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從單一企業看穿產業動態 法說會資訊挖寶術 《孫子兵法》曰:「勝兵先勝而後戰,敗兵先戰而後求勝。」投資股票也一樣,可運用的資訊很多,先研究分析之後再下手,肯定比沒有任何準備更容易致勝。 如果想要開一家店,那麼應該會去研究包括市場調查、潛力市場、競爭者在哪裡?應該沒有人會什麼都不研究就投資一大筆錢。投資也是一樣,千萬不要天真地以為,不用做任何研究分析,只要砸下一大筆錢就能賺錢。 《孫子兵法》〈兵形篇〉中提到:「勝兵先勝而後求戰,敗兵先戰而後求勝。」意思是說,打勝仗的軍隊會先創造出取勝的條件,才與人交戰,而常打敗仗的軍隊,卻是在打仗後才試圖在戰爭之中獲得勝利。 弱勢散戶族群 法說影音成資訊來源 在股票市場中,有很多投資人往往聽信明牌,沒有先做研究就買進股票,等到套牢之後,每日惶惶不安、睡不著覺,四處問老師該不該攤平?該不該停損?因為對投資的標的從沒做過研究,所以漲時不知會漲到哪裡,跌也不知會跌到哪兒去,於是漲跌都怕,還是睡不著覺。 很多投資人都會說,我沒有時間,而且我也不是學商的,所以實在是沒有能力,只能跟著新聞、投資老師買股。其實投資是一輩子的事,況且也不是每個人一開始就什麼都會,即使是投資分析師,也是從一張白紙開始學起,如果投資股市是你一輩子的選擇,那從什麼時候開始學習就不是問題了。 散戶投資人在股票市場是最弱勢的一群,資訊取得也比內部人來得困難。有什麼方法可以獲得足以參考的資訊呢? 證交所的影音雲與櫃買中心的活動影音專區中,提供的法人說明會影音是一個快速了解上市櫃公司跟產業的有效方式,投資人不用親自與會,就可以透過法人與公司之間的詢答,了解公司該注意的重點,尤其是公司法人與上市櫃公司之間,通常都會有密切的訪談拜訪,對於市場的脈動也會比較即時,我們也可以從法說會的詢答中學習一些會計和財務報表分析的常識。 以下分享一些我近期從法說會中學習到的經驗。以廣華- KY(1338)2018年11月22日的法說會為例,從法說會資訊得知廣華是亞洲地區最大的汽車內飾件廠商,在汽車產業鏈屬於二階供應商。湖南廣佳在2018年轉為虧損的主因是美國克萊斯勒跟通用汽車品質問題,被召回約350萬輛,再加上中美貿易戰影響,所以這2個品牌銷售狀況並不是很好,導致湖南廣佳由盈轉虧。 但是,公司法說特別提到,廣華在中國有許多合資品牌銷售狀況很不錯,有些品牌的內飾件存量甚至只剩3小時,另外還說明了上海廣晉剛拿到許可證。所以在這將近1小時的法說中,我們不僅了解廣華的發展,也獲得了幾個與汽車產業相關的重點。①有8成的貨直接交給日商,代表汽車零組件銷售對象為日商的影響較小,②合資品牌銷售狀況不錯,但是自主品牌算是慘淡,③電動車的發展在中國是進行式,代表未來景氣好時,應該會有一波換車潮,內燃機相關零組件廠商的營運應該會越來越艱困,④由於日商都是現金付款,所以現金流是穩定的,⑤中國暴雷的長租貸與P2P問題對經濟造成一定的影響,⑥日、德系品牌汽車在中國仍有一定的市場。 深入剖析法說資訊 間接看穿產業動態 雖然我沒有廣華的股票,但是從廣華-KY(1338)的法說後,我也持續逢低加碼了幾檔汽車零組件相關股票,例如環泥(1104),這檔主要獲利是來自於權益法投資的六和機械,而六和機械主要也是在中國與各大車廠合資,尤其是與日系車廠也有不少合資零組件廠。六和機械近年獲利約30~50億元,那麼即使在2018年下半年乘用車增長率減速,應仍能維持一定的市占率,一旦景氣回升,以目前的價格,應該是有利可圖。 另外,廣華-KY與許多上市櫃公司法說都有提到中國的環保要求,尤其在2017年下半年管制力道加強,只要不符合規定,隔天可能就馬上斷水斷電,所以不難理解為何近年不少台商因為無法達到環保要求,直接清算子公司,不再經營。因此,目前還能在中國生存的公司,環保已達到一定水準,也算是一種經營的護城河,有許多公司在此期間反而因此受益。 另外,在同期間喬福(1540)法說會後的Q&A中,與會法人詢問關於喬福機械的設備零件線性滑軌跟滾珠螺桿交期現況如何?得到的答案是:原本上銀(2049)大概6~7個月可以交貨,但到了法說會時,線性滑軌跟螺桿大概提前到4個月便可交貨,代表市場需求變小了。另一個問題是,關於日本THK滾珠螺桿降價,上銀是否也跟隨降價?喬福回應有聽說THK降價這件事,公司也持續跟上銀溝通調整價格。從這段法說會對答,其實不僅了解喬福機械業務,也間接了解上銀下半年在經營上存在著THK的降價壓力。 經調閱上銀近7個月營收,可以發現在2018年7月營收達28.1億元高點後,便一直不斷衰退,截至2019年1月,營收已經掉落到16億元,衰退達41%,相較2018年1月,也衰退達到26%,所以喬福的法說會也間接驗證了上銀的營收獲利情形。

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《孫子兵法》曰:「勝兵先勝而後戰,敗兵先戰而後求勝。」投資股票也一樣,可運用的資訊很多,先研究分析之後再下手,肯定比沒有任何準備更容易致勝。

如果想要開一家店,那麼應該會去研究包括市場調查、潛力市場、競爭者在哪裡?應該沒有人會什麼都不研究就投資一大筆錢。投資也是一樣,千萬不要天真地以為,不用做任何研究分析,只要砸下一大筆錢就能賺錢。

《孫子兵法》〈兵形篇〉中提到:「勝兵先勝而後求戰,敗兵先戰而後求勝。」意思是說,打勝仗的軍隊會先創造出取勝的條件,才與人交戰,而常打敗仗的軍隊,卻是在打仗後才試圖在戰爭之中獲得勝利。

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在股票市場中,有很多投資人往往聽信明牌,沒有先做研究就買進股票,等到套牢之後,每日惶惶不安、睡不著覺,四處問老師該不該攤平?該不該停損?因為對投資的標的從沒做過研究,所以漲時不知會漲到哪裡,跌也不知會跌到哪兒去,於是漲跌都怕,還是睡不著覺。

很多投資人都會說,我沒有時間,而且我也不是學商的,所以實在是沒有能力,只能跟著新聞、投資老師買股。其實投資是一輩子的事,況且也不是每個人一開始就什麼都會,即使是投資分析師,也是從一張白紙開始學起,如果投資股市是你一輩子的選擇,那從什麼時候開始學習就不是問題了。

散戶投資人在股票市場是最弱勢的一群,資訊取得也比內部人來得困難。有什麼方法可以獲得足以參考的資訊呢?

證交所的影音雲與櫃買中心的活動影音專區中,提供的法人說明會影音是一個快速了解上市櫃公司跟產業的有效方式,投資人不用親自與會,就可以透過法人與公司之間的詢答,了解公司該注意的重點,尤其是公司法人與上市櫃公司之間,通常都會有密切的訪談拜訪,對於市場的脈動也會比較即時,我們也可以從法說會的詢答中學習一些會計和財務報表分析的常識。

以下分享一些我近期從法說會中學習到的經驗。以廣華- KY(1338)2018年11月22日的法說會為例,從法說會資訊得知廣華是亞洲地區最大的汽車內飾件廠商,在汽車產業鏈屬於二階供應商。湖南廣佳在2018年轉為虧損的主因是美國克萊斯勒跟通用汽車品質問題,被召回約350萬輛,再加上中美貿易戰影響,所以這2個品牌銷售狀況並不是很好,導致湖南廣佳由盈轉虧。

但是,公司法說特別提到,廣華在中國有許多合資品牌銷售狀況很不錯,有些品牌的內飾件存量甚至只剩3小時,另外還說明了上海廣晉剛拿到許可證。所以在這將近1小時的法說中,我們不僅了解廣華的發展,也獲得了幾個與汽車產業相關的重點。①有8成的貨直接交給日商,代表汽車零組件銷售對象為日商的影響較小,②合資品牌銷售狀況不錯,但是自主品牌算是慘淡,③電動車的發展在中國是進行式,代表未來景氣好時,應該會有一波換車潮,內燃機相關零組件廠商的營運應該會越來越艱困,④由於日商都是現金付款,所以現金流是穩定的,⑤中國暴雷的長租貸與P2P問題對經濟造成一定的影響,⑥日、德系品牌汽車在中國仍有一定的市場。

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雖然我沒有廣華的股票,但是從廣華-KY(1338)的法說後,我也持續逢低加碼了幾檔汽車零組件相關股票,例如環泥(1104),這檔主要獲利是來自於權益法投資的六和機械,而六和機械主要也是在中國與各大車廠合資,尤其是與日系車廠也有不少合資零組件廠。六和機械近年獲利約30~50億元,那麼即使在2018年下半年乘用車增長率減速,應仍能維持一定的市占率,一旦景氣回升,以目前的價格,應該是有利可圖。

另外,廣華-KY與許多上市櫃公司法說都有提到中國的環保要求,尤其在2017年下半年管制力道加強,只要不符合規定,隔天可能就馬上斷水斷電,所以不難理解為何近年不少台商因為無法達到環保要求,直接清算子公司,不再經營。因此,目前還能在中國生存的公司,環保已達到一定水準,也算是一種經營的護城河,有許多公司在此期間反而因此受益。

另外,在同期間喬福(1540)法說會後的Q&A中,與會法人詢問關於喬福機械的設備零件線性滑軌跟滾珠螺桿交期現況如何?得到的答案是:原本上銀(2049)大概6~7個月可以交貨,但到了法說會時,線性滑軌跟螺桿大概提前到4個月便可交貨,代表市場需求變小了。另一個問題是,關於日本THK滾珠螺桿降價,上銀是否也跟隨降價?喬福回應有聽說THK降價這件事,公司也持續跟上銀溝通調整價格。從這段法說會對答,其實不僅了解喬福機械業務,也間接了解上銀下半年在經營上存在著THK的降價壓力。

經調閱上銀近7個月營收,可以發現在2018年7月營收達28.1億元高點後,便一直不斷衰退,截至2019年1月,營收已經掉落到16億元,衰退達41%,相較2018年1月,也衰退達到26%,所以喬福的法說會也間接驗證了上銀的營收獲利情形。

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