資產配置的要角之一：債券   談論資產配置的時候，一定會提到債券，在之前的文章也提到債券與股票的波動性。根據統計，大型股票可以上漲 50%，也可以下跌 30%；而長期債券跌幅 14%，漲幅可能 25%，兩者相比差距甚大，就也是為什麼公債有一定的需求，因為跌幅溫和許多。     世界重要的債券：美國 10 年期公債   前央行總裁彭淮南先生很注重的其中一個金融指標便是美國 10 年期公債，股市也常常因為聯準會(Fed)升息降息而產生波動，為什麼美國 10 年期公債，會對經濟有那麼大的影響呢？   因為美國是全球最大的經濟體，美元也是重要的國際貨幣，一旦全球金融體系出現危機，或是股市多頭將反轉，許多資金就會流向經濟強國美國市場，而公債又相較股票波動小，因此，美國公債不失為一個避險的投資標的。   相對於股票，債券對投資人來說相對陌生，而債券中又以美債相對安全，且又是世界級的經濟指標，本篇整理美債基本資料，讓你有點初步認識 1.什麼是債券 2.我該怎麼投資債券：買進公債 ETF 3. 認識 3 檔美國公債      什麼是債券？   債券是指政府、公司向民眾借錢的借據，上面載有發行年限與利率，投資人可以定期收到利息收入，到期的時候會把錢還給你。   簡單來說只要債務人沒有倒閉，債券算是一項穩定收取利息的投資標的，常聽見的固定收益(Fixed Income) 就是指債券。大部分的債券提供穩定，但不高的利息，利息的高利要看發行單位的信用，信用評等越佳利率較低，反之亦然。     債券的種類   債券通常是由國家或是公司發行種類很多，以發行單位區分：   1.公債：把錢借給政府 2.公司債：把錢借給公司企業   以風險區分： 1.投資等級債 Investment Grade Bond 2.垃圾債券 Junk bond(或稱高收益債)   垃圾債普遍給人的印象不好，但股神巴菲特卻能好好運用，反而賺了一大筆錢，以下舉小故事與你分享。     什麼！？巴菲特也買債券   有時候股票只佔巴菲特資產的 25%，其他 75% 的投資標的許多人卻是而不見，巴菲特在「債券」上的獲利也很可觀。   舉個案例：高收益債( High Yield Bond) 俗稱垃圾債( Junk Bond)，根據惠譽信用評級公司顯示，1989 年股市繁榮，而美國高收益債發行規模下降了近四分之三。垃圾債在當時市場人見人厭，巴菲特卻在這時候買進 納貝斯克食品公司 的債券，當時此檔債券殖利率高達 14.4% ，價格又被拉低，股神嗅到了獲利的良機，買進了 4.45 億美元的納貝斯克食品公司債券，不久 納貝斯克 宣布以票面價格買回多數債券，2 年不到的時間，價格上漲 34%，獲利完全不輸股票的表現。     股市崩跌，債券成為最佳避風港   股市繁榮時，公債被唾棄沒有人要，但當股票市場一崩跌，資金就會轉移到債市或定存，以 2000 年 ~ 2009 年經歷了科技泡沫、金融海嘯，美股失落了 10年 為例子，圖中可以看出股跌債漲，在資產配置中若有公債，則會對整體資產有保護作用，以免受到經濟太大的波動。   這 10 年間，S&P500 的年化報酬率為 -2.21%，而美債則有 1.99%。如果當時資金全部重壓股市，可能會相當失落   我該怎麼投資債券？   買進一籃子的債券：公債 ETF 0050 是指數型基金，一籃子幫你買進市值最大的 50 間公司，而公債 ETF 也是幫你買進一籃子的商品，只不過是標的是債券。   美國公債中有分成短中長期，越短期的債券，通常殖利率會比較低，越長期的債券，通常殖利率就比較高。跟銀行利率一樣，定存期間越久，利率越高，因為我們對越遠的時間點會產生不確定性，如果發行機構不給更高的殖利率就沒人要買。   下方是美國政府公債，不同期間利率也不一樣，期限越長，則殖利率越高，但普遍都不怎麼高，主因是美債很安全。   認識 3 檔美國公債 ETF   許多綜合的債券 ETF 中，包含公債、公司債或其他類型的債券，這次先介分享100% 的美國公債，短中長期各介紹一檔。 根據不同的到期日，讓投資人可以擁有一籃子的債券，而且費用頗低。   那會怎麼替換債券呢？ 以 IEI (3-7年期)這檔為例子，可以想像你的資金分別買進 3 年、4 年、5 年、6 年及 7 年到期的債券，而經過 1 年之後，部份債券到期會剩下 2 年，這時候就會把期限短於 3 年的債券賣掉，再重新買入 7 年期的債券，讓手上的債券到期日都維持在規範的期間內。   3 檔公債的報酬率比較 在 2008 年的時候各投入 1 萬元，到了 2019 年 SHY 變成 $11,543 元，年化報酬率為 0.72%， IEI 變成 $13,900 元，年化報酬率為 1.92%， TLT 變成 $18,484元，年化報酬率為 2.97%。   從圖中可以歸納出幾個結論： 1. 20 年期的 TLT 累積報酬率最高，但上下波動也最大 2. 短期的 SHY 累積報酬率最低，但上下幾乎沒有波動，類似定存     短中長期哪一種公債好？ 長天期的公債報酬率高，但也風險也較高，怎麼說呢？首先，要先知道投資人可以買賣手上的債券，而債券價格會隨著利率高低或市場風險而變動。   例如：市場上有 20 年期公債利率 2.5% ，每 1000 元 可以賺 25 元利息，過陣子之後，債市又出現了新發行的公債，而且利率更高有 5% ，此時 每 1000 元 賺 50 元收益。   這時候 投資人一定會買 新公債，因為殖利率較高，而舊公債的原本持有人必須要降低價格 到 500 元才有辦法賣出，如果不想本金虧損，那麼舊公債的持有人得等 20 年期滿之後贖回，使資金被綁住無法靈活運用。   所以投資人在思考想要有固定收益的時候，別忘了債券價格也是會變動的，長天期公債利率較高，但有折損本金的機率較大，因此資產配置中搭配 中短天期的公債較為穩當。     快速結論：   1. 資產配置中搭配公債，使得整體投資組合報酬與波動較為穩健 2. 20 年期的 TLT 累積報酬率最高，但上下波動也最大，短期的 SHY 累積報酬率最低，但上下幾乎沒有波動，類似定存 3.  資產配置中搭配 中短天期的公債較為穩當     本文由Charlotte夏綠蒂授權轉載，原文在此粉絲頁：夏綠蒂的選股筆記