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拆解金融普通股與特別股配息來源股債高波動讓壽險股難配息 台股今年開始實施1年多次配息,但有些金融股連一次息都配不出,甚至有金控公司宣布其特別股「暫時」不配息,讓投資人很錯愕,問題到底出在哪裡? 國內資產規模排名第2的富邦金(2881)5月召開董事會,決議富邦金普通股今年將配發每股2元股息,富邦金特別股(富邦金甲特、富邦金乙特)則「暫時」不配發股息。投資人選擇買進特別股,主要是看好它的配息比普通股穩定,同時享有配息優先權,因此富邦金董事會決議其特別股暫不配息的重大訊息公告後,投資人都相當震驚。   壽險金控去年股災大虧開始動用老本發股息 根據富邦金解釋,因目前公司章程對於「累積未分配盈餘」(所謂的「老本」)可否用來發放特別股股息無明確規定,因此暫不配發。《7檔特別股養我一輩子》作者Miss Q指出,她投資國內外金融特別股有多年經驗,從來沒經歷過在同一年度「普通股有配息,特別股卻沒配息」這種怪事,相信富邦金特別股不會開這樣的先例,這跟本刊所掌握的公司內部訊息也吻合,畢竟大股東已有共識要修改公司章程。 富邦金董事會5月2日已通過修改公司章程提案,公司表明將待公司章程修正案於本年度股東常會(6月14日)通過後,立即召集股東臨時會提案修正盈餘分配案,將建議甲種特別股股息配發金額與去年相同,乙種特別股股息配發依2018年度發行日數計算,其發放金額與發行辦法規範相同。 富邦金去年稅後淨利為477.3億元,每股盈餘(EPS)4.52元,為金控每股獲利王,旗下富邦人壽去年稅後純益249億元,貢獻金控獲利比重高達52%。但由於富邦人壽去年受全球股災波及,導致第4季帳上未實現投資損失增加663億元,全年金融資產未實現損失高達1,214億元,依規定無法上繳獲利給金控母公司,使得富邦金這次配息(包括普通股與特別股)必須動用老本。 依照國內法規,金控公司年度稅後盈餘須提列10%的法定盈餘公積,若有未實現金融資產評價損失,導致權益淨額為負數時,必須再提特別盈餘公積(未來金融資產價格若回升,獲利可回沖),若有剩餘才能配現金股利,不足額部分則要動用未分配盈餘,甚至是資本公積。所謂資本公積,是公司過去辦理現金增資的溢價或受贈及庫藏股溢價的累積。   須兼顧股東與保戶利益壽險業配息能力受限 在國內壽險金控當中,富邦金的財務體質相對佳,累計到去年底的未分配盈餘高達1,919億元,老本算是雄厚,讓公司在股息的發放較有餘裕或彈性,也較有實力因應未來的市場風險與挑戰。 相較於富邦金,國內壽險龍頭國泰金(2882)今年配息的資金壓力更大。國泰金今年預計配發普通股股息188億元(每股配息1.5元),特別股股息27億元,估計達215億元。然而,國泰金去年因旗下壽險未實現損失擴大,全年稅後淨利僅525.7億元,又依規定提了729億元的特別盈餘公積,以及10%的法定盈餘公積51億元,配息就必須動用到老本。 國泰金原有956億元老本,扣除法定盈餘公積與特別盈餘公積後,老本僅剩下176億元,故配息還動用到資本公積。 穩定配息是股東所期待的,但壽險金控有更重大的責任與義務──依照合約履行對廣大保戶的承諾。因此,金管會主委顧立雄強烈主張,壽險金控等金融業者今年要盡量少配股息,以股票股利取代,及早充實資本,因應未來市場波動可能升高的風險。 過去獲利與配息穩健的中壽(2823),今年不配息,原因是去年未實現投資損失大於未分配盈餘,富邦人壽、國泰人壽的情況也一樣。富邦金、國泰金之所以能配息,部分原因是旗下還有營運穩健的銀行子公司。 銀行業以利息收入為主,不像壽險業要仰賴投資全球股票及債券(承受股市、債市,匯市的波動風險),因此獲利、配息相對穩健,除非遇到金融風暴、卡債風暴,或是被大客戶倒帳,故整體而言,銀行特別股不配息的機率低於壽險特別股、壽險金控特別股。
股債高波動!壽險配息能力受限,問題出在哪?
2019/06/10
錢偵探 , 產業 , 股票


拆解金融普通股與特別股配息來源
股債高波動讓壽險股難配息



台股今年開始實施1年多次配息,但有些金融股連一次息都配不出,甚至有金控公司宣布其特別股「暫時」不配息,讓投資人很錯愕,問題到底出在哪裡?

國內資產規模排名第2的富邦金(2881)5月召開董事會,決議富邦金普通股今年將配發每股2元股息,富邦金特別股(富邦金甲特、富邦金乙特)則「暫時」不配發股息。
投資人選擇買進特別股,主要是看好它的配息比普通股穩定,同時享有配息優先權,因此富邦金董事會決議其特別股暫不配息的重大訊息公告後,投資人都相當震驚。

 

壽險金控去年股災大虧
開始動用老本發股息

根據富邦金解釋,因目前公司章程對於「累積未分配盈餘」(所謂的「老本」)可否用來發放特別股股息無明確規定,因此暫不配發。
《7檔特別股養我一輩子》作者Miss Q指出,她投資國內外金融特別股有多年經驗,從來沒經歷過在同一年度「普通股有配息,特別股卻沒配息」這種怪事,相信富邦金特別股不會開這樣的先例,這跟本刊所掌握的公司內部訊息也吻合,畢竟大股東已有共識要修改公司章程。


富邦金董事會5月2日已通過修改公司章程提案,公司表明將待公司章程修正案於本年度股東常會(6月14日)通過後,立即召集股東臨時會提案修正盈餘分配案,將建議甲種特別股股息配發金額與去年相同,乙種特別股股息配發依2018年度發行日數計算,其發放金額與發行辦法規範相同。


富邦金去年稅後淨利為477.3億元,每股盈餘(EPS)4.52元,為金控每股獲利王,旗下富邦人壽去年稅後純益249億元,貢獻金控獲利比重高達52%。但由於富邦人壽去年受全球股災波及,導致第4季帳上未實現投資損失增加663億元,全年金融資產未實現損失高達1,214億元,依規定無法上繳獲利給金控母公司,使得富邦金這次配息(包括普通股與特別股)必須動用老本。


依照國內法規,金控公司年度稅後盈餘須提列10%的法定盈餘公積,若有未實現金融資產評價損失,導致權益淨額為負數時,必須再提特別盈餘公積(未來金融資產價格若回升,獲利可回沖),若有剩餘才能配現金股利,不足額部分則要動用未分配盈餘,甚至是資本公積。所謂資本公積,是公司過去辦理現金增資的溢價或受贈及庫藏股溢價的累積。

 

須兼顧股東與保戶利益
壽險業配息能力受限

在國內壽險金控當中,富邦金的財務體質相對佳,累計到去年底的未分配盈餘高達1,919億元,老本算是雄厚,讓公司在股息的發放較有餘裕或彈性,也較有實力因應未來的市場風險與挑戰。


相較於富邦金,國內壽險龍頭國泰金(2882)今年配息的資金壓力更大。國泰金今年預計配發普通股股息188億元(每股配息1.5元),特別股股息27億元,估計達215億元。然而,國泰金去年因旗下壽險未實現損失擴大,全年稅後淨利僅525.7億元,又依規定提了729億元的特別盈餘公積,以及10%的法定盈餘公積51億元,配息就必須動用到老本。


國泰金原有956億元老本,扣除法定盈餘公積與特別盈餘公積後,老本僅剩下176億元,故配息還動用到資本公積。


穩定配息是股東所期待的,但壽險金控有更重大的責任與義務──依照合約履行對廣大保戶的承諾。因此,金管會主委顧立雄強烈主張,壽險金控等金融業者今年要盡量少配股息,以股票股利取代,及早充實資本,因應未來市場波動可能升高的風險。


過去獲利與配息穩健的中壽(2823),今年不配息,原因是去年未實現投資損失大於未分配盈餘,富邦人壽、國泰人壽的情況也一樣。富邦金、國泰金之所以能配息,部分原因是旗下還有營運穩健的銀行子公司。


銀行業以利息收入為主,不像壽險業要仰賴投資全球股票及債券(承受股市、債市,匯市的波動風險),因此獲利、配息相對穩健,除非遇到金融風暴、卡債風暴,或是被大客戶倒帳,故整體而言,銀行特別股不配息的機率低於壽險特別股、壽險金控特別股。

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