳型的變額萬能壽險,再用這100萬元的8成買進每月配息的債券基金,2成買進累積型的股票型基金。若以6%的配息率概估,每月約有6,000元的現金流,再以此6,000元來買進繳款期限6年的利變型增額壽險,等於1年約存7.2萬元,6年共計存42萬元,期滿後就存放著繼續複利回存,IRR預期可達2%,成為第一個小水庫,以此類推。 本配置目的是希望達到每月能有固定現金流來繳利變型增額保險,同時能有資本增值的效益。而根據實務經驗,萬能變額壽險與利變型增額壽險的配置,長期年化報酬率合計約有4%~5%。 ❷若無閒置資金,但每月能拿出6,000元來買繳款期6年的利變型增額壽險(小水庫)。當6年到期,保本後,一樣擺著不動用,開始複利回存。 長期理財的過程中有太多變數,把錢放在銀行裡的風險是很容易挪用,因保單繳款期未滿的解約損失較大,以上做法可幫民眾盡量把資金鎖住,達到保本的效果。 4.調整作法  ❶保單連結的月配息基金,若配息率越來越低,無法支應保費,就需要調整。此時民眾要注意轉換標的選擇,以及壽險平台可提供幾次轉換零手續費(一年通常為4~6次),將轉換的風險與成本降到最低。 ❷投資計劃若無法繼續,通常有兩種情況,一是工作收入降低 ,二是有急用,因應作法有二: (A) 全部或部分解約,但會產生本金損失,通常第3年解約只能拿回保費的8成; (B) 減額繳清,即不再繳保費,但也不會有損失,例如繳了3年後不繼續繳,但也不動用,期滿時已經繳的3年保費一樣保本,一樣複利回存。 5.注意事項  ❶已有足夠保險保障之後,40~60歲的民眾較適合本資產配置建議。 ❷變額萬年壽險本金有虧損的可能,畢竟基金標的賺賠皆有可能。 ❸若有意轉換基金連結標的時,可能因為淨值波動導致本金損失,不僅買的單位數可能變少,配息率也可能無法符合當初設定的目標,此部分潛在風險,民眾應有事先的心理準備。 ❹萬能變額壽險、利變型增額壽險均有提前解約風險,各保單規定不一,民眾購買前應詳細了解。 ❺儲蓄型保單的缺點是閉鎖期,即繳費期滿後本金才能大於所繳保費,例如20年期至少要繳到12年或15年。 ❻用台幣配息基金搭配台幣儲蓄險,外幣配息基金搭配外幣儲蓄險,這樣每月配息金額拿來繳保費時,不用再負擔一次匯率風險,減少匯差造成的損失。  

靠基金、保險來理財,4位專家告訴你如何做資產配置! 2019/01/02

即使知道資產配置重點,但真的動手執行,還是會遇到問題,本文特別請4位專家提供實務做法、資產配置組合以及重點事項,讓民眾在執行時有所依據。

財經作家蕭世斌  不要遇到空頭就暫停投資

1.配置通則 

實務上,資產配置時,最好選擇兩組沒有相關、或某種程度呈現負相關的資產,例如股票的平均報酬率是20%,每年在20%上下波動;而債券報酬率4%,每年在4%上下波動。若一個往上,一個往下,可以抵消部分的波動;若兩組資產沒有相關性,它有一半的機會,一個往上,一個往下,意思是這兩種情況可以有效降低波動風險,讓波動幅度變小。
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